近日來，美豆出口銷售數(shù)據(jù)強勁。美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售數(shù)據(jù)顯示，截至10月17日當周，美豆總銷量達到215萬噸，創(chuàng)下8周內(nèi)新高，帶動CBOT大豆主連盤面于10月第四周企穩(wěn)，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)三周的跌勢，掀起市場對美豆價格觸底的熱議。
“雖然出口銷售和檢驗數(shù)據(jù)亮眼，說明美豆出口銷售開局良好，但是從周度出口銷售圖表來看，每年的10—12月是美豆市場年度銷售旺季，出口銷售數(shù)據(jù)走強更多是季節(jié)性規(guī)律。今年的數(shù)據(jù)雖然較往年同期有所增長，但仍然在正常范圍內(nèi)?！焙霕I(yè)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師楊京說。
物產(chǎn)中大期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陶圣炎告訴期貨日報記者，當前美豆出口銷售火熱的原因主要來源于兩方面：一方面，伴隨美豆盤面下行，出口商報價低廉使其相對于巴西大豆暫具性價比。截至10月28日，11月船期美灣大豆對華CNF貼水報價為290美分/蒲式耳，較巴西大豆報價低5美分/蒲式耳，12月船期報價也有8美分/蒲式耳的價格優(yōu)勢；另一方面，由于美國大選及新政府貿(mào)易政策的不確定性，促使國際買家將采購計劃提前，美國出口商提前裝運。不過，這兩方面原因均缺乏持續(xù)性。
“由于今年是美國的大選年，特朗普再度當選美國總統(tǒng)的可能令中美貿(mào)易關(guān)系再度生變的風(fēng)險大幅增加，面對2025年1月美國新總統(tǒng)上任后美豆進口關(guān)稅大幅上升的風(fēng)險，中國進口商加快了進口節(jié)奏，提振了美豆的出口銷售。”楊京表示，事實上，近期的美豆出口對美豆而言只是短多長空，如果美國大選特朗普敗選，后期美豆出口將恢復(fù)正常化，前期中國進口或已透支部分后期的需求，美豆后期出口數(shù)據(jù)或?qū)⒆呷?；如果特朗普勝選，美豆后期出口將面臨斷崖式下跌。
值得注意的是，從美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)來看，過去三周美國大豆當周凈銷售數(shù)據(jù)逐周增加，其中主要是對中國出口銷售增量較大，對中國大豆銷售數(shù)據(jù)分別為58萬噸、100萬噸和129萬噸，占比分別為46%、59%和60%。
中州期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師吳曉杰分析稱，中國對美國大豆采購進度加快主要是國內(nèi)油廠基于進口利潤改善做出的商業(yè)選擇。以美西11月船期為例，對中國盤面榨利從9月底的133元/噸上漲至10月25日的230元/噸；美灣11月船期，對中國盤面榨利從9月底的89元/噸上漲至10月25日的154元/噸。在進口利潤改善以后，中國加快對美國大豆的采購節(jié)奏。最近幾周，中國買家在國際大豆市場上表現(xiàn)活躍，連續(xù)三周的單周買船量在40船以上，遠高于10月初單周僅僅6船的買船。
展望后市，吳曉杰表示，針對目前的美豆走勢，形成趨勢上漲行情并不存在基本面支持。最大的壓力在于全球的充足供應(yīng)，在本產(chǎn)季美豆豐產(chǎn)的前提下，秋冬季南美大豆仍是大概率豐產(chǎn)格局，且預(yù)期巴西大豆產(chǎn)量將創(chuàng)紀錄超過1.6億噸的水平，而以中國為代表的主要需求國并不存在超量需求，全球大豆是增產(chǎn)累庫格局。在這種格局下，定價全球大豆的CBOT市場難以形成趨勢上漲行情。但是美國大選臨近，市場對政治風(fēng)險的關(guān)注度增加。若中美貿(mào)易關(guān)系再次生變，大豆作為兩國的主要貿(mào)易商品或較大概率受影響，進而沖擊COBT大豆和國內(nèi)豆粕的價格走勢，需密切關(guān)注。
陶圣炎認為，近期美豆產(chǎn)區(qū)維持利于收割的干燥天氣，北美豐產(chǎn)格局已定，新作大豆大量上市或?qū)γ蓝剐纬沙掷m(xù)性壓制；隨著季節(jié)性降雨逐漸回歸，2024/2025年度南美豐產(chǎn)格局也很難打破；由于中美貿(mào)易關(guān)系的不確定性，在當前采購計劃完成后，風(fēng)險規(guī)避型買家會盡量避免訂購明年1月船期往后的美豆，轉(zhuǎn)而訂購巴西大豆，這將擠壓美豆出口窗口。伴隨著CBOT美豆盤面短期反彈突破1000美分/蒲式耳關(guān)鍵點位后，投機資金做空情緒抬頭。因此，在復(fù)雜多變的貿(mào)易局勢和巨大的供應(yīng)壓力下，美豆出口銷售增長的持續(xù)性仍存疑，在缺乏明顯利多驅(qū)動下美豆盤面或延續(xù)熊市周期。
“從中長期供需來看，南美大豆種植生長情況才是決定大豆中期行情走勢的關(guān)鍵因素。近期巴西大豆主產(chǎn)區(qū)降雨改善，大豆種植進度逐步趕上往年同期進度。今年南美種植面積增加，尤其是阿根廷大豆種植面積因玉米改種大豆而增幅明顯。南美豐產(chǎn)壓力下，全球大豆供大于求的局面不改，大豆中長期價格走勢仍將維持熊市?！睏罹┱f。
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