外媒1月28日消息：截至2024年1月26日當(dāng)周，全球油籽價格低位震蕩，其中芝加哥大豆徘徊在兩年低點左右，因為阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)，緩沖巴西大豆產(chǎn)量受損擔(dān)憂。與此同時，氣象預(yù)報顯示未來一周阿根廷和巴西大部分地區(qū)的降雨低于正常。隨著基金在芝加哥大豆期市連續(xù)第10周凈拋售，短線下跌動力可能受限。
周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的3月大豆期約報收12.0925美元/蒲，比一周前下跌0.3%；2月船期美灣大豆均價為每蒲12.8075美元，比一周前下跌0.3%；3月豆粕報收每短噸349美元，比一周前下跌2.1%；3月豆油報收每磅46.93美分，比一周前上漲0.1%；泛歐交易所5月油菜籽期約報收432.00歐元/噸，比一周前下跌0.4%；洲際交易所3月油菜籽期約報收624.2加元/噸，比一周前下跌0.7%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸450美元（含33%出口稅），比一周前下跌1.5%。
周五美元指數(shù)報收103.234點，比一周前上漲0.2%，這也是連續(xù)四周上漲。
下周美聯(lián)儲舉行政策會議，市場關(guān)注降息前景
下周美聯(lián)儲將舉行政策會議之前，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲下周三將維持基準利率在5.25%到5.50%不變，市場將密切關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾周三的新聞發(fā)布會所釋放出的任何可能降息的信號。進入2024年后，由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)富有彈性，加上美聯(lián)儲官員試圖給降息預(yù)期潑冷水，促使投資者重新評估央行開始降息的時機和降息次數(shù)。周四美國商務(wù)部稱第四季度美國經(jīng)濟同比增長3.3%，高于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的2.0%，也高于第三季度的2.6%。2023年美國GDP增長2.5%，因為消費者支出強勁。報告還顯示第四季度通脹壓力正在消退，意味著通脹有望降至美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。第四季度美國個人消費支出(PCE)價格指數(shù)僅上漲1.7%，而第三季度上漲2.6%。這份報告報告讓經(jīng)濟學(xué)家感到困惑，因為通常經(jīng)濟強勁增長和通脹放緩不會共存。周五美聯(lián)儲首選通脹指標(biāo)在12月份減速至2.9%，這是自2021年初以來首次跌破3%。紐約杰富瑞公司經(jīng)濟學(xué)家湯姆·西蒙斯認為這種數(shù)據(jù)組合非常不尋常，而且不太可能持續(xù)下去——要么通脹再次回升，要么經(jīng)濟增長放緩。他不明白美國經(jīng)濟如何能夠繼續(xù)這個完美的、理想的、毫無瑕疵的軟著陸敘事。目前美國債務(wù)達到創(chuàng)紀錄的34萬億美元，這是自2012年以來首次債務(wù)超過GDP。
阿根廷，大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)，但是下周初炎熱少雨
布宜諾斯艾利斯谷物交易所1月25日將2023/24年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)至5,250萬噸，比早先預(yù)測值高出50萬噸，因為種植面積上調(diào)20萬公頃。交易所提醒書，未來降雨對于這一產(chǎn)量預(yù)測能否實現(xiàn)至關(guān)重要。不過氣象預(yù)報顯示從周六到下周四，阿根廷農(nóng)業(yè)種植帶面臨高溫干燥天氣，可能對作物構(gòu)成生長壓力。下周初阿根廷各地將出現(xiàn)明顯高溫天氣，最高氣溫將達到90華氏度以上至100華氏度（32到38攝氏度），降雨匱乏伴隨高溫天氣，將加快土壤水分蒸發(fā)。不過2月3日到9日期間阿根廷預(yù)期恢復(fù)降雨，將緩解作物生長壓力。
布宜諾斯艾利斯谷物交易所的最新大豆產(chǎn)量預(yù)期也是迄今最為樂觀的預(yù)期，高于美國農(nóng)業(yè)部1月份預(yù)測的5000萬噸，也高于羅薩里奧谷物交易所當(dāng)前預(yù)期的5200萬噸。如果美國農(nóng)業(yè)部也采用了這一產(chǎn)量預(yù)測，將使得大豆產(chǎn)量同比激增2750萬噸；如果巴西大豆產(chǎn)量同比減少類似規(guī)模，將會降至1.325億噸。
