截至2025年4月11日當(dāng)周，全球小麥價格上漲，主要因?yàn)樘乩势贞P(guān)稅政策導(dǎo)致美元匯率大幅下跌，提高美國小麥的出口吸引力；美國考慮降低和中國相關(guān)的船只港口收費(fèi)計(jì)劃，也提振美國出口前景。美國冬小麥評級同比降低，抵消了美國農(nóng)業(yè)部調(diào)低出口并調(diào)高庫存的利空影響頭。
上周五(4月11日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）5月軟紅冬小麥期約報收5.5575美元/蒲，比一周前上漲5.06%。堪薩斯城期貨交易所（KCBT）5月硬紅冬小麥期貨報5.68美元/蒲，上漲1.88%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）5月硬紅春小麥期貨收于6.15美元/蒲，上漲5.22%。泛歐交易所5月小麥價格為218.25歐元/噸，下跌1.7%。阿根廷上河小麥報價250美元/噸，上漲0.8%。上周五，ICE美元指數(shù)報99.892點(diǎn)，比一周前下跌1.25%，創(chuàng)下三年低點(diǎn)。
美國暫緩對中國以外國家征收高額關(guān)稅，考慮調(diào)整中國船只收費(fèi)計(jì)劃
上周三美國總統(tǒng)特朗普宣布未來90天內(nèi)暫停對50多個國家實(shí)施剛剛生效不到24小時的高額關(guān)稅（暫時降為10%），同時將中國關(guān)稅提高到145%，隨著世界兩大經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易戰(zhàn)加劇，美元匯率跌至三年新低，使得美國農(nóng)產(chǎn)品更具競爭力。
此外，特朗普政府正考慮調(diào)整針對中國相關(guān)船舶在美國港口?？康臄M議收費(fèi)計(jì)劃，此前多個行業(yè)強(qiáng)烈反對，認(rèn)為該計(jì)劃可能對經(jīng)濟(jì)造成毀滅性影響。原計(jì)劃由美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）提出，旨在通過對每艘中國制造或中國運(yùn)營的船舶每次?？空魇崭哌_(dá)150萬美元的費(fèi)用，重振美國造船業(yè)，同時削弱中國在全球航運(yùn)中的主導(dǎo)地位。然而，農(nóng)業(yè)、煤炭等行業(yè)在3月聽證會上警告，高額費(fèi)用將導(dǎo)致運(yùn)輸成本激增，重創(chuàng)美國大豆、玉米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品出口競爭力，可能使美國農(nóng)民每年額外承擔(dān)3.72億至9.3億美元的運(yùn)輸成本。調(diào)整后的方案可能推遲實(shí)施時間并引入新收費(fèi)結(jié)構(gòu)，降低對船舶的總體成本，以減輕對美國出口商的沖擊。調(diào)整動因源于美國農(nóng)產(chǎn)品出口面臨的困境。USTR的原始提案要求7年內(nèi)將15%的美國出口（包括農(nóng)產(chǎn)品）轉(zhuǎn)移至美國船旗船只，但美國船旗貨船不足200艘，遠(yuǎn)無法滿足需求。美國農(nóng)業(yè)運(yùn)輸聯(lián)盟警告，費(fèi)用可能使美國農(nóng)產(chǎn)品“價格過高且無競爭力”，巴西等國可能進(jìn)一步搶占市場份額。調(diào)整后的計(jì)劃旨在緩解這一壓力，確保美國農(nóng)產(chǎn)品出口（2024年占農(nóng)場收入20%以上）不因高成本受阻。
美國農(nóng)業(yè)部供需報告數(shù)據(jù)解讀：小麥期末庫存調(diào)高2700萬蒲
美國農(nóng)業(yè)部本月維持2024/25年度美國所有小麥產(chǎn)量不變，仍為19.71億蒲，同比增加9.4%。進(jìn)口調(diào)高至1.50億蒲，高于上月預(yù)測的1.40億蒲，也高于上年的1.38億蒲。小麥出口預(yù)期調(diào)低1500萬蒲至8.20億蒲，仍高于上年的7.07億蒲。
美國小麥期末庫存調(diào)高2700萬蒲至8.46億蒲，為四年來最高庫存，同比提高21.6%。美國小麥庫存用量比為42.9%，高于上年的38.4%，但低于10年均值44.2%。本月維持年度農(nóng)場均價5.50美元/蒲不變，低于上年的6.96美元/蒲。
本月調(diào)低澳大利亞和俄羅斯的小麥出口預(yù)期，大幅調(diào)低中國進(jìn)口儀器
本月將2024/25年度澳麥出口調(diào)低50萬噸至2550萬噸（上年1984萬噸）。加拿大出口調(diào)高50萬噸至2650萬噸（上年2544萬噸）。俄羅斯小麥出口調(diào)低100萬噸至4400萬噸。烏克蘭出口調(diào)高50萬噸至1600萬噸（上年1858萬噸）。
本月美國農(nóng)業(yè)部將2024/25年度中國小麥進(jìn)口預(yù)期調(diào)低至350萬噸，較上月預(yù)測值調(diào)低300萬噸，同比減少74.3%。
