從俄烏局勢對我國農(nóng)產(chǎn)品基本面的實(shí)際影響來看，我國玉米和小麥進(jìn)口占比相對較小，對我國糧食進(jìn)口的影響并不大;而能源市場價(jià)格劇烈波動(dòng)帶來的外溢效應(yīng)，將會(huì)提升油脂市場的波動(dòng)率。
俄烏兩國主要農(nóng)作物生產(chǎn)及出口情況
俄羅斯和烏克蘭在小麥、玉米等糧食作物市場供應(yīng)中占有重要的地位。俄烏兩國谷物出口占比較高，市場擔(dān)心沖突升級，世界糧食安全可能將面臨風(fēng)險(xiǎn)。
近10年，俄羅斯大麥、玉米、燕麥、葵花籽和小麥等主要農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量均保持穩(wěn)定態(tài)勢。其中，小麥產(chǎn)量占比超過主要農(nóng)產(chǎn)品總產(chǎn)量的50%，是俄羅斯農(nóng)業(yè)核心發(fā)展項(xiàng)。其主要原因是俄羅斯處于北溫帶和北寒帶之間，全年冬季時(shí)間較長，夏季時(shí)間較短，小麥生長條件很適合俄羅斯獨(dú)特的地理氣候。同時(shí)，俄羅斯玉米和大麥的產(chǎn)量占比也均超過其農(nóng)產(chǎn)品總產(chǎn)量的10%。
烏克蘭被稱為“歐洲糧倉”，處于歐洲東部，與俄羅斯接壤，是歐洲大陸上僅次于俄羅斯的面積第二大國家，農(nóng)業(yè)用地4256萬公頃，占國土面積的70%左右。烏克蘭農(nóng)業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)GDP占總GDP的比重約10%。根據(jù)2021年烏克蘭所有農(nóng)作物的產(chǎn)量占比情況看，產(chǎn)量在全球占比中超過3%的谷物包括大麥、黑麥、小麥、玉米，還有葵花籽和油菜籽，其中葵花籽產(chǎn)量占比最為突出，烏克蘭是全球葵花籽第一大生產(chǎn)國。
從烏克蘭國內(nèi)主要農(nóng)作物產(chǎn)量的絕對數(shù)值來看，玉米、小麥、葵花籽的產(chǎn)量分列國內(nèi)前三。其中，烏克蘭玉米產(chǎn)量4187萬噸，小麥產(chǎn)量3207.5萬噸，葵花籽產(chǎn)量1638.2萬噸。從市場份額來看，烏克蘭葵花籽產(chǎn)量占全球葵花籽總產(chǎn)量的28.6%，大麥產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的6.5%，小麥產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的4.1%，菜籽產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的4.1%，玉米產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的3.5%，燕麥產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的2.1%，大豆產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的1%。
葵花籽
俄羅斯和烏克蘭作為全球重要的葵花籽主產(chǎn)國，2020/2021年度俄羅斯葵花籽產(chǎn)量從2019/2020年度的減產(chǎn)中有所恢復(fù)，烏克蘭葵花籽產(chǎn)量則再創(chuàng)歷史新高。俄烏兩國是全球重要的葵花籽生產(chǎn)國，但全球葵花籽貿(mào)易數(shù)量十分有限，年貿(mào)易量不過400萬噸，烏克蘭還對葵花籽征收10%的出口關(guān)稅。烏克蘭葵花籽產(chǎn)區(qū)主要集中于南部和東部地區(qū)，頓涅茨克和盧甘斯克合計(jì)占比12%，占比較高，相對影響預(yù)計(jì)較大。烏克蘭葵花籽基本在烏克蘭國內(nèi)壓榨，以出口葵花粕和葵花油為主。