羅薩里奧谷物交易所(BCR)周四晚表示，今年阿根廷核心種植帶的大豆產(chǎn)量將達到2020萬噸，比最初預(yù)測的1870萬噸高出150萬噸。
阿根廷政府取消提高農(nóng)產(chǎn)品出口稅，壓榨行業(yè)松口氣
過去一周阿根廷全國爆發(fā)抗議活動，成千上萬人走上布宜諾斯艾利斯街頭，抗議米萊的緊縮計劃。去年12月27日米萊總統(tǒng)向阿根廷國會提交綜合改革法案，其中包括對大多數(shù)產(chǎn)品征收15%的出口稅，并將豆粕和豆油出口稅從31%提高到33%。阿根廷農(nóng)業(yè)團體和大豆壓榨行業(yè)強烈反對這一提稅計劃。阿根廷《國民報》報道，由于在提高稅收等關(guān)鍵提案上缺乏共識，國會將推遲到下周對綜合法案進行投票。周五晚間，阿根廷經(jīng)濟部長宣布取消綜合法案中有關(guān)提高農(nóng)產(chǎn)品出口稅的章節(jié)，這意味著豆粕和豆油出口稅維持在31%不變，低于大豆的33%出口稅。
阿根廷大豆壓榨行業(yè)也松了一口氣，此前阿根廷油籽壓榨和出口商會（CIARA-CEC）稱，如果提高制成品出口稅，將使得壓榨成本增加約6.6美元/噸。最新的官方數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日，阿根廷大豆壓榨行業(yè)已訂購了438萬噸大豆，相當(dāng)于預(yù)期產(chǎn)量5250萬噸的8.3%。在2021/22年度同期（由于2022/23年度遭遇歷史性干旱，無法進行比較），阿根廷壓榨行業(yè)已購買了570萬噸大豆，相當(dāng)于當(dāng)年大豆產(chǎn)量4330萬噸的13.2%。
羅薩里奧谷物交易所的數(shù)據(jù)顯示，2023年（1至12月）阿根廷大豆壓榨量降至2004年來最低值，僅為2700萬噸，比2022年的3800萬噸減少29%，因為去年阿根廷大豆產(chǎn)量同比降低56%，但是進口大豆激增，有助于緩解壓榨損失。去年阿根廷大豆壓榨產(chǎn)能閑置率高達54%，如果沒有進口大豆，壓榨產(chǎn)能閑置率將高達70%左右。巴西在阿根廷大豆進口總量的份額從2022年的9%提高到2023年的39%。今年阿根廷大豆產(chǎn)量恢復(fù)性增長，也意味著巴西有更多大豆可以用來供應(yīng)其他國家。
從阿根廷大豆制成品的出口登記情況來看，截至1月26日，2023/24年度（4月至3月）豆油出口登記量接近80萬噸，豆粕出口登記量接近440萬噸。作為對比，2022/23年度全年的豆油出口登記量為306萬噸，豆粕為1590萬噸。
巴西大豆收獲推進，農(nóng)戶銷售遲緩，港口基差下跌
過去數(shù)周來，多家咨詢機構(gòu)調(diào)低了巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期，不過這并未從巴西大豆價格走勢中得到反映。事實上，巴西國內(nèi)大豆價格持續(xù)下跌，周五創(chuàng)下了2020年7月底以來的最低點。港口基差報價也持續(xù)下跌，繼續(xù)保持負值，反映出目前農(nóng)戶銷售遲滯，頭號買家中國需求遲緩。StoneX公司首席大宗商品經(jīng)濟學(xué)家阿蘭·蘇德曼稱，巴西已經(jīng)開始收割大豆作物，目前巴西大豆現(xiàn)貨價格大幅下跌，說明當(dāng)?shù)毓?yīng)并不短缺。
目前油籽市場的最大未知數(shù)就是巴西大豆產(chǎn)量規(guī)模，許多業(yè)內(nèi)人士不相信巴西大豆產(chǎn)量會達到美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測的1.57億噸和CONAB預(yù)測的1.55億噸，目前最悲觀的產(chǎn)量預(yù)測值僅為1.35億噸，盡管大多數(shù)機構(gòu)的預(yù)測值依然高于1.5億噸。
巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）表示，截至1月20日，大豆收獲進度為4.7%，比去年同期高出2.7%。其中頭號產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州收獲進度最快，達到10.9%，去年同期7.2%,這主要是因為該州早播大豆受到炎熱干燥天氣損害，生長周期縮短，單產(chǎn)也令人失望。晚播大豆受到干旱炎熱天氣的影響較小，收獲時間也將相應(yīng)放慢，預(yù)示著巴西大豆收獲步伐可能隨著晚播大豆比例增多而放慢。
美國大豆出口銷售放緩，傳言中國將一些美豆訂單轉(zhuǎn)至南美
