外媒9月1日消息：截至2024年8月30日當周，全球油籽價格繼續(xù)上漲，其中芝加哥大豆期貨連續(xù)第二周上漲，重新回到10美元關(guān)口，主要因為美國新豆出口需求改善，中西部天氣炎熱引發(fā)作物狀況擔憂。
展望9月份，美國大豆即將展開收獲，南美即將開始播種，而美聯(lián)儲很可能降息，天氣以及宏觀不確定性可能加劇大豆市場的波動。除非天氣構(gòu)成重大威脅，否大豆價格的反彈將在農(nóng)戶拋售以及季節(jié)性收獲壓力下難以維系。
周五（8月23日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的11月大豆期約報收10美元/蒲，比一周前上漲2.77%；9月船期美灣大豆均價為每蒲10.615美元，上漲2.61%；12月豆粕報收每短噸313美元，上漲2.79%；12月豆油報收每磅42.01美分，上漲4.04%；泛歐交易所11月油菜籽期約報收470.25歐元/噸，上漲3.4%；洲際交易所11月油菜籽期約報收614.7加元/噸，上漲5.11%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸412美元（含33%出口稅），上漲4.6%。周五ICE美元指數(shù)報收101.624點，比一周前上漲1.01%。
美國新豆銷售步伐繼續(xù)加快，但總體步伐依然落后
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至8月22日當周，美國大豆凈銷量為247萬噸（陳豆負14.4+新豆261.6），一周前為163萬噸（負4.4+167.7）。2023/24年度即將結(jié)束，迄今總銷量（包括未裝船銷售量）為4567萬噸，同比降低14.3%。美國農(nóng)業(yè)部的年度出口目標為4627萬噸，同比減少14.1%。
截至8月22日，2024/25年度美國大豆銷量為1016萬噸，比去年同期的1294萬噸減少21.5%。其中對中國銷售289萬噸2024/25年度大豆，低于去年同期的550萬噸。美國農(nóng)業(yè)部證實，本周出口商報告對中國銷售共計39.6噸大豆，2024/25年度交貨。
從報價來看，8月29日，美灣大豆報價397美元/噸，比一周前上漲17美元；巴西大豆在帕拉納瓜港口的報價為417美元，上漲20美元；阿根廷大豆在上河報價409美元，上漲13美元。
密西西比河水位下降，駁船運輸受限，美灣FOB基差堅挺
由于水位下降，美國海岸警衛(wèi)隊周二(27日)對密西西比河下游實施了吃水限制。從田納西州的蒂普頓維爾到密西西比州的羅塞代爾一帶開始，南行駁船吃水不能超過11英尺，拖船寬度不能超過7艘。從羅瑟代爾到密西西比州圖尼卡的南向運輸，吃水深度不能超過11.5英尺。從圖尼卡到蒂普頓維爾的北行吃水不能超過10英尺。運營吃水在10月中旬降至9英尺，但水位在去年6月開始下降。美國國家氣象局預測，密西西比河下游的多個地點將在9月份第二周達到低水位臨界點。由于吃水限制，駁船承運商不得不使用更多的船隊來運輸相同數(shù)量的貨物，特別是在農(nóng)作物收割上市的情況下，南向運費可能會上漲。由于可拖曳駁船的數(shù)量受到限制，南向和北向產(chǎn)品都必須進行更多的轉(zhuǎn)運。新奧爾良港的谷物出口商已經(jīng)采取了觀望態(tài)度，因為谷物在密西西比河下游滯留的風險已經(jīng)增加。
