本周，豆油結(jié)束連續(xù)上漲態(tài)勢，跟隨美豆油期價高位回落。
近期隨著美豆產(chǎn)區(qū)天氣向好，大豆播種加速推進，美豆期價此前累積的天氣風險升水明顯回吐，對美豆油期價的成本支撐減弱。同時，隨著美國大豆加工廠開工率下降，美國豆油產(chǎn)量明顯下滑。美國全國油籽加工商協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份美國豆油產(chǎn)量19.74億磅，較3月份下降3.52億磅，低于2023年和2022年同期水平。4月底美豆油庫存下降至17.54億磅，低于2023年同期的19.57億磅和2022年同期的18.14億磅。
生物柴油方面，美國能源局公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年2月美國生物柴油中豆油的使用量為8.89億磅，較1月份的9.6億磅下降0.71億磅。隨著美國生物柴油理論生產(chǎn)利潤的持續(xù)回落（目前在盈虧平衡線附近），加工商積極尋求更具有性價比的廢食用油進口，以替代價格相對偏高的豆油。這一定程度上削弱了豆油的生物柴油需求。4月份美國豆油需求明顯弱于上年同期，說明需求的承接力量依然不強。
從南美市場看，巴西大豆壓榨消費明顯提升，豆油產(chǎn)量和消費量同步增長，主要受益于巴西生物柴油消費需求的提升，使得巴西國內(nèi)豆油庫存降至近4年同期最低水平。阿根廷大豆壓榨廠開工顯著恢復，3月份開始阿根廷豆油產(chǎn)量超過2022年同期水平，并創(chuàng)近3年新高，相比巴西和美國，阿根廷豆油的性價比優(yōu)勢十分突出。截至6月5日，我國阿根廷豆油進口成本為9080元/噸，較巴西豆油進口成本偏低180元/噸，較美國豆油進口成本偏低328元/噸。預計阿根廷豆油在全球豆油市場中的份額將得到提升，同時在全球豆油出口市場成為巴西強有力的競爭對手。
從國內(nèi)市場看，預計6至7月進口大豆到港量在1100萬噸，到港節(jié)奏需觀察巴西大豆的裝船情況。整體看，國內(nèi)大豆供應依然充裕。近期隨著油廠開工率的回升，豆油產(chǎn)量明顯增加，截至2024年第22周，油廠豆油周度產(chǎn)量攀升至35.2萬噸，雖仍落后于去年同期水平，但已經(jīng)處于歷史高位。在豆棕油價差修復階段，豆油對棕櫚油的替代成為豆油需求端亮點，3至4月豆油市場成交明顯放量，但隨著豆油價格優(yōu)勢的減弱，且節(jié)日備貨時間窗口已過，豆油市場成交再次轉(zhuǎn)淡，也反映了下游市場的謹慎態(tài)度。截至5月31日當周，油廠豆油庫存攀至95.7萬噸，為近5年同期高位水平。
從資金情況看，目前美豆粕期貨期權(quán)基金凈持倉10.1萬手，位于歷史高位區(qū)域。而近幾周美豆油期貨期權(quán)基金凈持倉看空頭寸雖然持續(xù)削減，但依然維持凈空持倉狀態(tài)，說明美國豆類油脂市場買粕拋油套利交易依然活躍，對美豆油期價形成一定壓力。相比之下，國內(nèi)油粕市場資金切換明顯，本周油脂期價資金面支撐有所松動，市場波動或加劇。短期看，在基本面驅(qū)動不強背景下，國內(nèi)豆油期價受成本端影響較大，盤面波動率將明顯加大。
*本文轉(zhuǎn)載自網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除，電話：0371-63357633*
