外媒12月15日消息：截至2024年12月13日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格互有漲跌，其中歐盟和加拿大油菜籽價(jià)格上漲，因產(chǎn)量下調(diào)，德國(guó)河流事故影響油菜籽交割；芝加哥大豆期貨三周來(lái)首次下跌，反映出南美產(chǎn)量前景預(yù)期樂(lè)觀。市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注南美天氣以及下個(gè)月即將上任的特朗普政府的貿(mào)易關(guān)稅政策。
周五（12月13日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的1月大豆期約報(bào)收9.8825美元/蒲，比一周前下跌0.6%；1月船期1號(hào)黃大豆現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲10.7575美元，下跌0.3%。1月豆粕報(bào)收每短噸286.2美元，下跌0.4%；1月豆油報(bào)收每磅42.61美分，下跌0.8%；泛歐交易所2月油菜籽期約報(bào)收547.00歐元/噸，上漲4.0%；加拿大3月油菜籽期約報(bào)收624加元/噸，上漲1.0%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸413美元（含33%出口稅），下跌0.5%。周五ICE美元指數(shù)報(bào)收106.684點(diǎn)，比一周前上漲0.9%。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部維持美國(guó)大豆供需數(shù)據(jù)不變，庫(kù)存創(chuàng)下五年新高
美國(guó)農(nóng)業(yè)部在12月份供需報(bào)告里維持2024/25年度美國(guó)大豆供需數(shù)據(jù)不變，美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為44.61億蒲，同比提高7.2%，為歷史次高水平。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在下個(gè)月對(duì)美國(guó)大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量進(jìn)行最終修正。需求數(shù)據(jù)也維持不變，壓榨預(yù)計(jì)24.10億蒲，同比提高5.4%；出口預(yù)計(jì)為18.25億蒲，同比提高7.7%。期末庫(kù)存也維持不變，仍為4.7億蒲（1280萬(wàn)噸），同比提高37.5%，為五年最高點(diǎn)，也是過(guò)去60年來(lái)第五個(gè)高點(diǎn)。
2024/25年度美國(guó)大豆庫(kù)存用量比達(dá)到10.8%，高于上年的8.3%，為2019/20年度以來(lái)最高值，高于過(guò)去10年均值9.1%。這意味著下一年度大豆供應(yīng)形勢(shì)相對(duì)寬松，因此需要大豆價(jià)格保持競(jìng)爭(zhēng)力，以避免庫(kù)存進(jìn)一步膨脹。本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2024/25年度大豆年度均價(jià)為10.20美元/蒲，較上月調(diào)低0.6美元，上年12.40美元。
阿根廷產(chǎn)量上調(diào)100萬(wàn)噸，全球大豆庫(kù)存用量比將創(chuàng)下60年來(lái)次高值
本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2024/25年度全球大豆產(chǎn)量調(diào)高170萬(wàn)噸至4.2714億噸，同比增長(zhǎng)3070萬(wàn)噸或7.8%。其中南美三國(guó)產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.322億噸，比上月高出100萬(wàn)噸，同比提高1999萬(wàn)噸或9.4%，因?yàn)楸驹聦⒏a(chǎn)量預(yù)期提高100萬(wàn)噸。
全球大豆壓榨也調(diào)高127萬(wàn)噸至3.4742億噸，高于上年的3.3093億噸；全球大豆出口調(diào)高18萬(wàn)噸至1.8197億噸，高于上年的1.7747億噸。
全球大豆期末庫(kù)存調(diào)高130萬(wàn)噸至1.3187億噸，同比增長(zhǎng)1970萬(wàn)噸或17.6%。
全球大豆庫(kù)存用量比預(yù)計(jì)為非常寬松的22.52%，略低于上月預(yù)測(cè)的22.56%，但是高于上年的19.98%以及10年均值19.26%，為2018/19年度以來(lái)最高值，也是60年來(lái)次高值。
美國(guó)豆油出口大幅調(diào)高，豆油庫(kù)存降至歷史低點(diǎn)，預(yù)示未來(lái)價(jià)格看漲
盡管大豆供需數(shù)據(jù)維持不變，但是2024/25年度美國(guó)豆油出口從上月預(yù)測(cè)的6億磅調(diào)高到11億磅，為五年來(lái)最高出口規(guī)模。換算成噸，2024/25年度美國(guó)豆油出口目標(biāo)調(diào)高到49.9萬(wàn)噸，高于上月預(yù)測(cè)的27.2萬(wàn)噸，高于上年的28萬(wàn)噸。
