外媒7月7日消息：截至2024年7月5日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格上漲，主要是受到豆油為首的植物油價(jià)格飆升的支持。隨著北半球大豆關(guān)鍵生長季節(jié)將要到來，即將到來的拉尼娜現(xiàn)象可能導(dǎo)致美國大豆生長條件變得更加復(fù)雜；與此同時(shí)，第三季度巴西大豆出口預(yù)計(jì)季節(jié)性下滑，而全球大選以及貿(mào)易緊張局勢加劇，加上目前大豆價(jià)格依然接近四年低點(diǎn)，這促使一些買家搶跑，試圖避開未來可能出現(xiàn)的貿(mào)易限制。展望下周，美國農(nóng)業(yè)部將在周五供需報(bào)告里調(diào)低大豆種植面積，并且很可能維持單產(chǎn)預(yù)期不變，這將導(dǎo)致市場更為關(guān)注未來幾周中西部天氣對(duì)大豆單產(chǎn)潛力的影響。
周五（7月5日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的11月大豆期約報(bào)收11.2975美元/蒲，比一周前上漲2.3%；7月船期的美灣大豆均價(jià)為每蒲12.465美元，上漲3.1%；12月豆粕報(bào)收每短噸332.5美元，下跌0.9%；12月豆油報(bào)收每磅48.7美分，上漲11.2%；泛歐交易所11月油菜籽期約報(bào)收514.50歐元/噸，上漲5.9%；洲際交易所11月油菜籽期約報(bào)收658.2加元/噸，上漲5.0%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸445美元（含33%出口稅），上漲1.1%。ICE美元指數(shù)報(bào)收104.548點(diǎn)，比一周前下跌0.9%。
豆油價(jià)格飆升至三個(gè)月高點(diǎn)，因需求強(qiáng)勁增長，庫存降幅超過預(yù)期
截至2024年7月5日當(dāng)周，芝加哥豆油期貨大漲11%以上，一舉收復(fù)過去三個(gè)月來的失地，反映出美國豆油需求前景改善。
盡管2024/25年度全球大豆產(chǎn)量和壓榨有望創(chuàng)下歷史新高，但是植物油供應(yīng)可能緊張，因?yàn)樽貦坝彤a(chǎn)量增長有限，而葵花籽油和菜籽油產(chǎn)量下降；與此同時(shí)，巴西將更多豆油用來生產(chǎn)生物燃料，將會(huì)擠占該國豆油出口供應(yīng)，從而提振美國出口前景。
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，上周2023/24年度美國豆油凈銷售量為16,500噸，創(chuàng)下本年度最高值，顯著高于上周和四周均值。美國統(tǒng)計(jì)調(diào)查局稱5月份美國豆油出口量為42,508噸，創(chuàng)下22個(gè)月最高值。最高水平。
美國農(nóng)業(yè)部油籽加工月報(bào)顯示，5月底美國豆油庫存為21.87億磅，環(huán)比下降5.4%，同比下降8.3%，也低于市場預(yù)期的22.14億磅。
美國大豆?fàn)顩r在連續(xù)三周下降后企穩(wěn)
美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截至6月30日，美國大豆優(yōu)良率為67%，與上周持平，高于去年同期的50%，但是比6月10日的初始優(yōu)良率72%低了5%。大豆結(jié)莢率為3%，高于五年均值2%。
值得一提的是，今年7月到9月期間很可能出現(xiàn)拉尼娜，這種天氣現(xiàn)象往往導(dǎo)致中西部降雨降雨減少，而下個(gè)月大豆將要進(jìn)入關(guān)鍵生長期。
美國全國海洋及大氣管理局（NOAA）周六發(fā)布的未來三天降雨預(yù)報(bào)顯示，從周日到下周三中午（7月7日到10日），伊利諾伊和密蘇里州降雨量最高，估計(jì)在1.50英寸到4.00英寸，其他大部分地區(qū)降雨量不到0.5英寸。
NOAA周六發(fā)布的未來6到10天氣象預(yù)報(bào)顯示，7月12日到16日期間，中西部玉米種植帶的絕大部分地區(qū)的氣溫高于正常，其中包括衣阿華、伊利諾伊以及印第安納等主要產(chǎn)區(qū)。整個(gè)玉米種植帶的降雨接近正常。
