近期國內(nèi)玉米期現(xiàn)兩市可以說是呈現(xiàn)出了一波較為強(qiáng)勢的共振式上漲，細(xì)心的人不難發(fā)現(xiàn)在七月首個交易日（7月3日）玉米期現(xiàn)兩市均出現(xiàn)了一個較為明顯的“停頓”，而背后的邏輯多半是之前盛傳的定向稻谷拍賣很有希望在本月（7月13日）落地。轉(zhuǎn)天之后風(fēng)云突變，7月4日市場再度傳出消息——稻谷拍賣再度推遲，玉米市場再度被點(diǎn)燃，期貨盤面更是在兩個交易日不斷攀升，刷新了近三個月的高點(diǎn)，近期的瘋漲仿佛都在交易一個邏輯：那就是稻谷拍賣再度“跳票”推遲引發(fā)市場供應(yīng)危機(jī)，那么背后的事實(shí)真的如此嗎？
稻谷拍賣推遲的背后：給芽麥銷售讓路
眾所周知，小麥作為國內(nèi)三大主糧品種之一，年產(chǎn)量超過1.3億噸之巨。其作為國內(nèi)主要的口糧品種，最大限度的保障糧農(nóng)收益也是糧食安全環(huán)節(jié)的重中之重。2023年的新季小麥在上市之初可謂是遭遇了罕見的“爛場雨”，包括安徽、江蘇以及河南等地均出現(xiàn)了較大規(guī)模的芽麥，而據(jù)不完全統(tǒng)計芽麥的總體產(chǎn)量或?qū)⒊^2500萬噸甚至更多。而芽麥在上市之初的價格也是低至了1600元/噸，這樣的價格給廣大糧農(nóng)的種植收益造成了很大的影響。而芽麥的用途由于其自身的指標(biāo)問題很難在制粉當(dāng)中廣泛之后，這就使得大規(guī)模的芽麥作為能量原料勢必將會進(jìn)入玉米產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中——飼料加工、酒精加工等等小麥均可以作為替代品進(jìn)入玉米產(chǎn)業(yè)加工領(lǐng)域。而定向稻谷同樣也是將稻谷通過定向拍賣的方式投放到市場進(jìn)入到飼料加工領(lǐng)域。
眼下正直新季小麥的銷售初期，大規(guī)模的芽麥涌入玉米加工產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)期正好與之前市場消息所示的“7月13日定向稻谷投放”產(chǎn)生了沖突。那么適當(dāng)?shù)耐七t稻谷投放給芽麥銷售讓路也體現(xiàn)出了政策端對于當(dāng)下糧食市場環(huán)境的應(yīng)變能力——從糧食安全角度出發(fā)，最大限度的保障糧農(nóng)的種植收益。從最新的消息顯示來看，定向稻谷的投放或?qū)⑼七t到8月開始。屆時小麥的銷售也將進(jìn)入后半段，稻谷的投放對于芽麥?zhǔn)袌龅臎_突也將逐步弱化。
玉米市場再度瘋狂，背后風(fēng)險正在累積
此番政策端的調(diào)整，給了當(dāng)下氣勢正盛的玉米市場再度點(diǎn)了一把火。相當(dāng)一部分人將稻谷拍賣的推遲解讀為玉米市場的大利多。普遍看漲的情緒之下少有人能夠沉著冷靜的思考——政策調(diào)控的基礎(chǔ)是基于市場供需結(jié)構(gòu)的本身，那就是在判定玉米產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)階段供給充足的前提之下方才會及時出臺此項(xiàng)調(diào)整，讓稻谷給芽麥讓路，如果說現(xiàn)有的玉米市場供應(yīng)十分吃緊，哪有談何推遲稻谷給小麥讓路呢？如果說玉米市場真的存在實(shí)質(zhì)性的缺口，稻谷與小麥同時進(jìn)入市場給玉米市場以最大的補(bǔ)給，那豈不是一舉多得？
另外從量級來看，稻谷的投放即便不推遲，其對于玉米市場的及時補(bǔ)給能力也是比較有限的——從拍賣到運(yùn)輸、脫殼加工到進(jìn)入市場形成有效流通，年度內(nèi)能夠完成一半就是500-700萬噸的糙米能夠在年度內(nèi)進(jìn)入玉米市場流通領(lǐng)域就已經(jīng)很不錯了。此番推遲投放，客觀上也就將這部分稻谷作為了年度結(jié)余去供應(yīng)2023/24年度。反觀小麥?zhǔn)袌?，單就芽麥?zhǔn)袌銎鸫a就能夠補(bǔ)給超過2500萬噸的玉米市場供應(yīng)，加上華北地區(qū)制粉麥2800-2850元/噸的價格相對與玉米2950元/噸的價格來說同樣具有巨大的優(yōu)勢，疊加豆粕價格近期不斷高企，小麥的飼用替代優(yōu)勢更為明顯，玉米市場所謂的剛需或?qū)H僅剩下淀粉加工產(chǎn)業(yè)了。
那么在距離新季玉米上市還有不到2個月的時間，東北深加工企業(yè)庫存多半能夠滿足此時間段內(nèi)的生產(chǎn)，剩下的華北淀粉企業(yè)又能夠消費(fèi)多少“剛需的玉米”。滿打滿算其對于玉米的剛需也就只剩下1個月左右的庫存消費(fèi)需求，折算下來也就是只有三四百萬噸而已。
無論從量級還是從市場的替代品補(bǔ)給能力來看，單單依賴華北市場的深加工企業(yè)（淀粉企業(yè)）來推動整個玉米價格市場重心不斷上移，甚至屢創(chuàng)新高或許有點(diǎn)“螳臂當(dāng)車”的意思。當(dāng)下的玉米價格市場依然處于高位，期貨盤面同樣也是刷新了4月以來的高點(diǎn)，眼下市場風(fēng)險明顯的大于機(jī)會的?，F(xiàn)階段下游的消費(fèi)能力尤其是盈利能力目前來看并無明顯改善，作為玉米產(chǎn)業(yè)的最大消費(fèi)端——生豬養(yǎng)殖更是“經(jīng)營慘淡”，豬糧比跌破5的數(shù)據(jù)已然表明的飼企的虧損仍在持續(xù)。試問在此種環(huán)境之下，玉米的瘋狂還能維持多久呢？
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