外媒12月24日消息：截至2023年12月22日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格下跌，其中芝加哥大豆期貨創(chuàng)下兩個(gè)多月新低，加拿大油菜籽和芝加哥豆油均創(chuàng)下半年多來(lái)最低點(diǎn)。隨著節(jié)日以及新年將至，期市交投趨于平靜，中國(guó)買家也放慢采購(gòu)，南美天氣預(yù)報(bào)繼續(xù)成為左右短期行情的關(guān)鍵。展望未來(lái)一周，南美降雨有望減少，巴西天氣保持炎熱，但是大豆市場(chǎng)的年線仍然可能出現(xiàn)五年來(lái)首次下跌。
周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）的3月大豆期約報(bào)收13.0625美元/蒲，比一周前下跌1.9%；1月船期美灣大豆均價(jià)為每蒲13.7425美元，下跌0.7%。CBOT的3月豆粕報(bào)收每短噸391.1美元，下跌1.4%；3月豆油期貨報(bào)收每磅49.02美分，下跌2.3%。泛歐交易所2月油菜籽期約報(bào)收430.25歐元/噸，下跌0.2%；洲際交易所3月油菜籽報(bào)收655.3加元/噸，下跌0.6%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸502美元（含33%出口稅），下跌1.8%。周五美元指數(shù)報(bào)收101.338點(diǎn)，比一周前下跌1.2%。
首先我們回顧美國(guó)大豆出口需求。自11月下半月到12月上半月，中國(guó)采購(gòu)需求相對(duì)活躍，這也從美國(guó)大豆出口銷售報(bào)告里得到證實(shí)。截至12月14日當(dāng)周，美國(guó)大豆凈銷量為213萬(wàn)噸，創(chuàng)下五周新高，也是本年度次高。不過(guò)本年度迄今美國(guó)大豆銷售步伐依然落后，同比減少16.5%，為3536萬(wàn)噸，低于2022年同期的4250萬(wàn)噸，也低于2021年同期的4080萬(wàn)噸。目前美國(guó)大豆銷售步伐也落后于實(shí)現(xiàn)美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口目標(biāo)所需的進(jìn)度。美國(guó)農(nóng)業(yè)部年度目標(biāo)為4776萬(wàn)噸，同比減少11.9%。這主要是受到美國(guó)對(duì)華大豆出口步伐遲緩的拖累，盡管近期對(duì)華銷售強(qiáng)勁，但是本年度迄今美國(guó)對(duì)華大豆銷售量同比降低24.5%。這可能反映出今年美國(guó)大豆減產(chǎn)的影響，此外，今年密西西比河水位偏低影響到駁船運(yùn)輸，加上干旱導(dǎo)致巴拿馬運(yùn)河水位過(guò)低也限制了物流，導(dǎo)致美國(guó)大豆在出口旺季的步伐放慢。截至12月中旬，美國(guó)駁船大豆運(yùn)輸量為1130萬(wàn)噸，同比降低18%；玉米運(yùn)輸量為1250萬(wàn)噸，同比降低22%。
今年中國(guó)國(guó)內(nèi)養(yǎng)豬利潤(rùn)微薄甚至虧損，豆粕需求不振導(dǎo)致壓榨利潤(rùn)不佳，使得中國(guó)買家更加注意進(jìn)口成本。巴西年初收獲的大豆產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄，使得巴西大豆價(jià)格下跌，在出口市場(chǎng)更具吸引力，推動(dòng)今年巴西大豆出口首次突破一億噸。從出口報(bào)價(jià)來(lái)看，巴西大豆依然相對(duì)便宜，驅(qū)動(dòng)對(duì)華出口勁增。12月21日，巴西大豆在帕拉納瓜港報(bào)價(jià)為496美元/噸，比一周前下跌1.2%。阿根廷大豆上河報(bào)價(jià)為500美元/噸，比一周前下跌2.3%。美灣近期船期的大豆報(bào)價(jià)為509美元/噸，比一周前下跌0.4%，
以11月份海關(guān)數(shù)據(jù)為例，在這個(gè)傳統(tǒng)美國(guó)大豆出口旺季，巴西取代美國(guó)成為中國(guó)頭號(hào)大豆供應(yīng)國(guó)。11月份中國(guó)從巴西進(jìn)口了529萬(wàn)噸大豆，同比激增108%，占當(dāng)月中國(guó)進(jìn)口總量792萬(wàn)噸的三分之二。11月份中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口大豆230萬(wàn)噸，比去年同期的329萬(wàn)噸減少30%。2023年1至11月，中國(guó)大豆進(jìn)口總量為8963萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.3%。其中巴西對(duì)中國(guó)出口量為創(chuàng)紀(jì)錄的6497萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25%；同期美國(guó)對(duì)中國(guó)出口量為2036萬(wàn)噸，同比降低8%。值得一提的是，雖然今年進(jìn)口激增，但是并不一定反映最終用戶需求活躍，而是和國(guó)儲(chǔ)采購(gòu)有關(guān)。
