11月，隨著氣溫大幅降低，產(chǎn)區(qū)玉米售糧熱度也明顯降溫，東北惜售情緒支撐價(jià)格階段性反彈；然而銷區(qū)卻并不“配合”，價(jià)格上漲幅度非常有限，供需矛盾凸顯。期貨價(jià)格則表現(xiàn)出明顯的悲觀情緒，價(jià)格率先走弱。12月強(qiáng)惜售和弱預(yù)期依然將激烈博弈，若各大貿(mào)易集團(tuán)仍未開(kāi)啟大規(guī)模收購(gòu)，價(jià)格恐難以支撐。
惜售之下價(jià)格反彈依然乏力
11月，東北和華北基層玉米收割基本完成，前期由于氣溫較高玉米不易存放，基層售糧主體較多，糧源充足讓價(jià)格表現(xiàn)偏弱，而隨著11月東北兩次強(qiáng)降雪過(guò)程來(lái)襲，氣溫迅速下降使得玉米存儲(chǔ)條件大幅改善，疊加部分地區(qū)玉米價(jià)格已經(jīng)跌至包地種植的成本線，基層售糧意愿大幅降低，月中產(chǎn)區(qū)價(jià)格出現(xiàn)一定上漲。
然而，由于下游飼料養(yǎng)殖行業(yè)普遍虧損，且本年度玉米確實(shí)豐產(chǎn)，消費(fèi)終端和各大貿(mào)易主體均未開(kāi)啟大規(guī)模收購(gòu)，普遍以隨采隨用、隨采隨銷為主。并且雖然芽麥已經(jīng)所剩不多，但銷區(qū)各種進(jìn)口摻混料依然有較多供應(yīng)，且今年國(guó)際糧價(jià)相對(duì)較低，進(jìn)口摻混料也頗具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，因此銷區(qū)對(duì)漲價(jià)鮮有響應(yīng)。尤其是華北地區(qū)，其不僅是主銷區(qū)，也是主產(chǎn)區(qū)，不僅能承接?xùn)|北玉米，也有較多本地玉米供應(yīng)，企業(yè)稍有提價(jià)，其廠門(mén)到車便快速增長(zhǎng)，因此企業(yè)也沒(méi)有太大的漲價(jià)動(dòng)力。
具體價(jià)格方面，目前華北黃淮地區(qū)玉米深加工企業(yè)主流收購(gòu)價(jià)格先漲后跌，至月底維持在2640~2780元/噸，與上月基本持平；黑龍江和吉林玉米深加工企業(yè)主流收購(gòu)價(jià)格在2370~2500元/噸，較上月上漲10~30元/噸；北方港口玉米收購(gòu)價(jià)格在2610~2620元/噸，較上月上漲30~50元/噸；南方港口玉米收購(gòu)價(jià)格維持在2730元/噸左右，與上月基本持平。
飼料產(chǎn)量繼續(xù)下降
飼料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，10月，全國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量2762萬(wàn)噸，環(huán)比下降2%，同比下降0.5%，并且飼料價(jià)格也同步走弱，主要配合飼料、濃縮飼料產(chǎn)品出廠價(jià)格環(huán)比、同比均呈下降趨勢(shì)，添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)品出廠價(jià)格同比小幅下降。
由于養(yǎng)殖端盈利情況不佳，尤其是生豬持續(xù)處于虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖規(guī)模呈收縮態(tài)勢(shì)，飼料生產(chǎn)也逐步下降，本應(yīng)是消費(fèi)旺季的四季度也并未改變生豬養(yǎng)殖頹勢(shì)。唯一的亮點(diǎn)是隨著主要替代品的消耗以及玉米價(jià)格的下跌，飼料中玉米用量終于顯著回升，飼料企業(yè)生產(chǎn)的配合飼料中玉米用量占比為30.0%，較9月份大幅回升6個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)11月份和未來(lái)幾個(gè)月玉米使用占比依然會(huì)進(jìn)一步回升并保持高位，一定程度上能夠抵消飼料總產(chǎn)量下降的不利影響。