俄烏兩國主要在國內(nèi)加工生產(chǎn)并出口葵籽粕和葵籽油。烏克蘭是全球最大葵籽粕出口國，產(chǎn)量的80%都用于出口，出口量占世界比重高達(dá)60.9%。俄烏兩國葵籽油產(chǎn)量合計(jì)占全球比重近60%，出口占世界比重78.32%。
玉米
俄烏兩國雖然都有玉米出口，但相比之下，玉米出口主要集中在烏克蘭，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)預(yù)估2021/2022年度俄羅斯出口450萬噸，烏克蘭出口量為3350萬噸，占比17%左右，且近年來維持持續(xù)增長態(tài)勢，僅次于美國，與巴西、阿根廷處于第二梯隊(duì)。烏克蘭玉米產(chǎn)區(qū)主要集中于中部地區(qū)，圍繞第聶伯河兩岸分布相對分散，頓涅茨克和盧甘斯克合計(jì)占比僅2%。
小麥
盡管小麥主要以口糧消費(fèi)為主，但是近年來大部分國家將其視為重要的戰(zhàn)略物資，且小麥的國際貿(mào)易程度較高，僅次于大豆。
美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2021/2022年度全球小麥?zhǔn)斋@面積達(dá)2.2億公頃，總產(chǎn)量為7.76億噸。其中，俄羅斯小麥產(chǎn)量為7550萬噸，占全球小麥產(chǎn)量的9.7%;烏克蘭小麥產(chǎn)量為3300萬噸，占比4.3%。2021年全球小麥出口量為2.06億噸。其中，俄羅斯小麥出口量為3500萬噸，占全球小麥出口量的16.9%，為世界最大的小麥出口國;烏克蘭小麥出口量為2400萬噸，占比11.6%。從整體供需來看，近年來俄羅斯和烏克蘭小麥出口量均占據(jù)全球較高的出口份額，且保持較高的增速。小麥出口，俄羅斯小麥出口占全球出口量的比重接近17%，且近年來持續(xù)增長，主要得益于俄羅斯小麥的豐產(chǎn)，庫存回到歷史高位，支撐龐大的市場需求。即便出口規(guī)模持續(xù)增長，2020/2021年度俄羅斯小麥的庫存消費(fèi)比仍在回升，這也就意味著，即便烏克蘭市場出現(xiàn)問題，俄羅斯仍有能力填補(bǔ)因?yàn)蹩颂m貿(mào)易中斷造成的供應(yīng)缺口。烏克蘭小麥出口占全球出口量的比重為11.61%，烏克蘭小麥產(chǎn)區(qū)主要集中于南部和東部地區(qū)，此次俄烏沖突的主戰(zhàn)場頓涅茨克和盧甘斯克合計(jì)占比僅9%。
除小麥外，俄羅斯和烏克蘭兩國大麥出口占全球比例接近30%，其中烏克蘭大麥出口占全球出口量的比例超過17%，俄羅斯大麥出口占全球出口量的比例在13%左右，兩國維持在400萬噸～600萬噸，增幅相對有限。
菜籽
雖然兩國菜籽產(chǎn)量占比并不大，遠(yuǎn)不及歐盟、加拿大等國，但烏克蘭直接出口菜籽數(shù)量占全球的比重達(dá)20%。烏克蘭菜籽產(chǎn)區(qū)主要集中于中部地區(qū)和北部地區(qū)，97%為冬菜籽，80%以上的產(chǎn)量直接出口。本次俄烏沖突的主戰(zhàn)場頓涅茨克和盧甘斯克合計(jì)占比僅2%。
從俄烏沖突發(fā)生的地理位置來看，農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、運(yùn)輸都將受到不利影響。由于烏克蘭作為葵花籽第一大生產(chǎn)國，俄烏沖突地區(qū)產(chǎn)量占烏克蘭國內(nèi)產(chǎn)量的12%，疊加效應(yīng)對葵花籽產(chǎn)品價(jià)格構(gòu)成利好，逐漸傳導(dǎo)擴(kuò)散至其他油粕產(chǎn)品。俄烏沖突對油籽市場的影響程度從高到低排序?yàn)榭ㄗ延汀⒖ㄗ哑?、葵花籽、菜?對谷物的影響程度從高到低排序依次為小麥、大麥、黑麥、玉米。