接下來(lái)我們將目光轉(zhuǎn)向南美。巴西政府上周二出臺(tái)加快生物柴油行業(yè)發(fā)展的政策，預(yù)示著未來(lái)巴西大豆需求將更多轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)壓榨，以滿足生物柴油行業(yè)不斷增長(zhǎng)的強(qiáng)勁需求。從2024年3月份起，巴西生物柴油強(qiáng)制摻混率將從目前的12%提高到14%，再過(guò)一年提高到15%(這也是當(dāng)前立法規(guī)定的摻混上限，盡管巴西礦業(yè)能源部長(zhǎng)亞歷山大?西爾維拉表示計(jì)劃將這一上限提高到25%)。巴西政府預(yù)測(cè)摻混率提高到14%有助于巴西壓榨行業(yè)約50%的產(chǎn)能閑置率減少18%。分析師認(rèn)為2024年巴西大豆壓榨需求將增長(zhǎng)500萬(wàn)噸。巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)（ABIOVE）預(yù)測(cè)2024年巴西生物柴油需求增至89億升，高于2023年的73億升，2025年將進(jìn)一步增至101億升。ABIVOE估計(jì)2023年巴西生物柴油行業(yè)的豆油需求為480萬(wàn)噸，2024年將達(dá)580萬(wàn)噸，2025年將達(dá)到710萬(wàn)噸。這意味著明年巴西豆油出口供應(yīng)可能減少多達(dá)100萬(wàn)噸?？紤]到巴西將更多大豆用于國(guó)內(nèi)壓榨，如果其他變量維持不變（如庫(kù)存和產(chǎn)量），明年巴西大豆出口供應(yīng)也將相應(yīng)減少。這也解釋了為何目前市場(chǎng)如此關(guān)注巴西下的每一滴雨，因?yàn)榇蠖巩a(chǎn)量的波動(dòng)將決定明年巴西出口供應(yīng)是否緊張。目前每周都有更多機(jī)構(gòu)調(diào)低巴西大豆產(chǎn)量，盡管絕大多數(shù)依然認(rèn)為大豆產(chǎn)量將會(huì)高于上年，因此當(dāng)前大豆價(jià)格幾乎沒(méi)有包含嚴(yán)肅的風(fēng)險(xiǎn)升水。而這意味著一旦未來(lái)幾周天氣預(yù)報(bào)有風(fēng)吹草動(dòng)，實(shí)際降雨量和覆蓋范圍不及預(yù)期，大豆價(jià)格波動(dòng)在所難免。目前巴西大豆播種工作接近尾聲，通常元旦過(guò)后就有新豆收獲上市，今年播種延遲，收獲時(shí)間也會(huì)相應(yīng)晚一些。大家也許還記得兩年前這個(gè)時(shí)候，由于巴西南方天氣不利，導(dǎo)致咨詢機(jī)構(gòu)在1月份第一周將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期驟降1000萬(wàn)噸甚至更高。不過(guò)今年天氣預(yù)報(bào)顯示1月初巴西降雨還行（參考本文最后的南美天氣展望）。
再來(lái)看看阿根廷。米萊政府上臺(tái)后將比索匯率貶值54%，有助于提高阿根廷農(nóng)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力。隨后大家好像重溫了幾個(gè)成語(yǔ)，比如出爾卸磨什么的。阿根廷政府周一證實(shí)計(jì)劃將豆油和豆粕的出口稅從31%提高到33%，大豆關(guān)稅維持33%不變，其他農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅一律提高到15%，以擴(kuò)大出口創(chuàng)匯。此舉令一直期盼降低甚至取消出口關(guān)稅的大豆壓榨行業(yè)大失所望。需要指出的是，目前阿根廷農(nóng)戶手中大豆庫(kù)存已經(jīng)不多了，市場(chǎng)人士估計(jì)從250萬(wàn)噸到400萬(wàn)噸不等。阿根廷新豆長(zhǎng)勢(shì)良好，本周阿根廷農(nóng)業(yè)部還將大豆播種面積調(diào)高了10萬(wàn)公頃，因?yàn)樽罱涤暧兄诓シN工作。阿根廷新豆將會(huì)在四個(gè)月后供應(yīng)上市，如果天氣保持有利，阿根廷大豆產(chǎn)量的增幅將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)巴西大豆產(chǎn)量的損失程度，意味著明年大豆市場(chǎng)將很難上演供應(yīng)面驅(qū)動(dòng)的牛市行情。
下周是2023年最后一個(gè)交易周。由于夾在兩個(gè)重要節(jié)日之間，期市交投通常淡靜。不過(guò)這也意味著少量單子就足以撬動(dòng)行情。從過(guò)去四年的圣誕周行情來(lái)看，大豆期貨三漲一跌，有兩年漲幅還相當(dāng)大，主要影響因素依然是南美天氣。
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