由于擔心收獲季節(jié)密西西比河水位過低，駁船運費成本繼續(xù)居高不下。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，駁船運輸成本指數(shù)為341，高于一周前的294，也高于去年同期的324。這導致美國大豆FOB出口溢價保持堅挺。周五，8月裝載的美灣大豆駁船CIF出價比CBOT的11月大豆期貨高出72美分，較周四上漲7美分；9月大豆駁船的CIF出價較11月期貨高出72美分，較周四上漲2美分。9月初在美國墨西哥灣裝船的美國大豆的FOB出口溢價是比11月大豆期貨高出107美分，和周四企穩(wěn)；9月下半月底FOB出口溢價上漲3美分，報104美分。
第三季度美國大豆壓榨需求將會保持強勁
美國農(nóng)業(yè)部計劃下周二（9月3日）發(fā)布油籽加工月報，分析師們預期7月份美國大豆壓榨量為1.921億蒲(576.3萬短噸），環(huán)比增長4.6%，同比增長4.0%。7月底的豆油庫存估計為19.68億磅，環(huán)比降低7.4%，同比降低7.9%。
作為參考，美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)月報顯示，7月份會員企業(yè)壓榨大豆1.8288億蒲（548.6萬短噸），環(huán)比增長4.2%,同比增長5.5%，創(chuàng)下歷史同期最高。
美國農(nóng)業(yè)部本月預測2023/24年度美國大豆壓榨量為22.90億蒲，同比增長3.5%。目前距離2023/24年度結(jié)束只剩下一個月,要想實現(xiàn)這個目標，8月份壓榨量需要達到1.70億蒲,而去年8月份的壓榨量為1.69億蒲，從歷史上看，8月份美國大豆壓榨量的最高紀錄為1.77億蒲。如果能夠保持當前步伐，大豆壓榨量很可能超過政府預測目標。
今年整體來說美國大豆壓榨利潤呈現(xiàn)兩頭高中間低的酒杯形，隨著兩周后美國新豆收獲上市，美國大豆壓榨利潤有望繼續(xù)改善，延續(xù)年中低點逐步上移的走勢。
美國行業(yè)團體反對加州限制植物油在生物燃料生長中的用量
過去一周美國豆油期貨扮演領漲角色，一個主要誘因在于美國多家行業(yè)團體集體反對加利福尼亞州空氣資源委員會（CARB）提出的低碳燃料標準擬議修正案。CARB在8月12日出臺一系列擬議修正案，以徹底改革加州低碳燃料標準計劃，該計劃旨在通過激勵可再生和低排放燃料的供應，以實現(xiàn)交通運輸部門脫碳。其中一項修正案規(guī)定，生物質(zhì)柴油（BBD）生產(chǎn)中的豆油和菜籽油的用量不得超過20%。CARB表示，由于擔心森林砍伐和其他土地轉(zhuǎn)化風險，CARB希望避免發(fā)出使用初榨大豆和菜籽油來滿足加州燃料需求的長期信號。不出意料，CARB的提議招致美國諸多農(nóng)業(yè)利益團體的反對。這些團體認為植物油是目前最高效且最具成本效益的原料，設定上限將限制可再生柴油的供應，從而增加燃料成本。美國全國油籽加工商協(xié)會（NOPA）總裁凱利·特卡奇·布勒表示，如果實施生物質(zhì)柴油原料上限以及更加嚴格和成本更高的追溯和驗證系統(tǒng)，將導致化石燃料用量提高，燃料價格上漲，還將導致廢食用油和牛脂進口激增。NOPA表示，一磅進口原料可替代等量的國產(chǎn)豆油或5磅大豆。
自2022年以來，美國可再生柴油產(chǎn)能持續(xù)增長，使美國從廢食用油凈出口國變成了凈進口國，因為國內(nèi)廢油供應跟不上需求增長。2024年上半年美國進口超過22億磅廢食用油，大約是前12個月進口量的兩倍，這反過來削弱了美國豆油需求，也是今年迄今芝加哥豆油期貨下跌近13%的主要原因。
CARB將于11月8日就其擬議修正案舉行公開聽證會，旨在于明年初完成修改。CARB的信息顯示，去年加州消耗了超過30億磅豆油和17億磅菜籽油。
6月份美國豆油用于生物燃料生產(chǎn)的用量為12.67億磅
