外媒4月13日消息：盡管中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級，截至2025年4月11日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格強(qiáng)勁反彈，芝加哥大豆期貨重回10美元上方，主要因?yàn)槊涝蠓碌?；美國農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告顯示全球大豆壓榨需求強(qiáng)勁，且美國大豆供應(yīng)沒有之前預(yù)期那么寬松；特朗普關(guān)稅引發(fā)中國堅(jiān)決反擊，這可能導(dǎo)致美國農(nóng)戶進(jìn)一步削減大豆種植面積。未來數(shù)周市場將密切關(guān)注北半球春播天氣以及播種進(jìn)展，特朗普關(guān)稅政策以及貿(mào)易談判的不確定性將會加劇市場波動。
周五（4月11日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的5月大豆期約報(bào)收10.4275美元/蒲，比一周前上漲6.7%；4月船期美灣大豆均價(jià)每蒲11.1175美元，上漲5.9%；5月豆粕報(bào)收每短噸299.6美元，上漲5.8%；5月豆油報(bào)收每磅47.35美分，上漲3.3%；泛歐交易所8月油菜籽期約報(bào)收472.75歐元/噸，下跌0.7%；加拿大5月油菜籽期約報(bào)收668.8加元/噸，上漲6.7%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸413美元（含33%出口稅），上漲6.2%。周五，ICE美元指數(shù)報(bào)收99.892點(diǎn)，比一周前下跌1.3%，創(chuàng)下三年新低。
特朗普關(guān)稅政策反復(fù)無常擾亂全球市場，中國買家轉(zhuǎn)向南美
自2025年1月特朗普第二任期開始以來，其關(guān)稅政策已成為全球經(jīng)濟(jì)關(guān)注的焦點(diǎn)。目前美國生效的關(guān)稅包括對中國商品的145%高稅率，以及對除中國、加拿大和墨西哥外的所有進(jìn)口商品征收10%的普遍關(guān)稅。對中國145%的關(guān)稅是特朗普貿(mào)易戰(zhàn)的核心；中國周五對美國商品加征125%關(guān)稅，這意味著美國大豆等農(nóng)產(chǎn)品對華出口已經(jīng)失去商業(yè)可行性。巴西行業(yè)人士周五稱，中國本周買入了60多船巴西大豆，創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄。巴西2024/25年度大豆的銷售量已經(jīng)超過預(yù)期產(chǎn)量的一半。在中國，受貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂的推動，國內(nèi)豆粕價(jià)格飆升，使得大豆壓榨利潤有所提高，也可能進(jìn)一步鼓勵中國買家采購。
美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告解析：美國大豆壓榨上調(diào)，期末庫存下調(diào)
美國農(nóng)業(yè)部在4月份的供需報(bào)告里維持2024/25年度美國大豆產(chǎn)量43.66億蒲不變，較上年提高4.9%，低于2021/22年度的峰值44.65億蒲，為歷史第四產(chǎn)量高點(diǎn)。
大豆壓榨調(diào)高0.1億蒲至24.20億蒲，同比提高5.8%；出口維持18.25億蒲不變，同比提高7.7%。期末庫存調(diào)低0.05億蒲至3.75億蒲，同比提高9.6%，為五年最高庫存。2024/25年度美國大豆庫存用量比達(dá)到8.6%，為2019/20年度以來最高水平，但是低于過去10年均值9.1%。本月美國農(nóng)業(yè)部維持2024/25年度大豆年度均價(jià)不變，為9.95美元/蒲，低于上年的12.40美元。
2024/25年度全球大豆壓榨量上調(diào)
本月美國農(nóng)業(yè)部將2024/25年度全球大豆期初庫存上調(diào)270萬噸，主要因?yàn)榘臀麝惗巩a(chǎn)量上調(diào)；本月維持阿根廷大豆產(chǎn)量4900萬噸不變，但是將該國壓榨調(diào)高60萬噸。本月維持2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量1.69億噸不變；壓榨量調(diào)高100萬噸；出口維持1.55億噸不變，億噸；期末庫存調(diào)高79萬噸至3231萬噸（上年2796萬噸）。
由于美國、巴西和阿根廷大豆壓榨上調(diào)，本月將全球大豆壓榨調(diào)高200萬噸至3.5484億噸；全球大豆出口調(diào)高17萬噸至1.8212億噸。
本月維持中國大豆供需預(yù)期不變，壓榨1.05億噸，進(jìn)口1.09億噸。
2024/25年度全球期末庫存調(diào)高106萬噸至1.2247億噸，同比增長5.9%。全球大豆庫存用量比為20.66%，為2018/19年度以來最高值。
美國豆油出口再次大幅調(diào)高
由于迄今為止美國豆油出口銷售異常強(qiáng)勁，本月美國農(nóng)業(yè)部將2024/25年度美國豆油出口調(diào)高5億磅至23億磅。如果換算成噸，2024/25年度美國豆油出口目標(biāo)調(diào)高到了104萬噸，高于上月預(yù)測的81.6萬噸，也高于上年的28萬噸。
本年度迄今美國豆油出口強(qiáng)勁增長，受益于豆油相對競爭對手（尤其是棕櫚油）的反常價(jià)格折扣，通常來說豆油價(jià)格高于棕櫚油，但是2024年大部分時(shí)間以及2025年迄今豆油價(jià)格仍遠(yuǎn)低于棕櫚油。在巴西，豆油更多用于滿足國內(nèi)生物柴油行業(yè)需求，導(dǎo)致該國豆油出口供應(yīng)下滑，本月美國農(nóng)業(yè)部將巴西豆油出口調(diào)低到130萬噸，低于上月預(yù)測的155萬噸，也低于上年的135萬噸。這些因素均有利于推動美國豆油出口激增。
