筆者去年對2022/2023年度玉米價格的判斷是“玉米市場價格將進入寬幅震蕩階段”和“下有底、上有頂?shù)膮^(qū)間波動階段”，回頭看，市場走勢確實如此。
綜合分析，2023/2024年度我國玉米市場依舊是有較大缺口的，必須要有各種替代品進行替代，尤其是必須通過價格優(yōu)勢使小麥可以替代玉米，所以本年度我國玉米市場價格仍將會是“下有底、上有頂”的區(qū)間波動階段，且呈現(xiàn)寬幅波動特征。
小麥價格仍是玉米價格的“錨”
筆者在2020年提出“小麥價格是我國玉米市場的‘錨’”觀點以來，得到市場不斷驗證。在物理學定義中“錨”實際上就是帶有錨鏈的參照物，其本質是通過錨鏈將物體固定在這個參照物的一定范圍之內(nèi)，超過這個范圍，錨鏈就會產(chǎn)生反向拉力，將物體拉回到參照物的范圍內(nèi)。
從參照物理論看，小麥價格可以是玉米價格的“錨”，玉米價格也應該可以是小麥價格的“錨”。這就解釋了“面粉廠說玉米價格帶動小麥價格上漲或下跌，而飼料廠說小麥價格影響了玉米價格”的原因。
一般而言，在每年7、8月份前，小麥大規(guī)模上市時玉米庫存已消耗大半，小麥價格可以作為玉米價格的“錨”，將鎖定玉米價格上漲的頂部。
進口玉米及替代品亦是玉米的“錨”
隨著巴西成為我國玉米重要進口來源國，進口玉米價格對國內(nèi)玉米價格的影響力更大，是因為與美國、烏克蘭收獲季節(jié)不同，巴西玉米收獲季節(jié)為6、7月份，最快8月份就可以大規(guī)模運到我國。
筆者判斷，玉米及替代品一定存在大規(guī)模進口的時間窗口，因為我國玉米及替代品進口量就是其他國家供需相抵之后的過剩量，如果我國不進口這部分玉米及替代品，就會形成相對過剩，就會反作用于全球玉米及替代品市場，國外價格下跌以至于可以出口到中國為止，這是一個閉環(huán)。從歷史實踐看，我國從成本角度無法進口玉米及替代品的時間窗口總是比較短暫，而可以進口的時間窗口總是很長。目前進口玉米及替代品對我國玉米價格的“錨”的作用越來越明顯。
玉米市場的季節(jié)性規(guī)律將再現(xiàn)
從歷史數(shù)據(jù)看，國內(nèi)玉米市場有兩個明顯規(guī)律：
第一，華北玉米價格通常會呈現(xiàn)不規(guī)則的“W”型特征，在每年9、10月份和次年3、4月份形成兩個相對底部，第二個底一般會更深一些；在12月份前后和8月份前后形成兩個頂部，第二個頂一般會更高一些。同時，“W”型也可以看作是兩個連續(xù)的“V”型，從持續(xù)時間上看，第一個“V”型持續(xù)時間通常較短，而第二個“V”型持續(xù)時間較長，時間通常為4個月和8個月；從漲跌幅度上看，第一個“V”型幅度通常較小，而第二個“V”型幅度通常較大。
第二，東北玉米價格通常會呈現(xiàn)“U”型季節(jié)性走勢，底部一般會出現(xiàn)在每年的12月份至次年的3月份，以前年度通常12月份和1月份會是年度的有量有價的底部，但近些年春節(jié)后常常形成價格的底部。每年東北玉米價格的高點通常是在8、9月份。但是由于近年來小麥替代和進口替代影響，8、9月份價格上漲高度受到明顯壓制。因此，東北企業(yè)大規(guī)模存糧的意義就值得商榷了。
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