本年度迄今美國(guó)豆油出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)，受益于豆油相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（尤其是棕櫚油）的反常價(jià)格折扣，通常來(lái)說(shuō)豆油價(jià)格高于棕櫚油，但是今年豆油價(jià)格遠(yuǎn)低于棕櫚油。今年迄今馬來(lái)西亞棕櫚油期貨上漲約32%，因?yàn)樽貦坝蜕a(chǎn)面臨天氣不利以及油棕樹老化等因素制約，頭號(hào)生產(chǎn)國(guó)印尼計(jì)劃明年初提高生物柴油摻混率；同期芝加哥豆油下跌近12%，因?yàn)槿虼蠖构?yīng)預(yù)期創(chuàng)紀(jì)錄，美國(guó)新政府的生物燃料政策前景不確定。在巴西，由于豆油更多用于滿足國(guó)內(nèi)生物柴油行業(yè)需求，這也導(dǎo)致巴西豆油出口供應(yīng)下滑，而且還不得不增加從鄰國(guó)阿根廷進(jìn)口豆油（ABIOVE周四預(yù)測(cè)巴西將在2025年進(jìn)口15萬(wàn)噸豆油），這些因素均使得美國(guó)豆油成為更具吸引力的選擇。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，截至12月5日，2024/25年度美國(guó)豆油銷售總量達(dá)48.0萬(wàn)噸，高于去年同期的2.8萬(wàn)噸；目前出口進(jìn)度相當(dāng)于全年目標(biāo)的96.0%，而去年同期為10.1%。這么看來(lái)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月上調(diào)幅度看起來(lái)仍然保守。但是過(guò)去幾周來(lái)美國(guó)豆油出口增長(zhǎng)建立在豆油相對(duì)棕櫚油價(jià)格的大幅貼水上。隨著棕櫚油價(jià)格相對(duì)豆油走軟，豆油價(jià)格優(yōu)勢(shì)似乎不太可能持續(xù)。截至周三(11日）收盤，馬來(lái)西亞棕櫚油相對(duì)芝加哥豆油的溢價(jià)為159美元/噸，低于11月底的210美元/噸，去年同期棕櫚油比豆油低328美元/噸。在大連商品交易所，周三成交最活躍的5月豆油期貨收?qǐng)?bào)8,048元/噸。1月棕櫚油期貨報(bào)9,352元/噸，意味著大連豆油相對(duì)棕櫚油的折扣縮窄到每噸1,304元，低于11月底的1998元/噸；去年同期大連豆油價(jià)格比棕櫚油高出996元/噸。
2024/25年度美國(guó)豆油庫(kù)存接近11年低點(diǎn)，而庫(kù)存用量比降至歷史最低值，意味著豆油價(jià)格可能需要通過(guò)上漲來(lái)對(duì)需求實(shí)施配給，以避免庫(kù)存快速耗磬。本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)2024/25年度美國(guó)豆油期末庫(kù)存為68.3萬(wàn)噸，接近2023/24年度的68.1萬(wàn)噸——為2013/24年度以來(lái)最低值，比過(guò)去10年庫(kù)存均值低了17%。美國(guó)豆油庫(kù)存用量比估計(jì)為5.2%，低于上年的5.4%，也低于10年均值7.4%，為1961年有記錄以來(lái)的最低庫(kù)存用量比。
全球油菜籽產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)至三年最低點(diǎn)8618萬(wàn)噸，同比減少4.1%
美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月將全球2024/25年度油菜籽產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)至8618萬(wàn)噸，較上月調(diào)低106萬(wàn)噸，比上年減少4.1%，將創(chuàng)下三年最低水平。本月產(chǎn)量下調(diào)的主要原因是加拿大和歐盟的產(chǎn)量下調(diào)。加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1880萬(wàn)噸，較上月下調(diào)120萬(wàn)噸，同比減少2%。歐盟油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1724萬(wàn)噸，較上月下調(diào)11萬(wàn)噸，同比減少13.5%。
2024/25年度全球油菜籽貿(mào)易預(yù)計(jì)為1686.8萬(wàn)噸，較上月下調(diào)28萬(wàn)噸，同比減少6.4%。加拿大油菜籽出口量預(yù)計(jì)為675萬(wàn)噸，較上月下調(diào)60萬(wàn)噸，基本上與上年持平。歐盟的出口不變，仍為30萬(wàn)噸，同比減少43.8%。但其進(jìn)口預(yù)計(jì)為685萬(wàn)噸，較上月上調(diào)15萬(wàn)噸，同比增加25.5%。全球油菜籽期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為719.4萬(wàn)噸，較上月下調(diào)86萬(wàn)噸，同比減少28.8%，也將是三年來(lái)的最低水平。
