外媒9月1日消息：截至2024年8月30日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格繼續(xù)上漲，其中芝加哥大豆期貨連續(xù)第二周上漲，重新回到10美元關(guān)口，主要因?yàn)槊绹露钩隹谛枨蟾纳?，中西部天氣炎熱引發(fā)作物狀況擔(dān)憂。
展望9月份，美國大豆即將展開收獲，南美即將開始播種，而美聯(lián)儲(chǔ)很可能降息，天氣以及宏觀不確定性可能加劇大豆市場的波動(dòng)。除非天氣構(gòu)成重大威脅，否大豆價(jià)格的反彈將在農(nóng)戶拋售以及季節(jié)性收獲壓力下難以維系。
周五（8月23日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的11月大豆期約報(bào)收10美元/蒲，比一周前上漲2.77%；9月船期美灣大豆均價(jià)為每蒲10.615美元，上漲2.61%；12月豆粕報(bào)收每短噸313美元，上漲2.79%；12月豆油報(bào)收每磅42.01美分，上漲4.04%；泛歐交易所11月油菜籽期約報(bào)收470.25歐元/噸，上漲3.4%；洲際交易所11月油菜籽期約報(bào)收614.7加元/噸，上漲5.11%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸412美元（含33%出口稅），上漲4.6%。周五ICE美元指數(shù)報(bào)收101.624點(diǎn)，比一周前上漲1.01%。
美國新豆銷售步伐繼續(xù)加快，但總體步伐依然落后
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至8月22日當(dāng)周，美國大豆凈銷量為247萬噸（陳豆負(fù)14.4+新豆261.6），一周前為163萬噸（負(fù)4.4+167.7）。2023/24年度即將結(jié)束，迄今總銷量（包括未裝船銷售量）為4567萬噸，同比降低14.3%。美國農(nóng)業(yè)部的年度出口目標(biāo)為4627萬噸，同比減少14.1%。
截至8月22日，2024/25年度美國大豆銷量為1016萬噸，比去年同期的1294萬噸減少21.5%。其中對中國銷售289萬噸2024/25年度大豆，低于去年同期的550萬噸。美國農(nóng)業(yè)部證實(shí)，本周出口商報(bào)告對中國銷售共計(jì)39.6噸大豆，2024/25年度交貨。
從報(bào)價(jià)來看，8月29日，美灣大豆報(bào)價(jià)397美元/噸，比一周前上漲17美元；巴西大豆在帕拉納瓜港口的報(bào)價(jià)為417美元，上漲20美元；阿根廷大豆在上河報(bào)價(jià)409美元，上漲13美元。
密西西比河水位下降，駁船運(yùn)輸受限，美灣FOB基差堅(jiān)挺
由于水位下降，美國海岸警衛(wèi)隊(duì)周二(27日)對密西西比河下游實(shí)施了吃水限制。從田納西州的蒂普頓維爾到密西西比州的羅塞代爾一帶開始，南行駁船吃水不能超過11英尺，拖船寬度不能超過7艘。從羅瑟代爾到密西西比州圖尼卡的南向運(yùn)輸，吃水深度不能超過11.5英尺。從圖尼卡到蒂普頓維爾的北行吃水不能超過10英尺。運(yùn)營吃水在10月中旬降至9英尺，但水位在去年6月開始下降。美國國家氣象局預(yù)測，密西西比河下游的多個(gè)地點(diǎn)將在9月份第二周達(dá)到低水位臨界點(diǎn)。由于吃水限制，駁船承運(yùn)商不得不使用更多的船隊(duì)來運(yùn)輸相同數(shù)量的貨物，特別是在農(nóng)作物收割上市的情況下，南向運(yùn)費(fèi)可能會(huì)上漲。由于可拖曳駁船的數(shù)量受到限制，南向和北向產(chǎn)品都必須進(jìn)行更多的轉(zhuǎn)運(yùn)。新奧爾良港的谷物出口商已經(jīng)采取了觀望態(tài)度，因?yàn)楣任镌诿芪魑鞅群酉掠螠舻娘L(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加。
由于擔(dān)心收獲季節(jié)密西西比河水位過低，駁船運(yùn)費(fèi)成本繼續(xù)居高不下。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，駁船運(yùn)輸成本指數(shù)為341，高于一周前的294，也高于去年同期的324。這導(dǎo)致美國大豆FOB出口溢價(jià)保持堅(jiān)挺。周五，8月裝載的美灣大豆駁船CIF出價(jià)比CBOT的11月大豆期貨高出72美分，較周四上漲7美分；9月大豆駁船的CIF出價(jià)較11月期貨高出72美分，較周四上漲2美分。9月初在美國墨西哥灣裝船的美國大豆的FOB出口溢價(jià)是比11月大豆期貨高出107美分，和周四企穩(wěn)；9月下半月底FOB出口溢價(jià)上漲3美分，報(bào)104美分。
