外媒9月11日消息：隨著美國大豆收割季臨近，市場目光聚焦于美國農(nóng)業(yè)部將于周五（北京時(shí)間周六凌晨）發(fā)布的9月供需報(bào)告。這份報(bào)告將在8月意外大幅下調(diào)種植面積的基礎(chǔ)上，首次基于更全面的田間調(diào)查數(shù)據(jù)評(píng)估單產(chǎn)，從而勾勒出新季大豆供應(yīng)的最終輪廓。然而，比供應(yīng)微調(diào)更牽動(dòng)交易商神經(jīng)的是需求端，尤其是中國采購節(jié)奏帶來的巨大不確定性。
供應(yīng)端：單產(chǎn)下調(diào)預(yù)期強(qiáng)烈，但是總產(chǎn)量仍處高位
在8月供需報(bào)告中，美國農(nóng)業(yè)部2025年美豆種植面積大幅下調(diào)260萬英畝，但同時(shí)將單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)1.1蒲/英畝至53.6蒲，一定程度上抵消了面積損失，導(dǎo)致新豆產(chǎn)量預(yù)估仍高達(dá)42.92億蒲。然而，整個(gè)8月，美國東部和南部大豆種植帶經(jīng)歷了持續(xù)的高溫干燥天氣，此時(shí)正值大豆關(guān)鍵的結(jié)莢鼓粒期，對(duì)單產(chǎn)形成潛在威脅。
因此市場普遍預(yù)期美國農(nóng)業(yè)部將在本次報(bào)告中下調(diào)單產(chǎn)。據(jù)道瓊斯調(diào)查的平均預(yù)期，新豆單產(chǎn)預(yù)計(jì)為53.3蒲/英畝，較8月下調(diào)0.3蒲?；诖?，新豆產(chǎn)量預(yù)估降至42.73億蒲。盡管這將是產(chǎn)量連續(xù)第二次下調(diào)，但仍將是歷史第三高水平，僅比創(chuàng)紀(jì)錄的2024年產(chǎn)量低9300萬蒲。這意味著供應(yīng)面依然寬松，龐大的供給壓力仍是市場需要消化的現(xiàn)實(shí)。
需求端：最大懸念在于中國買家會(huì)缺席多久
真正決定市場走向的關(guān)鍵在于需求。當(dāng)前市場最大的焦慮來源于中國——迄今為止，中國尚未預(yù)訂任何一船新季美豆。這種采購延遲的異常情況，讓交易商擔(dān)憂中美貿(mào)易關(guān)系可能再次影響農(nóng)產(chǎn)品流動(dòng)。
市場將密切關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部如何調(diào)整其出口預(yù)測。自6月以來，美國農(nóng)業(yè)部已累計(jì)將2024/25年度陳作出口預(yù)估下調(diào)了1.1億蒲。對(duì)于新作，是維持相對(duì)樂觀的預(yù)期，還是因中國遲遲不入市而進(jìn)行前瞻性下調(diào)，將是本期報(bào)告的最大看點(diǎn)。
一種觀點(diǎn)認(rèn)為，鑒于年度剛剛開始，且美國大豆目前在國際市場上極具價(jià)格競爭力，美國農(nóng)業(yè)部可能選擇按兵不動(dòng)，給予市場更多時(shí)間觀察?；仡?019-20年貿(mào)易戰(zhàn)高峰期，美國仍通過對(duì)其他國家的銷售實(shí)現(xiàn)了16.8億蒲的出口量，歷史表明其需求韌性不容小覷。
供需平衡表：行走于多空邊緣
道瓊斯調(diào)查的分析師們平均預(yù)期2025/26年度美豆期末庫存為2.93億蒲，略高于8月預(yù)估的2.9億蒲。這表明分析師們雖然預(yù)期產(chǎn)量下調(diào)，但可能同時(shí)預(yù)期需求下調(diào)（如出口下調(diào)），從而導(dǎo)致庫存不降反增。
若美國農(nóng)業(yè)部僅下調(diào)單產(chǎn)而未觸動(dòng)需求，庫存有望下調(diào)，將對(duì)市場構(gòu)成短期利好；反之，若同時(shí)下調(diào)出口預(yù)估，則可能坐實(shí)市場最悲觀的預(yù)期，導(dǎo)致平衡表轉(zhuǎn)向更寬松的局面。這份報(bào)告將使美豆供需平衡表在“偏緊”與“寬松”的刀鋒上做出選擇，為今年四季度的走勢定下基調(diào)。
*本文轉(zhuǎn)載自網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除，電話：0371-63357633*
