截至2025年10月24日當周，全球玉米價格呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，芝加哥玉米期貨小幅上漲。市場交投主線始終圍繞中美貿(mào)易談判進展、美國收割進度以及南美種植天氣展開。
周五(10月24日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)12月玉米期貨報收4.2325美元/蒲，較一周前上漲0.2%;美灣11月船期的2號黃玉米現(xiàn)貨報價為每蒲5.0325美元，上漲0.3%。泛歐交易所3月玉米報收184.50歐元/噸，下跌0.3%。阿根廷玉米上河FOB報價為203美元/噸，與上周持平。巴西B3交易所玉米期貨報每袋65.66雷亞爾，上漲0.2%。
本周國際原油期貨上漲逾7%，因為特朗普政府將對俄羅斯兩大石油巨頭實施制裁。全球基準12月布倫特原油期貨報65.94美元/桶，比一周前上漲7.59%。周五，ICE美元指數(shù)報收98.747點，比一周前上漲0.57%。
中美貿(mào)易談判無疑是左右包括玉米在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品市場的關(guān)鍵變量。市場人士將未來一周稱為“中國周”，美中高層商貿(mào)會談已于周末在馬來西亞啟動，而下周四特朗普與習近平主席計劃在韓國舉行的會晤更是市場關(guān)注焦點。分析人士指出，若談判沒有取得積極進展的可能，就不會安排元首會晤，這為市場注入了一定樂觀預期。但是也有觀點認為，若要中國恢復美國農(nóng)產(chǎn)品采購，美方必須作出重大讓步，而目前尚不清楚白宮是否愿意付出這樣的代價。但是有一點可以確定，任何談判的負面消息都可能迅速扭轉(zhuǎn)當前的市場情緒。
從供應基本面看，美國玉米收割進度預計已達約60%，盡管東部玉米帶因降雨延遲，但西部地區(qū)的收割較為順利。不過目前玉米市場似乎并未感受到巨大的收割壓力，農(nóng)戶的單產(chǎn)產(chǎn)報告反而強化了私人機構(gòu)可能下調(diào)產(chǎn)量預估的觀點。在南美，巴西和阿根廷的種植天氣總體有利，但巴西產(chǎn)區(qū)仍需更多降雨來維持最佳生長條件。這為市場增添了一絲不確定性。
需求面則顯示復雜圖景。美國乙醇行業(yè)表現(xiàn)亮眼，生產(chǎn)利潤回升至每加侖約35美分的水平。上周美國乙醇產(chǎn)量大幅增長3.5%，達到每日111.2萬桶，接近歷史高位。如果能夠維持整個年度，美國乙醇生產(chǎn)行業(yè)將在2025/26年度消耗超過57億蒲玉米。乙醇庫存減少3.1%，降至2192萬桶的年度新低，顯示需求強勁。出口面，美國玉米周度檢驗量達到131.8萬噸，略高于前一周，本年度迄今累計出口檢驗量934萬噸，明顯高于去年同期的581萬噸。墨西哥、哥倫比亞、西班牙、日本和韓國是主要買家。不過本周特朗普政府先后宣布對哥倫比亞和加拿大加征關(guān)稅，給需求前景帶來不確定性。哥倫比亞和加拿大分別為美國玉米的第三大和第五大進口國。
未來一周，市場將密切關(guān)注中美貿(mào)易談判的進展，任何關(guān)于談判結(jié)果的信號都將引發(fā)市場波動。美國收割天氣轉(zhuǎn)晴將加速收割進程，這可能對價格構(gòu)成壓力。南美種植進度和天氣狀況繼續(xù)受到關(guān)注，特別是巴西的降雨情況?？傮w而言，在全球供應充足但需求存在變數(shù)的背景下，貿(mào)易談判結(jié)果將成為決定價格方向的關(guān)鍵。
以下是過去一周玉米要聞摘要
美國玉米收割工作或已完成近六成;FIRST試驗結(jié)果證實玉米單產(chǎn)低于預期
美國政府繼續(xù)停擺，導致美國農(nóng)業(yè)部仍未發(fā)布關(guān)鍵數(shù)據(jù)。本周中西部地區(qū)天氣干燥天氣，有助于農(nóng)民加快收獲進度。分析師們估計，截至10月12日，美國玉米收獲完成59%，上周44%。