美國國內(nèi)壓榨需求增長，5月份壓榨量創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄
美國統(tǒng)計(jì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)顯示，5月份美國大豆壓榨量為1.92億蒲，位于業(yè)內(nèi)預(yù)期范圍的低端，但是創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄。當(dāng)前年度（9月至8月）的前三個(gè)季度，美國大豆壓榨量累計(jì)為17.43億蒲，比去年同期提高3.5%，和達(dá)到當(dāng)前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測目標(biāo)22.90億蒲所需的步伐相符。為了達(dá)到這一目標(biāo)，本年度最后一個(gè)季度的壓榨量仍需要達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.47億蒲，高于去年同期的5.28億蒲。
美國大豆壓榨需求強(qiáng)勁，可能主要受到生物燃料行業(yè)需求的驅(qū)動(dòng)。德國漢堡《油世界》表示，2024公歷年全球生物柴油產(chǎn)量可能增至創(chuàng)紀(jì)錄的6270萬噸，比去年增長350萬噸，最大增幅來自于美國和巴西。
在南美大豆供應(yīng)壓力下，美國新豆銷售步伐步伐遲緩
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至6月27日當(dāng)周，美國大豆凈銷售量為38萬噸，低于去年同期的78萬噸。2022/23年度迄今美國大豆出口銷售總量為4479萬噸，同比減少14.6%，上周同比減少14.9%。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測全年出口同比減少14.5%。
從新豆銷售情況看，美國2023/24年度大豆銷售總量不到200萬噸，不及去年同期一半，也是2019年以來同期最低銷售量。頗為引人注目的是，中國迄今尚未采購一噸美國新豆。7月4日，美灣大豆報(bào)價(jià)為455美元，比一周前上漲6美元；巴西大豆在帕拉納瓜港口的報(bào)價(jià)為443美元/噸，上漲8美元；阿根廷大豆在上河報(bào)價(jià)為每噸442美元，上漲5美元。
第三季度巴西大豆出口將會(huì)季節(jié)性放慢
今年巴西大豆和玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)分別達(dá)到1.47億噸和1.14億噸，為歷史次高水平，而糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4630萬噸。目前巴西甘蔗以及二季玉米正在收獲高峰期，由于國內(nèi)倉儲(chǔ)空間不足，從7月份起，巴西港口出口重心正在轉(zhuǎn)向玉米和糖。7月份玉米出口量估計(jì)為430萬噸，8月和9月份的出口量預(yù)計(jì)將會(huì)進(jìn)一步激增。作為對(duì)比，7月份巴西大豆出口量可能降至950萬噸，比6月份的創(chuàng)紀(jì)錄出口量減少32%，但是仍然比去年同期提高10%，8月和9月份巴西大豆出口量很可能進(jìn)一步降低，并低于去年同期水平。
近來中國買家加快采購大豆步伐
隨著印尼對(duì)中國商品征收高達(dá)200%關(guān)稅，而特朗普可能再次當(dāng)選美國總統(tǒng)，令人警惕未來可能再次爆發(fā)關(guān)稅戰(zhàn)，從而推動(dòng)中國的新一輪購買浪潮。近期大豆價(jià)格在四年低點(diǎn)附近徘徊，也有助于吸引采購興趣。目前在民意調(diào)查中領(lǐng)先的特朗普表示，他再次當(dāng)選后將對(duì)全世界商品加征10%的關(guān)稅，并對(duì)中國商品加征60%或更高關(guān)稅。
周初有媒體報(bào)道稱，行業(yè)人士估計(jì)中國買家已經(jīng)訂購1200萬到1300萬噸7月到貨的大豆，遠(yuǎn)高于去年7月份的進(jìn)口量973萬噸。作為參考，中國單月大豆進(jìn)口紀(jì)錄是2023年5月份創(chuàng)下的1202萬噸。
