7月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布消息稱，初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值562642億元，按不變價格計算，同比增長2.5%。二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值292464億元，同比增長0.4%。在全球經(jīng)濟(jì)和新冠疫情依然嚴(yán)峻形勢下，我國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，我們頂住了壓力，上半年能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，成為世界各大經(jīng)濟(jì)體中的一抹亮色。
近期國內(nèi)玉米期價脫離基本面運(yùn)行，可能讓很多市場參與者很懵，同時期價的大幅下跌也對現(xiàn)貨的影響很大，脫離了很多人的預(yù)期。部分持糧貿(mào)易商認(rèn)為，在基本面產(chǎn)需缺口的背景下，未來玉米價格仍然看好。由于近期美元頻繁加息對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響很大，同時也影響著外盤玉米價格。筆者閱讀了很多相關(guān)文章，總結(jié)和提出個人淺見，拋磚引玉，供市場參考，以窺避后市風(fēng)險。
美元連續(xù)加息應(yīng)對高通脹壓力
自新冠疫情爆發(fā)以來，美國大規(guī)模財政刺激來應(yīng)對疫情下的供給沖擊，這導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)目前正遭受近40年未有的高通脹壓力，美聯(lián)儲選擇通過大幅加息來應(yīng)對高通脹。今年以來，美聯(lián)儲已分別在3月、5月和6月相繼加息25個基點(diǎn)、50個基點(diǎn)和75個基點(diǎn)，尤其是6月份的75基點(diǎn)，大大超過了此前市場的預(yù)期。目前，美元指數(shù)已上漲至歷史高位，連續(xù)刷新20年歷史新高。美元加息，利空大宗商品價格，但一次加息并不可怕，可怕的是更快的加息節(jié)奏和更高的加息比例。
以美玉米價格為例，3月16月和5月5日的加息并未對玉米價格走勢發(fā)生改變，美玉米12月合約在700-770美分高位震蕩。直到6月16日美聯(lián)儲公布最新的利率決議，加息75基點(diǎn)，至1.50-1.75%。美玉米應(yīng)聲回落，持續(xù)下跌到566美分附近在穩(wěn)住跌勢。不過，美玉米雖然跌下來了，但美國高通脹壓力還是沒能得到有效緩解。美國6月消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲1.3%，同比上漲9.1%。這是美國物價指數(shù)今年以來最大的一次環(huán)比漲幅，也是同比漲幅繼3月和5月之后，第三度刷新40年來的新高。
美國高通脹難道僅僅是市場上流通的貨幣太多了嗎？其實(shí)不然，在高通脹的背后，其實(shí)真正隱藏著經(jīng)濟(jì)衰退的事實(shí)。美國通過頻繁加息和縮表的操作，使得國際資本快速回流，來緩解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退。但這對全球產(chǎn)生的影響，從目前來看，美元頻繁大幅加息之后，可能產(chǎn)生的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，才是市場真正擔(dān)心的。
歐洲經(jīng)濟(jì)體開始加速衰退
俄烏沖突爆發(fā)后，歐洲國家紛紛慷慨解囊出資支援烏克蘭，而這正是歐洲經(jīng)濟(jì)崩潰的開端。自俄烏沖突爆發(fā)以來，歐州國家連同美國對俄羅斯實(shí)行了全方位的制裁。但歐洲國家與俄羅斯的貿(mào)易商關(guān)系緊密，高度依賴俄羅斯的能源和糧食，換句話說俄羅斯就是歐洲許多國家的“衣食父母”。你竟然制裁你的衣食父母！這放在故事領(lǐng)域多半是個笑話。
