近期小麥價格溫和上漲，上周產(chǎn)區(qū)制粉企業(yè)小麥主流收購價格在1.22-1.23元/斤，但最近玉米價格偏弱，小麥漲價勢頭似乎也難以為繼，陸續(xù)有粉企選擇壓價收購，而這也使得貿(mào)易商的庫存小麥很難順價走貨，特別是優(yōu)質(zhì)麥價格波動幅度更大。那么隨著糧源逐步轉(zhuǎn)移至渠道庫存，小麥何時迎來翻身機會？面粉廠需求持續(xù)偏弱的情況下，小麥庫存還有挺價的必要嗎？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。
供強需弱 上方受限
目前基層小麥供應(yīng)充足，尤其新季小麥仍處于購銷集中期，制粉企業(yè)因面粉消費疲弱，對原糧采購也較為謹慎，同時因近期銷區(qū)玉米價格重心下移，一定程度上也削減了小麥飼用性價比，最近飼料企業(yè)對小麥收購積極性不如前期，不過因庫存小麥成本普遍偏高，目前多數(shù)貿(mào)易商仍較為惜售，畢竟上市初期，基層多期待小麥后市，因此產(chǎn)區(qū)不少粉企都反映，盡管面粉廠收購小麥都并不算積極，但市場糧源上量持續(xù)偏低，短期壓價空間或有限。
庫點增多 政策支撐
目前河南、安徽、河北省小麥托市庫點數(shù)量穩(wěn)步增加，上周累計收購的托市庫點數(shù)量已超300家，而截至7月25日，安徽省最低價小麥收購數(shù)量約133萬噸，雖然托市小麥收購情況未達市場預(yù)期，尤其是不少貿(mào)易商反映當?shù)匮a庫排隊時間較長，但托市收購仍在小麥市場發(fā)揮著重要的穩(wěn)價作用，為農(nóng)民兜住“種糧賣得出”的底線，國標三等1.19元/斤，二等1.21元/斤，一等1.23元/斤的價格也處于市場高端。此外最近安徽、河南公布了第五批托市收購庫點，河北也擴大托市收購范圍，進一步穩(wěn)定小麥市場價格。
國際普跌 氛圍偏空
截至2025年7月25日當周，全球小麥價格大多下跌，主要因為北半球小麥持續(xù)收獲上市，全球供應(yīng)充足，此前外媒報道的俄羅斯小麥出口關(guān)稅（盧布計價）零關(guān)稅的消息就已經(jīng)引發(fā)了市場熱議，因此在外圍市場限制下，國內(nèi)小麥市場心態(tài)也相對偏空。如7月22日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售結(jié)果：計劃銷售20、22、23年小麥4671噸，全部流拍，起拍均價2403元/噸；7月24日中儲糧北京分公司小麥競價采購交易結(jié)果：計劃采購25年小麥3039噸，實際成交3039噸，成交率100%，起拍均價2435元/噸，成交均價2435元/噸。
綜上所述，筆者認為短期內(nèi)小麥價格或震蕩小幅趨弱運行，目前玉米價格相對偏弱，小麥市場繼續(xù)漲價的動力也略顯不足，尤其面粉正值傳統(tǒng)淡季，制粉企業(yè)對維持剛需采購，因此盡管上量欠佳，但持續(xù)提價收購小麥的可能性不大。不過考慮到目前托市小麥持續(xù)收購，且收儲范圍有繼續(xù)擴大的可能，短期小麥底部價格支撐較強。而從最近市場反饋來看，筆者建議小麥庫存較大的糧友可以考慮適當走貨，或做好長期持糧、以時間換空間的準備。
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