外媒5月25日消息：截至5月23日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格大多上漲，主要原因是阿根廷核心產(chǎn)區(qū)的洪澇災(zāi)害威脅大豆產(chǎn)量潛力，美國(guó)中西部降雨放慢春播進(jìn)度，美元指數(shù)下跌，美國(guó)大豆銷售步伐保持穩(wěn)健。不過(guò)國(guó)際原油走低，特朗普威脅對(duì)歐盟產(chǎn)品征收關(guān)稅，令市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品遭報(bào)復(fù)，制約油籽上漲勢(shì)頭。
周五（5月23日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的7月大豆期約報(bào)收10.6025美元/蒲，比一周前上漲0.98%；6月船期美灣大豆均價(jià)每蒲11.2675美元，上漲0.69%；7月豆粕報(bào)收每短噸296.2美元，上漲1.47%；7月豆油報(bào)收每磅49.35美分，上漲0.86%；泛歐交易所8月油菜籽期約報(bào)收488.50歐元/噸，上漲1%；加拿大7月油菜籽期約報(bào)收720.8加元/噸，上漲2.58%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸395美元（含33%出口稅），上漲2.59%。ICE美元指數(shù)報(bào)收99.01點(diǎn)，比一周前下跌1.92%。
受新的關(guān)稅威脅影響，市場(chǎng)整體承壓。美國(guó)總統(tǒng)特朗普再次威脅對(duì)歐盟進(jìn)口商品征收50%關(guān)稅，這加劇了貿(mào)易緊張局勢(shì)。盡管如此，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特表示，未來(lái)幾周將宣布多項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議，且中美官員已進(jìn)行通話，為貿(mào)易關(guān)系帶來(lái)一線希望。
供應(yīng)面，阿根廷大豆收獲進(jìn)度為74%，略低于歷史平均水平，布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）維持5000萬(wàn)噸的產(chǎn)量預(yù)測(cè)，略高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的4900萬(wàn)噸。巴西出口能力對(duì)全球供應(yīng)至關(guān)重要，但其國(guó)內(nèi)物流成本居高不下，限制了競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)作為全球最大的大豆進(jìn)口國(guó)，正努力減少對(duì)進(jìn)口大豆的依賴，但路易達(dá)孚高管預(yù)測(cè)其核心進(jìn)口地位不變，且其戰(zhàn)略儲(chǔ)備將增至約3000萬(wàn)噸，約占其進(jìn)口需求的三分之一，顯示出中國(guó)在應(yīng)對(duì)貿(mào)易不確定性方面的積極策略。
需求面，美國(guó)大豆出口表現(xiàn)參差。陳豆出口售量已達(dá)17.75億蒲，同比增長(zhǎng)13%，高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的9%增幅，出口量亦增長(zhǎng)12%。目前銷往中國(guó)的大豆仍有240萬(wàn)蒲式尚未裝運(yùn)，另有5800萬(wàn)蒲銷往未知目的地的大豆尚未裝運(yùn)。豆粕銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，符合預(yù)期高位。歐盟大豆進(jìn)口量同比增長(zhǎng)6.8%，豆粕進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)24.4%。印度據(jù)稱正尋求與美國(guó)達(dá)成多階段貿(mào)易協(xié)議，這可能在7月相互關(guān)稅生效前敲定，為美國(guó)大豆出口帶來(lái)潛在利好。
天氣因素仍然是大豆市場(chǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。美國(guó)中西部南部和三角洲地區(qū)的強(qiáng)降雨及潛在洪澇可能影響玉米和部分大豆的播種面積，而東部地區(qū)氣溫偏低、西部地區(qū)氣溫高于正常水平的預(yù)報(bào)，都將對(duì)作物生長(zhǎng)構(gòu)成影響。阿根廷北部布宜諾斯艾利斯省的強(qiáng)降雨也可能導(dǎo)致布宜諾斯艾利斯谷物交易所下調(diào)其產(chǎn)量預(yù)測(cè)。
