近期，市場情緒好轉(zhuǎn)，油脂板塊開始反彈。8月22日午間，棕櫚油盤面拉升，突破了近期的震蕩區(qū)間，創(chuàng)近3周新高，但尾盤回落，最終收漲1.54%，領(lǐng)漲油脂，豆油和菜油小幅跟漲。
中州期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師吳曉杰告訴期貨日報記者，8月中旬公布了兩份關(guān)于油脂的重要報告：一份是MPOB報告，另一份是USDA月度報告。MPOB報告中產(chǎn)量數(shù)據(jù)符合預(yù)期，出口數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，整體利多棕櫚油價格；而USDA報告中對油脂影響最大的是全球大豆產(chǎn)量調(diào)整，尤其是美豆的面積和單產(chǎn)調(diào)整，明顯利空。
“近期全球棕櫚油供需面多空交織，缺乏單邊持續(xù)性驅(qū)動。上周MPOB報告超預(yù)期利多，但在油脂板塊整體偏空氛圍下未能有效交易。”國元期貨油脂油料分析師劉金鷺表示，8月以來，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比有所下滑，而累庫預(yù)期較強，后續(xù)或限制全球棕櫚油價格。
徽商期貨油脂油料分析師郭文偉分析稱，印度尼西亞政府計劃明年將生物柴油摻混比例提到B40，疊加修訂棕櫚油的國內(nèi)市場義務(wù)（DMO）規(guī)則，允許企業(yè)以更高的價格在國內(nèi)銷售食用油，導(dǎo)致市場情緒回暖，棕櫚油價格持續(xù)反彈，帶動豆油、菜油企穩(wěn)。不過，目前棕櫚油出口前景不佳，國際豆油、棕櫚油價格倒掛，馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比下降。棕櫚油延續(xù)復(fù)產(chǎn)，馬來西亞棕櫚油或重回累庫階段。
豆油方面，據(jù)劉金鷺介紹，上周USDA報告超預(yù)期調(diào)高新作單產(chǎn)、產(chǎn)量以及期末庫存，驗證美豆豐產(chǎn)預(yù)期，本周Pro Farmer將開啟為期5天的作物巡查。根據(jù)目前已公布的印第安納州、內(nèi)布拉斯加州、伊利諾伊州和愛荷華州部分產(chǎn)區(qū)的情況，平均結(jié)莢數(shù)整體高于去年同期水平，驗證新作大豆表現(xiàn)良好，本種植季供應(yīng)寬松預(yù)期將進一步兌現(xiàn)。
吳曉杰表示，2024/2025年度油脂的供應(yīng)焦點在大豆產(chǎn)量上，在大豆預(yù)期增量高達3360萬噸的情況下，潛在油脂供應(yīng)是十分充裕的，油脂板塊整體難有單邊上行的行情。目前來看，美豆豐產(chǎn)大概率能夠?qū)崿F(xiàn)，因此下半年巴西大豆的生產(chǎn)形勢值得重點關(guān)注。
“不過，美國近兩日向中國出口46.4萬噸大豆，暫時緩解了市場對中國需求疲軟的擔憂，且美豆主產(chǎn)區(qū)未來兩周天氣轉(zhuǎn)為干燥，提振美豆止跌企穩(wěn)。”郭文偉補充說。
觀察國內(nèi)油脂市場，三大油脂的供應(yīng)都十分充裕。吳曉杰分析，7月下旬以來，豆油、菜油價格都一定幅度下跌，只有棕櫚油表現(xiàn)相對強勢。從當下時間點來看，油脂很可能要進入震蕩走勢。原因有兩個：一是USDA報告出來后，美豆豐產(chǎn)的利空基本消化完畢，美豆、連粕正在震蕩尋底，這個拖累油脂的重要因素正在發(fā)生變化；二是前期大宗商品整體下行幅度不小，現(xiàn)在也有反彈的需求，因此油脂大概率將進入震蕩走勢，向上的驅(qū)動暫時看不到。
“當前菜籽與大豆到港和港口菜油現(xiàn)貨庫存較高，油廠開機持續(xù)高企，雖然中秋節(jié)將至，但下游備貨意愿不強，豆油、菜油庫存有望繼續(xù)攀升。雖然國內(nèi)棕櫚油進口利潤虧損，進口量偏低，但需求更弱，導(dǎo)致庫存仍持續(xù)小幅上漲，上周棕櫚油庫存為53.62萬噸，周環(huán)比增加1.91萬噸?！惫膫フJ為，短期市場利空情緒釋放，做多情緒有所回暖，油脂止跌反彈，但是油脂供需維持寬松格局，短期反彈空間或有限。
在劉金鷺看來，近期油脂反彈以空頭回補為主，供需面缺乏持續(xù)性上行驅(qū)動。美豆種植季結(jié)束之前，全球大豆供應(yīng)壓力仍存，于成本端拖累國內(nèi)豆系價格，國內(nèi)豆油供強需弱格局短期難以改善，同樣限制期現(xiàn)價格。棕櫚油產(chǎn)地近期短期利多消息頻出，疊加俄烏沖突有所升溫，供應(yīng)憂慮有所釋放，對棕櫚油價格存在部分支撐，不過放長周期來看，產(chǎn)地增產(chǎn)周期疊加國內(nèi)進口利潤低迷，價格上行潛力受到限制。
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