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全球油籽市場一周展望:美國關(guān)稅以及南美豐產(chǎn)將壓制大豆上漲空間
發(fā)布時間:2025-03-10 13:59來源:博易大師


      外媒3月9日消息:截至2025年3月7日當(dāng)周,全球油籽價格先抑后揚(yáng),波動劇烈,試圖對多變的美國關(guān)稅政策進(jìn)行定價。美國對主要貿(mào)易伙伴國征收關(guān)稅后,迅速迎來進(jìn)口國的報復(fù)性關(guān)稅。隨著收成創(chuàng)紀(jì)錄的南美大豆作物進(jìn)入收獲上市高峰期,美國關(guān)稅只會進(jìn)一步拖累美國大豆出口步伐。市場注意力也將逐步轉(zhuǎn)向美國春播前景和中西部天氣。

  周五(3月7日),芝加哥期貨交易所(CBOT)的5月大豆期約報收10.25美元/蒲,比一周前下跌0.07%;3月船期1號黃大豆現(xiàn)貨平均報價為每蒲10.9963美元,上漲0.61%;5月豆粕報收每短噸304.4美元,上漲1.40%;5月豆油報收每磅43.42美分,下跌1.59%;泛歐交易所5月油菜籽期約報收495.75歐元/噸,下跌6.90%;加拿大5月油菜籽期約報收645加元/噸,下跌0.94%;阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸407美元(含33%出口稅),上漲0.74%。周五,ICE美元指數(shù)報收103.812點,比一周前下跌3.48%。

  美國掀起關(guān)稅戰(zhàn),給美國大豆出口蒙上陰云

  特朗普總統(tǒng)3月4日宣布對墨西哥所有產(chǎn)品以及加拿大的大部分產(chǎn)品征收25%關(guān)稅,隨后又在周四宣布,在4月2日之前暫停對北美自由貿(mào)易協(xié)議覆蓋的加墨產(chǎn)品征收關(guān)稅;美國3月4日將對中國所有產(chǎn)品加征的關(guān)稅翻倍至20%。同一天中國宣布報復(fù)措施(10%到15%農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅,3月10日實施),并取消CHS等三家公司對華出口大豆資質(zhì)。

  關(guān)稅戰(zhàn)潛在影響:如果關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)下去,美國對華出口將放慢,巴西大豆出口溢價已經(jīng)上漲,未來仍可能繼續(xù)走高。市場也應(yīng)密切關(guān)注任何中美談判的消息,任何可能導(dǎo)致雙方達(dá)成某種協(xié)議的消息都可能引起大豆市場的巨震。StoneX首席大宗商品經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾蘭?蘇德曼認(rèn)為,中國可能會通過取消部分合同來施加壓力,但是由于買家尚未大規(guī)模采購,所以中國可能選擇將現(xiàn)有合同推遲到明年,期待屆時能達(dá)成協(xié)議。

  南美大豆收獲高峰到來,出口正在顯著加快

  巴西:近來幾家機(jī)構(gòu)調(diào)低了巴西大豆產(chǎn)量,以反映南方減產(chǎn)(主要是南里奧格蘭德州的大豆產(chǎn)量調(diào)低了幾百萬噸),但是隨著巴西大豆收獲過半,大豆豐收大局已定,因為中北部地區(qū)產(chǎn)量前景良好。巴西大豆出口也明顯加快,3月份大豆出口量估計接近1500萬噸,同比高出125萬噸,這也是今年月度出口量首次超過去年同期水平。

  阿根廷:近期降雨有助于大豆作物狀況連續(xù)第三周改善(BAGE);阿根廷大豆壓榨創(chuàng)紀(jì)錄,出口稅下調(diào),這有助于有推動出口增長。2025年2月份阿根廷農(nóng)產(chǎn)品(包括谷物、油籽以及制成品)出口金額為21.81億美元,環(huán)比增長5.2%,同比增長45%。值得關(guān)注的是,近期阿根廷一些地區(qū)降雨過多,導(dǎo)致洪水暴發(fā)。

