雞蛋“跌跌”不休，利空纏身，行情何時反轉(zhuǎn)？
近日，雞蛋不論是在現(xiàn)貨市場還是期貨市場的日子都不太好過，現(xiàn)貨市場雞蛋可謂是賤賣之后又賤賣，并且JD09合約在一根放量陰線擊穿4000點關(guān)口后，一路下挫，那么如此力度下跌的雞蛋還有底嗎？未來在什么樣的條件下，雞蛋才能迎來行情的反轉(zhuǎn)？就目前形勢而言，雖然未來消費在不斷恢復(fù)，存欄又在不斷減少，但是產(chǎn)能依舊較大，只有產(chǎn)能出清，“殺雞”后或許雞蛋才可能會迎來反轉(zhuǎn)的大漲行情。
存欄雖在減少，供應(yīng)壓力仍難緩解
2020年5月份100家養(yǎng)殖企業(yè)蛋雞總存欄量為1850.03萬只，同比上月減少了111.36萬只，降幅5.68%。在產(chǎn)蛋雞的存欄為1528.85萬只，同比上月減少85萬只，降幅5.27%。后備蛋雞存欄為321.18萬只，同比上月減少26.36萬只，降幅7.58%，但是盡管蛋雞存欄同比較少，但是絕對量還是處于高位，雞蛋的供應(yīng)依然壓力重重。
圖：存欄與蛋價
雖然蛋雞存欄量在逐漸減少，但目前的消費需求相對于雞蛋的供應(yīng)量而言仍是不夠的，而從以往庫存下降情況來看，現(xiàn)有存貨需要大于過去每次需求三倍的需求才能快速清空，但近期需求明顯不具備這個條件。
北京疫情再次發(fā)酵，消費恢復(fù)仍有阻力
由于國內(nèi)疫情得到了有效控制，各地受疫情的影響也在逐漸減弱，大部分地區(qū)的工廠都已基本復(fù)工各大高校也都陸續(xù)開學(xué)，而食堂也是雞蛋以及淘汰老雞的主要消費地，這也就意味著對雞蛋的需求正在逐漸恢復(fù)。
圖：淘汰雞歷年價格走勢
淘汰雞方面，今年3月之后，全國淘汰雞的出欄明顯加快。5月8日當周淘汰雞總出欄達到3133萬羽，環(huán)比增加0.2%。但是因為蛋雞存欄的絕對值依舊處于高位，因此在未來相當長時間內(nèi)，淘汰雞的出欄或?qū)⒕S持高位。
6月15日，北京市召開第117場新型冠狀病毒肺炎疫情防控工作新聞發(fā)布會。6月14日，北京新增36例新冠肺炎確診病例。北京四天以來已累計報告79例，豐臺區(qū)、大興區(qū)、西城區(qū)、海淀區(qū)、房山區(qū)、朝陽區(qū)、東城區(qū)、石景山區(qū)等區(qū)已經(jīng)報告病例。
當下時節(jié)，正是大量蔬菜水果集中上市的季節(jié)，大量新鮮蔬菜的集中上市也在一定程度上沖淡了對于鮮蛋的需求，并且隨著天氣越來越炎熱，鮮蛋的保質(zhì)期也變短了。
快走快銷致使價格難漲，季節(jié)性強勢還需等待
隨著梅雨季節(jié)的到來，南方多地出現(xiàn)暴雨天氣，市場快走快銷意愿增強，不利于雞蛋價格大幅度上漲。
截至2020年06月15日，青島地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價格2600元/500千克，較上一交易日上漲50元/500千克。期貨主力價格2878元/500千克，環(huán)比上漲25元/500千克。從季節(jié)性角度來分析，當前青島地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價格較近5年相比維持在較低水平。
圖：雞蛋現(xiàn)貨價格對比