全球小麥產(chǎn)量下調(diào)而庫存上調(diào)，庫存用量比仍為11年最低值
本月將2024/25年度全球小麥產(chǎn)量調(diào)低38萬噸至7.9685億噸，同比增長0.7%。期末庫存調(diào)高62萬噸至2.6070億噸，同比降低3.1%，仍為9年最低庫存。
全球小麥庫存用量比估計(jì)為25.97%，高于上月預(yù)測的25.77%，但低于上年的26.42%，為2013/14年度以來最低值，低于10年均值28.81%。
由于中國小麥庫存占到全球小麥庫存的一半以上，而中國小麥出口可忽略不計(jì)，因此使用不含中國的全球小麥庫存數(shù)據(jù)，有助于更準(zhǔn)確評估全球小麥出口供應(yīng)形勢。2024/25年度不含中國的全球小麥庫存為1.3360億噸，較上月調(diào)高262萬噸，但是同比減少約96萬噸或0.7%。庫存用量比為15.5%，高于上月預(yù)測的15.2%，但是低于2023/24年度的15.6%。
從主要小麥出口國的供需形勢看，2024/25年度全球主要出口國的小麥期末庫存為3636萬噸，較上月預(yù)測調(diào)高144萬噸，但是同比降低9.6%。庫存用量比為11.0%，高于上月預(yù)測的10.6%，表明全球小麥出口供應(yīng)形勢有所改善，盡管仍比往年緊張?？紤]到頭號小麥出口國俄羅斯的小麥供應(yīng)趨緊，本年度下半年（2月至6月）的出口額度比去年減少三分之二，預(yù)示著未來幾個月全球小麥價格下跌空間有限。
首份作物進(jìn)展報告：美國冬小麥作物狀況差于上年同期
美國農(nóng)業(yè)部本周發(fā)布的首份2025年作物進(jìn)度報告顯示，截至2025年4月6日當(dāng)周，美國冬小麥優(yōu)良率為48%，低于上年同期的56%。頭號冬小麥產(chǎn)區(qū)堪薩斯州的優(yōu)良率為51%，高于去年同期的49%。作物進(jìn)展周報還顯示，在占到全國春小麥播種面積100%的6個產(chǎn)區(qū)，截至4月6日（周日），美國春小麥播種進(jìn)度為3%，去年同期3%，五年同期均值3%。
過去一周冬小麥產(chǎn)區(qū)旱情改善，而春小麥產(chǎn)區(qū)的旱情加劇。干旱監(jiān)測報告顯示，截至4月8日當(dāng)周，約32%的冬小麥處于干旱地區(qū)，低于一周前37%，遠(yuǎn)高于上年同期18%。約43%的春小麥處于干旱地區(qū)，高于一周前的39%和上年同期的26%。
冰雹天氣造成俄羅斯作物受災(zāi)
2025年俄羅斯各地的天氣狀況持續(xù)不穩(wěn)定。雖然早些時候南部地區(qū)的降雨改善了前景，但最近斯塔夫羅波爾的冰雹給今年的糧食生產(chǎn)季帶來了更多不確定性。
俄羅斯第三大小麥產(chǎn)區(qū)斯塔夫羅波爾州的政府官員周二表示，強(qiáng)冰雹造成該州的糧食作物受損。專家目前正在評估受損程度。政府將根據(jù)評估結(jié)果確定進(jìn)一步措施。4月初，極端天氣席卷俄羅斯，帶來暴風(fēng)雪天氣，氣溫降到零下。
目前分析師預(yù)計(jì)今年俄羅斯糧食產(chǎn)量在1.25億至1.3億噸之間。4月7日俄羅斯農(nóng)業(yè)部表示，如果產(chǎn)量低于預(yù)期，可能會實(shí)施出口限制以維持國內(nèi)供應(yīng)。
俄羅斯谷物聯(lián)盟估計(jì)今年收成可能為1.25億噸，與去年持平。如果出現(xiàn)類似2010年干旱那樣的極端風(fēng)險，產(chǎn)量可能比現(xiàn)在的預(yù)期水平低30%。
美國小麥出口銷售再度低迷不振
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至2025年4月3日當(dāng)周，美國2024/25年度小麥凈銷售量為10.73萬噸，較上周減少68%，較四周均值減少56%。2025/26年度凈銷售量為10.77萬噸，一周前為9.52萬噸。本年度迄今美國小麥銷售總量為2134.7萬噸，同比增長13.4%，落后于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測的全年同比增幅16%。
從出口報價來看，4月10日，法國小麥的FOB報價為247美元/噸，較一周前下跌1美元；阿根廷上河小麥為250美元/噸，上漲2美元；美國軟紅冬小麥美灣FOB報價為229美元/噸，下跌1美元；硬紅冬小麥報價為251美元/噸，下跌4美元。
戰(zhàn)略谷物公司：2025/26年度歐盟軟小麥產(chǎn)量上調(diào)至1.281億噸
戰(zhàn)略谷物公司上周四表示，2025/26年度歐盟軟小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.281億噸，略高于上月預(yù)測的1.275億噸，也將比上年因降雨減產(chǎn)的水平高出13%，原因是種植條件改善。該公司稱，盡管情況并不理想，但由于歐盟東南部國家迎來降雨，以及歐洲西北部的雨季結(jié)束，歐盟27國冬季谷物的生長條件有所改善。不過作物尚未脫離困境，目前距離收獲還有很長的時間。
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