俄烏局勢對國際糧食物流運(yùn)輸?shù)挠绊?/p>
烏克蘭很大一部分最具生產(chǎn)力的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)區(qū)位于其東部地區(qū)，而這正是俄烏危機(jī)中最可能受到攻擊的地區(qū)。貿(mào)易數(shù)據(jù)檢測機(jī)構(gòu)稱，每年10月至次年5月是烏克蘭玉米主要出口窗口期，小麥出口主要是每年8月至11月，目前大部分小麥處于秋收發(fā)貨階段。未來幾個(gè)月為玉米主要出口期，作為全球第一大葵花籽油出口國，葵花籽油也一直保持全年出口狀態(tài)。因此，從物流運(yùn)輸角度看，重點(diǎn)影響的是玉米、小麥和葵花籽油粕，需關(guān)注玉米和葵花籽油粕的出口貿(mào)易。
俄羅斯和烏克蘭的小麥主要出口到埃及、土耳其、孟加拉國以及一些中東國家。亞洲國家中，印尼、菲律賓、泰國、韓國等國家也從烏克蘭進(jìn)口小麥。由于地理位置的原因，這些貿(mào)易主要經(jīng)由黑海實(shí)現(xiàn)。因此，黑海是干散貨出口的關(guān)鍵中轉(zhuǎn)站。俄烏沖突將破壞黑海地區(qū)的貿(mào)易，黑海貿(mào)易受阻將直接導(dǎo)致船舶公司運(yùn)力減少、運(yùn)價(jià)上漲。
根據(jù)船舶經(jīng)紀(jì)公司BRS的數(shù)據(jù)，截至1月底，烏克蘭已經(jīng)出口了當(dāng)前銷售期預(yù)測的71%的小麥，但僅出口了預(yù)測的玉米出口總量的32%。由于玉米仍有大量出口目標(biāo)等待兌現(xiàn)，因此從物流運(yùn)輸角度來看，一旦黑海地區(qū)船運(yùn)受阻，對烏克蘭玉米出口的影響將大于小麥。同時(shí)，相關(guān)的糧食作物減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)同樣需要防范，關(guān)注俄烏局勢變化對春小麥種植的影響。
在全球化的時(shí)代，區(qū)域供需關(guān)系的變化很快會(huì)傳導(dǎo)至全球。卷入沖突中的美國雖然是農(nóng)產(chǎn)品出口大國，但也需要承受谷物、油籽價(jià)格上漲的壓力。受地緣政治關(guān)系緊張的影響，CBOT玉米、小麥期貨均將受到提振而飆漲。雖然俄烏局勢對全球大豆的供應(yīng)和需求不會(huì)產(chǎn)生直接影響，但谷物市場的投機(jī)氛圍也對豆類市場形成提振，令CBOT大豆期價(jià)在南美減產(chǎn)以及北美春播的題材切換下，再度得到風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的加持。油脂市場也間接受到葵花籽油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)和能源價(jià)格強(qiáng)勢大漲的雙重推動(dòng)，期價(jià)連創(chuàng)新高。
俄烏局勢對我國農(nóng)產(chǎn)品市場的影響
俄烏局勢對我國農(nóng)產(chǎn)品市場的影響，與國際市場存在一定差異。從本次受到影響的品種來看，按我國進(jìn)口依存度由高到低排序分別為葵花籽油、葵花籽粕、菜油、菜粕、菜籽、玉米、小麥。此外，通過直接影響的品種(比如葵花籽油和菜油)和能源市場價(jià)格的間接傳導(dǎo)，油脂市場的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，對此前基本面邏輯較強(qiáng)的將會(huì)進(jìn)一步釋放上漲空間，從而表現(xiàn)為在資金的推波助瀾下，期價(jià)逐一兌現(xiàn)了利多預(yù)期之后，價(jià)格脫離基本面進(jìn)一步飆漲，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)持續(xù)擴(kuò)大。
