4月20日消息；外圍系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致豆油期貨在3月底大幅回落，隨著市場(chǎng)恐慌情緒緩解，國(guó)內(nèi)外油脂期貨觸底回升。展望后市，美豆基本面仍存利多，但國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)充裕，需求不振，大連豆油期貨有望維持振蕩走勢(shì)。
從國(guó)外方面來(lái)看，經(jīng)過(guò)數(shù)月交易，豆類市場(chǎng)已經(jīng)基本消化了巴西大豆增產(chǎn)以及阿根廷大豆減產(chǎn)的消息。巴西大豆豐收上市、阿根廷大豆開始收割、阿根廷政府推出“大豆美元”政策刺激出口措施等，對(duì)國(guó)際豆類市場(chǎng)的影響不大。目前，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向美國(guó)新作大豆播種面積、播種進(jìn)度以及播種期的天氣，但這些題材存在較大的不確定性，使得今后一段時(shí)間美豆將維持偏強(qiáng)振蕩走勢(shì)，從而支持豆油維持強(qiáng)勢(shì)。
從美豆播種面積來(lái)看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的基于實(shí)地調(diào)查的美豆播種面積報(bào)告顯示，美豆播種面積為8750萬(wàn)英畝，與去年基本持平，但低于市場(chǎng)平均預(yù)期的8824萬(wàn)英畝。2022/2023年度美豆期末庫(kù)存維持近幾年來(lái)偏低水平，疊加今年美豆播種面積沒有明顯增加，一旦單產(chǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，2023/2024年度美豆供應(yīng)偏緊將是大概率事件。目前來(lái)看，美豆播種還算正常。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中稱，截至4月16日當(dāng)周，美豆種植率為4%，高于市場(chǎng)預(yù)估的2%，也高于去年同期1%和5年均值1%的水平。不過(guò)，由于近期洪水和霜凍天氣同在，預(yù)計(jì)本周及以后幾周美豆種植進(jìn)度將明顯放緩。此外，本周晚些時(shí)候美國(guó)中大豆產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)更多低溫天氣導(dǎo)致霜凍和冰凍，額外的濕氣也將增加中上游地區(qū)發(fā)生洪水的可能性，這將使得美國(guó)農(nóng)作物種植進(jìn)度放緩。
從國(guó)內(nèi)方面來(lái)看，我國(guó)海關(guān)部分嚴(yán)格執(zhí)行大豆檢驗(yàn)程序?qū)е逻M(jìn)口大豆卸船進(jìn)度偏慢，部分油廠因缺豆導(dǎo)致壓榨開工率大幅下降，因階段性供應(yīng)偏緊，沿海地區(qū)豆粕、豆油價(jià)格一度走高。相比之下，目前處于油脂需求淡季，油廠豆油成交略顯清淡。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周國(guó)內(nèi)重點(diǎn)油廠豆油散油成交總量為7.78萬(wàn)噸，日均成交量為1.56萬(wàn)噸，周環(huán)比略有回升，但仍處于歷史同期偏低水平。后期來(lái)看，由于大豆進(jìn)口量依舊龐大，油廠大豆、豆油庫(kù)存高企，豆油供應(yīng)依舊充裕。相比之下，餐飲業(yè)仍然沒有恢復(fù)到2019年同期的水平，豆油消費(fèi)依舊不振，這使得國(guó)內(nèi)豆油很難出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情。
Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)根據(jù)船期初步統(tǒng)計(jì)，4月國(guó)內(nèi)主要地區(qū)123家油廠大豆到港預(yù)估127船，合計(jì)約825.5萬(wàn)噸，5月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)1100萬(wàn)噸，6月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)890萬(wàn)噸，均處于歷史同期偏高水平。然而，大豆卸船進(jìn)度較慢使得沿海油廠大豆庫(kù)存累積有限。數(shù)據(jù)顯示，2023年第14周，全國(guó)主要油廠大豆庫(kù)存略有下降，為260.8萬(wàn)噸，較前一周減少18.33 萬(wàn)噸，減幅為6.57%，但比去年同期增加13.2萬(wàn)噸，增幅為5.33%。近期大豆庫(kù)存連續(xù)下降，主要原因是大豆卸船偏慢導(dǎo)致到港延遲1—2周，第13周、第14周國(guó)內(nèi)大豆到港量均在110萬(wàn)噸左右，第14周大豆到港較預(yù)估減少50萬(wàn)噸左右，到港延遲明顯帶動(dòng)國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨價(jià)格上漲。
整體來(lái)看，國(guó)外方面，美豆正值播種季，天氣題材提上日程將限制豆油跌幅。國(guó)內(nèi)方面，大豆和豆油庫(kù)存高企，而需求不旺，階段性供過(guò)于求態(tài)勢(shì)明顯，這將導(dǎo)致豆油期貨較難走高，后市維持區(qū)間振蕩概率較大。
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