美國能源信息署發(fā)布的月度更新顯示，6月份美國生物燃料可運行產(chǎn)能增長7%，達到48.57億加侖/年，今年迄今的產(chǎn)能增長近27%。6月份用于生物燃料原材料的豆油消費量增長近18%，達到12.67億磅/月，今年上半年的用量同比增長近11%。此外，動物油脂在生物燃料行業(yè)的用量（包括廢棄食用油）增長39%，達到每月7.14億磅，今年上半年的用量同比增長超過11%。
南美播種季節(jié)將至，市場將關(guān)注南美天氣
巴西大豆生產(chǎn)州馬托格羅索以及帕拉納州的農(nóng)戶將在9月中旬開始播種大豆。由于目前巴西處于40多年來最為嚴重的干旱之中，播種能否順利推進存在重大疑問。
據(jù)自然災害監(jiān)測中心Cemaden稱，5月到8月期間，巴西一些關(guān)鍵農(nóng)業(yè)區(qū)的降雨量為1981年以來最低，而且看不到任何緩解的跡象。氣象預報顯示至少還有兩周不會下雨，而這正值巴西農(nóng)戶開始種植大豆的日子。巴西私營氣象機構(gòu)RuralClima氣象學家馬克·安東尼奧·桑托斯表示，巴西春季的典型降雨可能會推遲到10月下旬才會到來。
咨詢機構(gòu)AgRural分析師丹尼爾·斯奎拉女士表示，巴西9月和10月降雨量很可能低于平均水平，這可能導致頭號大豆產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的農(nóng)民推遲大豆播種，直到降雨改善。如果農(nóng)戶選擇在土壤仍然干燥時播種作物，可能需要重新種植。大豆播種延遲的話，還會進一步影響到明年初在同一塊農(nóng)田里播種的二季作物，如棉花和玉米。
加拿大統(tǒng)計局：2024年油菜籽產(chǎn)量預計同比增長1.6%，高于預期
加拿大統(tǒng)計局在8月28日發(fā)布報告，預計2024年加拿大油菜籽產(chǎn)量為1950萬噸，較2023年的1919萬噸增長1.6%，創(chuàng)下五年新高，高于分析師預測的1921.7萬噸。2023年陳季油菜籽產(chǎn)量也大幅調(diào)高到1920萬噸，高于上月預估的1830萬噸）。作為對比，美國農(nóng)業(yè)部在8月份供需報告里預測加拿大2024/25年度油菜籽產(chǎn)量為2000萬噸，高于上年的1880萬噸。
美國大豆優(yōu)良率可能進一步下滑
美國農(nóng)業(yè)部作物進展周報顯示，截至8月25日當周，大豆優(yōu)良率為67%，低于一周前的1%，上年同期為58%，與市場預期相符。結(jié)莢率為89%，一周前81%，去年同期90%，五年均值88%。本周首次發(fā)布的落葉率為6%，去年同期4%，五年均值4%。
干旱監(jiān)測報告顯示大豆作物處于干旱地區(qū)的比例繼續(xù)擴大，但仍處于歷史低位。截至8月27日，美國大豆處于干旱區(qū)的比例為12%，一周前為8%，去年同期為40%。
過去一周大部分時間里中西部天氣炎熱，可能對處于關(guān)鍵生長階段的大豆作物不利。不過從周六（31日）起，美國中西部氣炎熱天氣基本消退，加上過去一周大部分時間里中西部持續(xù)降雨，有助于緩解高溫天氣的影響。綜上考慮，周二（9月3日）發(fā)布的美國農(nóng)業(yè)部作物進展報告可能顯示大豆優(yōu)良率減少1個百分點至66%。
美國全國海洋大氣管理局（NOAA）周日發(fā)布的未來三天氣象預報顯示，9月2日到5日中午，美國中西部天氣晴朗干燥。未來4到5天的氣象預報顯示，9月4日到9月6日期間，中西部大部份地區(qū)有小雨，降雨量在0.10到0.25英寸。未來6到10天里，即9月6日到10日期間，美國中西部大部分地區(qū)降雨達到或低于正常水平，中部地區(qū)的氣溫可能低于正常水平。
8月底的熱浪天氣可能導致作物單產(chǎn)潛力受到影響
