給大家介紹了金斯瑞生物科技旗下一門被大家忽視的未來技術(shù)——合成生物學(xué)。
毫不夸張地說，合成生物學(xué)是一門關(guān)于“造物主”的學(xué)科，他的誕生與繁榮最終將打破“生命”與“非生命”的界限，實現(xiàn)“人造生命”。
當(dāng)然，現(xiàn)在談人造生命還為時尚早，不過，現(xiàn)在通過系列基因工程學(xué)手段，將植物/動物生命中一些不錯的功能嫁接到微生物體系中，讓微生物現(xiàn)實他本不可能實現(xiàn)的功能，更好的為人類服務(wù)已經(jīng)可以做得到。
可以說，合成生物學(xué)現(xiàn)在正在推動一場制造業(yè)革命，探索使用更先進(jìn)的人造方式替代原有的原料/生產(chǎn)工藝讓我們更高效的得到更好的東西。
舉個例子，我們平時得感冒，醫(yī)生最是喜歡給大家開抗生素，比如青霉素、頭孢，相信看這篇文章的讀者或多或少吃過。
這些抗生素最早的生產(chǎn)方式就是化學(xué)合成，效率低、環(huán)境破壞大，早期的抗生素生產(chǎn)廠跟大家印象中濃煙滾滾的化工廠沒什么兩樣。
而現(xiàn)在，國內(nèi)最主要的抗生素生產(chǎn)已經(jīng)換成了生物發(fā)酵酶化提取合成法，也就是用玉米、黃豆等農(nóng)作物為原料，把他們加工成淀粉、糖、豆油等含碳、氮的化合物，再通過微生物的轉(zhuǎn)化制取頭孢菌素、青霉素工業(yè)鹽等核心中間體，最后再生產(chǎn)成抗生素。
也許看到這里大家會很好奇，這關(guān)合成生物學(xué)什么事？不就是生物發(fā)酵么，一點(diǎn)都不稀奇，我們做包子饅頭也會用到微生物發(fā)酵呀。
其實，要想微生物乖乖聽話，最大限度地產(chǎn)出我們需要的東西，免不了會對他的基因進(jìn)行改造，因此，一般微生物發(fā)酵做得好的公司，你去翻他的核心技術(shù)，少不了會有：基因工程結(jié)合選育這一項獨(dú)門絕技。
工業(yè)酶龍頭的動作
所長昨天給大家講的百斯杰，算是國內(nèi)工業(yè)酶領(lǐng)域新生代佼佼者，雖然2013年才開始涉足工業(yè)酶領(lǐng)域，但由于母公司金斯瑞擁有先進(jìn)的底層基因合成技術(shù)，所以百斯杰從一開始擁有從基因合成到產(chǎn)業(yè)化全鏈條能力，并于2014年成功開發(fā)了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的首個產(chǎn)品 -普魯蘭酶，打破了國外大公司在工業(yè)酶領(lǐng)域的壟斷。
自此以后，公司在技術(shù)上不斷取得重大突破，近些年業(yè)務(wù)高速增長（2017-2020 年 CAGR 為 34.9%）并于2021年H1獲得超60%的同比增長，公司提前現(xiàn)實扭虧為盈。
不過，即便百斯杰大有潛力，目前在國內(nèi)工業(yè)酶領(lǐng)域也就還是個后來者，2021H1，即便收入大漲也就收入1801萬美元，約合人民幣1.17億，按照這個成績推2021年全年，百斯杰預(yù)計收入在2.5億人民幣左右。
目前國內(nèi)的工業(yè)酶龍頭其實是溢多利，溢多利工業(yè)酶板塊在2021年H1實現(xiàn)收入3.02億，同比增長28.7%，預(yù)計其去年全年這塊業(yè)務(wù)收入約為6.2億，是百斯杰的兩倍還多。
溢多利是我國第一家工業(yè)酶生產(chǎn)企業(yè)，成立于1991年，一開始做飼料用酶起家，目前這塊業(yè)務(wù)占公司整個酶制劑營收的70%左右，國內(nèi)市占有率接近 20%，之后公司又逐漸將業(yè)務(wù)橫向擴(kuò)展到其他工業(yè)酶的領(lǐng)域，包括能源用酶、食品用酶、造紙用酶、紡織用酶、環(huán)保用酶等類別。目前，公司已然是亞洲最大的工業(yè)酶制劑制造與服務(wù)企業(yè)，參與多項國家標(biāo)準(zhǔn)制定。
不過，在市場上，大家對溢多利的認(rèn)識并不來源于工業(yè)酶龍頭，對他的認(rèn)知更多是：甾體激素原料藥企業(yè)。
這點(diǎn)，從公司的業(yè)務(wù)占比就能看出來，2020年，原料藥占公司營收比重近57%，我們前文講了這么多的工業(yè)酶一共才不到30%。
這類原料藥主要是用來合成皮質(zhì)激素和性激素類藥的，在全球范圍內(nèi)廣泛應(yīng)用，因此，市場對溢多利的認(rèn)知一定停留在“甾體激素原料藥”上。
