阿根廷羅薩里奧谷物交易所(BCR)最新估計顯示，2024/25季阿根廷玉米產(chǎn)量為4450萬噸，同比下降12%(去年5050萬噸)，比趨勢潛力5300萬噸低16%，位列歷史第六高。
產(chǎn)量下降主要集中在中部地區(qū)，該地區(qū)預計收獲2720萬噸，同比減少22%(3480萬噸)，因晚季種植面積受葉蟬病影響調整，盡管平均單產(chǎn)有所提高。相比之下，北部地區(qū)產(chǎn)量從190萬噸增至310萬噸(增長60%)，南部從1380萬噸微增2.6%至1420萬噸。加上2023/24季結轉庫存，總供應達4820萬噸，其中中部3280萬噸、南部1220萬噸、北部320萬噸。
供應緊縮由多重因素驅動。2023/24季玉米矮化病導致中部晚季種植面積減少，農(nóng)民轉向成本較低的大豆，造成區(qū)域供應銳減。產(chǎn)量下降使出口預期從年初4200萬噸下調至3500-3600萬噸，期末庫存預計330萬噸，同比減少40萬噸，中部庫存下降超50萬噸。外部市場中，巴西產(chǎn)量穩(wěn)定，美國玉米價格低廉，威脅阿根廷出口份額。
貿易平衡因此承壓。中部供應緊縮可能使出口量減少600-700萬噸(占全球貿易20%)，貿易順差收窄，按$200/噸計算，2024/25季收入或減少20-25億美元。大羅薩里奧港3月卡車日均流量達4850輛(13.6萬噸)，為五年來最高，反映早季玉米集中上市，但晚季供應不足將拖累全年出口表現(xiàn)。中部庫存下降加劇區(qū)域供需失衡，若北部和南部無法彌補，國內價格可能升至$185-190/噸(當前$180)。
短期內，3-4月出口可能維持高位(每月約100萬噸)，但5月后因供應短缺放緩;若CBOT漲至$5/蒲式耳，阿根廷FOB價格或達$205/噸。中期看，美國4月2日對中國25%關稅若推高美玉米成本，阿根廷出口或增加100-200萬噸，但需巴西二季作物天氣正常。關鍵節(jié)點包括3月31日USDA種植意向報告和6月阿根廷晚季收獲評估?？傊?，中部地區(qū)供應銳減22%使玉米貿易平衡趨緊，出口減少600萬噸，收入縮水20億美元，短期流量增加難掩晚季缺口，中期機會依賴關稅與外部條件。
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