養(yǎng)殖規(guī)模方面，10月末全國(guó)能繁母豬存欄4210萬(wàn)頭，環(huán)比微降0.71%，連續(xù)第10個(gè)月回調(diào)，為4100萬(wàn)頭正常保有量的102.7%。生豬價(jià)格方面，11月下旬，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布年內(nèi)第三次凍肉收儲(chǔ)政策，在收儲(chǔ)提振下豬價(jià)略有提升，11月末全國(guó)生豬平均價(jià)格維持在14.6元/公斤附近，較上月略微上漲，整體養(yǎng)殖盈利水平繼續(xù)在虧損區(qū)間，目前自繁自養(yǎng)理論利潤(rùn)為每頭虧損212元，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為每頭虧損115元。雖然收儲(chǔ)暫時(shí)改善價(jià)格水平，然而當(dāng)前養(yǎng)殖規(guī)模下降有限，豬肉供應(yīng)充足，因此對(duì)改善養(yǎng)殖企業(yè)處境作用有限。目前僅能期望春節(jié)前消費(fèi)高峰能夠有更多消費(fèi)，改善企業(yè)虧損境況。而從大趨勢(shì)上判斷，養(yǎng)殖規(guī)模勢(shì)必仍要逐步收縮，否則很難改變虧損的格局，總體不利于遠(yuǎn)期玉米價(jià)格。
深加工開(kāi)機(jī)繼續(xù)回升
11月，玉米深加工產(chǎn)品價(jià)格維持穩(wěn)定偏強(qiáng)，整體表現(xiàn)不錯(cuò)，企業(yè)繼續(xù)維持較好盈利水平，當(dāng)前行業(yè)整體開(kāi)機(jī)率已經(jīng)突破63%，較上月再次提高3個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)前開(kāi)機(jī)率已經(jīng)遠(yuǎn)好于去年同期水平，企業(yè)原料采購(gòu)也相對(duì)積極。
具體產(chǎn)品價(jià)格方面，淀粉全國(guó)均價(jià)報(bào)3240元/噸左右，較上月上漲40元/噸；蛋白粉報(bào)5100元/噸，較上月下跌60元/噸；酒精價(jià)格6630元/噸，較上月上漲30元/噸左右；DDGS報(bào)2552元/噸，較上月上漲72元/噸。至春節(jié)前玉米深加工產(chǎn)品消費(fèi)預(yù)計(jì)仍能維持較好水平，深加工方面玉米消費(fèi)有望保持較高水平，支撐玉米價(jià)格。
期貨價(jià)格再次走弱
11月，玉米期貨價(jià)格走勢(shì)可謂相當(dāng)糾結(jié)，先是小幅反彈，之后又再次回落，充分表現(xiàn)出在新季豐產(chǎn)和下游消費(fèi)并不樂(lè)觀的雙重壓力下，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期玉米價(jià)格走強(qiáng)的信心相當(dāng)缺乏。玉米主力2401合約11月開(kāi)盤(pán)于2539元/噸，月中最高也僅反彈至2580元/噸，至28日又回落至2510元/噸，最終下跌29元/噸，跌幅1.14%。12月需要看接近年底后，下游消費(fèi)是否有明顯改觀，從而激發(fā)資本市場(chǎng)對(duì)于玉米遠(yuǎn)期價(jià)格走強(qiáng)的信心，否則價(jià)格預(yù)計(jì)依然會(huì)在弱勢(shì)之中糾結(jié)。
12月，隨著氣溫繼續(xù)降低，一方面基層售糧積極性可能繼續(xù)下降從而進(jìn)一步支撐價(jià)格，而另一方面，年底逐步臨近，下游企業(yè)存在節(jié)日備貨需求，有逐漸增加庫(kù)存的可能，因此會(huì)限制價(jià)格下行空間。但由于當(dāng)前下游普遍虧損，終端也并不會(huì)對(duì)漲價(jià)有過(guò)多容忍，可能會(huì)拉長(zhǎng)節(jié)奏逐步建立庫(kù)存，短時(shí)間內(nèi)對(duì)價(jià)格上漲的預(yù)期空間也并不會(huì)太多。除非后續(xù)消費(fèi)方面有明顯亮眼表現(xiàn)讓市場(chǎng)預(yù)期重回樂(lè)觀，否則各大貿(mào)易主體依然不會(huì)下場(chǎng)大規(guī)模收購(gòu)，則價(jià)格就很難有大幅上漲的可能。
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