截至2024年12月13日當(dāng)周，全球小麥價(jià)格大多上漲，反映出目前全球小麥供需前景趨緊，主要因?yàn)轭^號(hào)出口國(guó)俄羅斯將在未來(lái)幾個(gè)月里逐步放慢小麥出口。不過(guò)目前南半球（阿根廷和澳大利亞）小麥?zhǔn)斋@正在展開(kāi)，產(chǎn)量前景樂(lè)觀，限制了小麥價(jià)格的反彈欲望。
上周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）3月軟紅冬小麥期約報(bào)收5.5225美元/蒲，比一周前下跌0.9%?？八_斯城期貨交易所（KCBT）的3月硬紅冬小麥期約報(bào)收5.57美元/蒲，上漲0.6%；明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）的3月硬紅春小麥期約報(bào)收5.985美元/蒲，上漲0.3%。泛歐交易所（Euronext）3月小麥報(bào)收229.50歐元/噸，上漲0.9%；阿根廷上河小麥報(bào)價(jià)為227美元/噸，上漲0.9%。周五ICE美元指數(shù)報(bào)收106.684點(diǎn)，比一周前上漲0.9%。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月調(diào)高美國(guó)小麥出口預(yù)期，調(diào)低美國(guó)小麥期末庫(kù)存
美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月維持2024/25年度美國(guó)所有小麥產(chǎn)量不變，仍為19.71億蒲，比上年的18.04億蒲增加9.4%。進(jìn)口調(diào)高500萬(wàn)蒲至1.25億蒲，低于上年的1.38億蒲。
本月將小麥出口調(diào)高2500萬(wàn)蒲至8.55億蒲，高于上年的7.07億蒲。美國(guó)小麥期末庫(kù)存調(diào)低2000萬(wàn)蒲至7.95億蒲，仍為四年來(lái)最高庫(kù)存，比上年的6.96億蒲高出14.2%，上月預(yù)測(cè)同比提高17.1%。美國(guó)小麥庫(kù)存用量比為39.8%，低于上月預(yù)測(cè)的41.3%，也低于10年均值44.2%，但是高于上年的38.4%。本月預(yù)測(cè)美國(guó)小麥年度農(nóng)場(chǎng)均價(jià)估計(jì)為5.60美元/蒲，和上月預(yù)測(cè)持平，低于上年的6.96美元/蒲。
本月調(diào)低歐盟和巴西等國(guó)小麥產(chǎn)量
本月將2024/25年度歐盟小麥產(chǎn)量調(diào)低130萬(wàn)噸至1.213億噸，出口調(diào)低100萬(wàn)噸至2900萬(wàn)噸。巴西小麥產(chǎn)量調(diào)低40萬(wàn)噸至810萬(wàn)噸。進(jìn)口調(diào)高20萬(wàn)噸至620萬(wàn)噸，出口調(diào)低20萬(wàn)噸至270萬(wàn)噸。加拿大小麥產(chǎn)量略微下調(diào)4萬(wàn)噸至3496萬(wàn)噸，出口維持不變，仍為2600萬(wàn)噸。俄羅斯小麥產(chǎn)量維持不變，仍為8150萬(wàn)噸；出口調(diào)低100萬(wàn)噸至4700萬(wàn)噸，主要和俄羅斯削減小麥出口配額有關(guān)。澳大利亞小麥產(chǎn)量維持不變，仍為3200萬(wàn)噸，出口維持在2500萬(wàn)噸不變。阿根廷小麥產(chǎn)量維持不變，仍為1750萬(wàn)噸，出口維持不變，仍為1150萬(wàn)噸。本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2024/25年度中國(guó)小麥進(jìn)口預(yù)期調(diào)低50萬(wàn)噸至1100萬(wàn)噸，比上年減少264萬(wàn)噸。
全球小麥庫(kù)存調(diào)高，仍為9年最低值，庫(kù)存用量比為11年最低值
本月將2024/25年度全球小麥產(chǎn)量調(diào)低180萬(wàn)噸至7.9295億噸，比上年增長(zhǎng)170萬(wàn)噸或2.2%。期末庫(kù)存調(diào)高31萬(wàn)噸至2.5788億噸，但是同比降低950萬(wàn)噸或3.6%，上月預(yù)測(cè)同比降低870萬(wàn)噸或3.3%，仍為2015/16年度以來(lái)最低庫(kù)存。
全球小麥庫(kù)存用量比估計(jì)為25.48%，高于上月預(yù)測(cè)的25.42%，，但是低于上年的26.22%（上月預(yù)估為26.11%），也是2013/14年度以來(lái)最低值，低于10年均值28.74%。
由于中國(guó)小麥庫(kù)存占到全球小麥庫(kù)存的一半以上，而中國(guó)小麥出口可忽略不計(jì)，因此使用不含中國(guó)的全球小麥庫(kù)存數(shù)據(jù)，有助于更準(zhǔn)確評(píng)估全球小麥出口供應(yīng)形勢(shì)。2024/25年度不含中國(guó)的全球小麥庫(kù)存為1.2438億噸，較上月高出81萬(wàn)噸，但是同比減少約852萬(wàn)噸或6.4%（上月預(yù)測(cè)同比降低818萬(wàn)噸或6.2%）。庫(kù)存用量比為14.4%，略高于上月預(yù)測(cè)的14.3%，但是低于2023/24年度的15.4%（上月預(yù)估為15.2%）。
從主要小麥出口國(guó)的供需形勢(shì)看，2024/25年度全球主要出口國(guó)的小麥期末庫(kù)存為3013萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)調(diào)高100萬(wàn)噸，同比降低975萬(wàn)噸或24.4%（上月預(yù)測(cè)同比降低1021萬(wàn)噸或26.0%）。庫(kù)存用量比為9.1%，高于上月預(yù)測(cè)的8.7%，但是遠(yuǎn)低于上年的11.5%（上月預(yù)測(cè)為11.3%），這表明全球小麥出口供應(yīng)形勢(shì)有所改善，但是和往年相比仍然緊張。特別是考慮到頭號(hào)小麥出口國(guó)俄羅斯的小麥供應(yīng)趨緊，本年度下半年（2月至6月）的出口額度比去年減少三分之二，預(yù)示著全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格下跌空間有限，未來(lái)幾個(gè)月走勢(shì)很大程度上取決于南半球（澳大利亞和阿根廷）小麥?zhǔn)斋@規(guī)模以及出口步伐。
