大豆
特朗普在對(duì)外貿(mào)易上將推進(jìn)更加激進(jìn)的關(guān)稅政策，而哈里斯的關(guān)稅政策較為溫和。特朗普的外貿(mào)政策主要包括：對(duì)進(jìn)口商品加征10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，取消中國(guó)的最惠國(guó)待遇，并對(duì)中國(guó)商品加征60%的關(guān)稅等。哈里斯反對(duì)特朗普全面征收關(guān)稅的政策，但未提出新的貿(mào)易政策，可能維持現(xiàn)狀或?qū)Σ糠中袠I(yè)進(jìn)行貿(mào)易保護(hù)。若特朗普當(dāng)選，且立刻執(zhí)行關(guān)稅政策，則美國(guó)大豆將首當(dāng)其沖受到利空影響。
一方面，目前美豆正處于銷售關(guān)鍵期，美豆出口受限將影響我國(guó)大豆進(jìn)口。我國(guó)對(duì)12月和明年1月的大豆采購(gòu)仍有較大缺口，且這部分缺口較難靠巴西大豆去補(bǔ)充，因此國(guó)內(nèi)豆粕近月基差出現(xiàn)較強(qiáng)走勢(shì)，同時(shí)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)連豆粕上漲。另一方面，美豆出口受限也一定程度上提升巴西大豆的銷售空間，巴西大豆升貼水有望進(jìn)一步走強(qiáng)，推升我國(guó)大豆進(jìn)口成本。若特朗普當(dāng)選，預(yù)計(jì)前期會(huì)給大豆市場(chǎng)交易情緒帶來(lái)較大影響，美豆及國(guó)內(nèi)連粕價(jià)格預(yù)計(jì)重回“劈叉”格局。但參考2018年的經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)反應(yīng)不會(huì)過(guò)激，且巴西早熟大豆將在明年1月陸續(xù)上市，新作增產(chǎn)格局下，預(yù)計(jì)短期風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后，豆粕供應(yīng)也將逐漸緩和。從更長(zhǎng)期來(lái)看，還要看貿(mào)易政策的實(shí)際落地及演變，后續(xù)變數(shù)較大，但伴隨全球大豆產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù)，價(jià)格終將重回供大于需格局，壓力仍需釋放。若哈里斯當(dāng)選，預(yù)計(jì)全球大豆市場(chǎng)將會(huì)延續(xù)目前的價(jià)格趨勢(shì)，回歸過(guò)剩的交易邏輯中。
油脂
特朗普在能源方面的舉措主要是為了推動(dòng)美國(guó)傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)所謂的“能源獨(dú)立”，但這些舉措也引發(fā)了廣泛的爭(zhēng)議，尤其是在環(huán)境保護(hù)和應(yīng)對(duì)氣候變化方面?？傮w來(lái)說(shuō)，特朗普對(duì)生物能源的態(tài)度并不利于美國(guó)整個(gè)生物燃料業(yè)態(tài)的發(fā)展。若哈里斯在這次大選中獲勝，則可能繼續(xù)對(duì)清潔能源領(lǐng)域加大投資，并延續(xù)拜登政府《通脹削減法案》中對(duì)電動(dòng)汽車、太陽(yáng)能、風(fēng)能等清潔能源技術(shù)的補(bǔ)貼政策，以此吸引對(duì)美國(guó)本土相關(guān)制造業(yè)的巨額投資，推動(dòng)清潔能源產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型。
長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，政治環(huán)境的影響固然是分析生物柴油需求不可忽視的一環(huán)，但產(chǎn)業(yè)的發(fā)展同樣需要尊重客觀事實(shí)，2016—2017年，在美國(guó)開(kāi)始對(duì)阿根廷和印度尼西亞生物柴油生產(chǎn)商征收反補(bǔ)貼稅以后，美國(guó)本土豆油的生產(chǎn)量明顯提升，用于生物柴油生產(chǎn)的份額由2018年的34.9%上升到了2022年的43.7%。隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)的產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)該比例在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)還會(huì)穩(wěn)步上升。
棉花紡織
特朗普在2017—2021年的總統(tǒng)任期內(nèi)，對(duì)中國(guó)實(shí)施了以貿(mào)易摩擦為核心的多方位、敵對(duì)性、打壓性的經(jīng)貿(mào)政策，對(duì)我國(guó)出口、生產(chǎn)和科技發(fā)展均造成了負(fù)面影響。我國(guó)是全球最大的紡織品、服裝生產(chǎn)和出口國(guó)，是美國(guó)最大的紡織品和服裝的供應(yīng)國(guó)，2018年美國(guó)開(kāi)始對(duì)我國(guó)棉花加征25%的進(jìn)口關(guān)稅，期初貿(mào)易摩擦對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)影響相對(duì)有限，但后期隨著貿(mào)易摩擦愈演愈烈，波及紡織品、服裝出口，我國(guó)棉花下游需求減弱對(duì)棉價(jià)影響較大。若此次美國(guó)大選特朗普再度獲勝，延續(xù)在美國(guó)優(yōu)先戰(zhàn)略框架下“單邊主義”和“重商主義”的政策風(fēng)格，將對(duì)中國(guó)商品征收更高的關(guān)稅，并全方位大幅升級(jí)對(duì)中國(guó)經(jīng)貿(mào)的打壓措施，這對(duì)我國(guó)棉花下游消費(fèi)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是相對(duì)利空的。
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