在短短三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，春華資本22億美元從利潔時(shí)手中收購(gòu)美贊臣中國(guó)的交易“進(jìn)度條”就火速走完了。
9月9日，利潔時(shí)集團(tuán)在官網(wǎng)發(fā)布一份全球聲明，宣布中國(guó)嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)品（IFCN）業(yè)務(wù)出售給春華資本的交易，已在今日正式完成。“交易完成的所有條件均已滿足。”利潔時(shí)表示。
今年6月5日，擁有杜蕾斯、滴露等產(chǎn)品的英國(guó)消費(fèi)品公司利潔時(shí)宣布已達(dá)成最終協(xié)議，以22億美元的企業(yè)價(jià)值將其在大中華區(qū)的嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)整體出售給春華資本，包括位于荷蘭和廣州的生產(chǎn)設(shè)施。同時(shí)，利潔時(shí)仍將保留有關(guān)業(yè)務(wù)8%的股權(quán)。
我們第一時(shí)間來關(guān)注下。
完成交割
9月9日，利潔時(shí)集團(tuán)全球首席執(zhí)行官Laxman Narasimhan在聲明中說道：“這距離我們?cè)?月份宣布戰(zhàn)略審查僅僅六個(gè)半月，今天的交易正式完成意味著我們?cè)诨謴?fù)可持續(xù)增長(zhǎng)的戰(zhàn)略上邁出了重大的一步?！?/strong>
“我們的營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)現(xiàn)在更強(qiáng)大了，也更集中在北美、拉美和東盟等有吸引力的市場(chǎng)。我們繼續(xù)全神貫注于執(zhí)行我們的戰(zhàn)略，投資于增長(zhǎng)，以及實(shí)現(xiàn)我們的中期目標(biāo)?！盢arasimhan表示。
“對(duì)于那些將于今天開始全新篇章的利潔時(shí)團(tuán)隊(duì)成員，我要感謝你們對(duì)利潔時(shí)做出的所有貢獻(xiàn)，并祝福你們?！盢arasimhan說。
資料顯示，美贊臣1905年創(chuàng)立于美國(guó)伊利諾斯州，是全球知名的嬰幼兒奶粉品牌。2009年公司成功在美國(guó)紐約證券交易所上市，2017年利潔時(shí)宣布收購(gòu)美贊臣。在利潔時(shí)的前任首席執(zhí)行官Rakesh Kapoor的領(lǐng)導(dǎo)下，這筆斥資179億美元的交易轟動(dòng)一時(shí)，并使利潔時(shí)得以首次進(jìn)入嬰兒食品領(lǐng)域。
然而，利潔時(shí)現(xiàn)任首席執(zhí)行官Laxman Narasimhan顯然有著不同的想法。今年2月，美贊臣母公司利潔時(shí)在2020年財(cái)報(bào)中宣布，將對(duì)大中華區(qū)嬰兒配方奶粉業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略評(píng)估。該決定屬于利潔時(shí)調(diào)整產(chǎn)品組合以尋求更高增長(zhǎng)計(jì)劃的一部分。
“我們與跨國(guó)同行繼續(xù)保持良好的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，并在高端和超高端市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)份額增長(zhǎng)。但是，高端化速度放緩、本土品牌帶來的更大競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)將在短期內(nèi)減少增長(zhǎng)機(jī)會(huì)?！崩麧崟r(shí)當(dāng)時(shí)稱，就份額而言，美贊臣在線上渠道和社交電商渠道的份額均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，在中國(guó)內(nèi)地的整體份額也保持穩(wěn)定。
不過，Narasimhan當(dāng)時(shí)在業(yè)績(jī)會(huì)議上也指出，這一奶粉業(yè)務(wù)面臨不少挑戰(zhàn)，包括需要解決的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)、香港口岸關(guān)閉時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期且尚未確定何時(shí)重開、本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大力投資以推動(dòng)增長(zhǎng)、疫情對(duì)出生率的影響等等。
隨后在今年6月，利潔時(shí)宣布將大中華區(qū)嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)整體出售給春華資本，包括位于荷蘭奈梅亨和中國(guó)廣州的生產(chǎn)設(shè)施。本次交易包括在大中華區(qū)使用美贊臣以及藍(lán)臻、鉑睿、安兒寶品牌免版權(quán)的永久獨(dú)占許可。
另外，在交易完成后，利潔時(shí)將繼續(xù)在全球保有美贊臣藍(lán)臻、鉑睿、安兒寶品牌，并在大中華區(qū)以外的其他國(guó)家或地區(qū)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)這些品牌。
今年7月，利潔時(shí)發(fā)布了2020年上半年及第二季度財(cái)報(bào)，美贊臣的最新業(yè)績(jī)也隨之浮出水面。小食代翻閱的財(cái)報(bào)顯示，2021年上半年，利潔時(shí)凈收入為65.98億英鎊，同比增長(zhǎng)1.5%；不包括IFCN中國(guó)（即美贊臣中國(guó)業(yè)務(wù)，IFCN指嬰兒營(yíng)養(yǎng)品），凈收入同比增長(zhǎng)為3.7%。
利潔時(shí)在半年報(bào)中指出，在大中華區(qū)，市場(chǎng)繼續(xù)充滿挑戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)壓力正在加劇，香港邊境仍然關(guān)閉，2020年出生率下降18%對(duì)需求產(chǎn)生重大影響?！按送?，我們最近幾個(gè)月經(jīng)歷了一定程度的零售商去庫存?！?/span>
Narasimhan此前在上半年業(yè)績(jī)會(huì)議上說，美贊臣中國(guó)面臨的“結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)”正在持續(xù)發(fā)揮影響?！芭e個(gè)例子，大城市的出生率下降，就要比小城市的出生率下降更厲害。這就是為什么對(duì)我們來說，下沉到低線城市非常重要。（所以，）我們現(xiàn)在就為這個(gè)業(yè)務(wù)找到了一個(gè)買家——春華資本，與我們合作。隨著時(shí)間的推移，這將幫助我們釋放該業(yè)務(wù)的潛力。”他說。