與此同時(shí)，美國(guó)生物燃料政策的具體走向也將對(duì)豆油以及大豆市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響。白宮管理預(yù)算辦公室（OMB）將討論美國(guó)環(huán)保署提出的生物燃料授權(quán)和稅收抵免方案，生物燃料行業(yè)仍期待提高年度可再生燃料義務(wù)（RVO）水平。綜合來(lái)看，大豆市場(chǎng)在貿(mào)易政策、天氣不確定性和需求表現(xiàn)之間尋求平衡。
背景信息
阿根廷大豆收割逾七成，暴雨威脅尚未收獲的大豆作物
羅薩里奧谷物交易所周五表示，截至周四（22日），阿根廷大豆收獲工作已完成77%。但是在主產(chǎn)區(qū)布宜諾斯艾利斯省，收獲僅完成61%，該省北部地區(qū)在過(guò)去一周的大豆收獲工作幾乎沒(méi)有任何進(jìn)展。交易所表示，土壤濕度過(guò)高，加上收割機(jī)械無(wú)法進(jìn)入田地，可能導(dǎo)致收獲面臨進(jìn)一步推遲的風(fēng)險(xiǎn)，也令人擔(dān)心尚未收獲大豆的質(zhì)量可能受到影響。這可能會(huì)影響最終的產(chǎn)量，但是現(xiàn)在估計(jì)還為時(shí)過(guò)早。
布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，截至周三（21日），阿根廷2024/25年度大豆收割完成74%，比一周前提高9%。交易所預(yù)計(jì)2025年阿根廷大豆產(chǎn)量將達(dá)5000萬(wàn)噸。這一產(chǎn)量預(yù)期面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
周二（19日）阿根廷經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)表示不會(huì)延長(zhǎng)大豆以及制成品的的出口減稅。這意味著到7月份時(shí)，大豆出口稅將從當(dāng)前的26%重新回到33%，豆粕和豆油出口稅從24.5%恢復(fù)到31%。
美國(guó)陳豆出口銷售表現(xiàn)穩(wěn)健
美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至5月15日當(dāng)周，2024/25年度美國(guó)大豆凈銷售量為307,900噸，較上周增長(zhǎng)9%，但較四周均值減少10%。這一數(shù)據(jù)位于市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間的高端，反映國(guó)際需求穩(wěn)健。不過(guò)2025/26年度凈銷售總量為1.5萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于一周前的49萬(wàn)噸。本年度迄今美豆銷售總量4831萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.7%，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)期全年增長(zhǎng)9.1%。
從大豆報(bào)價(jià)來(lái)看，南美大豆目前仍是全球最便宜的供應(yīng)。5月22日，美灣大豆FOB報(bào)價(jià)為420美元/噸，較一周前上漲6美元；巴西大豆帕拉納瓜港口報(bào)價(jià)408美元/噸，上漲6美元；阿根廷大豆上河報(bào)價(jià)為393美元/噸，上漲8美元。
美國(guó)和加拿大的油籽春播進(jìn)度繼續(xù)遠(yuǎn)超歷史均值
美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至5月18日，美國(guó)大豆播種進(jìn)度達(dá)到66%，較前一周的48%顯著提升，高于五年均值53%。在核心產(chǎn)區(qū)，衣阿華州（84%）、伊利諾伊州（67%）和印第安納州（59%）的種植進(jìn)度均超過(guò)了歷史均值。干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至5月20日，約16%的大豆作物處于干旱地區(qū)，一周前為17%，上年同期為7%。美國(guó)全國(guó)海洋及大氣管理局（NOAA）發(fā)布的降雨云圖顯示，未來(lái)五天美國(guó)大部分地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)大范圍的降雨，其中中西部的北部將會(huì)出現(xiàn)0.25英寸到0.5英寸降雨，而其南部可能出現(xiàn)1.5英寸到2.5英寸的降雨。
在加拿大，大草原的播種工作順利推進(jìn)，許多地區(qū)的油菜籽播種已過(guò)半。薩斯喀徹溫省的油菜籽播種完成58%，上周29%；曼尼托巴省油菜籽播種完成30%，去年同期20%；阿爾伯塔省油菜籽播種完成55.7%，去年同期40.2%。