  2024/25年度下半年美國大豆出口銷售將顯著放慢

  美國農(nóng)業(yè)部表示,截至2月27日當(dāng)周,美國2024/25年度大豆凈銷售量為35萬噸,比上周低14%,也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的61萬噸。

  2024/25年度已經(jīng)過半,美國大豆銷售總量(包括已裝船和未裝船銷售量)達(dá)到4439萬噸,同比增長13.0%。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期全年出口同比增長7.7%。這預(yù)示著下半年美國大豆出口銷售步伐將會顯著放慢。

  中國和墨西哥:本年度迄今美國對中國的銷售總量為2116萬噸,同比減少5.5%;對墨西哥銷售386萬噸,同比降低2.2%。

  未來幾個月正值南美大豆收獲上市高峰,美國關(guān)稅政策很可能進(jìn)一步削弱美國農(nóng)產(chǎn)品出口前景,除非美國能夠和主要進(jìn)口國達(dá)成協(xié)議。

  目前巴西大豆價格仍是全球最便宜的供應(yīng)。3月6日,美灣大豆報價為409美元/噸,比一周前上漲1美元;巴西大豆在帕拉納瓜港口報價為398美元/噸,上漲6美元;阿根廷大豆上河報價為408美元/噸,上漲4美元。

  中國在未來幾個月里的大豆進(jìn)口步伐將會總體放慢

  周五海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示,2025年頭兩個月中國大豆進(jìn)口量為1360.6萬噸,同比增長57萬噸或4.4%。2024/25年度頭五個月,即10月至2月份,中國大豆進(jìn)口量約為3680萬噸,同比提高2.4%。美國農(nóng)業(yè)部在2月份供需報告里預(yù)計2024/25年度中國大豆進(jìn)口量達(dá)到1.09億噸,同比降低2.7%。如果這一預(yù)測準(zhǔn)確,意味著本年度剩下時間里中國大豆進(jìn)口步伐將會明顯放慢。

  1月份美國大豆壓榨量環(huán)比降低,但是仍高于實現(xiàn)全年目標(biāo)所需的水平

  美國農(nóng)業(yè)部月度壓榨數(shù)據(jù)顯示,1月份美國大豆壓榨量為638萬短噸(約合2.125億蒲),環(huán)比減少2.4%,但同比增加9.1%。這一數(shù)據(jù)高于分析師預(yù)測的2.109億蒲。

  2024/25年度的頭5個月,即9月至1月份,美國大豆壓榨累計為3128萬短噸,同比提高7.0%,而美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測全年壓榨量同比增長5.4%。

  美國農(nóng)業(yè)部表示,2025年1月底的豆油庫存為20.89億磅,高于業(yè)內(nèi)預(yù)期的17.59億磅,為7個月來最高值,高于12月底的16.95億磅,也高于去年1月底的20.28億磅。

  1月底的豆粕庫存為42.6萬短噸,為7個月來最高水平,高于12月份的41.4萬短噸和去年1月底的30.8萬短噸。

  美國春播季臨近,中西部干旱引起關(guān)注

  美國農(nóng)業(yè)部表示,用于確定2025年保險賠付的大豆保險價格為每蒲10.54美元,低于2024年的11.55美元/蒲,創(chuàng)下2020年以來的最低水平,當(dāng)時為每蒲9.17美元。

  美國大豆保險價格是基于2月份芝加哥11月大豆期貨所有結(jié)算價的平均值。

  2月份大豆保險價格和玉米保險價格之比為2.24。通常來說,當(dāng)大豆/玉米價格比低于2.3,有利于農(nóng)戶選擇玉米;而價格比接近2.5時,更有利于農(nóng)戶選擇種植大豆。過去40年同期大豆/玉米價格略低于2.4。截至3月7日,11月大豆/12月玉米價格比為2.26,依不利于大豆種植。不過美國關(guān)稅可能帶來一些不確定性。特朗普政府周二宣布對加拿大和墨西哥征收高額關(guān)稅(雖然周四又宣布推遲一個月),可能導(dǎo)致加拿大鉀肥的進(jìn)口成本上漲,從而導(dǎo)致農(nóng)戶改變擴(kuò)種玉米的計劃。不過這不一定意味著美國農(nóng)戶就會轉(zhuǎn)回播種大豆,因為中國這個美國大豆的頭號買家在3月4日宣布對美國大豆加征10%關(guān)稅,以報復(fù)美國對中國產(chǎn)品征收20%關(guān)稅。