事實(shí)上，基于對(duì)中國(guó)奶粉市場(chǎng)仍抱有信心，利潔時(shí)此番也并非全盤退出。正如上文提到，該公司仍將保留有關(guān)業(yè)務(wù)8%的股權(quán)。
作為此次交易的一部分，春華資本將與利潔時(shí)在研發(fā)和供應(yīng)兩個(gè)領(lǐng)域內(nèi)保持長(zhǎng)期合作關(guān)系。春華資本有權(quán)選擇與利潔時(shí)在具有全球顛覆性的科學(xué)項(xiàng)目上合作，進(jìn)行前端創(chuàng)新。雙方也將通過長(zhǎng)期的制造和供應(yīng)協(xié)議保持合作。
市場(chǎng)份額前五
對(duì)于美贊臣中國(guó)來說，今天交易的正式完成，無疑是一個(gè)具有里程碑意義的時(shí)刻，也是一個(gè)全新的起點(diǎn)。
這也意味著，在被利潔時(shí)全資收購(gòu)4年后，美贊臣中國(guó)業(yè)務(wù)將進(jìn)入到由本土知名私募股權(quán)公司控股的新時(shí)代：此前，春華資本投資的案例還包括了百勝中國(guó)、阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)，以及奶粉行業(yè)都非常熟悉的本土品牌君樂寶。
資料顯示，消費(fèi)零售是春華的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，該公司在當(dāng)中擁有豐富的投資和服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，所投企業(yè)包括百勝中國(guó)、君樂寶這種線下企業(yè)，也包括阿里巴巴這種線上巨頭。其中，憑借2019年對(duì)君樂寶的投資，春華資本開始涉足嬰幼兒配方奶粉行業(yè)。其創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)胡祖六當(dāng)時(shí)表示，春華非常看好中國(guó)乳制品龍頭企業(yè)的發(fā)展。
事實(shí)上，在外界看來，一邊是在去年宣稱要成為“全球嬰幼兒奶粉領(lǐng)先品牌”，并強(qiáng)調(diào)全產(chǎn)業(yè)鏈模式的君樂寶，另一邊是擁有深厚科研實(shí)力、較強(qiáng)品牌力基礎(chǔ)的美贊臣，考慮到兩者在產(chǎn)業(yè)鏈、渠道上可能存在的協(xié)同效應(yīng)，春華資本未來會(huì)如何規(guī)劃奶粉投資也頗具想象空間。
談及此次收購(gòu)美贊臣中國(guó)的原因，春華資本此前曾向小食代表示，一是看好市場(chǎng)整體向上的趨勢(shì)。“中國(guó)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)是全球最大的嬰幼兒奶粉市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)1500億元。據(jù)外部機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來，中國(guó)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)會(huì)保持每年3%的增長(zhǎng)。”該公司稱。
其次則是美贊臣在華的市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。春華資本指出，目前在中國(guó)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)，美贊臣位列外資品牌前茅，并且具備強(qiáng)大的品牌資產(chǎn)，例如特配奶粉產(chǎn)品矩陣豐富，藍(lán)臻等旗下品牌用戶群穩(wěn)步上漲。此外，美贊臣在研發(fā)、醫(yī)療渠道等方面也建立起了核心競(jìng)爭(zhēng)力。
小食代今天從Euromonitor歐睿信息拿到的數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)，目前市場(chǎng)份額排名前五的企業(yè)分別是：飛鶴，雀巢，達(dá)能，君樂寶和利潔時(shí)（即美贊臣中國(guó)）。
最后，在春華資本看來，這是一次“難得的全球領(lǐng)先的嬰兒配方奶粉品牌的獨(dú)特分拆交易機(jī)會(huì)”，并形容“該交易具有清晰的發(fā)展路徑和價(jià)值創(chuàng)造潛力”。
春華資本對(duì)小食代分析道，外資品牌奶粉近年來在中國(guó)遭遇了國(guó)產(chǎn)品牌的挑戰(zhàn)，亟待解決渠道下沉、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等?！斑@就需要一家既懂國(guó)際品牌運(yùn)作，又對(duì)中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)和奶粉行業(yè)有深刻經(jīng)驗(yàn)和認(rèn)知的機(jī)構(gòu)幫助企業(yè)加速本土化發(fā)展”。
該公司又認(rèn)為，中國(guó)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)未來重要的不是進(jìn)口還是國(guó)產(chǎn)，而是質(zhì)量本身，“而美贊臣的技術(shù)能力、研發(fā)、成分、質(zhì)量方面優(yōu)勢(shì)明顯”。
未來，該公司將從企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)管理、渠道擴(kuò)展、數(shù)字化營(yíng)銷等多方面支持美贊臣，使其更加深入中國(guó)市場(chǎng)和本土化，提升美贊臣的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
“我們對(duì)利潔時(shí)大中華區(qū)嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)充滿信心，認(rèn)為這項(xiàng)業(yè)務(wù)蘊(yùn)含了重大的投資機(jī)會(huì)和加速增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。而且，我們擁有相當(dāng)豐富的在華投資經(jīng)驗(yàn)，以及豐富的本土資源網(wǎng)絡(luò)，這些優(yōu)勢(shì)均能為該業(yè)務(wù)下一階段的發(fā)展提供有力支撐。”春華資本曾在一封利潔時(shí)內(nèi)部信中稱。
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