26日，國(guó)內(nèi)豆系品種全線下跌。其中，豆一主力2403合約下跌2.48%，豆二主力合約2402合約下跌4.34%。
“近期，南北方大豆收購(gòu)情緒偏低。國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)偏弱狀態(tài)，東北產(chǎn)區(qū)國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)庫(kù)點(diǎn)較少，對(duì)行情缺乏支撐。春節(jié)臨近，東北大豆補(bǔ)庫(kù)也基本進(jìn)入尾聲?！备窳执笕A期貨大豆分析師劉錦告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，目前，海外大豆供應(yīng)壓力預(yù)期大增，前期大量囤貨的貿(mào)易商已經(jīng)深度套牢，出現(xiàn)大幅虧損，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商普遍不敢囤貨，農(nóng)戶手中存量占比依舊較高。南方產(chǎn)區(qū)收購(gòu)主體的收購(gòu)意愿同樣不強(qiáng)，收購(gòu)商壓價(jià)收購(gòu)，甚至有停收情緒，農(nóng)戶手中貨源集中，出貨意愿較強(qiáng)。此外，國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)斷斷續(xù)續(xù)，雖有新糧庫(kù)偶爾啟動(dòng)收購(gòu)，但是部分國(guó)儲(chǔ)庫(kù)收購(gòu)力度不大，因此國(guó)產(chǎn)大豆期價(jià)受到國(guó)儲(chǔ)支撐的力度較小。整體來看，國(guó)內(nèi)豆系期價(jià)下跌空間進(jìn)一步打開。
事實(shí)上，觀察國(guó)內(nèi)供需狀況可以發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)較為寬松，大豆、豆粕、豆油庫(kù)存均處于歷史同期高位區(qū)間。
據(jù)國(guó)聯(lián)期貨油脂油料分析師姜穎介紹，現(xiàn)階段油廠虧損加重，近期油廠主動(dòng)調(diào)降壓榨開機(jī)率。豆粕需求較為低迷，養(yǎng)殖業(yè)寒冬加之下游企業(yè)預(yù)期未來供應(yīng)增加，整體維持剛需采購(gòu)，春節(jié)前備貨對(duì)需求支撐較為有限。豆油需求無突出表現(xiàn)，南美豐產(chǎn)對(duì)豆粕的利空影響較大，油廠也采取挺油拋粕的銷售策略，豆粕基差連續(xù)下跌，而豆油基差基本持穩(wěn)，油粕比持續(xù)上行。
“預(yù)計(jì)2月和3月國(guó)內(nèi)大豆到港量下降，但在高庫(kù)存壓力下，供應(yīng)缺口并不顯著，預(yù)計(jì)一季度以消化庫(kù)存為主。4月份以后巴西大豆到港增加，豆系品種價(jià)格整體承壓。盤面上，建議中長(zhǎng)期進(jìn)行逢高沽空操作?！苯f說。
海外方面，新年度全球大豆預(yù)計(jì)豐產(chǎn)，且供需狀況有望回到2019年的狀態(tài)，加上巴西大豆作物開始進(jìn)入成熟和收割階段，后期豐產(chǎn)后供應(yīng)壓力較大。
中輝期貨油脂油料分析師賈暉表示，在豐產(chǎn)背景下，近日阿根廷公布了最新的周度產(chǎn)量預(yù)測(cè)報(bào)告，將2023/2024年度大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值從5200萬噸上調(diào)至5250萬噸，且民間機(jī)構(gòu)上調(diào)了美豆下一季種植面積至8500萬英畝左右，相比2023/2024年度的8360萬英畝，同比繼續(xù)增長(zhǎng)，供應(yīng)持續(xù)增加的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)看空情緒，豆粕內(nèi)外盤下跌。但阿根廷周度大豆優(yōu)良率環(huán)比有所下滑，且未來一周大豆產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)仍將遭遇干旱影響，空頭保持相對(duì)謹(jǐn)慎。
劉錦分析稱，南美大豆整體豐產(chǎn)預(yù)期愈加強(qiáng)烈，尤其是巴西早播大豆啟動(dòng)收割，并且收割進(jìn)程較去年同期水平較高，收割面積已經(jīng)達(dá)到2023/2024年度大豆預(yù)期總面積的5%以上。巴西大豆升貼水走弱，截至1月26日，巴西大豆貼水-72美分/蒲式耳，去年同期巴西大豆貼水在豐產(chǎn)的預(yù)期下一度達(dá)到-181美分/蒲式耳的低位。今年不僅巴西大豆豐收，阿根廷大豆產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)了50%以上的增產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量在5000萬噸左右，這會(huì)對(duì)巴西大豆貼水形成進(jìn)一步利空影響，巴西大豆貼水仍有下降空間，也將拖累CBOT大豆價(jià)格。
“值得注意的是，巴西受干熱天氣影響，今年收獲進(jìn)度較快，加之今年大豆產(chǎn)量仍然較高，CNF升貼水出現(xiàn)快速下跌，擠壓美豆出口銷售空間，同時(shí)促使CBOT大豆價(jià)格中樞進(jìn)一步下移。此外，USDA上調(diào)2023/2024年度美豆單產(chǎn)后，美豆種植成本下降至1150美分/蒲式耳附近，巴西大豆種植成本更低，南美大豆集中上市階段，預(yù)計(jì)種植成本將受到挑戰(zhàn)?！苯f補(bǔ)充說。
展望2024/2025年度新作大豆播種情況，姜穎認(rèn)為，目前美豆和美玉米的比價(jià)在2.5附近，美豆種植收益好于玉米，并且去年美豆播種面積下降，出于輪作需要，今年美豆播種面積增長(zhǎng)的可能性較高，同樣利空CBOT大豆價(jià)格。長(zhǎng)期來看，豆系品種已從牛市切換至熊市格局。
“從目前1月全球大豆供需數(shù)據(jù)來看，新季大豆供應(yīng)同比大幅改善，豆粕價(jià)格重心有望繼續(xù)下移。但前期巴西干旱導(dǎo)致近期民間機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)減巴西大豆單產(chǎn)，有的機(jī)構(gòu)甚至調(diào)降幅度達(dá)1000萬噸。巴西大豆目前剛剛進(jìn)入成熟收割階段，最終產(chǎn)量尚不能確定。如果巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)1000萬噸以上，則可能導(dǎo)致全球本季大豆供需情況發(fā)生改變，屆時(shí)，豆粕價(jià)格走勢(shì)可能會(huì)存在新的變動(dòng)?！辟Z暉提示，1月底2月初仍需密切關(guān)注巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)情況。若巴西大豆調(diào)減幅度有限，則豆粕價(jià)格重心有望繼續(xù)下移。此外，美豆出口數(shù)據(jù)弱于往年同期，警惕出口下調(diào)帶來期末庫(kù)存調(diào)增的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注2月美豆供需報(bào)告是否出現(xiàn)利空影響。
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