  美國農(nóng)業(yè)部在2月底的年度農(nóng)業(yè)展望論壇上預(yù)計2025年美國大豆種植面積為8400萬英畝,同比減少310萬英畝。大豆單產(chǎn)預(yù)計為52.5蒲/英畝,同比增加1.8蒲。大豆產(chǎn)量預(yù)計為43.70億蒲,略高于上年的43.66億蒲。美國農(nóng)業(yè)部將在本月底發(fā)布基于對數(shù)萬名農(nóng)戶調(diào)查的播種意向報告。

  隨著春播季即將到來,市場也在日益關(guān)注中西部天氣。美國農(nóng)業(yè)部干旱監(jiān)測報告顯示,截至2025年3月4日,美國大豆種植帶出現(xiàn)干旱的比例為50%,一周前46%,一個月前37%,去年同期31%。這表明中西部旱情仍在發(fā)展之中。

  美國國家氣象機(jī)構(gòu)NOAA發(fā)布的三個月氣象展望顯示,3月到5月份期間,中西部地區(qū)氣溫正常,大部分地區(qū)降雨高于正常。

  季節(jié)性分析:3月份期間豆粕價格傾向于上漲

  從過去六年的走勢來看,2919年到2024年的3月份期間,大豆期貨有三年上漲,三年下跌。過去兩年的三月份,大豆期價均出現(xiàn)上漲。豆粕期貨有五年上漲,一年下跌。豆油期貨四年下跌,兩年上漲。

  美國農(nóng)業(yè)部供需報告展望:

  下周二(北京時間周三凌晨)美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布3月份供需報告。通常來說這份報告對市場影響不是很大,但是今年有所不同,因為除了基本面因素,這份報告還將評估當(dāng)前美國關(guān)稅政策對大豆供需平衡的影響。截至3月7日,特朗普政府宣布在4月2日之前,將暫停對加拿大和墨西哥征收25%關(guān)稅,4月2日時計劃對所有國家征收對等關(guān)稅;美國還對中國產(chǎn)品征收20%關(guān)稅,而中國也宣布對美國大豆征收10%關(guān)稅。因此,美國農(nóng)業(yè)部有可能維持調(diào)低美國大豆出口預(yù)測,進(jìn)而調(diào)高美國大豆庫存;但是考慮到目前美國大豆銷售總量依然領(lǐng)先于實現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前目標(biāo)所需的步伐,美國農(nóng)業(yè)部也有可能選擇暫時按兵不動。

  華爾街日報的調(diào)查顯示,分析師們預(yù)期美國農(nóng)業(yè)部可能在這份報告里將美國大豆期末庫存調(diào)高100萬蒲至3.81億蒲,高于上月預(yù)測的3.80億蒲;全球大豆期末庫存可能略有調(diào)低。就南美產(chǎn)量而言,分析師們預(yù)期巴西大豆產(chǎn)量可能調(diào)高30萬噸,阿根廷產(chǎn)量可能調(diào)低40萬噸。

  美國農(nóng)業(yè)部本月有可能調(diào)高美國豆油出口目標(biāo),因為本年度頭5個月的豆油出口銷售量已經(jīng)超過了全年出口目標(biāo),這主要因為豆油價格繼續(xù)低于競爭對手棕櫚油。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示,截至2月27日當(dāng)周,美國2024/25年度豆油凈銷售量高達(dá)54,800噸,使得本年度迄今的銷售總量達(dá)到76.4萬噸,創(chuàng)下12年同期最高,也超過美國農(nóng)業(yè)部的年度出口目標(biāo)73萬噸。周二和周四(3月4日和6日),美國私人出口商分別報告對未知目的地銷售2萬噸豆油,均在2024/25年度交貨,因此美國農(nóng)業(yè)部可能在下周發(fā)布的供需報告中上調(diào)美國豆油出口預(yù)估。


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