上周菜粕價(jià)格大幅下降，近兩日菜粕期貨主力合約回落至前低附近后開始小幅反彈。市場(chǎng)人士表示，在供需轉(zhuǎn)向?qū)捤傻谋尘跋拢似珊笃谳^難突破前期高點(diǎn)，建投關(guān)注菜粕反彈做空的機(jī)會(huì)。
期貨油脂油料分析師王晨希告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，從驅(qū)動(dòng)上看，上周菜粕價(jià)格回調(diào)更多受豆粕市場(chǎng)走弱的影響，同時(shí)現(xiàn)貨需求清淡也拖累期價(jià)。上周兩廣地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格跌幅均超過(guò)200元/噸。目前菜粕消費(fèi)旺季已過(guò)，下游消費(fèi)更多源自配方調(diào)整需求，上周及本周成交均十分清淡。
“上半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)偏緊，始終對(duì)行情形成支撐。不過(guò)，隨著菜粕傳統(tǒng)消費(fèi)旺季結(jié)束，并且豆粕需求轉(zhuǎn)淡抑制菜粕走勢(shì)，短期菜粕維持區(qū)間振蕩的格局不變。”徽商期貨油料分析師張應(yīng)鋼說(shuō)。
張應(yīng)鋼表示，從外圍市場(chǎng)來(lái)看，當(dāng)前加拿大菜籽已經(jīng)收割完畢。加拿大谷物委員會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日當(dāng)周，加拿大菜籽出口量較前一周的20.16萬(wàn)噸增加46.3%，至29.49萬(wàn)噸。2022年8月1日至11月13日，加拿大菜籽出口量為209.71萬(wàn)噸，較上一年度同期的193.05萬(wàn)噸增加8.6%。因俄羅斯確認(rèn)從11月18日起將黑海糧食出口協(xié)議延長(zhǎng)120天，前提是不對(duì)現(xiàn)有的協(xié)議條款做任何修改，引發(fā)谷物和油籽市場(chǎng)大量拋盤。芝加哥豆油、歐洲菜籽和馬來(lái)西亞棕櫚油期貨大幅下挫，也拖累加拿大菜籽價(jià)格下行。
“隨著加拿大菜籽大量上市，國(guó)內(nèi)菜籽進(jìn)口端也開始復(fù)蘇?！蔽髂掀谪浻椭土戏治鰩燑S婷表示，10月我國(guó)進(jìn)口菜籽7.72萬(wàn)噸，雖然同比減少71.91%，但環(huán)比增加了22.69%。隨著進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)菜籽庫(kù)存也連續(xù)兩周小幅增加。
王晨希表示，當(dāng)前菜粕與豆粕的高價(jià)差有利于吸引部分替代需求，但養(yǎng)殖市場(chǎng)近期補(bǔ)庫(kù)有限，短期終端需求負(fù)反饋較為明顯?？傮w來(lái)看，匯率波動(dòng)帶來(lái)的成本支撐減弱，疊加短期現(xiàn)貨需求走弱，是上周粕類大幅調(diào)整的主要驅(qū)動(dòng)。
展望后市，王晨希認(rèn)為，在現(xiàn)貨市場(chǎng)的帶動(dòng)下，菜粕基差有一定的修復(fù)，但近月基差仍保持在較高水平，加之美豆和加拿大菜籽跌幅相對(duì)有限，成本端和現(xiàn)貨端仍在一定程度上支撐盤面。目前菜粕基本面驅(qū)動(dòng)不足，短期更多受宏觀及相關(guān)品種的帶動(dòng)，考慮到國(guó)內(nèi)粕類供給改善預(yù)期以及外部市場(chǎng)的影響，菜粕后期價(jià)格重心下移概率較大。
黃婷表示，美豆大量上市以及黑海糧食運(yùn)輸協(xié)議續(xù)簽也改善了農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面。從技術(shù)形態(tài)上來(lái)看，菜粕期貨2301合約出現(xiàn)M頂形態(tài)，較為偏空，建議投資者關(guān)注后期的反彈做空機(jī)會(huì)。
在張應(yīng)鋼看來(lái)，今年12月及明年1月進(jìn)口菜籽將逐步增加，菜籽供應(yīng)充足，工廠開機(jī)及菜粕產(chǎn)量增加，并且黑海農(nóng)產(chǎn)品出口延期，疊加外盤美豆無(wú)力破位上漲，維持目前的區(qū)間振蕩格局，無(wú)法影響國(guó)內(nèi)蛋白粕。在此背景下，菜粕上方壓力將逐步增大，頂部有望緩慢下移。
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