加拿大農(nóng)業(yè)部（AAFC）本周發(fā)布的5月份供需報(bào)告顯示，2025/26年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1800萬(wàn)噸，同比增加0.9%。出口量預(yù)計(jì)為600萬(wàn)噸，同比減少29.4%。國(guó)內(nèi)用量預(yù)計(jì)為1140萬(wàn)噸，同比增加4.2%。期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為200萬(wàn)噸，同比增加53.8%；本月將2024/25年度油菜籽出口量調(diào)高100萬(wàn)噸至850萬(wàn)噸。
美國(guó)眾議院將45Z清潔燃料稅收抵免延期，但部分清潔能源政策面臨調(diào)整
美國(guó)眾議院周四（22日）以215票對(duì)215票的微弱優(yōu)勢(shì)通過(guò)一項(xiàng)名為H.R. 1的預(yù)算協(xié)調(diào)法案，俗稱“大而美法案”。該法案包含更新并延長(zhǎng)45Z清潔燃料生產(chǎn)稅收抵免的關(guān)鍵條款，目前已提交美國(guó)參議院審議。該法案的核心亮點(diǎn)在于延長(zhǎng)了45Z清潔燃料生產(chǎn)稅收抵免至2031年12月31日。這項(xiàng)由2022年《通脹削減法案》設(shè)立的稅收抵免，旨在鼓勵(lì)生產(chǎn)和銷售低排放轉(zhuǎn)型燃料。該抵免對(duì)非航空燃料每加侖20美分，可持續(xù)航空燃料（SAF）每加侖35美分。若設(shè)施滿足普遍工資和學(xué)徒制要求，抵免額最高可達(dá)非航空燃料每加侖1美元，SAF每加侖1.75美元。
H.R. 1法案第111112節(jié)對(duì)45Z抵免做出了重要限制性修訂：1）原料來(lái)源限制：僅限于在美國(guó)、墨西哥或加拿大生產(chǎn)或種植的原料；2）排除間接土地利用變化（ILUC）：在計(jì)算符合條件的燃料生命周期溫室氣體（GHG）排放時(shí)，不再考慮ILUC；3）牲畜糞便的特定排放率： 指示美國(guó)財(cái)政部為奶牛糞便、豬糞和家禽糞便等特定糞便原料制定不同的排放率。4）限制外國(guó)實(shí)體： 旨在限制某些被禁止的外國(guó)實(shí)體獲取45Z抵免的資格。
巴西大豆收獲上市，出口步伐加快
巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）稱，截至5月18日，巴西2024/25年度大豆收獲進(jìn)度為98.9%，高于去年同期的97.0%以及五年均值98.5%。CONAB當(dāng)前預(yù)計(jì)2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.683418億噸，較4月份預(yù)測(cè)值調(diào)高47萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)14.0%。巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)（ABIOVE）本周將2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)高10萬(wàn)噸至1.697億噸。
隨著大豆收獲上市，出口步伐加快。巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）估計(jì)5月份巴西大豆出口量將達(dá)到1452萬(wàn)噸，高于一周前上周預(yù)估的1426.8萬(wàn)噸，也高于今年4月份的1347.6萬(wàn)噸以及去年5月的1347.2萬(wàn)噸。
IGC：2025/26年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平
國(guó)際谷物理事會(huì)（IGC）在周四月報(bào)里預(yù)測(cè)2025/26年度全球大豆產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4.28億噸，與上月預(yù)測(cè)持平，同比增長(zhǎng)1.9%。全球貿(mào)易量預(yù)計(jì)為1.83億噸，較上月預(yù)測(cè)調(diào)高200萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.1%。期末庫(kù)存預(yù)計(jì)降至8100萬(wàn)噸，較上月調(diào)低200萬(wàn)噸，同比減少100萬(wàn)噸。
就中國(guó)供需而言，2025/26年度中國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2110萬(wàn)噸，較上月上調(diào)20萬(wàn)噸。大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)為1.083億噸，較上月上調(diào)250萬(wàn)噸，也略高于2024/25年度的1.08億噸。大豆壓榨量預(yù)計(jì)為1.098億噸，較上月上調(diào)100萬(wàn)噸，同比增加3.6%。
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