近期油籽蛋白市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)，但是實(shí)際從供需層面上來(lái)看并沒有太大的變化。當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)模式跟之前相比出現(xiàn)較大變化，內(nèi)外盤走勢(shì)分化的情況預(yù)計(jì)還將持續(xù)。
2024年以來(lái)，油脂油料市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)出現(xiàn)較大變化，節(jié)奏加快，價(jià)格波動(dòng)劇烈，我們對(duì)行情趨勢(shì)的認(rèn)識(shí)也出現(xiàn)了質(zhì)的不同。個(gè)人觀點(diǎn)，價(jià)格只要走出來(lái)，就一定是有原因的。所以個(gè)人認(rèn)為即便說(shuō)今年以來(lái)的價(jià)格走勢(shì)和供需變化的節(jié)奏對(duì)應(yīng)不上，也并不是什么特別離譜的事，個(gè)人更傾向于認(rèn)為價(jià)格至上，順勢(shì)而為。以往的市場(chǎng)需要仔細(xì)研究供需各個(gè)方面的情況，按照對(duì)供需的預(yù)期，預(yù)判后期的走勢(shì)，用供需變化來(lái)推斷價(jià)格的走勢(shì)。但是在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，需要轉(zhuǎn)變思路，看供需的同時(shí)，更需要注重市場(chǎng)情緒的變化。
從供需來(lái)看，外盤方面沒有出現(xiàn)太大的變化，今年美豆新作第一個(gè)播種率數(shù)據(jù)給到了3%，今年有可能跟去年類似，也是一個(gè)進(jìn)度偏早偏快的年份。所以從目前開始，也要關(guān)注美國(guó)的天氣，雖然年初1-2月份的降水和溫度都不太理想，但是3月份已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)。播種期開始，天氣炒作會(huì)有所體現(xiàn)，等待五月份供需報(bào)告給新作定調(diào)。但是需要注意的是，即便說(shuō)新作給了一個(gè)寬松的庫(kù)銷比，可能最近這段時(shí)間的下跌也已經(jīng)交易過(guò)一部分了。
菜籽方面，根據(jù)加拿大統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，新作菜籽種植面積給出了2139.4萬(wàn)英畝的預(yù)估，去年同期為2208.17萬(wàn)英畝，雖然從數(shù)據(jù)上看加菜籽面積確實(shí)由同比減少，但是從過(guò)去幾年的情況來(lái)看還是屬于平均值附近，與2022年類似。從生長(zhǎng)周期上來(lái)看，加菜籽比美豆早一個(gè)月，目前看加拿大給出的2024/25年度新作產(chǎn)量預(yù)估為1810萬(wàn)噸，同比略減。如果從全球的角度來(lái)看，菜籽的變化還是趨緊。
國(guó)內(nèi)豆系方面，國(guó)內(nèi)大豆到港的補(bǔ)充在年初就已經(jīng)被大家充分預(yù)期，在榨利好轉(zhuǎn)之后，國(guó)內(nèi)油廠買貨的意愿增加。巴西貼水表現(xiàn)堅(jiān)挺，近月裝船還是在130-140美分以上，今年明顯挺價(jià)的條件和意愿都好于去年，二次賣壓的強(qiáng)度比預(yù)想中還要弱，所以油廠近期的成交還是比較積極，對(duì)應(yīng)的國(guó)內(nèi)大豆到港從4月中旬開始進(jìn)入高峰期，4-7月份到港量都會(huì)在1000萬(wàn)噸以上，后邊不會(huì)缺貨。但是我們看到的豆粕和菜粕的盤面表現(xiàn)都比較強(qiáng)，壓力其實(shí)更多的還是體現(xiàn)在了現(xiàn)貨的基差上。
至于有一些傳言稱菜籽會(huì)短缺的問題，個(gè)人認(rèn)為影響很小，不管是從去年年底進(jìn)口帶來(lái)的存量來(lái)看，還是從后期菜籽的到港預(yù)估來(lái)看，都不會(huì)缺貨，即便說(shuō)4-5月份迎來(lái)水產(chǎn)的旺季，菜粕的供應(yīng)還是比較充足的。
顯然近期豆菜粕價(jià)格的大漲大跌讓人有些不適應(yīng)，尤其是在CBOT盤面連續(xù)下跌的情況下，國(guó)內(nèi)的豆粕和菜粕還走出了可快速拉漲又快速回落的行情。對(duì)于未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)，我們?nèi)匀粌A向認(rèn)為后期經(jīng)過(guò)一些波折之后，還是會(huì)迎來(lái)反彈。但是從近期盤面走勢(shì)來(lái)看，回調(diào)的波折很難把握，大家最近討論比較多的就是看不懂行情。既然很難用供需判斷走勢(shì)，也無(wú)法準(zhǔn)確把握資金的操作動(dòng)向，那么個(gè)人認(rèn)為可以以價(jià)格為優(yōu)先的入手點(diǎn)，更注重于入場(chǎng)點(diǎn)和出場(chǎng)點(diǎn)的判斷，尋找安全邊際。等待價(jià)格回調(diào)至3月初的狀態(tài)，逢低做多可能是更加穩(wěn)妥的選擇，對(duì)于高點(diǎn)的判斷，后期可能會(huì)再一次達(dá)到去年四季度的高點(diǎn)。
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