而從俄烏局勢對我國農(nóng)產(chǎn)品基本面的實(shí)際影響來看，我國玉米和小麥進(jìn)口占比相對較小。近兩年，進(jìn)口玉米規(guī)模明顯擴(kuò)大。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2020/2021年度我國進(jìn)口玉米增至2709萬噸，其中從美國進(jìn)口1795.31萬噸;烏克蘭是我國第二大玉米進(jìn)口來源國，進(jìn)口烏克蘭玉米859.34萬噸，占我國進(jìn)口玉米總量的31.7%。
俄烏局勢惡化，將給美國玉米出口創(chuàng)造更為有利的環(huán)境，如果烏克蘭玉米出口受阻，美玉米出口從中受益，帶來的增長潛力高達(dá)近50%，對美玉米期價(jià)的推動(dòng)也將體現(xiàn)在進(jìn)口玉米成本之上，雖然從進(jìn)口規(guī)模來看，進(jìn)口玉米數(shù)量占國內(nèi)玉米總產(chǎn)量2.7億噸的比例僅為10%，但進(jìn)口價(jià)格的變化將對國內(nèi)玉米市場產(chǎn)生擾動(dòng)。
2020/2021年度我國小麥產(chǎn)量為1.34億噸，進(jìn)口量為820萬噸，占國內(nèi)小麥產(chǎn)量的6.1%。我國小麥的進(jìn)口來源國主要是美國、加拿大、澳大利亞和俄羅斯。主要進(jìn)口來源國中，北美和澳大利亞小麥的進(jìn)口份額最大，2020/2021年度我國從俄羅斯進(jìn)口的小麥數(shù)量不足10萬噸，占國內(nèi)進(jìn)口需求的1.2%。這也意味著無論俄烏局勢如何變化，對我國小麥的進(jìn)口影響并不大，需要防范的是，在全球市場聯(lián)動(dòng)的背景下，價(jià)格水漲船高帶來的進(jìn)口成本攀升風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，俄羅斯國家農(nóng)業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也表示：“中俄兩國通過雙邊協(xié)議，取消俄羅斯對華出口小麥和大麥的地區(qū)限制，允許俄全境小麥和大麥輸華。”這意味著兩國之間農(nóng)業(yè)貿(mào)易進(jìn)一步強(qiáng)化，即使在俄烏沖突升級的情況下，依然能夠保障我國在粗糧進(jìn)口上的需求。
我國直接進(jìn)口葵花籽數(shù)量很少，進(jìn)口葵花籽油基本上來自俄烏兩國，2020/2021年度我國共進(jìn)口葵花籽油170萬噸，其中64%來自烏克蘭;2020/2021年度我國進(jìn)口葵花籽粕180萬噸，基本上全部來自烏克蘭。
我國葵花籽粕進(jìn)口總量并不大，而且還有出口需求。如果葵花籽粕進(jìn)口出現(xiàn)問題，最直接的可能是尋求其他雜粕替代，將相應(yīng)增加其他粕類的需求。因此，隨著俄烏兩國沖突不斷升級，影響到葵花籽粕和葵花籽油的出口供應(yīng)，將抬升油脂及蛋白粕價(jià)格。隨著油粕市場聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，在進(jìn)口供應(yīng)可能收緊的預(yù)期影響下，國內(nèi)油粕市場原本供需緊張的格局將變得更加緊張，在自身基本面強(qiáng)勢的背景下，得到國際市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的加持。從菜籽品種來看，我國主要從加拿大進(jìn)口菜籽和菜粕，從俄羅斯進(jìn)口少量菜油。因此，俄烏沖突對我國農(nóng)產(chǎn)品市場的影響主要集中在油粕品種上。
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