美國數(shù)據(jù)傳輸網(wǎng)絡的農(nóng)業(yè)氣象專家布萊斯·安德森稱，2024年8月最后一周美國中部地區(qū)的白天和夜間都非常炎熱，可能導致作物減產(chǎn)。美國全國海洋和大氣管理局（NOAA）8月25日發(fā)布的報告顯示，上周初中西部氣溫將飆升至90到100華氏度左右，可能是整個夏天以來最熱的氣溫，并將打破每日最高溫度紀錄。這種極端高溫對作物構(gòu)成生長壓力，因為大豆正處于豆莢灌漿階段。熱浪天氣可能導致大豆單產(chǎn)難以達到美國當前預測的創(chuàng)紀錄的53.2蒲/英畝。
季節(jié)性分析：9月份大豆期貨存在下跌傾向
在2021年至2023年這三年里，9月份期間芝加哥大豆價格均下跌。2019年至2023年這五年里，9月份期間大豆期價下跌三次，上漲兩次。
在過去五年里，只有一年美國農(nóng)業(yè)部在9月份供需報告調(diào)高大豆產(chǎn)量（2021年），而當年9月份芝加哥大豆期價下跌了3.8%。其他四年里的9月份供需報告均調(diào)低了大豆產(chǎn)量，而9月大豆價格漲跌幾率各為50%。
考慮到今年P(guān)roFarmer的大豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)顯著高于美國農(nóng)業(yè)部8月份的單產(chǎn)預期，預示著美國農(nóng)業(yè)部有可能在9月份供需報告里調(diào)高美國大豆單產(chǎn)。從歷史規(guī)律來看，如果沒有天氣方面的意外，美國大豆期價在9月份面臨較大的下跌可能性。
9月份波動將加劇，關(guān)注南美播種以及美聯(lián)儲降息
美國農(nóng)業(yè)部將在9月12日發(fā)布下一份供需報告。在此之前，市場將會繼續(xù)密切關(guān)注中西部的天氣預報，以便更好評估美國大豆單產(chǎn)潛力。任何不利的天氣預報都可能促使持有龐大凈空單的投機基金繼續(xù)回補空頭，但是正如我們之前反復強調(diào)的那樣，迄今為止，美國大豆作物生長并未出現(xiàn)重大問題，美國大豆種植區(qū)干旱評級指數(shù)仍處于歷史低位；下一年度南美大豆產(chǎn)量有望再創(chuàng)新高；而可能給美國中西部以及南美（巴西南部和阿根廷）帶來干旱天氣的拉尼娜現(xiàn)象到來的時間可能進一步推遲到年底。因此除非天氣風險對供應前景構(gòu)成嚴重威脅，否則大豆價格的任何反彈都會被農(nóng)戶視為清空庫存以及對新豆定價的良機，從而制約反彈高度和持續(xù)時間。
與此同時，由于未來幾周仍然是美國大豆單產(chǎn)形成關(guān)鍵期，大豆市場仍然有可能因為天氣預報以及天氣對大豆作物的影響而劇烈波動，很容易在投機空頭回補的支持下出現(xiàn)脈沖式的上漲行情；在9月18日美聯(lián)儲舉行FOMC貨幣政策會議前，市場也將密切關(guān)注美國通脹以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以判斷美聯(lián)儲9月份降息幅度是25還是50個基點。美聯(lián)儲開啟降息周期，可能導致美元匯率承壓，全球金融以及大宗商品市場也面臨范式遷移；美國11月大選前中美關(guān)系緊張，也會影響到中國采購美國大豆的可持續(xù)性。
簡而言之，9月份是美國大豆收獲的季節(jié)，是南美播種大豆的季節(jié)，是美聯(lián)儲計劃降息的日子，市場將面臨諸多天氣、貨幣政策、宏觀經(jīng)濟以及地緣政治方面的不確定性，從而加劇包括大豆在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品市場的波動。
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