截至2025年10月10日當(dāng)周，全球玉米價(jià)格總體走勢(shì)低迷，芝加哥玉米連續(xù)第四周下跌，因?yàn)槊绹?guó)正在收獲的玉米產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史新高，南美新作播種進(jìn)展順利，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)也令市場(chǎng)承壓。盡管美國(guó)玉米出口表現(xiàn)尚穩(wěn)，但是宏觀不確定性主導(dǎo)市場(chǎng)情緒。
周五(10月10日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)12月玉米期貨報(bào)收4.13美元/蒲，較一周前下跌1.4%;美灣11月船期玉米為每蒲4.9350美元，下跌1.6%。泛歐交易所3月玉米報(bào)收185.50歐元/噸，下跌0.5%。阿根廷玉米上河FOB報(bào)價(jià)為200美元/噸，下跌0.5%。巴西B3交易所玉米期貨報(bào)每袋65.21雷亞爾，上漲0.7%。
本周?chē)?guó)際油價(jià)暴跌，創(chuàng)下五個(gè)月新低，因美國(guó)總統(tǒng)特朗普威脅大幅增加中國(guó)關(guān)稅，給原油需求前景蒙上陰影，而市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期原油供應(yīng)面臨過(guò)剩。全球基準(zhǔn)的12月布倫特原油期貨報(bào)62.73美元/桶，為今年5月7日以來(lái)的最低價(jià)，比一周前下跌2.79%。
周五，ICE美元指數(shù)報(bào)收98.732點(diǎn)，比一周前上漲1.35%。
本周玉米市場(chǎng)的最大擾動(dòng)來(lái)自中美關(guān)系再度緊張。美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上指責(zé)中國(guó)“敵對(duì)性”貿(mào)易行為，引發(fā)外界對(duì)關(guān)稅升級(jí)和月底中美元首會(huì)議取消的擔(dān)憂。受此影響，美國(guó)股市大幅下挫逾3%，原油同步下滑，美元指數(shù)上漲超1%。
雖然中國(guó)并非美國(guó)玉米的主要買(mǎi)家，但是悲觀情緒傳導(dǎo)仍使玉米市場(chǎng)承壓下行，基金在玉米市場(chǎng)的凈空單估計(jì)已達(dá)12萬(wàn)手，反映市場(chǎng)對(duì)玉米后市看法悲觀。
從基本面看，中西部天氣整體有利收獲工作推進(jìn)。除北部平原局部有降雨外，中西部天氣溫暖干燥，未來(lái)一至兩周仍利于田間作業(yè)。在歐洲，法國(guó)玉米收獲37%，與往年持平。在南半球，阿根廷玉米播種進(jìn)度約25%，巴西中南部首季玉米播種則接近一半。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(CONAB)預(yù)計(jì)將在下周二發(fā)布最新作物報(bào)告，市場(chǎng)普遍預(yù)期其將上調(diào)玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)。
從需求面看，由于美國(guó)聯(lián)邦政府停擺，官方銷(xiāo)售報(bào)告暫緩發(fā)布。出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)玉米裝運(yùn)保持強(qiáng)勁，本年度累計(jì)達(dá)671萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于去年同期的430萬(wàn)噸。美國(guó)乙醇市場(chǎng)經(jīng)歷劇烈波動(dòng)后略有反彈，產(chǎn)量較前周增長(zhǎng)7.5%，日均達(dá)到107.1萬(wàn)桶，理論上全年可消耗55.5億蒲玉米。飼料端，牛價(jià)反彈、豬價(jià)持穩(wěn)，而奶價(jià)再度下探至半年低位，顯示終端消費(fèi)結(jié)構(gòu)性疲軟。
從技術(shù)面看，12月玉米依舊受制于4.30美元的下行缺口壓力，該價(jià)位成為關(guān)鍵長(zhǎng)期阻力;短線支撐位位于4.15美元，若跌破，4美元將成為重要心理防線。目前動(dòng)能指標(biāo)(RSI)尚未進(jìn)入超賣(mài)區(qū)，短期仍存下行空間。期權(quán)波動(dòng)率因貿(mào)易消息回升，顯示投資者防御性布局加重。
總體而言，本周玉米市場(chǎng)在豐收壓力與地緣政治波動(dòng)的雙重作用下陷入盤(pán)整格局。短期內(nèi)，若中美關(guān)系進(jìn)一步惡化或美元繼續(xù)走強(qiáng)，玉米價(jià)格或難以擺脫弱勢(shì)震蕩;但是從中期看，若美國(guó)玉米出口穩(wěn)健勢(shì)頭、拉尼娜天氣可能給南美帶來(lái)干旱風(fēng)險(xiǎn)，玉米價(jià)格可能下跌空間受限。
近期關(guān)注焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向下周二的CONAB報(bào)告及政府停擺后恢復(fù)的美國(guó)出口與庫(kù)存數(shù)據(jù)，這將為后續(xù)走勢(shì)提供新的方向指引。