基于周四的出口銷售報(bào)告，截至4月3日，2024/25年度美國豆油銷售總量達(dá)94.5萬噸，高于去年同期的8.8萬噸；目前出口進(jìn)度相當(dāng)于調(diào)高后目標(biāo)的91%。
目前美國可再生燃料補(bǔ)貼政策依然不明朗，影響到生物燃料行業(yè)的豆油需求，這導(dǎo)致美國農(nóng)業(yè)部本月將豆油在生物燃料行業(yè)的用量調(diào)低2億磅至132.5億磅（上年130億磅）。值得一提的是，近期美國石油和生物燃料聯(lián)盟建議美國環(huán)保署(EPA)將2026年生物質(zhì)柴油強(qiáng)制摻混量定為52.5億加侖，遠(yuǎn)高于當(dāng)前年度的33.5億加侖。
從價(jià)格來看，隨著4月初的上漲，美國豆油價(jià)格反超南美豆油，盡管仍低于東南亞棕櫚油，這意味著近期美國豆油出口仍有進(jìn)一步增長的空間，盡管將面臨南美日益激烈的競爭壓力。
本月將2024/25年度美國豆油庫存調(diào)低0.8億磅至14.51億磅，為12年最低點(diǎn)，庫存用量比為歷史最低值。豆油庫存用量比估計(jì)為4.9%，為歷史最低。
2024/25年度全球油菜籽產(chǎn)量下調(diào)至8524萬噸
美國農(nóng)業(yè)部的供需報(bào)告顯示，由于歐盟和印度的產(chǎn)量下調(diào)，2024/25年度全球油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為8524萬噸，較上月下調(diào)約45萬噸或0.53%，比上年減少5.1%。加拿大產(chǎn)量維持在1880萬噸，比加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)測高出100萬噸。歐盟產(chǎn)量1687萬噸，較上月調(diào)低17萬噸；印度產(chǎn)量1152萬噸，下調(diào)8萬噸。
未來美國大豆出口銷售預(yù)計(jì)顯著放慢，巴西仍為全球最便宜大豆供應(yīng)商
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至4月3日當(dāng)周，2024/25年度美國大豆凈銷售量為17萬噸，較上周減少58%，較四周均值減少63%。本年度迄今美國大豆銷售總量約4634萬噸，同比增長13.6%，不過美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期全年出口僅增長7.7%。如果美國農(nóng)業(yè)部對美國大豆出口的預(yù)測成為現(xiàn)實(shí)，將預(yù)示著下半年（3月至8月）美國大豆出口銷售步伐將會相對上半年顯著放慢。
目前巴西大豆價(jià)格仍是全球最便宜的供應(yīng)，盡管和美國大豆的價(jià)差縮窄到了5美元（上月為8美元/噸）。4月10日，美灣大豆報(bào)價(jià)409美元/噸，比一周前上漲6美元；帕拉納瓜港口巴西大豆報(bào)價(jià)404美元/噸，上漲2美元；阿根廷大豆上河報(bào)價(jià)為406美元/噸，上漲7美元。（參考圖4）
南美動態(tài)：巴西產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄，阿根廷收獲剛剛開始
巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）周四將2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)高50萬噸至1.6787億噸，同比增長13.6%。截至4月5日，巴西大豆收獲85%。
巴西全國谷物出口商協(xié)會（ANEC）表示，4月份巴西大豆出口將達(dá)1330萬噸；今年一季度出口了2695萬噸大豆，去年同期為2555萬噸。
隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)加劇，加上巴西大豆價(jià)格上漲，4月份迄今巴西大豆銷售量達(dá)到1000萬噸，2024/25年度大豆銷售量估計(jì)超過8000萬噸，超過了預(yù)期產(chǎn)量的一半。
在阿根廷，羅薩里奧谷物交易所周三預(yù)計(jì)阿根廷2024/25年度大豆產(chǎn)量為4550萬噸，較上月下調(diào)100萬噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四稱，阿根廷大豆收獲完成3%，低于上年同期的11%和五年平均值7%，因?yàn)楸┯曜璧K了收獲工作。
與此同時(shí)，由于農(nóng)戶期待比索貶值以及政府進(jìn)一步取消出口稅，導(dǎo)致阿根廷大豆銷售步伐放緩。羅薩里奧谷物交易所稱，迄今為止，農(nóng)戶只預(yù)售了17%的預(yù)期產(chǎn)量，比歷史平均水平低7個(gè)百分點(diǎn)，為10年來最慢值。
市場關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向北半球春播進(jìn)展，特朗普關(guān)稅以及相關(guān)談判為主要變數(shù)
隨著春播季節(jié)到來，市場將日益關(guān)注2025年美國中西部春播天氣以及作物播種情況。目前預(yù)期美國大豆種植面積可能比去年減少4個(gè)百分點(diǎn)，中國高額關(guān)稅可能導(dǎo)致沮喪的美國豆農(nóng)進(jìn)一步削減大豆種植面積。
就關(guān)稅而言，125%還是1250%，對美國大豆對華出口來說已經(jīng)沒有區(qū)別，這意味著市場已經(jīng)消化了關(guān)稅戰(zhàn)對市場的沖擊，未來將會密切關(guān)注中美任何舉行談判的消息，畢竟關(guān)稅戰(zhàn)最終還是要通過談判來解決，如果特朗普的首次貿(mào)易戰(zhàn)可以作為參考，中美達(dá)成任何協(xié)議的潛在可能性都可能制約大豆價(jià)格的下行空間，并可能帶來上行意外，特別是在播種意向報(bào)告顯示大豆種植面積降低的情況下。
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