美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月供需報(bào)告將于2023年9月12日（北京時(shí)間9月13日周三凌晨0時(shí)）公布。此前6月底USDA播種面積報(bào)告奠定了新作大豆年產(chǎn)量的大方向，后期關(guān)注點(diǎn)則放在了美豆單產(chǎn)方面。8月USDA報(bào)告在對(duì)美豆真實(shí)生長(zhǎng)狀況考察后，將美豆單產(chǎn)從52蒲式耳/英畝下調(diào)至50.9蒲式耳/英畝，而報(bào)告公布后美豆受到利多刺激的漲幅很快被回吐，分析其主要原因是8月中上旬階段性降雨充沛，使得市場(chǎng)認(rèn)為后期美豆單產(chǎn)可能會(huì)上調(diào)。
而8月中下旬以來，美豆主產(chǎn)州降雨再度低于正常值且氣溫有所回升，同期Profarmer公司作物巡查報(bào)告將美豆單產(chǎn)下調(diào)至49.7蒲式耳/英畝，再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)大豆作物生長(zhǎng)的擔(dān)憂，CBOT大豆各合約期貨價(jià)格也一度拉升至1400美分/蒲耳式一線。對(duì)應(yīng)美豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期的9月USDA供需報(bào)告預(yù)計(jì)仍有較大概率下調(diào)美豆單產(chǎn)，預(yù)計(jì)報(bào)告對(duì)CBOT大豆期貨價(jià)格將形成利多影響，CBOT大豆期貨價(jià)格有望站穩(wěn)1400美分/蒲式耳這一關(guān)鍵位置。
高溫干旱再度引發(fā)擔(dān)憂 Pro Farmer下調(diào)美豆單產(chǎn) 8月25日，Pro Farmer公布了其公司對(duì)美國(guó)大豆的巡查報(bào)告，該報(bào)告預(yù)計(jì)2023/2024年度美國(guó)大豆單產(chǎn)為49.7蒲式耳/英畝，低于
8月USDA供需報(bào)告預(yù)期的50.9蒲式耳/英畝，同樣也低于Pro Farmer在上一年度大豆作物巡查的51.7蒲式耳/英畝的單產(chǎn)
。Pro Farmer公司基于49.7蒲式耳/英畝的單產(chǎn)，預(yù)計(jì)2023/2024年度美豆產(chǎn)量為41.1億蒲式耳（約1.12億噸），低于USDA 8月月報(bào)預(yù)期的42.05億蒲式耳（約1.14億噸），低于2022年作物巡查的45.35億蒲式耳（約1.23億噸）。
據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)大豆主產(chǎn)州在7~8月降雨及氣溫分布不均，作物單產(chǎn)明顯分化。其中，南達(dá)科他州、俄亥俄州、印第安納州、伊利諾伊州的大豆單產(chǎn)好于去年，而內(nèi)布拉斯加州、愛荷華州、明尼蘇達(dá)州大豆生長(zhǎng)狀況則令人擔(dān)憂。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的大豆播種進(jìn)度報(bào)告顯示，截至8月27日在占到全國(guó)大豆播種面積96%的18個(gè)州中，美國(guó)大豆結(jié)莢率為91%，去年同期90%，五年同期均值90%；大豆優(yōu)良率為58%，低于一周前的59%，高于去年同期的57%。
據(jù)美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局公布的天氣情況顯示，9月中上旬美國(guó)中西部和大平原降雨低于常年，美國(guó)中部地區(qū)的氣溫還要高于正常值。美國(guó)大豆目前正處于鼓粒期需要更多的降雨，而降雨少、氣溫高的天氣預(yù)報(bào)，顯然進(jìn)一步加重了市場(chǎng)對(duì)美豆作物單產(chǎn)的擔(dān)憂。
