期貨日?qǐng)?bào)9月25日?qǐng)?bào)道：9月初，中國對(duì)加拿大菜籽進(jìn)行反傾銷調(diào)查，提振整體油脂走勢(shì)。隨著國慶長(zhǎng)假臨近，市場(chǎng)對(duì)加拿大菜籽反傾銷交易題材有所降溫。而近期棕櫚油產(chǎn)地供需結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)收緊預(yù)期，印尼棕櫚油協(xié)會(huì)釋放產(chǎn)量下調(diào)信號(hào)以及印尼財(cái)政部降低出口稅費(fèi)，抵消了印度上調(diào)植物油進(jìn)口關(guān)稅的利空影響。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量受天氣因素影響環(huán)比下降，棕櫚油領(lǐng)漲油脂走勢(shì)。
天氣因素影響單產(chǎn)
目前棕櫚油產(chǎn)量處于季節(jié)性增產(chǎn)周期，但受惡劣天氣影響，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)不及預(yù)期。SPPOMA 調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油9月1—20日產(chǎn)量環(huán)比減少7.01%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑7.80%。且馬來西亞氣象部門表示，預(yù)計(jì)季風(fēng)季節(jié)將從周二開始，并將持續(xù)到11月初，季風(fēng)帶來的強(qiáng)降雨以及洪水風(fēng)險(xiǎn)可能擾亂油棕果收獲節(jié)奏，影響到棕櫚油產(chǎn)量。馬來西亞半島北部天氣惡劣，也令市場(chǎng)擔(dān)心棕櫚油產(chǎn)量進(jìn)入季節(jié)性高峰的時(shí)間推遲，進(jìn)一步強(qiáng)化馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)擔(dān)憂。印尼棕櫚油產(chǎn)量也有所下降，據(jù)印尼棕櫚油協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2024年棕櫚油產(chǎn)量下降100萬噸至5380萬噸，主要原因是去年干燥天氣導(dǎo)致單產(chǎn)下降，而油棕面積沒有增加。另外，印尼實(shí)施B35生物柴油摻混比例，提高了棕櫚油的消費(fèi)需求，導(dǎo)致印尼棕櫚油庫存持續(xù)偏低。6月底棕櫚油庫存僅282萬噸，處于近5年同期最低點(diǎn)。
出口需求難以為繼
馬來西亞棕櫚油出口需求超出市場(chǎng)預(yù)期。9月印尼上調(diào)棕櫚油出口參考報(bào)價(jià)，導(dǎo)致出口稅費(fèi)較8月增加24美元/噸，提高了馬來西亞棕櫚油的出口競(jìng)爭(zhēng)力。船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油9月1—20日出口量在89萬~95萬噸，較上月同期增加6.8%~10%。由于馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量受惡劣天氣影響環(huán)比下降，加上出口需求強(qiáng)勁，使得累庫幅度較預(yù)期下降。
從棕櫚油整體需求來看，印度自9月14日上調(diào)食用油進(jìn)口關(guān)稅，毛棕櫚油關(guān)稅從5.5%增至27.5%，精煉棕櫚油進(jìn)口稅從13.75%增至35.75%，對(duì)印度棕櫚油的進(jìn)口需求下降。據(jù)印度買家表示，受關(guān)稅大幅上調(diào)和馬來西亞價(jià)格飆升影響，印度煉油商取消了10萬噸10月至12月交付的棕櫚油采購訂單。另外，印尼財(cái)政部修訂新的棕櫚油出口稅規(guī)則，出口稅按照參考價(jià)的百分比征收，毛棕櫚油稅率為7.5%，24 度精煉棕櫚油稅率為4.5%，自9月21日開始執(zhí)行。按照9月參考價(jià) 839.53 美元/噸計(jì)算，出口稅較調(diào)整前減少 27 美元/噸和 32 美元/噸，將部分抵消印度進(jìn)口稅上調(diào)給棕櫚油出口造成的負(fù)面影響。出口費(fèi)降低有助于印尼棕櫚油吸引力提高，在出口市場(chǎng)對(duì)馬來西亞產(chǎn)品構(gòu)成更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。此外，出口增量需求也將緩解產(chǎn)量恢復(fù)帶來的庫存壓力，進(jìn)一步對(duì)棕櫚油價(jià)格形成支撐。
進(jìn)口持續(xù)倒掛
上半年國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，進(jìn)口量偏低。中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，8月棕櫚油進(jìn)口總量為40萬噸，同比減少35.5%，較上月同期的41.97萬噸減少1.89萬噸。目前棕櫚油產(chǎn)地庫存壓力較輕，出口報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，近月進(jìn)口利潤(rùn)倒掛依然嚴(yán)重。上周國內(nèi)12月船期出現(xiàn)3條洗船，并無新增買船。由于棕櫚油到港較少，導(dǎo)致持續(xù)去庫，9月17日，全國重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存為52.8萬噸，相比上周減少 4.5萬噸，降幅為7.8%。隨著氣溫降低，棕櫚油逐漸步入消費(fèi)淡季，后期棕櫚油去庫幅度將放緩。
整體來看，雖然國內(nèi)棕櫚油自身上行驅(qū)動(dòng)力不足，但受產(chǎn)地棕櫚油增產(chǎn)不及預(yù)期、累庫壓力下降以及11月將進(jìn)入減產(chǎn)季等多重因素影響，棕櫚油價(jià)格有望得到提振。
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