近期，國(guó)內(nèi)玉米期價(jià)呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)。從基本面情況來(lái)看，市場(chǎng)因素多空參半。利多主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是基層農(nóng)戶糧源見(jiàn)底，市場(chǎng)流通糧源有所收緊；二是新季玉米進(jìn)入種植期，天氣不確定性給市場(chǎng)帶來(lái)一定支撐。
利空同樣體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是下游消費(fèi)的支撐略顯不足，深加工企業(yè)消費(fèi)量下滑，同時(shí)小麥對(duì)玉米的替代影響有所增加；二是新季種植面積維持增加預(yù)期，暫時(shí)未見(jiàn)明顯分歧。短期來(lái)看，市場(chǎng)繼續(xù)以下游消費(fèi)表現(xiàn)以及產(chǎn)區(qū)天氣波動(dòng)為主要關(guān)注點(diǎn)，基于消費(fèi)穩(wěn)定的預(yù)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)玉米期價(jià)仍然面臨支撐。
外盤(pán)玉米價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。外盤(pán)玉米價(jià)格波動(dòng)區(qū)間再度回到今年波動(dòng)區(qū)間的中上水平，支撐主要來(lái)自兩個(gè)方面：一是舊作庫(kù)存偏緊，二是新作存在天氣隱憂。從舊作來(lái)看，無(wú)論是USDA的季度庫(kù)存數(shù)據(jù)還是月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)，均顯示舊作同比下降。此外，近期關(guān)稅風(fēng)波對(duì)美玉米出口的實(shí)質(zhì)影響尚不大，美玉米出口持續(xù)同比增加。截至4月10日，美玉米累計(jì)出口銷(xiāo)售量為5658萬(wàn)噸，相對(duì)于年度出口目標(biāo)6477萬(wàn)噸，銷(xiāo)售進(jìn)度為87.4%，明顯好于上一年度的76.7%。從新作來(lái)看，部分主產(chǎn)區(qū)有干旱干擾，美玉米播種進(jìn)度偏慢，截至4月13日，種植進(jìn)度為4%，去年同期為6%，五年均值為5%。短期來(lái)看，市場(chǎng)焦點(diǎn)繼續(xù)圍繞關(guān)稅風(fēng)波及新季天氣波動(dòng)，期價(jià)或繼續(xù)有支撐表現(xiàn)。
國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)端分歧不大。從舊作來(lái)看，供應(yīng)壓力處于逐步減輕的階段。截至4月17日，基層農(nóng)戶售糧進(jìn)度為93%，同比偏快5%。基層農(nóng)戶余糧見(jiàn)底，糧源供應(yīng)主體轉(zhuǎn)向貿(mào)易商，而當(dāng)前價(jià)格對(duì)于貿(mào)易商大量出貨的吸引力不大，當(dāng)前供應(yīng)壓力較小。從新作來(lái)看，產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入播種期，東北主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)公布了大豆以及玉米的補(bǔ)貼政策，相比去年變化幅度不大，玉米種植面積延續(xù)穩(wěn)定預(yù)期，目前未見(jiàn)明顯的天氣干擾，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于新季玉米的分歧不大。
國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)端穩(wěn)中偏弱。近期，下游企業(yè)仍然維持適量補(bǔ)庫(kù)的情況，反映出下游剛性消費(fèi)的支撐。截至4月16日，深加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量588.7萬(wàn)噸，較上周增加0.03%，同比增長(zhǎng)11.39%；當(dāng)周全國(guó)飼料企業(yè)平均庫(kù)存35.54天，較上周增加0.35天，同比增長(zhǎng)17.92%。同時(shí)，近期下游又有一些偏弱變化。從飼用端來(lái)看，隨著玉米、小麥價(jià)差收斂，部分企業(yè)使用小麥替代玉米的比例增加。考慮到小麥即將進(jìn)入上市期，施壓玉米消費(fèi)預(yù)期。
從深加工業(yè)消費(fèi)端來(lái)看，企業(yè)下游產(chǎn)品消費(fèi)不佳，簽單走貨偏差，庫(kù)存壓力較大。行業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)，企業(yè)通過(guò)限產(chǎn)檢修來(lái)減少虧損，開(kāi)機(jī)率明顯下降。本周，全國(guó)主要深加工企業(yè)玉米消費(fèi)量為126.43萬(wàn)噸，較上周下降5.38萬(wàn)噸。
整體來(lái)看，美國(guó)玉米市場(chǎng)存在一定天氣干擾，對(duì)短期價(jià)格形成支撐。國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙降的預(yù)期，不過(guò)考慮當(dāng)前消費(fèi)的傳導(dǎo)仍需進(jìn)一步跟蹤，且不足以對(duì)剛性消費(fèi)支撐構(gòu)成較大程度的影響，因此，國(guó)內(nèi)玉米期價(jià)仍然存在支撐。
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