美國農(nóng)民種子技術(shù)獨立研究網(wǎng)絡(FIRST)的單產(chǎn)試驗結(jié)果似乎支持坊間傳聞的收獲報告，即玉米單產(chǎn)低于美國農(nóng)業(yè)部9月份發(fā)布的預估。這一差異可能使得美國玉米平均單產(chǎn)低于2024年創(chuàng)下的歷史最高紀錄，但或許不足以阻礙玉米產(chǎn)量創(chuàng)紀錄。FIRST在全美運營著近300個單產(chǎn)試驗點，覆蓋范圍從北達科他州的紅河谷到密蘇里州和肯塔基州，從俄亥俄州到堪薩斯州。該組織每個試驗季都會評估數(shù)千種商業(yè)種子產(chǎn)品。截至10月15日，F(xiàn)IRST試驗田的平均玉米單產(chǎn)為每英畝232.8蒲，而去年同期為246.4蒲/英畝。去年所有試驗點收獲結(jié)束后，F(xiàn)IRST的平均單產(chǎn)降至每英畝231蒲，美國農(nóng)業(yè)部公布的最終平均單產(chǎn)為創(chuàng)紀錄的179.3蒲.過去六年，F(xiàn)IRST的最終平均單產(chǎn)比美國農(nóng)業(yè)部公布的最終平均單產(chǎn)高出40至50蒲。如果今年也是如此，并且FIRST的最終單產(chǎn)低于截至10月15日的預期，實際單產(chǎn)可能遠低于美國農(nóng)業(yè)部9月份預測的186.7蒲。季末病害壓力是單產(chǎn)下降的主要原因。
CONAB：巴西首季玉米播種已完成33%
巴西國家商品供應公司(CONAB)表示，截至10月18日，巴西2025/26年度首季玉米種植已完成33.2%，上周31.2%，去年同期32.3%，五年均值34.4%。
CONAB上周首次預測2025/26年度巴西玉米總產(chǎn)量為1.386億噸，雖然遠遠高于美國農(nóng)業(yè)部當前預測的1.31億噸，但是較上年的1.411億噸小幅減少1.8%。
中國玉米產(chǎn)量下調(diào)至2.975億噸
倫敦證券交易所表示，2025/26年度中國玉米產(chǎn)量預計為2.975億噸，預測區(qū)間在2.948億-3.002億噸，較早先預測下調(diào)不足1%，主要原因是9月至10月初華北平原持續(xù)強降雨，影響玉米收成以及玉米質(zhì)量。尤其是在河南省，玉米生長初期遭遇嚴重干旱，成熟期和收獲期又遭遇過量降雨，導致玉米產(chǎn)量和質(zhì)量下降。相比之下，美國農(nóng)業(yè)部9月份曾預計中國玉米產(chǎn)量為2.95億噸。
國際谷物理事會維持玉米產(chǎn)量預估不變，庫存預估上調(diào)
國際谷物理事會(IGC)發(fā)布最新報告，本月維持2025/26年度全球玉米產(chǎn)量預測值不變，仍為12.97億噸，高于上年的12.39億噸。2025/26年度美國玉米產(chǎn)量預計為4.19億噸，較上月下調(diào)490萬噸，但仍將比上年增加10.8%。本月美國玉米產(chǎn)量預估下調(diào)，可能反映了中西部部分地區(qū)玉米單產(chǎn)因病蟲害和干旱而下滑。
全球玉米貿(mào)易預計為1.908億噸，較上月下調(diào)90萬噸，但將上年增加2.3%。本月玉米貿(mào)易數(shù)據(jù)下調(diào)的主要原因是中國的進口預估下調(diào)100萬噸至600萬噸，但將遠高于上一年度的200萬噸。由于價格極具競爭力，美國的玉米出口預估上調(diào)50萬噸至7400萬噸，也將比上一年度增加2.9%。全球玉米用量預計為12.88億噸，略高于上次預測的12.86億噸，也高于上年的12.48億噸。期末庫存調(diào)高到2.99億噸，高于上月預測的2.94億噸，高于上年的2.90億噸(上月預測2.83億噸)。
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