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，截至1月18日當(dāng)周，美國大豆凈銷量為56萬噸，一周前78萬噸。本年度迄今美豆銷售總量為3795萬噸，同比降低18.3%；其中對華銷售2072萬噸，同比降低26.5%。美國農(nóng)業(yè)部年度出口目標(biāo)4776萬噸，同比減少11.9%。
周五有傳言稱，中國將一些大豆訂單從美國轉(zhuǎn)至南美，以及巴西將出口一些大豆到美國。從出口報價來看，目前巴西大豆價格依然最為便宜。1月25日，巴西大豆在帕拉納瓜港報價為419美元/噸，與一周前持平。阿根廷大豆上河報價為460美元/噸，比一周前上漲0.7%。美灣大豆報價為479美元/噸，比一周前上漲0.6%。
2024/25年度加拿大油菜籽供需基本穩(wěn)定在上年水平，價格預(yù)計下跌
加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部（AAFC）本周首次發(fā)布的2024/25年度預(yù)測報告顯示，油菜籽種植面積預(yù)計下降，但是單產(chǎn)改善有助于產(chǎn)量維持在上年水平，出口和壓榨也將維持在上年水平。2024/25年度加拿大油菜籽播種面積預(yù)計為880萬公頃，低于上年的894萬公頃；產(chǎn)量預(yù)計為1837萬噸，上年1833萬噸。出口量和壓榨預(yù)計穩(wěn)定在上年水平，分別為770萬噸和1040萬噸；期末庫存預(yù)計減少5萬噸，降至140萬噸。AAFC表示壓榨預(yù)估數(shù)據(jù)偏保守，具體將取決于工廠新建和擴建的時間表。2024/25年度年度均價預(yù)計為680加元/噸，同比下跌40加元/噸。加拿大農(nóng)業(yè)部表示，未來需要關(guān)注的因素包括，1）全球植物油價格波動，2）南美天氣，3）加拿大壓榨和出口，4）中國進口需求。
美國春播臨近，大豆播種面積預(yù)期增加，玉米面積減少
本周兩家機構(gòu)發(fā)布的春播調(diào)查顯示，2024年美國玉米播種面積將會降低，大豆種植面積有望提高。標(biāo)普全球商品公司預(yù)計2024年美國大豆播種面積為8550萬英畝，比2023年的8360萬英畝190萬英畝；美國農(nóng)場期貨雜志的調(diào)查顯示，2024年美國大豆種植面積估計為8495萬英畝，同比增加135萬英畝。作為參考，美國農(nóng)業(yè)部11月發(fā)布的基準線預(yù)測顯示，2024年大豆播種面積為8700萬英畝，同比增加340萬英畝；玉米面積降至9100萬英畝，同比減少390萬英畝。從大豆/玉米價格比來看，截至1月26日，3月大豆和3月玉米的價格比為2.71，一周前為2.72，2023年底2.75。2.25的價格比為中性指標(biāo)，高于這一比值通常有利于大豆種植。
基金連續(xù)10周凈拋售，凈空單創(chuàng)下近四年高點
農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢主要取決于三個維度的變化，供應(yīng)，需求，以及基金動向。由于2023/24年度全球大豆供應(yīng)總體充足，而全球經(jīng)濟增長前景以及頭號進口國中國的需求前景（至少短期內(nèi)）令人擔(dān)憂，促使投機基金從去年底以來大舉拋售。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，投機基金在大豆期貨和期權(quán)上持有的凈空單達到91,842手，比一周前增加15,045手，創(chuàng)下2020年2月11日以來的最高凈空單。這也是投機基金連續(xù)第10周凈做空，累計凈賣出約18萬手，追平了至少2007年來的最長拋售紀錄。
作為參考，2017年2月21到4月25日期間，基金也是連續(xù)10周做空，累計拋售218,943手。隨后大豆期貨又下跌了兩個月，第一個月從4月25日的965美分跌至5月25日的939.5美分，第二個月跌至913.75美分，但是第三個月展開強勁上漲，7月25日時大豆期價反彈到了992.75美分，較4月25日上漲2.9個百分點。之前五年（2019年到2023年）的基金最長拋售紀錄是在2019年11月5日到12月10日期間連續(xù)六周做空，累計凈拋售184,853手，同期大豆期貨下跌3.25%。隨后基金連續(xù)五周凈做多，累計凈買入118,818手，同期大豆期貨上漲4.5%。
雖然歷史數(shù)據(jù)無法作為未來行情的預(yù)測指標(biāo)，但是通常來說，基金連續(xù)拋售后，很可能因為風(fēng)吹草動而引發(fā)空頭回補，導(dǎo)致大豆價格波動加劇。考慮到2024年全球地緣政治風(fēng)險加劇，紅海航運危機持續(xù)，而春播季節(jié)即將到來前，玉米和大豆需要競爭耕地，加上南美天氣仍然存在不確定性，至少短期內(nèi)大豆市場的下跌空間可能有限。
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