上周馬來西亞棕櫚油總署（MPOB）發(fā)布棕櫚油3月供需報告后，棕櫚油市場圍繞供應緊張展開的最后一個利多因素也隨之落地。受產(chǎn)量預期增加影響，馬來西亞棕櫚油期價持續(xù)下跌，國內(nèi)棕櫚油跟隨走勢也創(chuàng)下階段性新低。截至4月22日，馬來西亞棕櫚油期貨連續(xù)7個交易日下跌。展望后市，在產(chǎn)地棕櫚油供應預期增加以及產(chǎn)地降價賣貨壓力驅(qū)動下，馬來西亞棕櫚油或延續(xù)回調(diào)走勢，關注中東地緣政治緊張對棕櫚油價格帶來風險溢價的短期擾動。
受產(chǎn)量預期增加影響，BMD毛棕櫚油期價持續(xù)下跌，國內(nèi)棕櫚油跟隨馬來西亞棕櫚油走勢也創(chuàng)下階段性新低。市場人士表示，需關注中東地緣政治緊張對棕櫚油價格帶來風險溢價的短期擾動。
據(jù)齊盛期貨油脂油料分析師劉瑞杰介紹，東南亞棕櫚油產(chǎn)區(qū)報價在4月3日階段性見頂，小幅回落后進入振蕩階段。在4月15日MPOB報告落地后，齋月產(chǎn)減需增的邏輯階段性利多出盡，BMD毛棕櫚油帶領國內(nèi)棕櫚油破位下跌，其間還伴隨了馬來西亞林吉特和印尼盾的大幅貶值，美元報價棕櫚油跌幅進一步擴大。另外，一些機構表示4月、5月馬來西亞棕櫚油庫存易見拐點，而之后會迎來增產(chǎn)累庫期，這打壓了棕櫚油的市場熱情，產(chǎn)地主動落價促成交。
“目前，馬來西亞棕櫚油季節(jié)性產(chǎn)量開始復蘇，不過受齋月節(jié)影響，3月產(chǎn)量增幅低于歷史平均水平，出口超預期增加，導致馬來西亞棕櫚油庫存下降至171.5萬噸，環(huán)比下降10.68%?！被丈唐谪浻椭土戏治鰩煿膫ジ嬖V期貨日報記者，4月馬來西亞棕櫚油庫存暫時可能無法轉向?qū)捤桑?月上半月受開齋節(jié)影響，下半月棕櫚油產(chǎn)量增幅有望由負轉正，供需邊際改善預期下產(chǎn)地賣貨意愿出現(xiàn)增長，產(chǎn)地報價有所松動。
事實上，4月上中旬的馬來西亞棕櫚油產(chǎn)需數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)為產(chǎn)減需增。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，1—15日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少22.43%，出油率增加0.03個百分點；船運調(diào)查機構ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1—20日棕櫚油出口量為905515噸，3月同期出口量為821820噸。
劉瑞杰分析稱，受開齋節(jié)放假影響，4月東南亞棕櫚油整體產(chǎn)量水平預期仍偏低。而需求方面，由于印尼庫存偏低，今年馬來西亞棕櫚油出口市場較去年同期明顯轉好，且即使齋月已過，4月15—20日的出口仍能達到日均5.4萬噸偏高水平，所以供需狀態(tài)仍然偏緊，4月底預期仍會降庫10萬—20萬噸。
“此前棕櫚油價格連續(xù)走高，是受軟油性價比高帶動，印度等主需求國一季度減少棕櫚油采購，轉向豆、葵油等植物油。在產(chǎn)量增幅不及出口的預期之下，4月馬來西亞棕櫚油維持去庫預期，但年內(nèi)庫存底部拐點有望出現(xiàn)在二季度?！眹谪浻椭土戏治鰩焺⒔瘊樥f。
國內(nèi)方面，記者了解到，目前棕櫚油進口價格高企，國內(nèi)進口利潤持續(xù)低迷，今年棕櫚油進口量整體偏低。海關數(shù)據(jù)顯示，中國3月棕櫚油進口量為16.27萬噸，環(huán)比增加67.49%，同比減少58.12%。劉金鷺表示，齋月后，隨著產(chǎn)地報價回落，遠月棕櫚油利潤有所修復，遠期買船有所增加，不過，近月偏緊現(xiàn)實依然存在。從需求端來看，近期價格回落帶動現(xiàn)貨成交有所回暖，但仍以剛需為主。機構數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日當周，全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存51.499萬噸，環(huán)比減幅8.19%同比減幅42.65%，處于歷史同期偏低位置。預計二季度后期，隨著到港量回暖，棕櫚油庫存將開啟修復進程。
“目前國內(nèi)豆棕油現(xiàn)貨價差倒掛，導致棕櫚油消費大幅壓縮，國內(nèi)中包裝豆油(7656, 56.00, 0.74%)對棕櫚油替代明顯增多，不過大型食品企業(yè)尚未全面更改配方，棕櫚油僅維持剛需，棕櫚油庫存下降速度趨緩，5月以后或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。”郭文偉說。
展望后市，郭文偉提示，在產(chǎn)地棕櫚油供應預期增加以及產(chǎn)地降價賣貨壓力驅(qū)動下，馬來西亞棕櫚油延續(xù)回調(diào)走勢，國內(nèi)棕櫚油供應預期增多，跟隨馬來西亞棕櫚油振蕩下行，但仍需關注地緣風險帶來風險溢價的短期擾動。
在劉瑞杰看來，雖然5月可能會出現(xiàn)庫存拐點，但是二季度馬來西亞棕櫚油庫存即使見底，也難以有效累庫。去年三季度的階段性干旱仍可能會對今年二季度的產(chǎn)量帶來不利影響。今年三季度會面臨可能出現(xiàn)的拉尼娜現(xiàn)象，季節(jié)性高產(chǎn)期如果遇到提前到來的過多降雨，產(chǎn)量也有可能受影響。綜合來看，東南亞棕櫚油后續(xù)仍有產(chǎn)量隱患，且今年印尼和馬來西亞的庫存水平均偏低，整體供應狀態(tài)并不寬松，后續(xù)價格重心仍有上移潛力。
劉金鷺認為，整體來看，產(chǎn)地供應端預計增長，國內(nèi)在緊現(xiàn)實和偏松預期之間進行博弈，同時地緣政治風險帶來的原油價格劇烈波動，帶動生柴需求的擾動，也給予內(nèi)外盤棕櫚油一定擾動。
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