9月USDA供需報(bào)告對(duì)美豆的單產(chǎn)調(diào)整方向，在近15年間有12次與Pro Farmer的調(diào)整方向是一致的，即Pro Farmer下調(diào)美豆單產(chǎn)的情況下，9月USDA也大概率會(huì)將美豆單產(chǎn)進(jìn)行下調(diào)。結(jié)合近期美豆主產(chǎn)州天氣及美豆優(yōu)良率變化來看，預(yù)計(jì)9月USDA供需報(bào)告可能會(huì)將美豆單產(chǎn)下調(diào)至50～50.5蒲式耳/英畝，那么，2023/2024年度美國(guó)大豆產(chǎn)量或?qū)⒄{(diào)整至1.12億～1.14億噸之間，低于8月USDA預(yù)估的1.145億噸，也低于上一年度的1.164億噸。
受此影響，9月USDA報(bào)告預(yù)計(jì)將2023/2024年度美豆出口量從8月USDA供需報(bào)告的4967萬(wàn)噸下調(diào)至4850萬(wàn)噸左右，2023/2024年度美豆期末庫(kù)存或進(jìn)一步下調(diào)至650萬(wàn)噸左右。基于以上數(shù)據(jù)分析，美國(guó)大豆有可能延續(xù)供需偏緊的態(tài)勢(shì)，CBOT大豆期貨價(jià)格或圍繞1400美分/蒲式耳一線維持堅(jiān)挺。
9月USDA報(bào)告預(yù)計(jì)對(duì)南美大豆調(diào)整幅度不大
受播種面積下調(diào)及優(yōu)良率下滑的影響，市場(chǎng)對(duì)2023/2024年度美國(guó)大豆產(chǎn)量產(chǎn)生擔(dān)憂，CBOT大豆近遠(yuǎn)月合約均堅(jiān)挺?；诜N植收益考慮，預(yù)計(jì)巴西及阿根廷會(huì)增加大豆播種面積，并且在厄爾尼諾背景下2023/2024年度南美大豆單產(chǎn)預(yù)計(jì)不低。8月USDA報(bào)告預(yù)期巴西大豆產(chǎn)量為1.63億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量為4800萬(wàn)噸，由于目前南美尚未進(jìn)入播種期，筆者預(yù)計(jì)9月USDA報(bào)告大概率會(huì)維持這一產(chǎn)量數(shù)據(jù)?；?023/2024年度美豆出口潛力下降，預(yù)計(jì)9月USDA報(bào)告可能會(huì)上調(diào)2023/2024年度巴西大豆出口量至9800萬(wàn)噸，進(jìn)而也會(huì)下調(diào)2023/2024年度巴西期末庫(kù)存至3900萬(wàn)噸左右。
2024年春節(jié)前全球大豆或維持供需偏緊態(tài)勢(shì)
9月USDA供需報(bào)告的關(guān)注點(diǎn)依舊在于美國(guó)大豆的單產(chǎn)情況。預(yù)計(jì)2023/2024年度美豆單產(chǎn)下調(diào)至50～50.5蒲式耳/英畝之間，產(chǎn)量預(yù)計(jì)下調(diào)至1.12億～1.14億噸，美豆出口量預(yù)計(jì)下調(diào)至4850萬(wàn)噸左右，2023/2024年度美豆期末庫(kù)存或進(jìn)一步下調(diào)至650萬(wàn)噸附近，預(yù)示著美國(guó)大豆供需偏緊態(tài)勢(shì)延續(xù)。
目前南美大豆尚未進(jìn)入播種期，討論南美大豆產(chǎn)量還為時(shí)尚早，但南美大豆播種面積增加是大概率事件。9月USDA報(bào)告預(yù)計(jì)維持巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)不變，可能會(huì)上調(diào)巴西大豆出口量，下調(diào)2023/2024年度巴西大豆期末庫(kù)存。
從CBOT大豆期貨盤面來看，美豆期貨表現(xiàn)堅(jiān)挺，且各月份合約價(jià)格未出現(xiàn)明顯的升貼水情況，即南美大豆豐產(chǎn)的利空并沒有反映在CBOT大豆期貨盤面上。目前來看，南美大豆豐產(chǎn)的利空會(huì)更多地反映在離岸升貼水方面，而非CBOT大豆期貨本身。2024年2月船期之前巴西大豆離岸升貼水報(bào)價(jià)較高，而3月船期以后的離岸升貼水大幅回落。全球大豆預(yù)計(jì)在2024年春節(jié)之前維持供需偏緊態(tài)勢(shì)，春節(jié)過后對(duì)應(yīng)著南美大豆收割上市期，屆時(shí)全球大豆將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤蔂顟B(tài)。
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