外媒4月6日消息：截至2025年4月4日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格大多下跌，芝加哥大豆期貨三個(gè)多月來首次跌破10美元，因?yàn)樘乩势諏θ蛘魇贞P(guān)稅引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，全球股市以及大宗商品市場掀起拋售狂潮。周五中國實(shí)施報(bào)復(fù)性關(guān)稅，全球大豆貿(mào)易格局面臨重構(gòu)。未來關(guān)注中西部春播以及關(guān)稅談判進(jìn)展。
周五（4月4日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的5月大豆期約報(bào)收9.77美元/蒲，比一周前下跌4.5%；4月船期美灣大豆均價(jià)每蒲10.50美元，下跌4.4%；5月豆粕報(bào)收每短噸283.1美元，下跌3.5%；5月豆油報(bào)收每磅45.84美分，上漲1.5%；泛歐交易所5月油菜籽期約報(bào)收517.00歐元/噸，下跌1.6%；加拿大5月油菜籽期約報(bào)收622加元/噸，上漲1.4%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸389美元（含33%出口稅），下跌4.9%。周五，ICE美元指數(shù)報(bào)收102.768點(diǎn)，比一周前下跌0.91%。
特朗普關(guān)稅重塑全球貿(mào)易流
4月2日美國總統(tǒng)特朗普宣布對全球185個(gè)國家征收關(guān)稅，基礎(chǔ)稅率為10%，并對60多個(gè)國家征收更高關(guān)稅（如中國34%，歐盟20%）。中國旋即宣布從4月10日起對美國所有商品加征34%關(guān)稅，由于3月份已經(jīng)對美國大豆加征10%關(guān)稅，意味著美國大豆將被征收44%關(guān)稅，從商業(yè)角度看，美國大豆在中國市場將毫無競爭力。
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，2024/25年度的頭7個(gè)月，美國對華銷售大豆總量為2212萬噸，同比降低5.68%；其中尚未裝運(yùn)的銷售量為60萬噸。假設(shè)在9月份美國新豆上市前中美仍未達(dá)成削減或取消關(guān)稅的協(xié)議，中國有可能取消60萬噸大豆訂單，并轉(zhuǎn)向南美滿足絕大部分大豆需求。歐盟作為美國大豆的主要買家，也誓言進(jìn)行報(bào)復(fù)，可能對美國大豆征收關(guān)稅。巴西將是最大受益者。
2025年美國大豆種植意向面積同比減少4%
2025年美國大豆播種意向面積為8349.5萬英畝，同比減少360萬英畝或4.1%，略低于2月份美國農(nóng)業(yè)部在展望論壇上預(yù)測的8400萬英畝，也低于市場預(yù)期的8376萬英畝?？紤]到關(guān)稅戰(zhàn)對大豆的影響要高于玉米，過去一周芝加哥新季大豆/玉米比價(jià)跌至2.20，而今年美國大豆/保險(xiǎn)價(jià)格比（10.54/4.7）為2.24。通常來說，當(dāng)大豆/玉米價(jià)格比低于2.3，有利于農(nóng)戶選擇玉米；而價(jià)格比接近2.5時(shí)，更有利于農(nóng)戶選擇種植大豆。過去40年同期大豆/玉米價(jià)格略低于2.4?？紤]到關(guān)稅烏云蓋頂，今年美國農(nóng)戶很可能進(jìn)一步削減大豆種植面積。
如果2025年大豆單產(chǎn)達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部2月份年度展望論壇里所預(yù)測的52.5蒲/英畝，美國新豆產(chǎn)量可能降至43.1億蒲，同比降低1.4%，意味著新豆供應(yīng)更為緊張。美國農(nóng)業(yè)部將在5月份報(bào)告里發(fā)布首份2025/26年度供需預(yù)測。
美國農(nóng)業(yè)部季度庫存報(bào)告顯示，截至3月1日，美國大豆庫存為19.1億蒲，同比增加4%。農(nóng)場庫存8.77億蒲，同比下降6%。農(nóng)場外庫存10.3億蒲，同比增長13%。2024年12月至2025年2月季度的消耗量為11.9億蒲，同比增長3%。
美國大豆出口銷售依然低迷