另有報(bào)道稱，目前在巴西港口等待裝載谷物的巴拿馬型貨輪數(shù)量處于三年平均水平，目前有58艘船只在等待，最高紀(jì)錄是在2023年，當(dāng)時(shí)在7月/8月/9月/10月的大部分時(shí)間里，大約有100到150艘船只在港口等待裝載。此外，市場傳言中國購買了20到30船巴西大豆，準(zhǔn)備在8月/9月裝運(yùn)。
7月份美國農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告前瞻：種植面積將會(huì)下調(diào)，單產(chǎn)可能維持不變
目前美國大豆優(yōu)良率為67%，高于去年同期的50%，也是2020年以來同期最高值，不過要低于6月供需報(bào)告發(fā)布時(shí)的初始優(yōu)良率72%?？紤]到目前美國大豆關(guān)鍵生長期要到下個(gè)月到來，美國農(nóng)業(yè)部有可能維持大豆單產(chǎn)不變。從歷史上看，也有這樣的先例。例如去年在7月份供需報(bào)告發(fā)布前，美國大豆優(yōu)良率連續(xù)四周下滑，但是7月份供需報(bào)告依然維持大豆單產(chǎn)預(yù)期不變。
基于6月底的年度播種面積報(bào)告，美國農(nóng)業(yè)部周五將把2024年美國大豆播種面積調(diào)低41萬英畝，達(dá)到8610萬英畝，但是比上年仍高出250萬英畝或3%。收獲面積將調(diào)低到8526萬英畝，低于6月份預(yù)測的8560萬英畝，但是仍比上年提高286萬英畝或3.5%。
我們在上期報(bào)告里做了一些單產(chǎn)調(diào)整的測算。這里重復(fù)一下結(jié)論。
1）如果單產(chǎn)預(yù)期維持在52蒲/英畝
假設(shè)本月維持大豆單產(chǎn)預(yù)期不變，今年美國大豆產(chǎn)量將達(dá)到44.34億蒲，比美國農(nóng)業(yè)部6月份供需報(bào)告的產(chǎn)量預(yù)期低了0.16億蒲，比上年產(chǎn)量高出2.7億蒲或6.46%。如果需求預(yù)測維持不變，2025年8月底美國大豆期末庫存將會(huì)降至4.39億蒲，比當(dāng)前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測值低了1.655億蒲，但是仍然同比增長25%以上。庫存用量比將會(huì)保持在相對(duì)寬松的10.06%，高于2023/24年度的庫存用量比8.53%，也高于過去10年均值9.05%，創(chuàng)下2019/20年度以來的最高值。
2）假設(shè)單產(chǎn)降低至51蒲/英畝
考慮近來中西部的干旱加劇以及作物狀況下滑，今年美國大豆單產(chǎn)潛力可能無法達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期。假設(shè)美國大豆單產(chǎn)降至51蒲/英畝，仍將高于去年的50.6蒲/英畝，今年秋季收獲的美國大豆產(chǎn)量估計(jì)為43.48億蒲，比美國農(nóng)業(yè)部6月份供需報(bào)告的產(chǎn)量預(yù)期減少了1億蒲，但是比2022/23年度仍然高出了1.8億蒲或4.4%。假設(shè)需求不變的情況下，2025年8月底美國大豆期末庫存預(yù)計(jì)為3.55億蒲，低于6月份供需報(bào)告預(yù)測的4.39億蒲，但是仍然略微高于上年的3.50億蒲；庫存用量比預(yù)計(jì)降至8.10%，屬于相對(duì)偏緊的水平。
從以上分析可以看出，未來一個(gè)多月里大豆價(jià)格波動(dòng)將會(huì)更為劇烈，特別是考慮到目前投機(jī)基金在大豆期市持有龐大凈空單，任何不利的天氣預(yù)報(bào)都都有可能引發(fā)基金空頭平倉。同時(shí)我們認(rèn)為，除非天氣惡劣到足以導(dǎo)致大豆單產(chǎn)預(yù)期顯著下滑，否則美國大豆供應(yīng)依然處于相對(duì)寬松狀態(tài)，任何價(jià)格反彈都會(huì)促仍囤積大量陳豆的美國農(nóng)戶逢高沽售，以便為9月份開始的新作收獲騰出倉儲(chǔ)空間，進(jìn)而制約大豆價(jià)格反彈的空間和持續(xù)時(shí)間。
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