恒天然3月10日開(kāi)始與潛在投資者團(tuán)體舉行路演會(huì)議，這是其全球消費(fèi)品及相關(guān)業(yè)務(wù)剝離流程的一部分。根據(jù)之前的宣布，這塊業(yè)務(wù)涉及安滿(mǎn)、安佳、安怡等多個(gè)知名品牌，以及部分市場(chǎng)的餐飲服務(wù)業(yè)務(wù)。
根據(jù)安排，如果恒天然最終決定將消費(fèi)品業(yè)務(wù)進(jìn)行IPO，那么該業(yè)務(wù)將會(huì)被稱(chēng)為“ Mainland Group”；不過(guò)，恒天然目前仍然不排除直接出售該業(yè)務(wù)。
值得注意的是，雖然并沒(méi)有透露誰(shuí)是前述的“潛在投資者團(tuán)體”，但恒天然今天毫不含糊地重申，決定保留在沙特阿拉伯的相關(guān)工廠(chǎng)以及大中華區(qū)消費(fèi)品業(yè)務(wù)。這意味著，中國(guó)市場(chǎng)的消費(fèi)品業(yè)務(wù)不在剝離之列，仍將由恒天然直接管理。
下面，我們一起看看本次路演的詳情，以及市場(chǎng)傳言有哪些公司對(duì)這塊乳業(yè)資產(chǎn)感興趣。
恒天然今天透露，上述路演會(huì)議將在新西蘭、澳大利亞和亞洲市場(chǎng)（注：未透露是否包括中國(guó)）舉行，由Mainland Group的候任首席執(zhí)行官René Dedoncker和候任首席財(cái)務(wù)官Paul Victor主持。
根據(jù)恒天然今天公開(kāi)的路演材料，材料由21頁(yè)幻燈片組成，它們提供了即將剝離業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)狀況等具體信息。
首先，是Mainland Group的概括。準(zhǔn)備剝離的恒天然消費(fèi)品業(yè)務(wù)在2024財(cái)年錄得凈收入49億新西蘭元（折合人民幣約204億元），產(chǎn)品銷(xiāo)量為91.6萬(wàn)噸；EBIT約為2億新西蘭元（折合人民幣約8億元），EBIT利潤(rùn)率約4%；該業(yè)務(wù)有15個(gè)工廠(chǎng)，在全球20個(gè)市場(chǎng)出售產(chǎn)品。需要注意的是，以上數(shù)據(jù)已經(jīng)剔除了沙特、中國(guó)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)，因?yàn)檫@兩地的業(yè)務(wù)并不在本次出售之列。
從區(qū)域毛利潤(rùn)來(lái)看，主要由澳新組成的大洋洲市場(chǎng)為Mainland Group貢獻(xiàn)了“大頭”，為4.98億新西蘭元。其次是東南亞，為2.03億新西蘭元。斯里蘭卡市場(chǎng)、中東和非洲市場(chǎng)，分別為1.06億新西蘭元、4100萬(wàn)新西蘭元。
恒天然今天在路演材料上強(qiáng)調(diào)，即使Mainland Group被剝離，它今后仍將是恒天然“互惠的合作伙伴”。這暗示了日后會(huì)以持續(xù)向前者出售原料為挑選買(mǎi)家的重要考慮因素。
對(duì)于潛在的買(mǎi)家而言，恒天然為Mainland Group列出了八大賣(mài)點(diǎn)，包括了“強(qiáng)大的亞太地區(qū)乳制品平臺(tái)”、“高質(zhì)量的草飼牛奶供應(yīng)”、“多元且龐大的收入基礎(chǔ)支持了利潤(rùn)率的穩(wěn)定性”，等等。
從路演材料可見(jiàn)，該業(yè)務(wù)37%的毛利潤(rùn)由奶粉品類(lèi)貢獻(xiàn)，奶酪以23%排在次位，黃油和奶油、液態(tài)奶、發(fā)酵乳制品分別占比18%、16%和5%。如果按品牌看，安佳貢獻(xiàn)了24%的收入，其次是nzmp的17%，以及Mainland的8%。
至于中國(guó)消費(fèi)者比較熟悉的品牌安怡、安滿(mǎn)，則被形容為在東南亞“市場(chǎng)地位強(qiáng)大“。