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至3月27日當(dāng)周，美國2024/25年度大豆凈銷售量為41萬噸，比上周高出21%，但比四周均值低9%。本年度迄今美國大豆銷售總量約4617萬噸，同比增長14.0%。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期全年出口增長7.7%。如果美國農(nóng)業(yè)部對美國大豆出口的預(yù)測成為現(xiàn)實(shí)，將預(yù)示著下半年（3月至8月）美國大豆出口銷售步伐將會(huì)相對上半年顯著放慢。
從報(bào)價(jià)來看，4月3日，美灣大豆報(bào)價(jià)403美元/噸，比一周前下跌3美元；帕拉納瓜港口巴西大豆報(bào)價(jià)399美元/噸，與上周持平；阿根廷大豆上河報(bào)價(jià)為399美元/噸，下跌8美元。
2月份美國大豆壓榨環(huán)比降低11%
美國農(nóng)業(yè)部月度壓榨數(shù)據(jù)顯示，2025年2月份美國大豆壓榨量為567萬短噸（1.89億蒲），略高于分析師預(yù)期，環(huán)比減少11.0%，同比減少2.3%，原因是2月份嚴(yán)寒天氣限制工廠效率，豆粕供應(yīng)充足也影響了壓榨速度。
2024/25年度頭7個(gè)月，美國大豆壓榨量累計(jì)為3695萬短噸，同比提高5.4%，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期全年壓榨量增長5.4%。
報(bào)告還顯示，2月底美國豆油庫存為19.24億磅，環(huán)比提高6%，但是同比降低10%，這一數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)低于報(bào)告發(fā)布前分析師們預(yù)期的22.7億磅。豆油庫存低于預(yù)期，反映出美國豆油需求比預(yù)期更為強(qiáng)勁，反映在出口持續(xù)增長。
若生物質(zhì)柴油摻混需求增長，將為美國大豆壓榨提供新助力
4月1日，美國油氣和生物燃料行業(yè)代表組成的聯(lián)盟與美國環(huán)保署（EPA）會(huì)面，尋求提高聯(lián)邦生物質(zhì)柴油摻混配額。美國石油學(xué)會(huì)（API）牽頭的該聯(lián)盟提出將生物質(zhì)柴油摻混額度從當(dāng)前的33.5億加侖提升至55億至57.5億加侖。EPA最早可能在本月公布提案。在美國大豆出口面臨停滯的背景下，生物燃料需求可能推動(dòng)美國大豆壓榨以及國內(nèi)豆油需求增長，而這可能導(dǎo)致豆粕供應(yīng)過剩，從而給豆粕價(jià)格帶來壓力。
下周四供需報(bào)告看點(diǎn)：美國大豆出口目標(biāo)可能下調(diào)
周四（3月10日）美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布供需報(bào)告。上月美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2024/25年度美國大豆出口18.25億蒲，較上年的16.95億蒲提高7.7%，考慮到最新關(guān)稅，美國大豆出口很可能調(diào)低5000萬蒲到1億蒲。期末庫存可能相應(yīng)調(diào)高。上月美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測大豆年度均價(jià)為9.95美元/蒲，本月有可能進(jìn)一步調(diào)低。
就南美大豆產(chǎn)量而言，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期可能下調(diào)50萬噸，以反映南里奧格蘭德州干旱炎熱天氣對作物造成的損害。阿根廷大豆產(chǎn)量也有可能下調(diào)。
關(guān)注中西部播種進(jìn)展以及政策博弈
目前大豆市場被關(guān)稅以及南美創(chuàng)紀(jì)錄收成的利空所籠罩。在關(guān)稅談判取得進(jìn)展前，美國大豆出口需求疲軟將會(huì)制約大豆反彈空間。但是考慮到新豆種植面積預(yù)期下降，如果春播出現(xiàn)任何延遲，或者中美可能通過談判達(dá)成協(xié)議的任何跡象，都有可能引發(fā)大豆價(jià)格的強(qiáng)勁反彈。
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