外媒11月3日消息：截至2024年11月1日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格大多下跌。美國(guó)大豆出口需求加快帶來(lái)一些支持，但是被美國(guó)乃至全球供應(yīng)龐大的壓力所抵消。全球植物油供需緊張引發(fā)豆油等植物油價(jià)格飆升，對(duì)大豆構(gòu)成支持。就短期而言，下周美國(guó)大選等重大宏觀事件可能加劇大豆市場(chǎng)的波動(dòng)性，人們將關(guān)注未來(lái)美國(guó)新政府的貿(mào)易關(guān)稅政策以及低碳燃料補(bǔ)貼法規(guī)對(duì)大豆以及豆油需求的影響。。
周五（11月1日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的1月大豆期約報(bào)收9.9375美元/蒲，比一周前下跌0.4%；11月船期美灣大豆均價(jià)為每蒲10.905美元,上漲1.7%；12月豆粕報(bào)收每短噸295.3美元，下跌3.4%；12月豆油報(bào)收每磅46.3美分，上漲4.9%；泛歐交易所2月油菜籽期約報(bào)收517歐元/噸，上漲0.6%；洲際交易所1月油菜籽期約報(bào)收645.9加元/噸，下跌1.4%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸413美元（含33%出口稅），下跌0.7%。ICE美元指數(shù)報(bào)收104.203點(diǎn)，比一周前上漲0.07%。
美國(guó)大豆收獲完成89%，本周降雨可能放緩收獲步伐
美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至10月27日，美國(guó)大豆收割完成89%，一周前81%，五年同期均值78%。本周以及未來(lái)幾天中西部普遍降雨，可能放緩大豆收獲步伐，但是不太可能對(duì)大豆單產(chǎn)造成顯著影響。美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測(cè)美國(guó)大豆產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的45.82億蒲，同比增長(zhǎng)10%。期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為5.5億蒲，同比激增60.8%，為六年來(lái)最高庫(kù)存，也是60年來(lái)第三個(gè)庫(kù)存高點(diǎn)。這將會(huì)對(duì)美國(guó)大豆價(jià)格的任何反彈起到制約作用。
上周美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售繼續(xù)增長(zhǎng)
美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至10月24日當(dāng)周，美國(guó)大豆總銷(xiāo)量達(dá)227萬(wàn)噸，比上周高出6%，比四周均值高出39%，該數(shù)據(jù)符合貿(mào)易預(yù)期。2024/25年度迄今美國(guó)大豆銷(xiāo)售總量約2627萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.4%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)期全年出口同比增長(zhǎng)9.1%。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部單日出口報(bào)告顯示，美國(guó)私人出口商周三報(bào)告對(duì)中國(guó)以及未知目的地各銷(xiāo)售13.2萬(wàn)噸大豆；周五報(bào)告對(duì)中國(guó)銷(xiāo)售13.2萬(wàn)噸，對(duì)未知目的地銷(xiāo)售19.8萬(wàn)噸，2024/25年度交貨。
從報(bào)價(jià)看，美國(guó)大豆是目前全球最便宜的供應(yīng)。10月31日，美灣大豆報(bào)價(jià)為413美元/噸，比一周前下跌5美元。巴西大豆在帕拉納瓜港口報(bào)價(jià)為427美元/噸，下跌7美元；阿根廷大豆上河報(bào)價(jià)為412美元/噸，下跌7美元。
9月份美國(guó)大豆壓榨量同比增長(zhǎng)6.7%
美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度壓榨數(shù)據(jù)顯示，9月份美國(guó)大豆壓榨量為1.87億蒲或560萬(wàn)短噸，略低于市場(chǎng)預(yù)期，但是較8月份創(chuàng)下的多年低點(diǎn)高出11.3%，比去年同期增加6.7%。
9月份是2024/25年度的第一個(gè)月。作為對(duì)比，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在10月份供需報(bào)告里預(yù)測(cè)2024/25年度美國(guó)大豆壓榨量為24.25億蒲，同比提高6.0%。
值得一提的是，每年第四季度美國(guó)大豆壓榨利潤(rùn)傾向于回升?；诿绹?guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)計(jì)算的結(jié)果顯示，截至10月25日當(dāng)周，美國(guó)大豆壓榨利潤(rùn)為每蒲3.30美元，較一個(gè)月前提高了5.4%，略高于2023年的平均壓榨利潤(rùn)3.29美元/蒲。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部壓榨月報(bào)還顯示，9月底美國(guó)豆油庫(kù)存為15.01億磅，環(huán)比減少7.9%，同比減少6.6%，也低于市場(chǎng)預(yù)期的15.39億磅。近期美國(guó)豆油出口步伐明顯加快，反映出全球植物油供需形勢(shì)緊張，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)豆油更加昂貴，而美國(guó)國(guó)內(nèi)生物柴油行業(yè)需求前景不確定（因?yàn)榘莸钦形垂嫉吞既剂涎a(bǔ)貼政策最終決定），促使美國(guó)豆油需求從國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向出口市場(chǎng)。
