期貨日報10月26日報道：一般來說，3—10月是產(chǎn)地棕櫚油季節(jié)性增產(chǎn)周期，10月是棕櫚油增產(chǎn)期的最后月份，11月雨季來臨，棕櫚油將進入減產(chǎn)期，產(chǎn)量將逐月下滑。
馬來西亞庫存高企
從今年7月開始，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量開始同比恢復(fù)性增長，9月產(chǎn)量達到183萬噸，同比增加3%。然而，受其他植物油替代消費與印尼棕櫚油出口擠占的影響，出口表現(xiàn)始終不佳，導(dǎo)致8月、9月馬來西亞棕櫚油庫存快速累積，9月底庫存達到231萬噸，處在歷史同期高位。
從最新的產(chǎn)量高頻數(shù)據(jù)來看，10月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量繼續(xù)增長，有望創(chuàng)下年內(nèi)新高。馬來西亞棕櫚油協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月1—20日，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加4.14%，各產(chǎn)區(qū)基本穩(wěn)中有增。其中，馬來西亞半島產(chǎn)量環(huán)比增加4.83%，沙巴產(chǎn)量環(huán)比增加4.26%，沙撈越產(chǎn)量環(huán)比下降0.54，東馬來西亞產(chǎn)量環(huán)比增加2.99%。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月1—20日，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加5.5%。船運調(diào)查機構(gòu)ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月1—20日，馬來西亞棕櫚油出口93萬噸，較9月同期環(huán)比增加9.9%。從最新發(fā)布的馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量與出口高頻數(shù)據(jù)來看，10月馬來西亞棕櫚油將累庫240萬噸以上，仍處于歷史同期高位。
11月，棕櫚油將進入減產(chǎn)周期，產(chǎn)量將高位回落。不過，四季度厄爾尼諾等級轉(zhuǎn)強的概率增大，這將給東南亞帶來少雨天氣，對棕櫚油生長有明顯的損傷。近期，馬來西亞半島南端已經(jīng)出現(xiàn)干旱跡象，這將影響9—10個月后的棕櫚油產(chǎn)量，對近期的產(chǎn)量并沒有明顯影響，反而讓雨季的棕櫚油產(chǎn)量較往年同期偏高。目前，全球處于中等厄爾尼諾氣候，強度隨著時間推移不斷加深。據(jù)NOAA預(yù)測，厄爾尼諾持續(xù)到2024年1—3月的概率有95%，有望達到強厄爾尼諾級別。另外，棕櫚油出口前景同樣不佳，印度植物油總庫存高企，抑制采購積極性，且伴隨著豆油進口利潤窗口打開，國際豆油和棕櫚油價差收縮令棕櫚油的性價比優(yōu)勢下降，預(yù)計印度增加豆油進口，令后期馬來西亞棕櫚油出口面臨轉(zhuǎn)弱壓力，馬來西亞棕櫚油庫存高企或延續(xù)。
國內(nèi)延續(xù)累庫態(tài)勢
今年，我國棕櫚油采購充足，每月到港量較大。數(shù)據(jù)顯示，9月我國棕櫚油進口量為68萬噸，同比減少12.2%；1—9月棕櫚油進口量總計為398萬噸，同比增加45.7%。貿(mào)易商9月、10月棕櫚油買船較多，10月船期陸續(xù)到港，預(yù)計10—11月到港70萬噸左右，11月買船仍在繼續(xù)，需求則隨溫度降低而轉(zhuǎn)弱，預(yù)計棕櫚油仍繼續(xù)累庫態(tài)勢。截至10月23日，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為80.4萬噸，較上周增加5.7萬噸，創(chuàng)下近5年歷史同期新高。國內(nèi)三大食用油庫存總量為238.73萬噸，周環(huán)比增加2.55%，同比增加54.92%。其中，豆油庫存為113.46萬噸，同比增加30.91%；菜油庫存為47.68萬噸，同比增加238.40%，全部處在歷史同期高位，供應(yīng)相對寬松。
目前，加拿大菜籽收割臨近尾聲，正在穩(wěn)步出口，將要陸續(xù)到達目的地。根據(jù)裝船和排船數(shù)據(jù)預(yù)估，11月國內(nèi)菜籽到港量預(yù)計在42萬噸，12月預(yù)計在60萬噸，12月底將有至少5—7船菜籽到港，之后的買船將陸續(xù)到港，市場將迎來菜籽大量到港，菜油供應(yīng)呈增加趨勢。
與此同時，美豆也處在收割尾聲，上年度的巴西大豆仍有余量，國內(nèi)10月大豆船期累積采購1115萬噸，11月船期累積采購660萬噸，采購進度為82.5%，預(yù)計11月、12月分別到港1070萬噸、920萬噸。由此來看，近月到港壓力顯著增加，油廠大豆開機逐漸恢復(fù)，豆油庫存仍將維持高位。
綜上所述，馬來西亞棕櫚油庫存有望進一步增加，且出口市場前景不佳，短期庫存高企將持續(xù)。國內(nèi)棕櫚油庫存高企，近月船期采購較多，處于持續(xù)累庫階段。另外，近月進口大豆和菜籽采購積極性較高，油料供應(yīng)寬松，油廠開機恢復(fù)高位，豆油和菜油供應(yīng)延續(xù)寬松格局。國內(nèi)外棕櫚油階段性供應(yīng)寬松，棕櫚油價格或延續(xù)下行態(tài)勢。
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