第三季度美國大豆壓榨需求將會(huì)保持強(qiáng)勁
美國農(nóng)業(yè)部計(jì)劃下周二（9月3日）發(fā)布油籽加工月報(bào)，分析師們預(yù)期7月份美國大豆壓榨量為1.921億蒲(576.3萬短噸），環(huán)比增長4.6%，同比增長4.0%。7月底的豆油庫存估計(jì)為19.68億磅，環(huán)比降低7.4%，同比降低7.9%。
作為參考，美國全國油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)月報(bào)顯示，7月份會(huì)員企業(yè)壓榨大豆1.8288億蒲（548.6萬短噸），環(huán)比增長4.2%,同比增長5.5%，創(chuàng)下歷史同期最高。
美國農(nóng)業(yè)部本月預(yù)測2023/24年度美國大豆壓榨量為22.90億蒲，同比增長3.5%。目前距離2023/24年度結(jié)束只剩下一個(gè)月,要想實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，8月份壓榨量需要達(dá)到1.70億蒲,而去年8月份的壓榨量為1.69億蒲，從歷史上看，8月份美國大豆壓榨量的最高紀(jì)錄為1.77億蒲。如果能夠保持當(dāng)前步伐，大豆壓榨量很可能超過政府預(yù)測目標(biāo)。
今年整體來說美國大豆壓榨利潤呈現(xiàn)兩頭高中間低的酒杯形，隨著兩周后美國新豆收獲上市，美國大豆壓榨利潤有望繼續(xù)改善，延續(xù)年中低點(diǎn)逐步上移的走勢。
美國行業(yè)團(tuán)體反對加州限制植物油在生物燃料生長中的用量
過去一周美國豆油期貨扮演領(lǐng)漲角色，一個(gè)主要誘因在于美國多家行業(yè)團(tuán)體集體反對加利福尼亞州空氣資源委員會(huì)（CARB）提出的低碳燃料標(biāo)準(zhǔn)擬議修正案。CARB在8月12日出臺(tái)一系列擬議修正案，以徹底改革加州低碳燃料標(biāo)準(zhǔn)計(jì)劃，該計(jì)劃旨在通過激勵(lì)可再生和低排放燃料的供應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)交通運(yùn)輸部門脫碳。其中一項(xiàng)修正案規(guī)定，生物質(zhì)柴油（BBD）生產(chǎn)中的豆油和菜籽油的用量不得超過20%。CARB表示，由于擔(dān)心森林砍伐和其他土地轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)，CARB希望避免發(fā)出使用初榨大豆和菜籽油來滿足加州燃料需求的長期信號。不出意料，CARB的提議招致美國諸多農(nóng)業(yè)利益團(tuán)體的反對。這些團(tuán)體認(rèn)為植物油是目前最高效且最具成本效益的原料，設(shè)定上限將限制可再生柴油的供應(yīng)，從而增加燃料成本。美國全國油籽加工商協(xié)會(huì)（NOPA）總裁凱利·特卡奇·布勒表示，如果實(shí)施生物質(zhì)柴油原料上限以及更加嚴(yán)格和成本更高的追溯和驗(yàn)證系統(tǒng)，將導(dǎo)致化石燃料用量提高，燃料價(jià)格上漲，還將導(dǎo)致廢食用油和牛脂進(jìn)口激增。NOPA表示，一磅進(jìn)口原料可替代等量的國產(chǎn)豆油或5磅大豆。
自2022年以來，美國可再生柴油產(chǎn)能持續(xù)增長，使美國從廢食用油凈出口國變成了凈進(jìn)口國，因?yàn)閲鴥?nèi)廢油供應(yīng)跟不上需求增長。2024年上半年美國進(jìn)口超過22億磅廢食用油，大約是前12個(gè)月進(jìn)口量的兩倍，這反過來削弱了美國豆油需求，也是今年迄今芝加哥豆油期貨下跌近13%的主要原因。
CARB將于11月8日就其擬議修正案舉行公開聽證會(huì)，旨在于明年初完成修改。CARB的信息顯示，去年加州消耗了超過30億磅豆油和17億磅菜籽油。
6月份美國豆油用于生物燃料生產(chǎn)的用量為12.67億磅
