連續(xù)三周，最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣(mài)成交超過(guò)1000萬(wàn)噸，無(wú)論是成交率還是溢價(jià)率都是小麥近些年來(lái)極其罕見(jiàn)的市場(chǎng)狀況。而就在圍繞小麥的經(jīng)營(yíng)主體一片歡呼雀躍之中，管理層突然修改了最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣(mài)交易規(guī)則（具體細(xì)節(jié)不再重復(fù)），猶如當(dāng)頭一頓殺威棒，立馬把小麥?zhǔn)袌?chǎng)打的風(fēng)聲鶴唳，哀嘆一片，更有標(biāo)題黨們發(fā)出小麥要崩盤(pán)的聲音?。?！
那么小麥的市場(chǎng)價(jià)格真的是要大幅下跌甚至崩盤(pán)嗎？我們且冷靜冷靜后再來(lái)分析。
小麥會(huì)大幅下跌甚至崩盤(pán)？
筆者以為這個(gè)觀點(diǎn)完全不現(xiàn)實(shí)，小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格更不至于崩盤(pán)。
道理很簡(jiǎn)單，其一是當(dāng)前小麥的上漲幅度并不大，而且其上漲幅度是落后于市場(chǎng)其他糧食品種的，那么市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌的基礎(chǔ)在哪里呢？
其二是經(jīng)過(guò)這輪小麥價(jià)格上漲，當(dāng)前小麥的民間存量已經(jīng)大幅消化，從籌碼鎖定性的角度來(lái)說(shuō)現(xiàn)有存量對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格并不構(gòu)成多少?zèng)_擊，這點(diǎn)從江蘇小麥的市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)上可以一目了然。
其三當(dāng)前玉米市場(chǎng)價(jià)格雖有調(diào)整，但是依然處于高位，這對(duì)小麥的市場(chǎng)價(jià)格依然有一定的吸引作用。
其四最低收購(gòu)價(jià)小麥的拍賣(mài)底價(jià)并沒(méi)有變動(dòng)，小麥?zhǔn)袌?chǎng)的基礎(chǔ)成本依然存在。
因此可以判斷，小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格圍繞在最低收購(gòu)價(jià)小麥的出庫(kù)價(jià)上方依然是合理的，按一等小麥拍賣(mài)底價(jià)2370元/噸加上出庫(kù)費(fèi)用及水雜增量成本及運(yùn)輸費(fèi)用，至少還是接近2500元/噸的，從這幾日各區(qū)域的面粉企業(yè)小麥?zhǔn)袌?chǎng)收購(gòu)價(jià)上可見(jiàn)一斑。而這個(gè)價(jià)格也大概率會(huì)成為本輪小麥價(jià)格回調(diào)的底部區(qū)域，那么也就是說(shuō)小麥大跌乃至崩盤(pán)幾無(wú)可能，極限也就是回吐漲幅而已。
小麥拍賣(mài)交易規(guī)則的變動(dòng)的原因在哪里？
對(duì)于這次最低收購(gòu)價(jià)小麥交易規(guī)則臨時(shí)變動(dòng)的原因，大多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為是危及了口糧的安全，其實(shí)這個(gè)理由并不充分。我們通過(guò)拍賣(mài)公告和成交明細(xì)表，可以看到，這幾輪投放的標(biāo)的主流是14、15、16年的超期小麥，占比超過(guò)80%，而質(zhì)量較好的17-19年小麥占比則不到20%，可以說(shuō)即便是100%的成交率，對(duì)口糧安全影響有限。
所以筆者以為，管理層通過(guò)對(duì)小麥的結(jié)構(gòu)性投放，本意是要通過(guò)替代方式來(lái)抑制住玉米的瘋狂和囂張，滿足市場(chǎng)的飼用需求，畢竟以小麥和玉米的市場(chǎng)價(jià)差和替代效應(yīng)，性?xún)r(jià)比非常之高，這樣可以對(duì)玉米的產(chǎn)需缺口做一個(gè)補(bǔ)充?？上У氖侨诵缘呢澙?，導(dǎo)致市場(chǎng)用糧主體和大小貿(mào)易商一哄而上地爭(zhēng)相搶拍小麥，大有復(fù)制之前臨儲(chǔ)玉米的一搶而空的模式，這不僅導(dǎo)致了小麥的拍賣(mài)出現(xiàn)高溢價(jià)，加上出庫(kù)成本和運(yùn)輸費(fèi)用，與當(dāng)前玉米的市場(chǎng)價(jià)差明顯縮小，那么對(duì)玉米市場(chǎng)價(jià)格的抑制和向下?tīng)恳饔镁痛蟠鬁p弱了，況且很大一部分貿(mào)易商是從囤積居奇目的出發(fā)的。所以就出現(xiàn)了一個(gè)怪現(xiàn)象，規(guī)則針對(duì)的是小麥，大跌的卻是玉米！
小麥最困難的是當(dāng)前而不是未來(lái)
交易規(guī)則修改后，后期應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)成交率下降和底價(jià)成交現(xiàn)象，這無(wú)論從成本角度和心理影響上對(duì)當(dāng)前小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格都構(gòu)成一定的壓力。但是市場(chǎng)傳聞的融資平臺(tái)暫停融資才是個(gè)真正的大殺器，對(duì)前期已成交的小麥構(gòu)成了很大的資金壓力，這或許會(huì)導(dǎo)致部分貿(mào)易商在交款期之前加大拋售力度甚至虧本出貨，同時(shí)小麥用糧企業(yè)的春節(jié)備貨也即將告一段落。
也就是說(shuō)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格最困難的時(shí)間是當(dāng)前及春節(jié)前后，而隨著春節(jié)后生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常開(kāi)展、貿(mào)易商壓力的釋放、政策性?xún)?chǔ)備小麥的逐步消化以及民間小麥存糧的枯竭，小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格企穩(wěn)甚至再次向上也不是偽命題，況且對(duì)調(diào)整后的玉米而言，市場(chǎng)價(jià)格還是有反復(fù)的機(jī)會(huì)的，對(duì)小麥的價(jià)格向上牽引力也還是存在的。
小麥的機(jī)會(huì)來(lái)了
在《小麥：上漲空間打開(kāi)》一文中，筆者提到“鑒于13號(hào)小麥拍賣(mài)的力度過(guò)猛過(guò)大，接下來(lái)小麥?zhǔn)袌?chǎng)還是需要一個(gè)蓄勢(shì)整理過(guò)程的，后續(xù)最低收購(gòu)價(jià)小麥還會(huì)持續(xù)投放，同時(shí)各級(jí)小麥輪換糧也有可能乘勢(shì)輪出，可供選擇的機(jī)會(huì)增多，因此做好充分的準(zhǔn)備，在小麥的蓄勢(shì)調(diào)整中選擇合理的時(shí)機(jī)介入并不會(huì)遲，切忌那些不計(jì)成本不論質(zhì)量的盲目性的沖動(dòng)行為”。那么從當(dāng)前的情況來(lái)看，這個(gè)合理的時(shí)機(jī)出現(xiàn)了，對(duì)于做好了準(zhǔn)備的人來(lái)說(shuō)，與其在市場(chǎng)的哄搶中被動(dòng)應(yīng)價(jià)，增加自己的成本，不如在市場(chǎng)進(jìn)入冷靜期甚至說(shuō)恐慌中坦然介入，畢竟小麥?zhǔn)袌?chǎng)的基本面并沒(méi)有改變！依然是那句老話，市場(chǎng)貪婪時(shí)我恐慌，市場(chǎng)恐懼時(shí)我入場(chǎng)！
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