春節(jié)過后，在政策性玉米收儲利好、進(jìn)口拍賣取消提振下，玉米現(xiàn)貨普遍偏強(qiáng)，期貨價(jià)格延續(xù)低位反彈。近期，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)變化，個(gè)別儲備庫停收，進(jìn)口玉米再度重拍，進(jìn)口烏克蘭玉米，以及高粱、大麥等谷物進(jìn)口的消息再度襲來，期現(xiàn)貨價(jià)格上漲略顯乏力。
方正中期期貨玉米分析師侯芝芳告訴期貨日報(bào)記者，春節(jié)過后，玉米主力2405合約呈現(xiàn)振蕩回升走勢。市場的支撐主要來自兩個(gè)方面，一是上游的售糧節(jié)奏有所放緩，二是下游存在一定的補(bǔ)庫情緒。鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品的數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，全國玉米主產(chǎn)區(qū)的售糧進(jìn)度為66%，較去年同期慢8個(gè)百分點(diǎn)。
長安期貨玉米分析師劉琳表示，經(jīng)過3月上旬的售糧小高峰，基層糧源逐步向渠道商與中下游企業(yè)轉(zhuǎn)移，售糧壓力較前期緩解，將繼續(xù)夯實(shí)玉米價(jià)格底部支撐。同時(shí)，北港、飼料企業(yè)玉米可用天數(shù)、深加工企業(yè)原料玉米庫存均連續(xù)三周增加，但同比來看仍處于低位，后續(xù)仍有補(bǔ)庫需求。
記者了解到，當(dāng)前替代品端小麥基本退出，近期傳出進(jìn)口高粱大麥以及烏克蘭玉米的消息。據(jù)弘業(yè)期貨玉米分析師陳春雷介紹，當(dāng)前小麥、玉米價(jià)差仍高達(dá)300元/噸以上，替代性價(jià)比缺失。同時(shí)，近期國內(nèi)再次大量進(jìn)口烏克蘭玉米，到港成本僅在1700元/噸附近，而美國、巴西玉米的進(jìn)口利潤也高達(dá)400元/噸以上。進(jìn)口玉米成本優(yōu)勢較大，玉米的進(jìn)口量或較難減少。
“不過，進(jìn)口玉米一般進(jìn)入儲備，且高粱、大麥替代優(yōu)勢相對降低，后續(xù)或釋放玉米需求空間。中長期來看，玉米存在上漲空間?！眲⒘昭a(bǔ)充說。
需求方面，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)剛性仍存。陳春雷表示，目前生豬價(jià)格持續(xù)低迷，生豬養(yǎng)殖利潤轉(zhuǎn)負(fù)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部下調(diào)了全國能繁母豬正常保有量目標(biāo)。全國能繁母豬存欄已連續(xù)7個(gè)月環(huán)比下滑，生豬產(chǎn)能或有進(jìn)一步下滑可能。禽類養(yǎng)殖上，蛋雞盈利收縮，2月蛋雞存欄仍高；肉雞養(yǎng)殖盈利。深加工企業(yè)加工利潤較好，企業(yè)開機(jī)率持續(xù)回升，再次來到近年高位水平。下游淀粉糖、造紙企業(yè)開機(jī)率持續(xù)回升。
“后期玉米市場博弈點(diǎn)依然以上游售糧節(jié)奏與下游補(bǔ)庫情緒為主?！焙钪シ挤治龇Q，從上游售糧節(jié)奏來看，當(dāng)前時(shí)間段依然是基層農(nóng)戶的售糧高峰，階段性壓力依然比較明顯；從下游補(bǔ)庫情緒來看，深加工利潤良好以及玉米、小麥價(jià)差同比下滑明顯構(gòu)成相對支撐。不過，養(yǎng)殖利潤轉(zhuǎn)負(fù)，消費(fèi)端的信心仍待恢復(fù)，當(dāng)前市場環(huán)境難以提振中下游采購積極性，因此補(bǔ)庫情緒仍然偏弱。
展望后市，侯芝芳認(rèn)為，階段性寬松預(yù)期未打破，不過壓力較前期也沒有明顯的擴(kuò)大跡象。此外，進(jìn)口端也未能形成有效的正反饋，雖然近期外盤期價(jià)自低位有所回升，但是回升力度依然比較溫和，且從基本面情況來看，全球玉米市場寬松的基調(diào)并未改變，在南美產(chǎn)量兌現(xiàn)與整體消費(fèi)預(yù)期差有限的情況下，外盤期價(jià)仍然面臨比較大的壓力，國內(nèi)玉米仍然受到一定的價(jià)差牽制。
在陳春雷看來，售糧壓力逐漸減緩，糧權(quán)向中下游轉(zhuǎn)移，在替代減弱下玉米存在支撐。進(jìn)口成本優(yōu)勢顯現(xiàn)，進(jìn)口玉米壓力仍存。養(yǎng)殖剛性需求和深加工增長需求接力。在季節(jié)性因素下，玉米期價(jià)調(diào)整后有繼續(xù)向上反彈可能，空間或較為有限。
“短期來看，博弈因素較多，市場分歧較大，上下兩難。”劉琳說，首先是隨著糧源轉(zhuǎn)移，基層余糧有限，雖然溫度回升，基層儲存條件變差，疊加春耕資金啟動(dòng)、需求增加，或繼續(xù)提升售糧積極性與進(jìn)度，但若中下游企業(yè)大幅壓價(jià)，或激發(fā)基層惜售情緒。其次，東北與山東玉米價(jià)格倒掛，后續(xù)仍需要東北價(jià)格松動(dòng)或山東價(jià)格回補(bǔ)上漲來修復(fù)。最后，養(yǎng)殖行業(yè)仍處于虧損與去產(chǎn)能狀態(tài)，隨著玉米上量高峰結(jié)束，深加工企業(yè)開機(jī)率與玉米需求量也將季節(jié)性回落，剛需采購與維持低庫存水平或成為常用策略。