美國能源信息署發(fā)布的月度更新顯示，6月份美國生物燃料可運(yùn)行產(chǎn)能增長7%，達(dá)到48.57億加侖/年，今年迄今的產(chǎn)能增長近27%。6月份用于生物燃料原材料的豆油消費(fèi)量增長近18%，達(dá)到12.67億磅/月，今年上半年的用量同比增長近11%。此外，動(dòng)物油脂在生物燃料行業(yè)的用量（包括廢棄食用油）增長39%，達(dá)到每月7.14億磅，今年上半年的用量同比增長超過11%。
南美播種季節(jié)將至，市場將關(guān)注南美天氣
巴西大豆生產(chǎn)州馬托格羅索以及帕拉納州的農(nóng)戶將在9月中旬開始播種大豆。由于目前巴西處于40多年來最為嚴(yán)重的干旱之中，播種能否順利推進(jìn)存在重大疑問。
據(jù)自然災(zāi)害監(jiān)測中心Cemaden稱，5月到8月期間，巴西一些關(guān)鍵農(nóng)業(yè)區(qū)的降雨量為1981年以來最低，而且看不到任何緩解的跡象。氣象預(yù)報(bào)顯示至少還有兩周不會(huì)下雨，而這正值巴西農(nóng)戶開始種植大豆的日子。巴西私營氣象機(jī)構(gòu)RuralClima氣象學(xué)家馬克·安東尼奧·桑托斯表示，巴西春季的典型降雨可能會(huì)推遲到10月下旬才會(huì)到來。
咨詢機(jī)構(gòu)AgRural分析師丹尼爾·斯奎拉女士表示，巴西9月和10月降雨量很可能低于平均水平，這可能導(dǎo)致頭號大豆產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的農(nóng)民推遲大豆播種，直到降雨改善。如果農(nóng)戶選擇在土壤仍然干燥時(shí)播種作物，可能需要重新種植。大豆播種延遲的話，還會(huì)進(jìn)一步影響到明年初在同一塊農(nóng)田里播種的二季作物，如棉花和玉米。
加拿大統(tǒng)計(jì)局：2024年油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長1.6%，高于預(yù)期
加拿大統(tǒng)計(jì)局在8月28日發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)2024年加拿大油菜籽產(chǎn)量為1950萬噸，較2023年的1919萬噸增長1.6%，創(chuàng)下五年新高，高于分析師預(yù)測的1921.7萬噸。2023年陳季油菜籽產(chǎn)量也大幅調(diào)高到1920萬噸，高于上月預(yù)估的1830萬噸）。作為對比，美國農(nóng)業(yè)部在8月份供需報(bào)告里預(yù)測加拿大2024/25年度油菜籽產(chǎn)量為2000萬噸，高于上年的1880萬噸。
美國大豆優(yōu)良率可能進(jìn)一步下滑
美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至8月25日當(dāng)周，大豆優(yōu)良率為67%，低于一周前的1%，上年同期為58%，與市場預(yù)期相符。結(jié)莢率為89%，一周前81%，去年同期90%，五年均值88%。本周首次發(fā)布的落葉率為6%，去年同期4%，五年均值4%。
干旱監(jiān)測報(bào)告顯示大豆作物處于干旱地區(qū)的比例繼續(xù)擴(kuò)大，但仍處于歷史低位。截至8月27日，美國大豆處于干旱區(qū)的比例為12%，一周前為8%，去年同期為40%。
過去一周大部分時(shí)間里中西部天氣炎熱，可能對處于關(guān)鍵生長階段的大豆作物不利。不過從周六（31日）起，美國中西部氣炎熱天氣基本消退，加上過去一周大部分時(shí)間里中西部持續(xù)降雨，有助于緩解高溫天氣的影響。綜上考慮，周二（9月3日）發(fā)布的美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展報(bào)告可能顯示大豆優(yōu)良率減少1個(gè)百分點(diǎn)至66%。
美國全國海洋大氣管理局（NOAA）周日發(fā)布的未來三天氣象預(yù)報(bào)顯示，9月2日到5日中午，美國中西部天氣晴朗干燥。未來4到5天的氣象預(yù)報(bào)顯示，9月4日到9月6日期間，中西部大部份地區(qū)有小雨，降雨量在0.10到0.25英寸。未來6到10天里，即9月6日到10日期間，美國中西部大部分地區(qū)降雨達(dá)到或低于正常水平，中部地區(qū)的氣溫可能低于正常水平。
8月底的熱浪天氣可能導(dǎo)致作物單產(chǎn)潛力受到影響
