近期，棕櫚油期價(jià)一舉突破萬(wàn)元關(guān)口。市場(chǎng)人士表示，產(chǎn)地“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期”是內(nèi)外盤棕櫚油價(jià)格走升的主邏輯。
紫金天風(fēng)期貨油脂分析師聶波告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，全球菜籽和葵籽減產(chǎn)引發(fā)國(guó)際菜油和葵油價(jià)格上漲，進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)際棕櫚油價(jià)格走強(qiáng)。隨后，印尼棕櫚油協(xié)會(huì)公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)連續(xù)出現(xiàn)下降，疊加明年初開始實(shí)施B40生物柴油政策，市場(chǎng)預(yù)估棕櫚油供應(yīng)收緊。
“盡管9月份至今棕櫚油漲幅較大，但是從目前情況來(lái)看，棕櫚油還不具備大幅下跌的基礎(chǔ)。”中泰期貨油脂油料分析師史恒昱表示，棕櫚油行情強(qiáng)勢(shì)的根本原因來(lái)自產(chǎn)地，印度尼西亞和馬來(lái)西亞的庫(kù)存仍然處在偏低水平，今年進(jìn)入季節(jié)性的增產(chǎn)周期以后，產(chǎn)地的庫(kù)存沒有看到顯著的累積。
史恒昱稱，從目前的情況看，二季度末以后，印度尼西亞和馬來(lái)西亞產(chǎn)量下滑可能跟2023年三季度東南亞的厄爾尼諾天氣影響有關(guān)，持續(xù)時(shí)間并不確定，目前產(chǎn)量還沒有顯著恢復(fù)的跡象。
事實(shí)上，隨著MPOB10月報(bào)告公布，馬來(lái)西亞棕櫚油提前結(jié)束增產(chǎn)周期且季節(jié)性賣壓并未體現(xiàn)被進(jìn)一步佐證。報(bào)告顯示，繼9月減產(chǎn)3.8%后，10月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量再降1.32%，而9—10月季節(jié)性產(chǎn)量增幅分別為2.9%%和3.1%，常規(guī)產(chǎn)出高峰并未兌現(xiàn)，本年度馬來(lái)西亞棕櫚油提前結(jié)束增產(chǎn)周期。
正信期貨油脂油料分析師張翠萍分析稱，與之相對(duì)的是，10月馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比大增11%，固然有11月馬來(lái)西亞棕櫚油出口關(guān)稅上調(diào)前主銷國(guó)提前采購(gòu)，但7—10月馬來(lái)西亞棕櫚油出口維持強(qiáng)勢(shì)，10月馬來(lái)西亞對(duì)印度、歐盟、中國(guó)出口均有所增加。馬來(lái)西亞棕櫚油超預(yù)期降庫(kù)，累庫(kù)進(jìn)程中斷，本年度馬來(lái)西亞棕櫚油將提前進(jìn)入降庫(kù)周期。
“隨著2025年印尼B40的實(shí)施，產(chǎn)地棕櫚油出口與內(nèi)銷強(qiáng)勢(shì)并存，中期供應(yīng)壓力邊際遞減是主基調(diào)?！睆埓淦颊f(shuō)。
此外，今年印度排燈節(jié)是從10月底到11月初，在節(jié)日來(lái)臨之前，印度采購(gòu)較多的棕櫚油。聶波表示，印度是全球棕櫚油進(jìn)口量最大的國(guó)家，該國(guó)的消費(fèi)趨勢(shì)會(huì)引起國(guó)際棕櫚油價(jià)格的變動(dòng)。
展望后市，史恒昱認(rèn)為，目前棕櫚油不具備做空的基礎(chǔ)，主要原因是產(chǎn)地庫(kù)存仍然處在較低水平，未來(lái)幾個(gè)月產(chǎn)地會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性減產(chǎn)，更不利于庫(kù)存累積。
聶波分析稱，后市最大的變數(shù)仍是印尼生物柴油政策能否如期執(zhí)行以及美國(guó)生物柴油政策的變動(dòng)，棕櫚油價(jià)格漲至高位后風(fēng)險(xiǎn)也在不斷累積。
張翠萍提示，整體而言，中期棕櫚油偏強(qiáng)邏輯未變，棕櫚油強(qiáng)于豆油、菜油的格局延續(xù)，豆棕、菜棕價(jià)差趨勢(shì)短期難改。需要注意的是，受豆油、菜油影響，棕櫚油或出現(xiàn)階段性回調(diào)。
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