在其他的路演材料中，恒天然也給出了15個(gè)工廠(chǎng)的地圖。
從材料中可見(jiàn)，這些工廠(chǎng)大部分在澳大利亞，其次是新西蘭。在東南亞，消費(fèi)品產(chǎn)品的工廠(chǎng)主要位于馬來(lái)西亞、印尼。此外，Mainland Group擁有27個(gè)第三方生產(chǎn)商（其中16個(gè)位于大洋洲，11個(gè)分布在東南亞、斯里蘭卡以及中東和非洲地區(qū)）。
對(duì)于Mainland Group的下一階段增長(zhǎng)來(lái)源，恒天然今天也給出了相當(dāng)詳細(xì)的描述。
30方競(jìng)奪
今天，恒天然首席執(zhí)行官郝萬(wàn)里（Miles Hurrell）表示，舉行路演會(huì)議是檢驗(yàn)消費(fèi)品業(yè)務(wù)進(jìn)行IPO的好處以及價(jià)值的重要一步?！拔覀兒芨吲d在潛在的（業(yè)務(wù)）出售及IPO的流程中均取得了進(jìn)展，我們將繼續(xù)向奶農(nóng)股東、員工和市場(chǎng)通報(bào)最新進(jìn)展?！彼f(shuō)。
恒天然也重申，之所以要進(jìn)行剝離，是因?yàn)樗私饽壳霸谀男┓矫婺転槟剔r(nóng)創(chuàng)造最大價(jià)值，以及在哪些方面還有進(jìn)一步發(fā)展的空間。
恒天然今天還指出，剝離能平衡三者的關(guān)系，它們是：為奶農(nóng)股東實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值最大化，包括投資資本的最佳回報(bào)、鞏固恒天然在原料和餐飲服務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及拓展新西蘭優(yōu)質(zhì)乳品的國(guó)際市場(chǎng)渠道。
對(duì)于恒天然披露路演消息，新西蘭先驅(qū)論壇報(bào)今天援引Forsyth Barr高級(jí)分析師Matt Montgomerie表示，雖然路演材料看起來(lái)是為了IPO而準(zhǔn)備的，但恒天然其實(shí)并沒(méi)有排除將業(yè)務(wù)出售的可能性，而他認(rèn)為這是“更有可能的選擇”。
據(jù)《澳大利亞人報(bào)》在3月2日的報(bào)道，多家公司對(duì)恒天然的上述乳品品牌組合感興趣，據(jù)其了解約有30個(gè)公司提出了意向。
其中，澳大利亞乳企Bega據(jù)稱(chēng)可能處于有利的談判地位；菲仕蘭被指對(duì)恒天然的亞洲和斯里蘭卡業(yè)務(wù)很感興趣，或可以和Bega進(jìn)行合作；其他感興趣的公司還包括法國(guó)乳業(yè)巨頭蘭特黎斯、加拿大乳企Saputo、達(dá)能、KKR、Pacific Equity Partners和CVC，華平投資也被指“出人意料地加入到了競(jìng)爭(zhēng)”。
上述報(bào)道說(shuō)，負(fù)責(zé)資產(chǎn)出售的投資銀行包括Craigs、Jarden和摩根大通，第一輪競(jìng)標(biāo)將于3月底截止。同時(shí)，恒天然也正在考慮對(duì)這些資產(chǎn)進(jìn)行IPO和股權(quán)出售。
此外，中國(guó)市場(chǎng)上曾有傳言稱(chēng)有國(guó)內(nèi)的潛在買(mǎi)家希望能夠收購(gòu)恒天然消費(fèi)品業(yè)務(wù)中的安滿(mǎn)相關(guān)資產(chǎn)。據(jù)從業(yè)內(nèi)了解到，確實(shí)存在著有此意圖的中國(guó)買(mǎi)家，但相關(guān)事宜截至目前尚未傳來(lái)實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。
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