在正常年份，8月至9月一般都是雞蛋現(xiàn)貨價格的季節(jié)性比較強勢的時期，價格一般都處于年內(nèi)最高。首先因為夏天蛋雞的產(chǎn)蛋率會下降，其次每年中秋節(jié)前都是雞蛋和肉雞的消費高峰，此外9月份學(xué)校開學(xué)前，相關(guān)餐飲企業(yè)和學(xué)校食堂都會集中采購雞蛋。
圖：雞蛋流通價差季節(jié)性分析
在梅雨季節(jié)結(jié)束后，學(xué)校的陸續(xù)開學(xué)，雞蛋現(xiàn)貨價格可能會出現(xiàn)小幅反彈，但是因為疫情的反復(fù)，上漲的高度可能較為有限。
綜上所述，雞蛋短期內(nèi)仍以去產(chǎn)能、去庫存為主，只有產(chǎn)能早日出清，讓庫存早日清空，才能看到希望。短期看，雞蛋難有上漲趨勢，主要還是維持低位震蕩，不久后的端午節(jié)可能會出現(xiàn)小幅波動，但行情的波動也主要是受市場情緒的影響，暫時沒有任何做多的理由。
中長期來看，借用傅海棠老師的一句話，一定要盯住暴跌的品種，雞蛋這個品種，什么時候“殺雞”了，或?qū)⑹切星榉崔D(zhuǎn)的開始。
文丨牛錢網(wǎng)，有刪減，部分數(shù)據(jù)來源丨wind、瑞達期貨、中財期貨、南華期貨、農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)
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雞蛋基本面難言明朗
從雞蛋現(xiàn)貨價格來看，表現(xiàn)為：產(chǎn)區(qū)持續(xù)陰跌，價格下跌持續(xù)時間和幅度均大于銷區(qū)，體現(xiàn)的是雞蛋、生豬產(chǎn)區(qū)重合中，蛋價和肉價的聯(lián)動性。全國蛋價整體仍在偏低區(qū)間運行。
蛋雞存欄方面
據(jù)蛋雞生長周期，當前時點在產(chǎn)蛋雞存欄量增量為5個月前補欄蛋雞苗，減量為15個月前補欄蛋雞苗。截止4月底，全國蛋雞存欄量13.7億羽，環(huán)比增加2.6%，同比增加10%。5月基本持平，進入6月后，6、7月則有漸次下降的勢頭，供應(yīng)壓力減弱。但同18、19年對比看，蛋雞存欄量仍明顯偏高，產(chǎn)能高于前兩年。如果沒有消費端的較大增長，后期蛋價上行空間仍然是受到壓制的。
同時從蛋雞苗的銷售看，因新冠疫情影響，蛋雞苗銷售在1、2月份出現(xiàn)斷崖式下跌，較去年同期下滑40%。從生長周期推算，也對應(yīng)5、6月蛋雞存欄存在下滑的預(yù)期。但進入3月，蛋雞苗銷售出現(xiàn)明顯恢復(fù)，雖然低于2019年，但已經(jīng)遠高于2018年。從這一點看，尚不能預(yù)期8月及以后蛋雞存欄繼續(xù)下滑。
以上兩點，和前次月報一致，跟蹤數(shù)據(jù)上也沒有新的變化。
淘汰雞方面：3月后，全國淘汰雞出欄明顯加快。根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，5月8日當周淘汰雞總出欄量3133萬羽，環(huán)比微增0.2%?？紤]蛋雞存欄量保持很高基數(shù)，未來相當一段時間，淘汰雞出欄量將持續(xù)走高。
特別需要注意的是蛋雞養(yǎng)殖利潤，由于雞蛋和肉雞價格的持續(xù)走低，當前蛋雞的養(yǎng)殖利潤大幅下滑。5月22日當周蛋雞養(yǎng)殖利潤-13.10元/羽，之前一周-6.42元/羽，環(huán)比大幅下跌。從2015年以來的數(shù)據(jù)看，目前蛋雞養(yǎng)殖利潤僅高于2015、2017年。結(jié)合蛋雞存欄量和肉雞、豬肉價格波動趨向，綜合考慮，蛋雞養(yǎng)殖利潤在負值區(qū)間的運行時間可能會延續(xù)較長時間。