美國數(shù)據(jù)傳輸網(wǎng)絡(luò)的農(nóng)業(yè)氣象專家布萊斯·安德森稱，2024年8月最后一周美國中部地區(qū)的白天和夜間都非常炎熱，可能導(dǎo)致作物減產(chǎn)。美國全國海洋和大氣管理局（NOAA）8月25日發(fā)布的報(bào)告顯示，上周初中西部氣溫將飆升至90到100華氏度左右，可能是整個(gè)夏天以來最熱的氣溫，并將打破每日最高溫度紀(jì)錄。這種極端高溫對作物構(gòu)成生長壓力，因?yàn)榇蠖拐幱诙骨v灌漿階段。熱浪天氣可能導(dǎo)致大豆單產(chǎn)難以達(dá)到美國當(dāng)前預(yù)測的創(chuàng)紀(jì)錄的53.2蒲/英畝。
季節(jié)性分析：9月份大豆期貨存在下跌傾向
在2021年至2023年這三年里，9月份期間芝加哥大豆價(jià)格均下跌。2019年至2023年這五年里，9月份期間大豆期價(jià)下跌三次，上漲兩次。
在過去五年里，只有一年美國農(nóng)業(yè)部在9月份供需報(bào)告調(diào)高大豆產(chǎn)量（2021年），而當(dāng)年9月份芝加哥大豆期價(jià)下跌了3.8%。其他四年里的9月份供需報(bào)告均調(diào)低了大豆產(chǎn)量，而9月大豆價(jià)格漲跌幾率各為50%。
考慮到今年P(guān)roFarmer的大豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)顯著高于美國農(nóng)業(yè)部8月份的單產(chǎn)預(yù)期，預(yù)示著美國農(nóng)業(yè)部有可能在9月份供需報(bào)告里調(diào)高美國大豆單產(chǎn)。從歷史規(guī)律來看，如果沒有天氣方面的意外，美國大豆期價(jià)在9月份面臨較大的下跌可能性。
9月份波動(dòng)將加劇，關(guān)注南美播種以及美聯(lián)儲(chǔ)降息
美國農(nóng)業(yè)部將在9月12日發(fā)布下一份供需報(bào)告。在此之前，市場將會(huì)繼續(xù)密切關(guān)注中西部的天氣預(yù)報(bào)，以便更好評估美國大豆單產(chǎn)潛力。任何不利的天氣預(yù)報(bào)都可能促使持有龐大凈空單的投機(jī)基金繼續(xù)回補(bǔ)空頭，但是正如我們之前反復(fù)強(qiáng)調(diào)的那樣，迄今為止，美國大豆作物生長并未出現(xiàn)重大問題，美國大豆種植區(qū)干旱評級指數(shù)仍處于歷史低位；下一年度南美大豆產(chǎn)量有望再創(chuàng)新高；而可能給美國中西部以及南美（巴西南部和阿根廷）帶來干旱天氣的拉尼娜現(xiàn)象到來的時(shí)間可能進(jìn)一步推遲到年底。因此除非天氣風(fēng)險(xiǎn)對供應(yīng)前景構(gòu)成嚴(yán)重威脅，否則大豆價(jià)格的任何反彈都會(huì)被農(nóng)戶視為清空庫存以及對新豆定價(jià)的良機(jī)，從而制約反彈高度和持續(xù)時(shí)間。
與此同時(shí)，由于未來幾周仍然是美國大豆單產(chǎn)形成關(guān)鍵期，大豆市場仍然有可能因?yàn)樘鞖忸A(yù)報(bào)以及天氣對大豆作物的影響而劇烈波動(dòng)，很容易在投機(jī)空頭回補(bǔ)的支持下出現(xiàn)脈沖式的上漲行情；在9月18日美聯(lián)儲(chǔ)舉行FOMC貨幣政策會(huì)議前，市場也將密切關(guān)注美國通脹以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以判斷美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息幅度是25還是50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，可能導(dǎo)致美元匯率承壓，全球金融以及大宗商品市場也面臨范式遷移；美國11月大選前中美關(guān)系緊張，也會(huì)影響到中國采購美國大豆的可持續(xù)性。
簡而言之，9月份是美國大豆收獲的季節(jié)，是南美播種大豆的季節(jié)，是美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃降息的日子，市場將面臨諸多天氣、貨幣政策、宏觀經(jīng)濟(jì)以及地緣政治方面的不確定性，從而加劇包括大豆在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品市場的波動(dòng)。
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