南美降雨改善，大豆播種步伐加快
隨著近來(lái)巴西各地普降大雨，大豆播種工作得以加快。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）稱，截至10月27日，巴西2024/25年度大豆播種進(jìn)度為37.0%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于一周前的17.6%，略微落后上年同期的播種進(jìn)度40.0%。盡管播種略有延遲，但是市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為巴西大豆產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)，并不是很擔(dān)心大豆播種延遲會(huì)對(duì)產(chǎn)量前景造成明顯不利影響。CONAB預(yù)計(jì)2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量為1.66億噸，同比提高12.7%；大豆種植面積估計(jì)為4430萬(wàn)公頃，同比提高2.8%。
芝加哥豆油期貨追隨馬來(lái)西亞棕櫚油大漲
自8月16日跌至四年低點(diǎn)后，芝加哥豆油期貨價(jià)格已經(jīng)上漲了近13%，這一切都?xì)w因于棕櫚油。棕櫚油價(jià)格自4月份以來(lái)開(kāi)始穩(wěn)步上漲，目前已經(jīng)達(dá)到兩年來(lái)的最高水平，原因是厄爾尼諾現(xiàn)象造成天氣持續(xù)干旱，棕櫚樹(shù)老齡化，與削減成本措施相關(guān)的管理不善，以及勞動(dòng)力資源減少且從未完全從新冠疫情中恢復(fù)過(guò)來(lái)，造成今年馬來(lái)西亞和印尼棕櫚油減產(chǎn)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在10月份將2024/25年度全球棕櫚油期末庫(kù)存下調(diào)至1610萬(wàn)噸，較上月調(diào)低150萬(wàn)噸。由于單產(chǎn)下降，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將印尼2024/25年度棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)50萬(wàn)噸至4650萬(wàn)噸。印尼棕櫚油協(xié)會(huì)10月23日表示，截至8月31日，印尼棕櫚油庫(kù)存為245萬(wàn)噸，低于7月份的251萬(wàn)噸，為2019年3月以來(lái)的最低庫(kù)存。
印尼政府計(jì)劃到2025年將棕櫚油基生物柴油摻混率從目前的35%提高到40%，未來(lái)可能調(diào)高到50%，進(jìn)一步推高棕櫚油價(jià)格。國(guó)內(nèi)消費(fèi)的增加可能會(huì)給本已緊張的供應(yīng)形勢(shì)帶來(lái)進(jìn)一步的壓力。
下周關(guān)鍵事件可能引發(fā)短期波動(dòng)加劇，但是長(zhǎng)期走勢(shì)取決于南美天氣
未來(lái)一周農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)將迎來(lái)三個(gè)主要事件，分別是美國(guó)大選，美聯(lián)儲(chǔ)利率政策會(huì)議以及下周五的美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告。
從大選來(lái)看，據(jù)得梅因紀(jì)事報(bào)11月3日發(fā)布的衣阿華州民意調(diào)查顯示，民主黨副總統(tǒng)賀錦麗在衣阿華州以47%對(duì)44%領(lǐng)先特朗普。這一結(jié)果令人意外，因?yàn)樘乩势赵?016年和2020年選舉中一直在衣阿華州領(lǐng)先對(duì)手。英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志周六的模型也顯示民主黨副總統(tǒng)賀錦麗贏率更高一些，和一周前的情況相反。
值得一提的是，雖然大選結(jié)果將導(dǎo)致短線波動(dòng)加劇，但是農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)更多取決于自身供需。凱投宏觀的比爾·韋瑟伯恩也認(rèn)為，無(wú)論誰(shuí)獲勝，大宗商品價(jià)格都將保持穩(wěn)定的前景。未來(lái)幾個(gè)月，美國(guó)大選結(jié)果不會(huì)對(duì)大多數(shù)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生重大影響。
就美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議而言，目前市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)將在11月7日將基準(zhǔn)利率降低25基點(diǎn)，從目前的475到450降低到450到475的區(qū)間；在12月份將利率進(jìn)一步調(diào)低25幾點(diǎn)的可能性為82.7%。美聯(lián)儲(chǔ)降息有助于刺激經(jīng)濟(jì)和商品需求增長(zhǎng)，同時(shí)也會(huì)給美元帶來(lái)壓力，這對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口具有潛在支持效果。
就下周五的供需報(bào)告而言，我們將重點(diǎn)觀察美國(guó)大豆和豆油需求是否調(diào)整。
隨著美國(guó)大豆收獲即將結(jié)束，市場(chǎng)將密切關(guān)注南美降雨以及大豆播種和生長(zhǎng)狀況，特別是拉尼娜現(xiàn)象可能造成的影響。除非南美天氣惡化導(dǎo)致產(chǎn)量前景變化，否則全球供應(yīng)龐大的壓力將會(huì)壓制大豆價(jià)格運(yùn)行重心。
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