需求方面
目前看來新冠疫情對消費的影響，特別是對集中性餐飲消費的影響，仍然沒有完全消退。這一點從五一長假期間現(xiàn)貨市場變化可見一斑。應(yīng)該說，市場的實際需求是低于預(yù)期的。當然中間也有市場對所謂報復(fù)性消費預(yù)期過高的問題。目前可預(yù)期的消費增量來自于學(xué)校暑假推后可能產(chǎn)生的同比增加。整體看：預(yù)計6月份總體消費保持平穩(wěn)或環(huán)比略有增加，消費的總體水平預(yù)計持平或略高于去年同期。
蛋雞存欄在6月有望從高位轉(zhuǎn)向回落，且進入夏季，雞蛋生產(chǎn)轉(zhuǎn)向季節(jié)性回落，決定雞蛋的供應(yīng)量有所回落，供應(yīng)端有較為積極的變化。消費端變數(shù)不大，保持平穩(wěn)，并考慮疫情導(dǎo)致的學(xué)校集中性消費延續(xù)，整體消費水平預(yù)期持平去年同期或略有增加。
回顧5月雞蛋價格的波動，能明顯看到蛋價和豬肉價格在波動方向上的一致性。事實上，豬肉價格波動對雞蛋價格的影響并非新鮮事物，在2019年4月~10月，蛋價的漲勢，在相當程度上需要歸因于豬肉價格影響。特別是在2019年8月~10月，當時主力合約2001，從4200~4900的漲勢，可以說完全是被豬肉價格硬生生帶動走高的，并為11月之后的崩盤式下跌埋下了伏筆。
綜合分析，6月后，雞蛋市場的基本面的最關(guān)鍵要素仍在于蛋雞存欄。從前期的數(shù)據(jù)看，無論是行業(yè)的大周期亦或蛋雞養(yǎng)殖的小周期，蛋雞存欄從高轉(zhuǎn)向回落的時間窗口均為6月。同時在雞蛋生產(chǎn)的季節(jié)性上，進入6月，也會出現(xiàn)生產(chǎn)降低。同時蛋雞養(yǎng)殖利潤轉(zhuǎn)為負數(shù)，對蛋雞補欄的負面影響會更深遠的影響市場。單純在供應(yīng)層面，市場應(yīng)該熬過了壓力釋放的末期。未來或?qū)⒖吹揭恍┓e極的變化。
消費，5月不及預(yù)期，需要重新修正評估。疫情對集中性消費的影響，應(yīng)該說還沒有完全消散。同時，豬肉價格下行對蛋價有壓制作用，兩者呈現(xiàn)正相關(guān)性，豬肉價格的低迷也使得蛋價前景蒙塵。
摘編自：倍特期貨 魏宏杰 劉體峰，版權(quán)歸原作者，向原作者致敬！如有侵權(quán)請聯(lián)系刪除。
雞蛋低位弱勢運行，供應(yīng)壓力仍待釋放
從雞齡結(jié)構(gòu)來看，5月份蛋價震蕩下滑，蛋雞養(yǎng)殖持續(xù)虧損，養(yǎng)殖戶淘雞心態(tài)不一，多數(shù)提前淘汰老雞，少數(shù)仍有惜售心理。截止到月末出欄日齡降至456天，個別地區(qū)有換羽現(xiàn)象，450日齡以上老雞占10.36%，環(huán)比減少0.61%。1月份補欄的雞苗逐漸陸續(xù)開產(chǎn)，5月份雞苗補欄情況不理想，中下旬種雞企業(yè)雞苗訂單減少，補欄量下降，120日齡以下后備雞占比14.02%，環(huán)比下降0.81%。去年至今年1月份集中補欄的雞苗基本全部進入產(chǎn)蛋期，整體供應(yīng)充足，月內(nèi)中碼蛋占比緩慢增加，120-450日齡占比75.62%，環(huán)比增加1.42%。