美元升值，美國(guó)小麥出口銷(xiāo)售步伐疲軟
近期美元升值，削弱美國(guó)小麥出口競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至2024年12月5日當(dāng)周，美國(guó)小麥凈銷(xiāo)售量為29萬(wàn)噸，比上周低23%，比四周均值低31%。本年度迄今美國(guó)小麥銷(xiāo)售總量為1584萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)全年小麥出口量同比增長(zhǎng)20.2%。
從出口報(bào)價(jià)看，12月12日，法國(guó)小麥FOB報(bào)價(jià)為每噸242美元，比一周前上漲2美元；阿根廷小麥在上河的FOB價(jià)為227美元，上漲1美元；美國(guó)軟紅冬小麥在美灣的FOB報(bào)價(jià)為244美元，下跌5美元；美國(guó)硬紅冬小麥FOB報(bào)價(jià)為256美元，上漲8美元。12月13日，深水港的俄羅斯小麥出口報(bào)價(jià)為每噸232美元，比一周前上漲3美元。
美國(guó)冬小麥進(jìn)入越冬期，堪薩斯州的冬小麥優(yōu)良率下降
目前美國(guó)冬小麥已經(jīng)進(jìn)入越冬期。美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱(chēng)，截至12月8日當(dāng)周，美國(guó)頭號(hào)冬小麥產(chǎn)區(qū)堪薩斯州的冬小麥優(yōu)良率為55%，比一周前降低了一個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)仍高于上年同期的39%。最新的干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至12月10日，冬小麥處于干旱狀況的比例為29%，與一周前持平，上年同期為32%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月25日發(fā)布了今年最后一期全國(guó)作物評(píng)級(jí)報(bào)告，并將在明年4月初恢復(fù)發(fā)布全國(guó)評(píng)級(jí)報(bào)告。在此期間，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將會(huì)繼續(xù)發(fā)布個(gè)別主產(chǎn)州（如堪薩斯）的作物評(píng)級(jí)報(bào)告。
未來(lái)三個(gè)月烏克蘭小麥價(jià)格可能上漲，因需求強(qiáng)勁
烏克蘭農(nóng)業(yè)合作社PUSK稱(chēng)，由于需求強(qiáng)勁，未來(lái)幾個(gè)月烏克蘭小麥價(jià)格可能上漲，漲幅可能達(dá)到每噸20到25美元。代表種植戶的烏克蘭谷物委員會(huì)（UAC）稱(chēng)，海外買(mǎi)家對(duì)烏克蘭小麥的需求仍然很高，尤其是西班牙。
近來(lái)俄羅斯政府將2025年2月15日到6月的小麥出口配額降至1100萬(wàn)噸，而去年的出口配額為2900萬(wàn)噸。
咨詢(xún)機(jī)構(gòu)APK-Inform稱(chēng)，截至12月11日，烏克蘭制粉小麥的黑海CPT價(jià)格為每噸207至218美元，比一周前上漲2美元。烏克蘭農(nóng)業(yè)部稱(chēng)，截至12月11日，2024/25年度(始于7月）烏克蘭小麥出口量已達(dá)913萬(wàn)噸，比去年同期的630萬(wàn)噸提高45%，相當(dāng)于出口額度1620萬(wàn)噸的56%。
11月份降雨良好，阿根廷小麥產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)至1930萬(wàn)噸
羅薩里奧谷物交易所周三將阿根廷2024/25年度小麥產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)至1930萬(wàn)噸，較早先預(yù)測(cè)值調(diào)高50萬(wàn)噸，因?yàn)樽罱霈F(xiàn)有利降雨，11月份天氣良好。阿根廷小麥?zhǔn)崭罟ぷ鲗⒂?月前完成。
2025年展望：全球小麥出口供應(yīng)趨緊
2025年即將到來(lái)，影響未來(lái)一年全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵變量是俄羅斯小麥出口是否如期大幅縮減。在過(guò)去幾年里，供應(yīng)充足而且價(jià)格低廉的俄羅斯小麥一直是全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)的主要定價(jià)因素。但是隨著俄羅斯大幅削減2025年2月至6月份的出口配額，全球市場(chǎng)不得不更多依賴(lài)其他出口國(guó)供應(yīng)。目前正在收獲的南半球小麥供應(yīng)充足，使得項(xiàng)目?jī)r(jià)格繼續(xù)承壓，但是隨著時(shí)間推移，市場(chǎng)將日益關(guān)注明年越冬期結(jié)束后的天氣以及北半球小麥產(chǎn)量前景，任何供應(yīng)面的不確定因素都有可能限制小麥價(jià)格的下行空間。
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