但是，1月28日，公司披露《重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報告書(草案)》。草案顯示，公司將以13.02億出售下屬原料藥企業(yè)，并且由于標(biāo)的資產(chǎn)與公司存在債務(wù)關(guān)系，出售后債務(wù)會由收購方一并清償，這意味著，溢多利將通過出售自己最大的營收來源，回收21.82億現(xiàn)金。
為什么？
那么問題來了，為什么溢多利會突然出售自己旗下的第一大業(yè)務(wù)板塊呢？
其實甾體激素原料藥這塊業(yè)務(wù)并不是公司自己長出來的，而是2014年上市后買來的，公司表示賣的原因主要在于想聚攏優(yōu)勢資源，力爭成為全球酶制劑標(biāo)桿企業(yè)和中國動物營養(yǎng)與健康領(lǐng)軍企業(yè)，并且，醫(yī)藥資產(chǎn)出售后還可以優(yōu)化上市公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，推動長期可持續(xù)發(fā)展。
仔細(xì)看一下公司的資產(chǎn)負(fù)債表，確實不一般的丑，今年原料藥的業(yè)績大幅拖累公司，反倒是自己的主營酶業(yè)務(wù)有20-30%的高速增長，在原料藥的拖累下，公司2021年業(yè)績預(yù)告，可能虧0.9-1.1億。
截止2021Q3，公司只有現(xiàn)金1.6億，同時卻有短期借款6.63億、長期借款1.37億，本就處在要崩潰的邊緣了....
因此，出售非核心業(yè)務(wù)是正確的，回籠20多個億的資金后把借款清干凈還能有大筆盈余為公司的工業(yè)酶領(lǐng)域提供強(qiáng)有力的支持。
這個做法，至少在所長看來是絕對正確的，正如這兩天的文章所講，合成生物學(xué)的前景巨大，生物酶制劑目前是全球公認(rèn)的社會生態(tài)危機(jī)、環(huán)境污染、資源缺乏、健康安全四大發(fā)展難題的唯一同時有效解決的辦法，只要在這個領(lǐng)域深耕，不愁日后沒有前景。和合成生物學(xué)比起來，原料藥這塊業(yè)務(wù)確實有點(diǎn)不夠看，投入大收益還不一定很好，并且是個典型的周期性業(yè)務(wù)，至少在溢多利手上發(fā)揮的效果肯定不如能實現(xiàn)原料藥制劑一體化的藥企。
而咱們國內(nèi)的酶市場近幾年確實處在加速成長期（2017年以后尤其明顯），放眼全球，更是一直都在以一個不錯的速度一直在穩(wěn)步增長。
溢多利作為國內(nèi)生物酶龍頭，不好好做酶可惜了，要是不好好鞏固優(yōu)勢，說不定就被金斯瑞后來者居上了。
目前公司在研項目儲備豐富，涉及工業(yè)酶、飼料用酶和造紙用酶的篩選平臺、菌種改造、性能優(yōu)化等多個技術(shù)平臺。 
至于公司另一項業(yè)務(wù)功能性飼料添加劑，實則是公司最優(yōu)勢的業(yè)務(wù)（飼料用酶）下游自然延伸，隨著國內(nèi)飼料禁用抗生素的政策引導(dǎo)，替代抗生素的飼料添加劑有望迎來增量市場需求，2020年，公司這塊業(yè)務(wù)同比+72.68%；2021年H1，實現(xiàn)收入同比增長 60.98%，延續(xù)2020年以來的高增長態(tài)勢。 
最后
溢多利上市之前是國內(nèi)飼用酶制劑龍頭，就這一門業(yè)務(wù)，上市后積極嘗試多元化發(fā)展，通過一系列并購進(jìn)入甾體激素原料藥領(lǐng)域以及圍繞下游農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)需求橫向延伸進(jìn)入與酶制劑業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)的功能性飼料添加劑，從而形成了酶制劑、甾體激素原料藥和功能性飼料添加劑三大業(yè)務(wù)共同發(fā)展的格局。
目前公司準(zhǔn)備出售原料藥業(yè)務(wù)，是公司從多元化回歸以酶制劑為主的專一化經(jīng)營標(biāo)志，等剝離原料藥以后公司可以獲得一大筆錢專心致志的做酶制劑以及下游飼料添加劑，預(yù)計將有不錯的發(fā)展，畢竟，這兩樣業(yè)務(wù)每一樣都具備高成長性。
不過，似這等多元化失敗一團(tuán)亂麻的企業(yè)，你很難說剝離后就真的能專注主業(yè)越做越好，畢竟江山易改本性難移，因此，似這等企業(yè)，還是需要更多的追蹤。
原標(biāo)題：國內(nèi)酶制劑行業(yè)龍頭，溢多利，放棄多元化重新聚焦主業(yè)