俄羅斯依托能源出口地位，進(jìn)行反制裁措施，歐洲一些國家想要從俄羅斯購買能源，就必須要使用盧布結(jié)算。俄羅斯副總理諾瓦克就在圣彼得堡國際經(jīng)濟(jì)論壇上表示，大多數(shù)歐洲客戶都已使用盧布支付俄羅斯天然氣，但由于歐洲對俄羅斯實(shí)施的多方面制裁，2022 年歐盟將為能源付出的比 2021 年要多4000億歐元，相當(dāng)于2021年歐盟27國GDP的2.86%，2021年歐盟27國GDP增速是5.3%。
能源與糧食危機(jī)下，再逢美元加息縮表，“讓本不富裕的家庭更加雪上加霜”。歐洲經(jīng)濟(jì)體此時正處于崩塌階段，世界第二貨幣歐元兌美元崩盤，歐元兌美元的比率首次跌近 1:1，創(chuàng) 20 年以來新低。這里就有人會問，為什么歐元不能跟著加息？歐元不是美元，不是全球貨幣，歐元只在歐洲流通，俄羅斯現(xiàn)在也不認(rèn)歐元，歐元的市場進(jìn)一步被壓縮。歐元加息就是自己給自己挖坑，就好比現(xiàn)在歐洲經(jīng)濟(jì)是個定時炸彈，加息就好比剪錯了線，會加速引爆炸彈?，F(xiàn)在歐洲首先要解決的是能源與糧食問題。
全球經(jīng)濟(jì)低迷下的供給寬松
能源與糧食的危機(jī)，不止在歐洲。近段時間以來，美聯(lián)儲大幅加息和縮表對斯里蘭卡的溢出效應(yīng)開始顯現(xiàn)，成為美聯(lián)儲“加息風(fēng)暴”中第一個宣布破產(chǎn)的國家，而這可能只是開始。美聯(lián)儲此次加息帶來的“蝴蝶效應(yīng)”仍將會持續(xù)顯現(xiàn)，大多處于低端產(chǎn)業(yè)鏈上，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，對美元有較大的依賴性的國家。美聯(lián)儲貨幣政策的寬松或緊縮，均會對這些國家的經(jīng)濟(jì)、通脹和債務(wù)帶來很大影響。而美元的加息和縮表政策，會導(dǎo)致本國的外資撤離，或回流到美國，或轉(zhuǎn)移到其他經(jīng)濟(jì)發(fā)展和匯率相對穩(wěn)定的國家。
而缺少外匯支撐的國家，嚴(yán)重如像斯里蘭卡一般宣布破產(chǎn)，輕一點(diǎn)也會帶來貿(mào)易順差縮小或者貿(mào)易赤字?jǐn)U大，最終影響國際上的購買力下降。購買力的下降，對于大宗商品而言，就是需求的下降，原本供需平衡的大宗商品，會變得供大于求，或者買方定價。同一商品買不起和沒人買可能同時存在。美國作為糧食出口大國，它的糧食出口，也將受到影響。
我國二季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長，上半年實(shí)現(xiàn)2.5%增長，對于世界其他經(jīng)濟(jì)體來講，是令他們羨慕的。美國高通脹壓力仍在延續(xù)，美元加息和縮表的步伐沒有停止，全球經(jīng)濟(jì)也將繼續(xù)低迷?？赡軙懈嗟膰移飘a(chǎn)。
玉米后市如何發(fā)展
說回玉米，我國的玉米產(chǎn)需缺口仍然很大，但在全球供給寬松背景下，仍然是可調(diào)節(jié)的，美國、巴西、阿根廷等主要出口國家，可能會求著我們從他們手里買玉米。未來國內(nèi)玉米價格更多的是以政策調(diào)節(jié)為主，也就是說上有頂，下有底，這里可以參考2012年美玉米開始回落以后，國內(nèi)玉米價格依然穩(wěn)定運(yùn)行了幾年時間。
筆者認(rèn)為，未來玉米價格仍然是以穩(wěn)為主的，高點(diǎn)可能是和小麥的比價邊際，低點(diǎn)可能是農(nóng)民的種植成本。從我們振興鄉(xiāng)村的角度來看，政策會保護(hù)農(nóng)民的利益，農(nóng)民種地還能賺錢。
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