截至2025年4月17日當(dāng)周，全球玉米價(jià)格有所回落，從此前連續(xù)上漲的強(qiáng)勁走勢(shì)中暫歇。但受美國(guó)中西部多雨天氣延緩春播、玉米出口銷售改善、美元走軟及原油反彈等因素支撐，玉米跌幅受限。未來(lái)需重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)播種進(jìn)度、南美玉米產(chǎn)量前景及阿根廷出口政策調(diào)整對(duì)全球供需的影響。
周四(4月17日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)7月玉米期約報(bào)收4.9025美元/蒲，較一周前下跌1.4%;美灣5月船期的2號(hào)黃玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每蒲5.5425美元，下跌1.2%。泛歐交易所6月玉米期約報(bào)收208.75美元/噸，下跌0.7%;阿根廷玉米上河FOB報(bào)價(jià)為226美元/噸，下跌0.9%。巴西B3交易所玉米期貨報(bào)每袋83.49雷亞爾，下跌1.9%。本周國(guó)際原油期貨強(qiáng)勁反彈，主要因?yàn)槊绹?guó)加緊對(duì)伊朗原油出口的制裁。全球基準(zhǔn)6月布倫特原油期貨報(bào)收67.96美元/桶，比一周前上漲4.94%。周五，ICE美元指數(shù)報(bào)收99.129點(diǎn)，比一周前下跌0.76%，位于三年低點(diǎn)附近。
中西部天氣多雨，美國(guó)玉米播種進(jìn)度慢于歷史均值
美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，2025年美國(guó)玉米播種進(jìn)度繼續(xù)落后去年，也低于歷史均值。目前已有11個(gè)州已開始播種玉米，只有2個(gè)州的播種進(jìn)度超過五年平均水平。截至4月13日(周日)，美國(guó)玉米播種進(jìn)度為4%，上周2%，去年同期6%，五年均值5%。在中西部主產(chǎn)區(qū)，由于春季多雨，田間作業(yè)天數(shù)不足(上周僅僅1.5到2.7天)，導(dǎo)致播種進(jìn)度繼續(xù)落后。其中伊利諾伊州播種進(jìn)度1%，五年均值4%;衣阿華州2%，和五年均值持平。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在3月31日的播種意向報(bào)告里稱，2025年玉米種植面積估計(jì)為9530萬(wàn)英畝，同比減少473萬(wàn)英畝或5%。干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至4月15日，約30%的玉米種植帶處于干旱地區(qū)，高于一周前的28%，上年同期為23%。
美國(guó)全國(guó)海洋大氣管理局(NOAA)預(yù)測(cè)，4月20日到25日，美國(guó)中西部地區(qū)仍有雨，其中堪薩斯州、密蘇里州和伊利諾伊州等玉米種植帶中部的降雨量將在2英寸，局部降雨量在4英寸。中西部其他地區(qū)將出現(xiàn)1.00到1.25英寸的降雨。
周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的氣象報(bào)告顯示，美國(guó)中部地區(qū)的活躍天氣將持續(xù)到本周末至下周初。多輪強(qiáng)降雨和局部強(qiáng)雷暴可能導(dǎo)致從德克薩斯州中部到中西部部分地區(qū)5天總降雨量達(dá)到2至6英寸或更多。由于中南部和中西部南部當(dāng)前的降雨事件與仍然潮濕的土壤(來(lái)自四月初的暴雨)有部分重疊，一些農(nóng)戶可能會(huì)在恢復(fù)或開始春季田間工作時(shí)遭遇更多延遲，尤其是在低洼地區(qū)。美國(guó)國(guó)家氣象局發(fā)布的未來(lái)6到10天(4月23日至27日)預(yù)報(bào)顯示，全國(guó)氣溫接近或高于正常水平;大部分地區(qū)的降水量接近或高于正常水平。
美國(guó)玉米出口銷售意外改善
盡管美國(guó)對(duì)全球發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)可能擾亂農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易，但是美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至4月10日當(dāng)周，2024/25年度美國(guó)玉米凈銷售量為156萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng)99%，較四周均值增長(zhǎng)39%。本年度迄今美國(guó)玉米總銷量為5658萬(wàn)噸，同比提高26.6%;而美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)全年出口同比增11.3%。美國(guó)私人出口商周一報(bào)告向日本銷售12萬(wàn)噸玉米，周二報(bào)告向葡萄牙出售11萬(wàn)噸，均在2024/25年度交貨。
美國(guó)玉米仍是全球最便宜供應(yīng)，不過相對(duì)巴西玉米的價(jià)差縮窄到2美元，一周前為5美元(3月14日為11美元)。4月16日，美灣玉米FOB報(bào)價(jià)為224美元/噸，比一周前上漲1美元;巴西帕拉納瓜港玉米報(bào)價(jià)為226美元/噸，下跌2美元;阿根廷上河FOB報(bào)價(jià)226美元，與上周持平。烏克蘭玉米出口報(bào)價(jià)247美元/噸，上漲4美元。
阿根廷放寬外匯管制，有助于刺激谷物出口
阿根廷從4月14日起放松了大部分外匯管制，農(nóng)作物出口商將按照官方匯率獲得全部出口收入，而之前是80%的官方美元匯率和20%的平行匯率對(duì)出口銷售收入進(jìn)行結(jié)算。新規(guī)定有助于阿根廷出口商獲得更多比索出口收入，有利于促進(jìn)出口增長(zhǎng)。阿根廷還將比索匯率區(qū)間設(shè)定在1,000至1,400比索兌1美元之間。不過米萊總統(tǒng)表示不會(huì)在6月份之后延長(zhǎng)目前的削減出口稅政策。
