最近外盤期貨市場(chǎng)因公共假期休市情況較多，美盤5月25日因陣亡將士紀(jì)念日假期休市，馬棕25-26日因開齋節(jié)假期休市，雖然外盤期貨沒有給出指引，但關(guān)注內(nèi)盤市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)正在呈現(xiàn)出一波上漲的跡象。以國(guó)內(nèi)一級(jí)豆油為例，截至5月26日，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5547.5元/噸，當(dāng)日上午大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)約5540元/噸、天津地區(qū)約5490元/噸、日照地區(qū)約5510元/噸、廣州地區(qū)約5560元/噸左右，北海地區(qū)約5500元/噸左右，各地較一周前上漲40-80元/噸左右。基差方面也出現(xiàn)止跌回彈，比如天津市場(chǎng)，26日一豆基差Y2009 30，一周前則是平水。那么近期國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)有什么新的題材炒作，這波升勢(shì)因何而起？
中美貿(mào)易關(guān)系緊張或影響進(jìn)口美豆
近一段時(shí)間，中美貿(mào)易關(guān)系的緊張程度或許比想象中還要更甚，不免讓人擔(dān)憂能否正常進(jìn)口美豆。
今年1月，中美兩國(guó)簽署了第一階段貿(mào)易協(xié)議，北京承諾將加大對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的購(gòu)買力度。此后，中國(guó)分幾輪購(gòu)買美國(guó)大豆，其中大部分將在未來(lái)幾個(gè)月交貨。中國(guó)4月從美國(guó)購(gòu)買了665,591噸大豆，較上年同期的175萬(wàn)噸減少62%。美國(guó)是中國(guó)第二大大豆供應(yīng)國(guó)。
5月26日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布報(bào)告顯示，截至5月24日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為65%，前一周為53%，去年同期為26%，五年均值為55%。當(dāng)周，美國(guó)大豆出苗率為35%，前一周為18%，去年同期為9%，五年均值為27%。
CBOT大豆作為全球豆類商品價(jià)格的參考定價(jià)中心，根據(jù)資本操作習(xí)慣來(lái)說(shuō)，每當(dāng)南美大豆收割上市期間，美豆價(jià)格走低，而每當(dāng)北美大豆收割上市期間，美豆價(jià)格走高。因此，美新豆種植進(jìn)度已過(guò)半，即便后期對(duì)新豆進(jìn)行天氣炒作，出于利益考慮，北美資本市場(chǎng)或較難做空美豆價(jià)格，美豆期價(jià)或進(jìn)入震蕩緩升走勢(shì)。另外，5月27日，多方預(yù)估華為CFO有較大概率被釋放，市場(chǎng)不得不對(duì)后期的中美關(guān)系抱有憂慮心態(tài)，若一旦關(guān)系緊張加劇，美豆進(jìn)口或?qū)⑹芟?，有利多?guó)內(nèi)豆油油脂商品的可能。
巴西大豆付運(yùn)存憂
除中美關(guān)系緊張下的進(jìn)口美豆外，巴西大豆付運(yùn)方面也是市場(chǎng)著重關(guān)注的另一個(gè)點(diǎn)。近幾天巴西新冠確診病例陡增，日均新增超1.5萬(wàn)確診，而且正在從由年輕人居多的大城市向老年人居多的中小城市轉(zhuǎn)移。
據(jù)外電5月26日消息，船運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams報(bào)告稱，巴西巴拉那瓜港一泊位的大豆裝貨工作暫停，此前停靠該泊位船只上多名船員的新冠肺炎檢測(cè)結(jié)果呈陽(yáng)性。該機(jī)構(gòu)稱，巴拉那瓜港的其他泊位正常運(yùn)轉(zhuǎn)。其補(bǔ)充說(shuō)，這是自新冠肺炎疫情爆發(fā)以來(lái)，該港口報(bào)告的首份確診病例。