值得一提的是，美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)加拿大油菜籽產(chǎn)量的預(yù)測(cè)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于加拿大政府一周前的預(yù)測(cè)值。加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)測(cè)加拿大油菜籽產(chǎn)量為1784.5萬(wàn)噸，低于9月份預(yù)測(cè)的1900萬(wàn)噸，也低于市場(chǎng)預(yù)期的1850萬(wàn)噸，比2023/24年度的1920萬(wàn)噸降低7%。油菜籽減產(chǎn)的原因是收獲面積同比降低0.1%，而單產(chǎn)平均降低7%，主要因?yàn)?月和8月加拿大西部產(chǎn)區(qū)的天氣炎熱干燥。
巴西大豆報(bào)價(jià)再次具有競(jìng)爭(zhēng)力，美國(guó)大豆出口季節(jié)性窗口即將關(guān)閉
美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至12月5日當(dāng)周，2024/25年度美國(guó)大豆凈銷售量為117萬(wàn)噸，比上周低49%，比四周均值低42%。2024/25年度迄今美國(guó)大豆銷售總量為3728萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.0%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)期全年出口同比增長(zhǎng)7.7%。值得一提的是，周四美國(guó)私人出口商報(bào)告對(duì)未知目的地銷售33.4萬(wàn)噸大豆，周五又報(bào)告對(duì)未知目的地銷售20萬(wàn)噸大豆，在2024/25年度交貨。
作為對(duì)比，目前巴西大豆出口顯著下滑，因?yàn)榻衲臧臀鞔蠖箿p產(chǎn)，而今年大部分時(shí)間里巴西大豆出口強(qiáng)勁，導(dǎo)致年底的出口供應(yīng)快速縮減。巴西谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）估計(jì)12月份的大豆出口量將創(chuàng)下年內(nèi)最低值，估計(jì)只有158萬(wàn)，低于11月的234萬(wàn)噸，也低于去年同期的379萬(wàn)噸。今年全年出口量估計(jì)為9740萬(wàn)噸，比2023年的創(chuàng)紀(jì)錄出口量1.013億噸紀(jì)錄低了4個(gè)百分點(diǎn)。
從中國(guó)進(jìn)口情況看，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示11月份中國(guó)大豆進(jìn)口量為715萬(wàn)噸，較10月份的809萬(wàn)噸減少11.6%，較去年同期的792萬(wàn)噸減少9.7%。2024年前11個(gè)月中國(guó)進(jìn)口了9709萬(wàn)噸大豆，同比增長(zhǎng)9.4%。
從報(bào)價(jià)看，最近幾個(gè)月里美國(guó)大豆價(jià)格一直具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，不過(guò)近來(lái)巴西大豆快速下跌，縮窄了和美國(guó)大豆的價(jià)差。最新一周報(bào)價(jià)顯示巴西大豆價(jià)格已經(jīng)低于美國(guó)大豆，預(yù)示著美國(guó)大豆出口的季節(jié)性窗口即將關(guān)閉。12月12日，美灣大豆報(bào)價(jià)為404美元/噸，比一周前上漲5美元；巴西大豆在帕拉納瓜港口報(bào)價(jià)為399美元/噸，下跌10美元；阿根廷大豆上河報(bào)價(jià)為416美元/噸，上漲1美元。
下周一NOPA大豆壓榨報(bào)告可能顯示美國(guó)大豆壓榨量回落，豆油庫(kù)存增長(zhǎng)
下周一美國(guó)全國(guó)油籽加工行業(yè)協(xié)會(huì)（NOPA）將發(fā)布11月份的大豆壓榨數(shù)據(jù)。分析師們預(yù)計(jì)11月份該協(xié)會(huì)會(huì)員企業(yè)的大豆壓榨量可能創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄，但是較一個(gè)月前的創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)回落。調(diào)查顯示，11月份NOPA會(huì)員的大豆壓榨量估計(jì)為1.9671億蒲，環(huán)比減少1.6%，但是同比增長(zhǎng)4.1%。由于美國(guó)生物燃料補(bǔ)貼政策不明朗，促使美國(guó)壓榨行業(yè)在年底前放慢了大豆壓榨；近期美國(guó)大豆壓榨利潤(rùn)也有所回落。
分析師們還預(yù)計(jì)11月底NOPA會(huì)員企業(yè)的豆油庫(kù)存可能出現(xiàn)8個(gè)月來(lái)的首次增長(zhǎng)。
南美大豆產(chǎn)量前景樂(lè)觀，仍需警惕降雨前景
巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）周四發(fā)布月報(bào)，將明年初收獲的巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值調(diào)高到1.66211億噸，較上月預(yù)期調(diào)高約7萬(wàn)噸，較上年產(chǎn)量增長(zhǎng)12.5%。上月CONAB將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)高了9萬(wàn)噸。巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)（ABIOVE）預(yù)測(cè)2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量為1.687億噸，比之前預(yù)期調(diào)高100萬(wàn)噸；ABIOVE預(yù)測(cè)2025年巴西大豆出口量達(dá)到1.044億噸，比之前預(yù)期調(diào)高30萬(wàn)噸，比2024年增長(zhǎng)6.2%。
在阿根廷，布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）12月12日表示，截至12月11日，阿根廷大豆播種完成64.7%，比去年同期提高5.2%。大豆評(píng)級(jí)優(yōu)良的比例為65%，去年同期30%。該交易所預(yù)測(cè)2024/25年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5080萬(wàn)噸，比上年的5020萬(wàn)噸提高60萬(wàn)噸或1.2%。羅薩里奧谷物交易所12月11日預(yù)測(cè)阿根廷大豆產(chǎn)量為5300到5350萬(wàn)噸，高于上年的5000萬(wàn)噸，因?yàn)?1月天氣不錯(cuò)，作物狀況良好。
盡管目前天氣良好，但是市場(chǎng)參與者仍然需要警惕12月晚些時(shí)候到1月份可能出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象。這種天氣通常導(dǎo)致巴西南部和阿根廷天氣干旱。隨著南半球?qū)⒃诒驹峦硇r(shí)候進(jìn)入夏季，氣溫升高和降雨減少的組合將會(huì)對(duì)處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期的大豆作物構(gòu)成威脅。就目前而言，國(guó)際氣象模型大多顯示太平洋海面水溫可能在12月底到1月份降至觸發(fā)拉尼娜現(xiàn)象的水平。目前包括美國(guó)NOAA在內(nèi)的氣象機(jī)構(gòu)認(rèn)為，即使出現(xiàn)拉尼娜，持續(xù)時(shí)間會(huì)很短，強(qiáng)度也偏弱。但是考慮到目前大豆價(jià)格中不含任何天氣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因此市場(chǎng)參與者仍需要密切關(guān)注巴西南部和阿根廷降雨變化。
展望未來(lái)一周的南美天氣：巴西降雨量有望提高，氣溫依然高企
未來(lái)一周巴西中西部降雨量分布不均。頭號(hào)產(chǎn)區(qū)馬托格羅索大部分地區(qū)降雨從25毫米到50毫米，局部地區(qū)降雨位于50到75毫米；戈亞斯以及米納斯戈雅斯的降雨略高一些，大部分位于50到75毫米。在巴西南方，南馬托格羅索州降雨量稍微低一些，大部分降雨量只有10到25毫米，南里奧格蘭德州也是如此；帕拉納州降雨稍好一些，大部分位于25到50毫米之間。
未來(lái)幾周全球油籽市場(chǎng)將迎來(lái)動(dòng)蕩期
未來(lái)幾周全球油籽市場(chǎng)將迎來(lái)政策和天氣的雙重動(dòng)蕩期。市場(chǎng)依然擔(dān)憂特朗普新政府1月20日上臺(tái)后可能對(duì)中國(guó)實(shí)施強(qiáng)硬貿(mào)易政策，因?yàn)樗嶙h的班子里有幾位高管對(duì)中國(guó)貿(mào)易持有強(qiáng)烈的負(fù)面偏見(jiàn)。如果中國(guó)實(shí)施報(bào)復(fù)措施，美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品將首當(dāng)其沖。盡管南美大豆產(chǎn)量前景樂(lè)觀，但是巴西大豆主產(chǎn)區(qū)的降雨存在缺口，而這一點(diǎn)，似乎尚未引起壓榨企業(yè)、分析機(jī)構(gòu)以及期貨交易員們的關(guān)注。此外，2025年巴西和印尼均將提高生物燃料的摻混率，這將支持植物油和大豆的壓榨需求。考慮到大豆價(jià)格接近四年低點(diǎn)，而未來(lái)一個(gè)多月里有許多天氣以及政策不確定性，所以大豆市場(chǎng)很可能以動(dòng)蕩的走勢(shì)來(lái)對(duì)不確定性進(jìn)行定價(jià)。南美產(chǎn)量前景如果出現(xiàn)變化，可能有助于大豆價(jià)格展開反彈，盡管反彈都可能受到全球大豆供應(yīng)創(chuàng)紀(jì)錄以及農(nóng)戶加快定價(jià)的制約。
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