現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷兩旺
去年12月初以來(lái)，隨著玉米上市速度加快和下游需求好轉(zhuǎn)，玉米期貨觸底回升，持續(xù)反彈。展望后市，隨著農(nóng)戶余糧下降以及下游需求轉(zhuǎn)旺，玉米期貨將繼續(xù)維持偏強(qiáng)走勢(shì)。
進(jìn)口下降
由于國(guó)內(nèi)玉米連年豐產(chǎn)，為穩(wěn)定玉米價(jià)格，減少進(jìn)口玉米沖擊，政府加大了對(duì)玉米進(jìn)口的管控力度。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年我國(guó)玉米進(jìn)口量1363.6萬(wàn)噸，同比下降49.7%。特別是2024年10月玉米進(jìn)口量?jī)H25.1萬(wàn)噸，同比下降87.7%，創(chuàng)2019年12月以來(lái)新低。
另外，中美、中加貿(mào)易戰(zhàn)再起，中國(guó)對(duì)美國(guó)玉米加征15%關(guān)稅，疊加進(jìn)口配額管理（2025年玉米進(jìn)口配額720萬(wàn)噸），將進(jìn)一步限制美國(guó)玉米進(jìn)口量。同時(shí)市場(chǎng)信息顯示，各保稅區(qū)對(duì)玉米粉類產(chǎn)品生產(chǎn)和原料進(jìn)口給予較大限制。
上市加快
春節(jié)過(guò)后，中儲(chǔ)糧宣布繼續(xù)擴(kuò)大收儲(chǔ)規(guī)模，增開收儲(chǔ)庫(kù)點(diǎn)，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局也對(duì)新季玉米收購(gòu)做出安排，一系列政策暖風(fēng)很大程度上提振了市場(chǎng)信心，促使貿(mào)易商、飼料廠和深加工企業(yè)紛紛加入玉米收儲(chǔ)隊(duì)伍。與此同時(shí)，隨著氣溫回升，農(nóng)民存糧難度加大，售糧意愿增強(qiáng)，玉米市場(chǎng)出現(xiàn)購(gòu)銷兩旺的少有態(tài)勢(shì)。據(jù)國(guó)家糧油信息中心估算，截至2月下旬，華北三省售糧進(jìn)度為66%，同比提高9個(gè)百分點(diǎn)。后期隨著農(nóng)民售糧進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)壓力減輕，將推動(dòng)玉米價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。
需求向好
玉米需求主要來(lái)自飼料生產(chǎn)和玉米深加工。隨著玉米價(jià)格跌至近幾年低位，養(yǎng)殖業(yè)和玉米深加工業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，開工率明顯提高，對(duì)玉米的需求量擴(kuò)大。由于玉米價(jià)格大幅下跌，深加工產(chǎn)品性價(jià)比快速提升。2024年，全國(guó)玉米均價(jià)下跌約16.5%，而玉米淀粉價(jià)格僅下跌13%，加工利潤(rùn)持續(xù)好轉(zhuǎn)，多數(shù)地區(qū)淀粉加工理論利潤(rùn)在100～200元/噸之間浮動(dòng)。目前國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)開機(jī)率在65%左右，高出上年10個(gè)百分點(diǎn)左右。預(yù)計(jì)2025年玉米深加工利潤(rùn)有望維持，企業(yè)采購(gòu)積極性仍會(huì)維持較高水平，年度玉米消耗量有望繼續(xù)攀升。預(yù)計(jì)2025年玉米深加工消費(fèi)增量達(dá)到400萬(wàn)噸，總消費(fèi)量上升至8800萬(wàn)噸。
由于玉米、豆粕等主要原料價(jià)格低位運(yùn)行，2024年國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)良好，生豬整體扭虧為盈，全年頭均盈利約200元。蛋雞和肉雞方面同樣表現(xiàn)偏好，2025年生豬、蛋雞養(yǎng)殖規(guī)模有望繼續(xù)回升。這也意味著玉米的飼料消費(fèi)將穩(wěn)中趨增。
綜上所述，玉米上市速度加快，進(jìn)口沖擊減弱，玉米后期供應(yīng)壓力減輕。玉米飼料需求和深加工利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，玉米需求轉(zhuǎn)旺。供需格局轉(zhuǎn)暖將支持玉米期貨繼續(xù)維持偏強(qiáng)走勢(shì)。
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