近期國(guó)內(nèi)玉米期現(xiàn)兩市可以說是呈現(xiàn)出了一波較為強(qiáng)勢(shì)的共振式上漲，細(xì)心的人不難發(fā)現(xiàn)在七月首個(gè)交易日（7月3日）玉米期現(xiàn)兩市均出現(xiàn)了一個(gè)較為明顯的“停頓”，而背后的邏輯多半是之前盛傳的定向稻谷拍賣很有希望在本月（7月13日）落地。轉(zhuǎn)天之后風(fēng)云突變，7月4日市場(chǎng)再度傳出消息——稻谷拍賣再度推遲，玉米市場(chǎng)再度被點(diǎn)燃，期貨盤面更是在兩個(gè)交易日不斷攀升，刷新了近三個(gè)月的高點(diǎn)，近期的瘋漲仿佛都在交易一個(gè)邏輯：那就是稻谷拍賣再度“跳票”推遲引發(fā)市場(chǎng)供應(yīng)危機(jī)，那么背后的事實(shí)真的如此嗎？
稻谷拍賣推遲的背后：給芽麥銷售讓路
眾所周知，小麥作為國(guó)內(nèi)三大主糧品種之一，年產(chǎn)量超過1.3億噸之巨。其作為國(guó)內(nèi)主要的口糧品種，最大限度的保障糧農(nóng)收益也是糧食安全環(huán)節(jié)的重中之重。2023年的新季小麥在上市之初可謂是遭遇了罕見的“爛場(chǎng)雨”，包括安徽、江蘇以及河南等地均出現(xiàn)了較大規(guī)模的芽麥，而據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)芽麥的總體產(chǎn)量或?qū)⒊^2500萬噸甚至更多。而芽麥在上市之初的價(jià)格也是低至了1600元/噸，這樣的價(jià)格給廣大糧農(nóng)的種植收益造成了很大的影響。而芽麥的用途由于其自身的指標(biāo)問題很難在制粉當(dāng)中廣泛之后，這就使得大規(guī)模的芽麥作為能量原料勢(shì)必將會(huì)進(jìn)入玉米產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中——飼料加工、酒精加工等等小麥均可以作為替代品進(jìn)入玉米產(chǎn)業(yè)加工領(lǐng)域。而定向稻谷同樣也是將稻谷通過定向拍賣的方式投放到市場(chǎng)進(jìn)入到飼料加工領(lǐng)域。
眼下正直新季小麥的銷售初期，大規(guī)模的芽麥涌入玉米加工產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)期正好與之前市場(chǎng)消息所示的“7月13日定向稻谷投放”產(chǎn)生了沖突。那么適當(dāng)?shù)耐七t稻谷投放給芽麥銷售讓路也體現(xiàn)出了政策端對(duì)于當(dāng)下糧食市場(chǎng)環(huán)境的應(yīng)變能力——從糧食安全角度出發(fā)，最大限度的保障糧農(nóng)的種植收益。從最新的消息顯示來看，定向稻谷的投放或?qū)⑼七t到8月開始。屆時(shí)小麥的銷售也將進(jìn)入后半段，稻谷的投放對(duì)于芽麥?zhǔn)袌?chǎng)的沖突也將逐步弱化。
玉米市場(chǎng)再度瘋狂，背后風(fēng)險(xiǎn)正在累積
此番政策端的調(diào)整，給了當(dāng)下氣勢(shì)正盛的玉米市場(chǎng)再度點(diǎn)了一把火。相當(dāng)一部分人將稻谷拍賣的推遲解讀為玉米市場(chǎng)的大利多。普遍看漲的情緒之下少有人能夠沉著冷靜的思考——政策調(diào)控的基礎(chǔ)是基于市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)的本身，那就是在判定玉米產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)階段供給充足的前提之下方才會(huì)及時(shí)出臺(tái)此項(xiàng)調(diào)整，讓稻谷給芽麥讓路，如果說現(xiàn)有的玉米市場(chǎng)供應(yīng)十分吃緊，哪有談何推遲稻谷給小麥讓路呢？如果說玉米市場(chǎng)真的存在實(shí)質(zhì)性的缺口，稻谷與小麥同時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)給玉米市場(chǎng)以最大的補(bǔ)給，那豈不是一舉多得？
另外從量級(jí)來看，稻谷的投放即便不推遲，其對(duì)于玉米市場(chǎng)的及時(shí)補(bǔ)給能力也是比較有限的——從拍賣到運(yùn)輸、脫殼加工到進(jìn)入市場(chǎng)形成有效流通，年度內(nèi)能夠完成一半就是500-700萬噸的糙米能夠在年度內(nèi)進(jìn)入玉米市場(chǎng)流通領(lǐng)域就已經(jīng)很不錯(cuò)了。此番推遲投放，客觀上也就將這部分稻谷作為了年度結(jié)余去供應(yīng)2023/24年度。反觀小麥?zhǔn)袌?chǎng)，單就芽麥?zhǔn)袌?chǎng)起碼就能夠補(bǔ)給超過2500萬噸的玉米市場(chǎng)供應(yīng)，加上華北地區(qū)制粉麥2800-2850元/噸的價(jià)格相對(duì)與玉米2950元/噸的價(jià)格來說同樣具有巨大的優(yōu)勢(shì)，疊加豆粕價(jià)格近期不斷高企，小麥的飼用替代優(yōu)勢(shì)更為明顯，玉米市場(chǎng)所謂的剛需或?qū)H僅剩下淀粉加工產(chǎn)業(yè)了。
那么在距離新季玉米上市還有不到2個(gè)月的時(shí)間，東北深加工企業(yè)庫(kù)存多半能夠滿足此時(shí)間段內(nèi)的生產(chǎn)，剩下的華北淀粉企業(yè)又能夠消費(fèi)多少“剛需的玉米”。滿打滿算其對(duì)于玉米的剛需也就只剩下1個(gè)月左右的庫(kù)存消費(fèi)需求，折算下來也就是只有三四百萬噸而已。
無論從量級(jí)還是從市場(chǎng)的替代品補(bǔ)給能力來看，單單依賴華北市場(chǎng)的深加工企業(yè)（淀粉企業(yè)）來推動(dòng)整個(gè)玉米價(jià)格市場(chǎng)重心不斷上移，甚至屢創(chuàng)新高或許有點(diǎn)“螳臂當(dāng)車”的意思。當(dāng)下的玉米價(jià)格市場(chǎng)依然處于高位，期貨盤面同樣也是刷新了4月以來的高點(diǎn)，眼下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯的大于機(jī)會(huì)的?，F(xiàn)階段下游的消費(fèi)能力尤其是盈利能力目前來看并無明顯改善，作為玉米產(chǎn)業(yè)的最大消費(fèi)端——生豬養(yǎng)殖更是“經(jīng)營(yíng)慘淡”，豬糧比跌破5的數(shù)據(jù)已然表明的飼企的虧損仍在持續(xù)。試問在此種環(huán)境之下，玉米的瘋狂還能維持多久呢？
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