5月初，油脂板塊在外圍宏觀利空階段性出盡以及棕櫚油產地供應偏緊預期中反彈。但是，隨著上周MPOB（馬來西亞棕櫚油局）4月報告的出爐，在產地去庫存利多兌現(xiàn)后，油脂市場再次轉弱。其中，豆油主力合約2309跌破前低，菜油和棕櫚油主力合約2309也向前低靠攏。
“短期油脂價格下跌，一是源自國內商品市場下跌情緒帶動。二是源自國內外油脂基本面維持偏空局面。MPOB4月報告中性偏空，雖然馬來西亞棕櫚油近端因降雨、節(jié)假日因素產量偏低、庫存緊張，但中期供應邊際趨增。三是源自國際主要植物油報價下跌。美豆新作播種進度偏快、巴西大豆出口賣壓仍存，CBOT大豆及豆油價格走弱?！逼谪浻椭土戏治鰩熽愌嘟鼙硎?。
在中泰期貨研究所油脂油料分析師鞏力赫看來，盡管MPOB4月報告顯示馬來西亞4月產量和庫存均低于市場預期，但市場仍擔心季節(jié)性增產周期到來而齋月后需求下降。供應端，SPPOMA（南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會）的數(shù)據(jù)顯示，5月1—10日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比增加30%；印尼近期潮濕的天氣也有利于當?shù)刈貦坝彤a量的增長。需求端，因棕櫚油相較葵油和豆油缺乏價格優(yōu)勢，印度4月棕櫚油進口量較3月下降30%，創(chuàng)14個月以來的新低；我國豆油和菜油供給增加，“五一”假期結束后下游需求變得疲軟，市場累庫進程加速。
“全球市場都在交易歐美經濟衰退預期。同時，油脂基本面上，相對于消費的剛性，供應已經得到有效恢復，期現(xiàn)貨價格重心不斷下移。USDA（美國農業(yè)部）5月供需報告出臺后，美豆油期價跌破50美分/磅的重要支撐，這進一步施壓油脂板塊。”格林大華期貨研究與投資咨詢部農產品負責人劉錦介紹說。
事實上，二季度是全球油脂油料供應高峰。2022/2023年度巴西大豆豐產已成定局，1.53億噸的產量是近10年來的新高，同時新年度美豆種植進度超出市場預期，截至5月9日，美豆播種率為35%，去年同期為12%，5年均值為27.2%。USDA的供需報告對新年度美豆單產和總產進行了相應上調。
“豐產預期之下，資金積極布局豆類空單。截至5月9日，大豆非商業(yè)凈多持倉為64275張，較前一周減少10845張；豆油非商業(yè)凈空持倉為8275張，較前一周增加11781張?！眲㈠\表示。
菜油方面，劉錦介紹說，全球菜籽產量率先恢復，已經較去年增加1100萬噸，黑海流域阻而不斷，大量的葵籽、葵油和菜油源源不斷地流向全球，中國油籽庫存出現(xiàn)明顯的累積問題。
據(jù)陳燕杰介紹，國內大豆中期到港量龐大，豆油庫存將繼續(xù)攀升；菜油仍是強供應弱消費，目前庫存明顯偏高，未來1—2個月預計繼續(xù)增加。棕櫚油供應近期有所下滑，但油脂整體供應趨向增加。此外，其他利空源自成本端。不僅馬來西亞棕櫚油和CBOT豆油上周重挫，國際植物油現(xiàn)貨FOB價格同樣下行，包括歐洲菜油及葵油。
“因此，油脂價格下跌是基本面和宏觀面共振導致的，其中油脂自身基本面的影響程度更大?！标愌嘟苷J為，國際油脂油料供需格局偏空，暫時看不到潛在利多，加上宏觀風險不時出現(xiàn)，油脂價格趨弱趨跌。
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