阿根廷農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示4月初阿根廷玉米銷售加快。玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲以及市場(chǎng)預(yù)期比索貶值，促使阿根廷農(nóng)戶加快銷售步伐。截至4月9日，阿根廷農(nóng)戶銷售1287萬(wàn)噸2024/25年度玉米，比一周前高出153萬(wàn)噸，但仍低于去年同期的1580萬(wàn)噸。
布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，截至4月15日，2024/25年度阿根廷玉米收割完成28%，高于歷史均值20%。未來(lái)幾天農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)天氣將干燥，有助于收獲加快。該交易所預(yù)計(jì)玉米產(chǎn)量為4900萬(wàn)噸(上年4950萬(wàn)噸)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)5,000萬(wàn)噸。
巴西二季玉米播種工作結(jié)束，產(chǎn)量前景明朗
巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(CONAB)表示，上周巴西二季玉米播種工作結(jié)束，播種進(jìn)度略高于歷史同期均值。二季玉米通常占到全年玉米產(chǎn)量的四分之三，從6月份開始收獲。氣象預(yù)報(bào)顯示，未來(lái)一到兩周，巴西二季玉米產(chǎn)區(qū)將迎來(lái)豐沛降雨，產(chǎn)量前景有利，盡管這無(wú)法消除長(zhǎng)期缺水對(duì)作物造成的影響。CONAB本月初預(yù)計(jì)2024/25年度巴西玉米總產(chǎn)量達(dá)到1.24743噸，較上月調(diào)高200萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.8%。其中二季玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為9789萬(wàn)噸，比上月預(yù)測(cè)的9552萬(wàn)噸調(diào)高2.5%，同比增長(zhǎng)8.5%。
烏克蘭玉米升至兩年高點(diǎn)，因需求強(qiáng)勁
本月上旬烏克蘭玉米價(jià)格飆升至兩年高點(diǎn)，4月11日離岸價(jià)達(dá)241美元/噸，較一周前上漲4美元，創(chuàng)2023年3月以來(lái)最高。上漲原因在于，天氣不確定性可能威脅新季作物產(chǎn)量，促使農(nóng)民囤積庫(kù)存以待更高價(jià)格。黑海地區(qū)(包括烏克蘭、羅馬尼亞、保加利亞、塞爾維亞)整體減產(chǎn)，當(dāng)?shù)剞r(nóng)民普遍惜售，進(jìn)一步收緊供應(yīng)。烏克蘭玉米因品質(zhì)優(yōu)于鄰國(guó)，需求激增，尤其在土耳其和意大利市場(chǎng)。土耳其3月19日將100萬(wàn)噸玉米進(jìn)口關(guān)稅降至5%(有效期至6月30日)，顯著提振烏克蘭出口，
IGC：2025/26年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)至12.74億噸
國(guó)際谷物理事會(huì)(IGC)周四將2025/26年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)至12.74億噸，較上月預(yù)期增加500萬(wàn)噸，因?yàn)槿龉阅戏侵藓兔绹?guó)的產(chǎn)量上調(diào)。2025/26年度美國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)期值調(diào)高了320萬(wàn)噸，達(dá)到3.974億噸;撒哈拉以南非洲地區(qū)產(chǎn)量增加220萬(wàn)噸，達(dá)到8960萬(wàn)噸。本月IGC還將2024/25年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)200萬(wàn)噸至12.18億噸，消費(fèi)上調(diào)100萬(wàn)噸，使得2024/25年度期末庫(kù)存上調(diào)100萬(wàn)噸至2.76億噸，同比減少6.4%。
基金再次大舉做多芝加哥玉米，春播天氣以及特朗普關(guān)稅政策可能加劇玉米波動(dòng)
周五CFTC的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示投機(jī)基金再次大舉增加對(duì)玉米的看漲押注。截至4月15日當(dāng)周，投機(jī)基金在玉米期貨及期權(quán)市場(chǎng)持有凈多單124,573手，比一周前的53,576手(為五個(gè)月最低值)激增132%。
從玉米供需形勢(shì)來(lái)看，2024/25年度美國(guó)玉米庫(kù)存用量比為9.6%，低于去年的11.8%以及10年均值12.5%;全球玉米庫(kù)存用量比為11年來(lái)最低值，表明美國(guó)以及全球玉米的現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)緊張。
2025/26年度美國(guó)玉米種植面積以及產(chǎn)量預(yù)期增長(zhǎng)，但是距離收獲還有很長(zhǎng)時(shí)間，春播進(jìn)展以及作物生長(zhǎng)仍有變數(shù)。市場(chǎng)將密切關(guān)注美國(guó)春播進(jìn)展以及特朗普關(guān)稅對(duì)全球貿(mào)易的影響。
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