多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)5-7月我國(guó)大豆進(jìn)口量將超過(guò)950萬(wàn)噸/月，其中大部分來(lái)自巴西。那么問(wèn)題來(lái)了，之前我們的所有預(yù)判都建立在未來(lái)將有大量大豆集中到港的前提下，國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)將會(huì)在消費(fèi)淡季增長(zhǎng)，基本面利空。但是，巴西疫情傳播迅速，我們也需要提前考慮巴西裝船問(wèn)題。訂購(gòu)的大豆船期不會(huì)消失，倒是有可能會(huì)推遲，所以我們預(yù)判的油脂累庫(kù)情況或也將延后，對(duì)豆類油脂價(jià)格的利空或許沒有預(yù)期的那么嚴(yán)重。
最近市場(chǎng)上有傳聞，稱華東有企業(yè)在市場(chǎng)上采購(gòu)豆油、華北有企業(yè)大量訂購(gòu)巴西毛豆油。結(jié)合對(duì)進(jìn)口美豆、進(jìn)口巴西豆的擔(dān)憂來(lái)看，這種傳聞如若屬實(shí)，則的確對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是有戰(zhàn)略性意義的。而且，近期有消息反映華南部分油廠有豆粕脹庫(kù)跡象，隨著后期6-7月大豆的逐漸到港，北方部分港口筒倉(cāng)偏小的油廠或也將迎來(lái)豆粕供應(yīng)充裕的問(wèn)題，進(jìn)而限制油廠開機(jī)率，豆油供應(yīng)速度或?qū)⒎啪彙１局車?guó)內(nèi)廠商豆粕近遠(yuǎn)月合約放量成交，是不是出于這個(gè)考慮而提前鎖利，值得琢磨。
棕櫚油脫離下行通道
隨著5月12日馬棕MPOB報(bào)告公布，為4月數(shù)據(jù)不佳的棕櫚油畫下句點(diǎn)，利空出盡，近期產(chǎn)地棕櫚油方面利多題材短促集中。
一、馬來(lái)將6月毛棕櫚油出口關(guān)稅從5月的4.5%調(diào)降至零。二、印尼將為B30生物柴油計(jì)劃發(fā)放2.78萬(wàn)億盧比補(bǔ)貼，并將棕櫚油出口稅上調(diào)5美元/噸。三、馬來(lái)將于9月重啟全國(guó)范圍內(nèi)的B20生物柴油項(xiàng)目。四、印度買家恢復(fù)對(duì)馬來(lái)西亞棕櫚油的采購(gòu)，馬棕出口預(yù)期改善。五、原油價(jià)格從底部回升，在生柴方面支撐作為原料的棕櫚油價(jià)格。
馬棕期貨已經(jīng)脫離下行通道后進(jìn)行震蕩反彈，我國(guó)進(jìn)口利潤(rùn)縮窄，企業(yè)訂船或有下降，在氣溫升高利于摻兌的時(shí)節(jié)，利好國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格。另外，馬盤棕櫚油價(jià)格走升也將會(huì)對(duì)連盤油脂進(jìn)行指引。馬棕8月合約2188令吉/噸附近有壓力，關(guān)注其能否突破并踩穩(wěn)。
綜上所述，考慮到中美貿(mào)易關(guān)系緊張、以及疫情傳播下的巴西大豆付運(yùn)，市場(chǎng)擔(dān)憂后期進(jìn)口大豆能否如期到港，若大豆到港延期，那么前期猜想的國(guó)內(nèi)豆油累庫(kù)預(yù)期或較難達(dá)成。截至5月24日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存約87萬(wàn)噸，較前一周增長(zhǎng)4萬(wàn)噸，為2013年來(lái)第三低位，去年同期144萬(wàn)噸。而且，豆粕先一步脹庫(kù)或?qū)⑾拗朴蛷S開機(jī)，因此，冬季前較難看到豆油脹庫(kù)的情況，油脂看空的預(yù)期或沒有預(yù)想的那么嚴(yán)重。除此之外，市場(chǎng)上傳聞?dòng)衅髽I(yè)正在采購(gòu)豆油，這一傳聞很像去年十一假期后的那波行情的前兆，不得不防一手。短期或有一波上漲行情，但中期來(lái)看，豆油供應(yīng)仍是增長(zhǎng)趨勢(shì)，限制上漲動(dòng)力，適逢利空消息仍有回落點(diǎn)價(jià)機(jī)會(huì)。
筆者建議讀者需謹(jǐn)慎結(jié)合自身當(dāng)?shù)刭?gòu)銷情況來(lái)參考，現(xiàn)貨貿(mào)易商可逢低適當(dāng)補(bǔ)充庫(kù)存，若基差劃算，可少量補(bǔ)充秋冬庫(kù)存。因疫情下的眾多因素具有不確定性，下半年國(guó)內(nèi)餐飲企業(yè)會(huì)否再受沖擊還是未知，切忌提前補(bǔ)滿遠(yuǎn)月合同而沒留后手。短線關(guān)注連豆油2009合約能否踩住5500元/噸關(guān)口，連棕櫚油2009合約能否站穩(wěn)4627元/噸壓力位。
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