26日，國內豆系品種全線下跌。其中，豆一主力2403合約下跌2.48%，豆二主力合約2402合約下跌4.34%。
“近期，南北方大豆收購情緒偏低。國產大豆現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)偏弱狀態(tài)，東北產區(qū)國儲收購庫點較少，對行情缺乏支撐。春節(jié)臨近，東北大豆補庫也基本進入尾聲?！备窳执笕A期貨大豆分析師劉錦告訴期貨日報記者，目前，海外大豆供應壓力預期大增，前期大量囤貨的貿易商已經(jīng)深度套牢，出現(xiàn)大幅虧損，國內貿易商普遍不敢囤貨，農戶手中存量占比依舊較高。南方產區(qū)收購主體的收購意愿同樣不強，收購商壓價收購，甚至有停收情緒，農戶手中貨源集中，出貨意愿較強。此外，國儲收購斷斷續(xù)續(xù)，雖有新糧庫偶爾啟動收購，但是部分國儲庫收購力度不大，因此國產大豆期價受到國儲支撐的力度較小。整體來看，國內豆系期價下跌空間進一步打開。
事實上，觀察國內供需狀況可以發(fā)現(xiàn)，目前國內大豆供應較為寬松，大豆、豆粕、豆油庫存均處于歷史同期高位區(qū)間。
據(jù)國聯(lián)期貨油脂油料分析師姜穎介紹，現(xiàn)階段油廠虧損加重，近期油廠主動調降壓榨開機率。豆粕需求較為低迷，養(yǎng)殖業(yè)寒冬加之下游企業(yè)預期未來供應增加，整體維持剛需采購，春節(jié)前備貨對需求支撐較為有限。豆油需求無突出表現(xiàn)，南美豐產對豆粕的利空影響較大，油廠也采取挺油拋粕的銷售策略，豆粕基差連續(xù)下跌，而豆油基差基本持穩(wěn)，油粕比持續(xù)上行。
“預計2月和3月國內大豆到港量下降，但在高庫存壓力下，供應缺口并不顯著，預計一季度以消化庫存為主。4月份以后巴西大豆到港增加，豆系品種價格整體承壓。盤面上，建議中長期進行逢高沽空操作?！苯f說。
海外方面，新年度全球大豆預計豐產，且供需狀況有望回到2019年的狀態(tài)，加上巴西大豆作物開始進入成熟和收割階段，后期豐產后供應壓力較大。
中輝期貨油脂油料分析師賈暉表示，在豐產背景下，近日阿根廷公布了最新的周度產量預測報告，將2023/2024年度大豆產量預測值從5200萬噸上調至5250萬噸，且民間機構上調了美豆下一季種植面積至8500萬英畝左右，相比2023/2024年度的8360萬英畝，同比繼續(xù)增長，供應持續(xù)增加的預期進一步增強市場看空情緒，豆粕內外盤下跌。但阿根廷周度大豆優(yōu)良率環(huán)比有所下滑，且未來一周大豆產區(qū)預計仍將遭遇干旱影響，空頭保持相對謹慎。
劉錦分析稱，南美大豆整體豐產預期愈加強烈，尤其是巴西早播大豆啟動收割，并且收割進程較去年同期水平較高，收割面積已經(jīng)達到2023/2024年度大豆預期總面積的5%以上。巴西大豆升貼水走弱，截至1月26日，巴西大豆貼水-72美分/蒲式耳，去年同期巴西大豆貼水在豐產的預期下一度達到-181美分/蒲式耳的低位。今年不僅巴西大豆豐收，阿根廷大豆產業(yè)也出現(xiàn)了50%以上的增產，預計產量在5000萬噸左右，這會對巴西大豆貼水形成進一步利空影響，巴西大豆貼水仍有下降空間，也將拖累CBOT大豆價格。
“值得注意的是，巴西受干熱天氣影響，今年收獲進度較快，加之今年大豆產量仍然較高，CNF升貼水出現(xiàn)快速下跌，擠壓美豆出口銷售空間，同時促使CBOT大豆價格中樞進一步下移。此外，USDA上調2023/2024年度美豆單產后，美豆種植成本下降至1150美分/蒲式耳附近，巴西大豆種植成本更低，南美大豆集中上市階段，預計種植成本將受到挑戰(zhàn)?！苯f補充說。
展望2024/2025年度新作大豆播種情況，姜穎認為，目前美豆和美玉米的比價在2.5附近，美豆種植收益好于玉米，并且去年美豆播種面積下降，出于輪作需要，今年美豆播種面積增長的可能性較高，同樣利空CBOT大豆價格。長期來看，豆系品種已從牛市切換至熊市格局。
“從目前1月全球大豆供需數(shù)據(jù)來看，新季大豆供應同比大幅改善，豆粕價格重心有望繼續(xù)下移。但前期巴西干旱導致近期民間機構紛紛調減巴西大豆單產，有的機構甚至調降幅度達1000萬噸。巴西大豆目前剛剛進入成熟收割階段，最終產量尚不能確定。如果巴西大豆產量下調1000萬噸以上，則可能導致全球本季大豆供需情況發(fā)生改變，屆時，豆粕價格走勢可能會存在新的變動?！辟Z暉提示，1月底2月初仍需密切關注巴西大豆產量預測情況。若巴西大豆調減幅度有限，則豆粕價格重心有望繼續(xù)下移。此外，美豆出口數(shù)據(jù)弱于往年同期，警惕出口下調帶來期末庫存調增的風險，關注2月美豆供需報告是否出現(xiàn)利空影響。
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