我對(duì)近期生豬期貨市場(chǎng)的一點(diǎn)看法
發(fā)布時(shí)間：2023-10-24 09:52來(lái)源：生豬圈
（以下所有分析僅根據(jù)當(dāng)下所了解的信息進(jìn)行的判斷和推演，不代表市場(chǎng)真實(shí)走勢(shì)，隨時(shí)可能進(jìn)行修正，獨(dú)立思考是投資最基本的要求，入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎）即將來(lái)臨的消費(fèi)旺季并未改變市場(chǎng)悲觀預(yù)期，逢節(jié)必跌、消費(fèi)復(fù)蘇受阻的現(xiàn)實(shí)讓市場(chǎng)看不到曙光，長(zhǎng)達(dá)9個(gè)月左右的虧損使得集團(tuán)資金做捉襟見(jiàn)肘，與此同時(shí)，變異的豬瘟開(kāi)始擾動(dòng)全國(guó)市場(chǎng)，淘汰母豬價(jià)格大跌以及仔豬肥豬價(jià)格雙虧讓市場(chǎng)看到了母豬大幅度去化的希望。期貨價(jià)格近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的邏輯再度重現(xiàn)市場(chǎng)！（1）近月11合約臨近交割月，受制于持倉(cāng)限制和現(xiàn)貨豬價(jià)，處于弱勢(shì)之中；（2）主力合約2401持倉(cāng)猛增，接近8萬(wàn)手，因?qū)儆谙M(fèi)旺季合約，資金對(duì)豬價(jià)在旺季時(shí)期上漲存在預(yù)期，但因現(xiàn)貨持續(xù)弱勢(shì)，多頭主力只能邊打邊撤，伺機(jī)而動(dòng);（3）受近期豬瘟影響，遠(yuǎn)月合約2409增倉(cāng)上行，打破僵局，市場(chǎng)認(rèn)為10月能繁母豬淘汰加速，未來(lái)供應(yīng)同比減少，新一輪上行豬周期可能重現(xiàn)，且該合約持倉(cāng)有限流動(dòng)性不足，時(shí)間較遠(yuǎn)，套保盤(pán)壓力小，因此多頭有恃無(wú)恐！二、近期現(xiàn)貨走勢(shì)決定未來(lái)盤(pán)面走向綜合各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，生豬市場(chǎng)處于產(chǎn)能去化不足，標(biāo)豬過(guò)剩，需求恢復(fù)不及預(yù)期的格局之中，對(duì)于11月和12月的生豬行情變化，市場(chǎng)矛盾焦點(diǎn)在于需求的邊際增量能否超過(guò)供給的邊際增量，多頭認(rèn)為，因?yàn)橐咔榍榫w資金壓力，市場(chǎng)可能拋售過(guò)度，體重增加不及預(yù)期，當(dāng)需求旺季來(lái)臨，大豬缺口可能會(huì)引發(fā)豬價(jià)快速上行，空頭認(rèn)為，豬價(jià)長(zhǎng)期虧損帶來(lái)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，被迫拋售緩解壓力，另外因?yàn)橐咔楹蛢r(jià)格低等原因，二次育肥擾動(dòng)市場(chǎng)概率較小，需求恢復(fù)大概率不及預(yù)期，豬價(jià)可能就在成本線附近震蕩。那到底誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)？靜待市場(chǎng)揭曉！（1）2024年5月之前中長(zhǎng)期空頭趨勢(shì)不變；（2）2023年豬價(jià)持續(xù)低迷，因資金和預(yù)期，市場(chǎng)壓欄和二次育肥缺乏，豬價(jià)提前反應(yīng)供給變化能力不足，豬價(jià)無(wú)法提前走旺季上漲預(yù)期，只能等待現(xiàn)實(shí)逼近；（3）未來(lái)氣溫驟降，需求回升，屠宰放量，膘肥價(jià)差再度走擴(kuò)，大豬價(jià)格大概率會(huì)帶動(dòng)標(biāo)豬價(jià)格止跌回升，但因2024年一季度供給充足，2023年年末市場(chǎng)回血需要，集團(tuán)報(bào)表壓力導(dǎo)致豬價(jià)上漲過(guò)程中壓欄不足、加量出豬概率大，豬價(jià)上漲高度有限持續(xù)時(shí)間不足。（4）理論上我們應(yīng)該看到2023年10月能繁母豬去化環(huán)比加速，出欄量增加，中大豬存欄減少，體重下降，如果出現(xiàn)此類(lèi)現(xiàn)象，旺季價(jià)格上漲高度會(huì)超過(guò)7月底的那波反彈，這個(gè)有待觀察和驗(yàn)證！（5)仔豬價(jià)格的變化是市場(chǎng)情緒的先行指標(biāo)，仔豬價(jià)格是由需求決定而非供給，最近仔豬價(jià)格有企穩(wěn)跡象，截止2023年10月23日正邦仔豬上調(diào)10元，天心仔豬上調(diào)20元，天邦仔豬上調(diào)10元，傲農(nóng)仔豬上調(diào)10元，仔豬價(jià)格回穩(wěn)的原因是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于2024年二季度豬價(jià)的期待！這是仔豬價(jià)格的季節(jié)性規(guī)律，仔豬價(jià)格若快速回升緩解了養(yǎng)母豬賣(mài)仔豬企業(yè)的資金壓力，淘汰可能會(huì)再度放緩！綜合來(lái)看，豬價(jià)現(xiàn)實(shí)壓力仍未緩解，旺季豬價(jià)上漲概率大但空間不足持續(xù)時(shí)間有限，生豬市場(chǎng)布局2024年的行為零星出現(xiàn)，對(duì)于豬價(jià)，2024年一季度市場(chǎng)一致性悲觀。（1）2311進(jìn)入交割月以后，2401合約會(huì)在11月中上旬再度試探旺季豬價(jià)上漲預(yù)期，期限同步在短暫的時(shí)間和空間內(nèi)可能會(huì)發(fā)生，這需要對(duì)現(xiàn)貨的緊密追蹤能力，考驗(yàn)操作技巧和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。（2）2403的空頭預(yù)期比較一致，可采取高空策略，風(fēng)險(xiǎn)在11月12月豬價(jià)漲幅不及預(yù)期的過(guò)度拋售導(dǎo)致市場(chǎng)供給前置。（3）2409會(huì)在對(duì)能繁母豬去化的預(yù)期和現(xiàn)實(shí)中不斷上下震蕩完成母豬數(shù)據(jù)向仔豬數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)變。即現(xiàn)實(shí)越悲觀未來(lái)越樂(lè)觀，期價(jià)持續(xù)上行，隨著市場(chǎng)預(yù)期的改變，本來(lái)悲觀的現(xiàn)實(shí)卻變成市場(chǎng)逆勢(shì)布局的契機(jī)，期價(jià)再度掉頭向下，適合短期操作或反套保護(hù)！ 近期生豬市場(chǎng)突發(fā)事件較多，比如某龍頭養(yǎng)殖公司股票大跌傳聞，疫情嚴(yán)重，貸款收緊傳聞等等，對(duì)于供給被動(dòng)增加的幅度不好判斷，豬價(jià)運(yùn)行判斷難度加大，需要進(jìn)一步觀察很多微觀數(shù)據(jù)和現(xiàn)象以及加大對(duì)現(xiàn)貨的跟蹤程度！（該分析僅用于記錄思考過(guò)程，以便回顧，不做投資建議)
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