周四，美國農業(yè)部（USDA）發(fā)布最新月報，調低了2023/2024年度美國大豆壓榨量預期，同時將巴西大豆產量調低100萬噸。USDA月報將2024/2025年度全球大豆期末庫存下調60萬噸至1.279億噸，但同比增加15.2%。美國農業(yè)部并未調整美國2024/2025年度新作的面積和單產，依然維持上個月8650萬英畝和52蒲/英畝的預測不變，2024/2025年度大豆期末庫存預計為4.55億蒲，較上月調高1000萬蒲。
美國農業(yè)部報告公布之后，美豆期價小幅回落，國內豆類期價跟隨外盤調整步伐，呈現(xiàn)增倉下行的走勢，其中菜粕主力合約領跌，跌幅為2.71％，豆粕、豆二和豆一分別下跌1.61％、1.47％和0.91％，豆油小幅收漲。
“油脂方面，豆油和棕櫚油震蕩偏強，菜籽油跌近1%。三大油脂走勢略顯分化，豆油和棕櫚油相對偏強，但整體依然處于震蕩區(qū)間。”寶城期貨高級農產品研究員畢慧說。
“USDA月報中性偏空，大豆面積和單產數(shù)據(jù)基本在市場預期之內，從歷史數(shù)據(jù)來看，6月并非大豆生長的關鍵時間節(jié)點，因此6月大幅調整數(shù)據(jù)的可能性并不大?！被丈唐谪涋r產品分析師劉冰欣說。
據(jù)劉冰欣介紹，南美方面，USDA月報將巴西2023/2024年度大豆產量預期下調100萬噸至1.53億噸，阿根廷大豆產量預期則維持5000萬噸未變。美國方面的數(shù)據(jù)基本在預期之內，但南美產量下調幅度卻遠小于市場預期，市場部分咨詢機構預估5月初巴西南里奧格蘭德州減產至少300萬噸，且機構對巴西大豆的產量預估普遍為1.46億～1.49億噸，而USDA月報只下調100萬噸，足以看出對巴西大豆抗?jié)车男判?。由于目前巴西大豆收獲基本接近尾聲，因此USDA三季度的供需報告對產量的調整空間也越來越小，全球大豆供需寬松氛圍愈發(fā)濃厚。
“南美大豆市場擾動因素不斷，巴西新稅收抵免政策引發(fā)大豆壓榨行業(yè)不滿，阿根廷罷工活動再起，南美大豆壓榨及出口不穩(wěn)定性增強。6月天氣題材對美豆期價的影響也將增大，尤其是在厄爾尼諾可能切換至拉尼娜的背景下，市場開始關注天氣題材和資金推動的雙重影響。”畢慧說，國內大豆市場供應較為充裕，港口大豆庫存在750萬噸的相對高位。6月和7月的大豆到港情況仍是市場焦點，供應寬松預期能否持續(xù)兌現(xiàn)有待觀察。在部分地區(qū)油廠脹庫壓力的影響下，后期國內油廠開工節(jié)奏需要關注，這也將影響大豆庫存的變化。
此外，USDA月報將2024/2025年度豆粕飼用量由143億磅下調1億磅至142億磅，出口量由5億磅上調1億磅至6億磅，因此期末庫存下調了1500萬蒲式耳；新季豆粕國內消費量下調20萬噸至4012.5萬噸，出口量上調20萬噸至1750萬噸，期末庫存維持上月的45萬噸?！懊绹椭┬钄?shù)據(jù)相對利多，而豆粕數(shù)據(jù)則中性偏空?！眲⒈勒f，目前國際棕櫚油價格低于豆油和葵花籽油，市場對棕櫚油需求存在繼續(xù)改善的預期，尤其是中國和印度的需求增長需要關注。
值得注意的是，隨著產量下降，市場對未來馬來西亞棕櫚油存在一定的去庫預期?！皣鴥榷褂蛶齑胬^續(xù)攀升、菜油庫存繼續(xù)累積，棕櫚油庫存則持續(xù)去化。截至6月4日當周，港口棕櫚油庫存下降至43.4萬噸。后期隨著棕櫚油進口到港的增加，需關注棕櫚油港口庫存是否會止降回升。”畢慧說。
展望后市，劉冰欣認為，整體來看USDA月報沒有太大的亮點，全球大豆供需寬松的預期仍未改變，預計在美國天氣炒作拉開序幕前，美豆還會繼續(xù)弱勢震蕩。國內雙粕供給壓力逐漸兌現(xiàn)，未來豆粕供給端關注今年拉尼娜對美國大豆主產區(qū)的影響，需求端則要關注生豬價格對原料端的支撐力度。菜粕方面，由于今年水產養(yǎng)殖利潤不佳，華南地區(qū)投苗量和存塘量不及預期，疊加目前尚未到水產消費旺季，預計后市表現(xiàn)繼續(xù)弱于豆粕。預計豆菜粕價差仍有繼續(xù)上行空間，可逢低位擇機布局買豆粕拋菜粕套利。近期棕櫚油預計依然是油脂板塊的最強品種，跨品種套利可做多頭配置。
“目前豆類市場仍是供應端驅動行情，在交易邏輯尚未發(fā)生變化的情況下，國內豆類期價將會繼續(xù)跟隨外盤美豆期價的調整步伐。油脂市場在需求承接乏力的背景下，交易邏輯依然來自內外盤油脂板塊的聯(lián)動性和原油市場的外溢影響?！碑吇壅f。
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