下面是過(guò)去一周的國(guó)際玉米市場(chǎng)要聞。
美國(guó)政府停擺，市場(chǎng)缺乏關(guān)鍵數(shù)據(jù)信息
由于美國(guó)聯(lián)邦政府持續(xù)停擺，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的作物周度、周度出口銷(xiāo)售報(bào)告以及10月份供需報(bào)告均推遲發(fā)布，導(dǎo)致市場(chǎng)無(wú)法獲取關(guān)于作物生長(zhǎng)和收割進(jìn)展的最新產(chǎn)量估計(jì)。通常10月供需報(bào)告對(duì)于判斷作物健康和收割情況至關(guān)重要，其發(fā)布往往會(huì)直接影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和交易策略。由于缺少這一關(guān)鍵信息，交易者和分析師對(duì)市場(chǎng)供需狀況只能依賴(lài)歷史數(shù)據(jù)和預(yù)估，給市場(chǎng)平添了不確定性。
分析師估計(jì)截至10月5日美國(guó)玉米收割工作估計(jì)已完成29%，一周前為18%，上年同期為30%。本周中西部天氣晴朗干燥，收割步伐加快。目前分析師普遍認(rèn)為玉米單產(chǎn)可能低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期。邁克爾·科爾多涅博士本周預(yù)計(jì)2025年美國(guó)玉米單產(chǎn)為每英畝181蒲，較早先預(yù)估下調(diào)1蒲/英畝，因?yàn)樽魑锸艿侥戏戒P病的影響。
就出口銷(xiāo)售而言，分析師們預(yù)計(jì)，截至10月2日當(dāng)周，2025/26年度美國(guó)玉米出口凈銷(xiāo)售量介于120到200萬(wàn)噸之間。出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，截至10月2日當(dāng)周，美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)1,599,941噸，接近業(yè)內(nèi)預(yù)期范圍的高端。
從國(guó)際玉米報(bào)價(jià)來(lái)看，10月9日，美灣玉米FOB報(bào)價(jià)為200美元/噸，比一周前下跌2美元;巴西帕拉納瓜港報(bào)價(jià)為208美元/噸，與上周持平;阿根廷上河報(bào)價(jià)為200美元/噸，下跌1美元。烏克蘭玉米出口報(bào)價(jià)為220美元/噸，下跌2美元。
阿根廷玉米播種工作順利，關(guān)注拉尼娜現(xiàn)象
羅薩里奧谷物交易所在10月8日表示，2025/26年度阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)維持不變，仍為創(chuàng)紀(jì)錄的6100萬(wàn)噸，高于上年的5000萬(wàn)噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所數(shù)據(jù)顯示，截至10月8日，阿根廷2025/26年度玉米播種進(jìn)度為25.6%，比一周前高出5.8%，較去年同期領(lǐng)先7.9%，為10年來(lái)第二快的播種速度。
美國(guó)國(guó)家氣候預(yù)測(cè)中心(CPC)周四表示，目前已經(jīng)進(jìn)入弱拉尼娜天氣模式，并將持續(xù)至2025年12月至2026年2月(北半球冬季)，隨后有55%的概率在明年1月至3月過(guò)渡至中性狀態(tài)。拉尼娜現(xiàn)象可能導(dǎo)致阿根廷天氣干旱。
烏克蘭玉米價(jià)格跌至年內(nèi)新低，因新作收獲上市及需求放緩
隨著新作玉米收割進(jìn)度加快，而進(jìn)口國(guó)的需求放緩，烏克蘭玉米價(jià)格已跌至2025年內(nèi)最低水平。10月6日，烏克蘭玉米FOB報(bào)價(jià)為213美元/噸，裝船日期11月3日至17日，低于8月6日的241美元/噸，意味著兩個(gè)月內(nèi)下跌了28美元/噸。烏克蘭新作玉米于10月份開(kāi)始上市。由于本年度玉米預(yù)期豐收，供應(yīng)增加，價(jià)格下跌。這和去年形成鮮明對(duì)比，當(dāng)時(shí)玉米供應(yīng)有限。與此同時(shí)，主要進(jìn)口國(guó)(包括土耳其和埃及)的需求也出現(xiàn)放緩，因?yàn)橥炼溆衩资斋@導(dǎo)致國(guó)內(nèi)價(jià)格下跌。
巴西玉米出口勢(shì)頭依然強(qiáng)勁
巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)(ANEC)表示，10月份巴西玉米出口量將達(dá)到606萬(wàn)噸，高于去年10月份的567萬(wàn)噸，保持了二季玉米出口窗口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。
今年1至10月份的玉米出口量估計(jì)為3000萬(wàn)噸，而去年同期為2929萬(wàn)噸。
ANEC估計(jì)今年巴西玉米出口量為4500萬(wàn)噸，高于2024年的3780萬(wàn)噸。
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