從雞苗銷量情況來看，因春節(jié)過后蛋雞養(yǎng)殖持續(xù)虧損，虧損周期較長，加之市場需求遲遲不能恢復(fù)至正常水平，雞蛋市場偏弱運行。受此影響，養(yǎng)殖單位對后市信心不足，補欄積極性下降，尤其是 5 月中旬以后，雞苗實際成交量較少，因此 5 月雞苗銷量明顯減少。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的全國18家代表企業(yè)商品代雞苗5月份總銷量為3016萬羽，環(huán)比跌幅35.91%，同比跌幅45.04%。預(yù)計6月份雞苗需求依舊不理想，雞苗銷量仍有下滑空間。
全球疫情的蔓延對餐飲業(yè)的沖擊作用逐漸減弱，整體雞蛋市場的需求繼續(xù)處于緩慢恢復(fù)階段，目前終端消費仍偏弱，加上產(chǎn)區(qū)蛋價震蕩走低，銷區(qū)貿(mào)易商擔憂后市跌價風(fēng)險，采購較為謹慎，維持低位庫存，多隨采隨用，再加上南方銷區(qū)天氣逐漸高溫高濕，雞蛋存儲難度增大，拖累市場需求，貿(mào)易商出貨壓力加大，致使銷區(qū)市場雞蛋銷量減少。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，5月份主銷區(qū)市場雞蛋日度銷量222.90噸，環(huán)比跌幅2.53%，同比跌幅4.44%。
目前，生豬市場價格中樞上移，但豬肉消費已轉(zhuǎn)為剛需，禽肉對豬肉繼續(xù)深入替代空間有限，因此對蛋價支撐相對弱化，而禽肉市場產(chǎn)能已經(jīng)處于近幾年偏高水平，整體替代拉動作用與去年相比大打折扣，因此對蛋價的支撐也將較為有限，今年1-2月份部分肉雞苗批量填埋造成補欄斷檔已在3月份體現(xiàn)，而肉雞補欄周期較短易于恢復(fù)，1個半月左右生長周期，肉雞產(chǎn)能4月份已有所恢復(fù)，6月禽肉價格繼續(xù)承壓，打壓市場信心，雞蛋比價優(yōu)勢繼續(xù)減弱。
蛋雞養(yǎng)殖利潤持續(xù)惡化，而蛋雞養(yǎng)殖盈利水平與雞蛋出貨價格息息相關(guān)，對于養(yǎng)殖戶來說，蛋雞養(yǎng)殖利潤為每只雞產(chǎn)蛋以及高齡淘雞后的價值回收減去雞苗和飼料成本，另外還有人工成本以及固定設(shè)施成本。截止2020年6月5日，蛋雞養(yǎng)殖理論計算利潤每羽-11.65元/羽，一般來說，蛋雞養(yǎng)殖利潤低位刺激減少養(yǎng)殖量，帶來產(chǎn)能減少進而推動蛋價走高利潤恢復(fù)，預(yù)計6月雞蛋行情仍偏弱，蛋雞養(yǎng)殖利潤短期內(nèi)難以由虧轉(zhuǎn)盈，養(yǎng)殖單位傾向于端午節(jié)前后集中淘汰以減少損失，若后期虧損時間延長，有望刺激養(yǎng)殖戶增加淘汰雞出欄，進一步限制蛋價下跌空間。
綜合來看，預(yù)計短期雞蛋市場價格走勢繼續(xù)偏弱，6月上旬雞蛋現(xiàn)貨市場產(chǎn)區(qū)均價有望維持在2.5-2.7元/斤區(qū)間為主，未來需關(guān)注階段需求的提振，隨著疫情消退帶來的需求恢復(fù)及節(jié)假日效應(yīng)影響，三季度蛋價有企穩(wěn)走強預(yù)期，但雞蛋市場去產(chǎn)能進程緩慢，也將限制后期蛋價反彈高度，后期重點關(guān)注雞苗補欄、淘雞節(jié)奏及消費端恢復(fù)對市場的影響。
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