拍賣綜述
9月5日GDT第339次拍賣，本期投放量同比、環(huán)比均有增加，環(huán)比上期全脂乳粉增加1165噸，脫脂乳粉增加1292噸。同比去年同期，全脂增加6500噸，增幅達(dá)48%，脫脂增加1727噸，增幅24%，無水奶油和黃油增幅分別為28%和4%。具體如下：
本次GDT拍賣共成交37,729噸，較GDT338成交量增加12%，平均中標(biāo)價(jià)格為2888美元/噸，較GDT338成交價(jià)格上漲2.7%。
各品種平均漲跌幅：
第339次GDT主要買家成交比例：
本次拍賣中，中國大陸買家對全脂奶粉心有余悸，繼續(xù)押注脫脂奶粉和黃油，綜合占比勉強(qiáng)守住頭把交椅；東南亞購買力表現(xiàn)強(qiáng)力，尤其在全脂奶粉和無水油商；中東買家在全脂奶粉上的突然發(fā)威也是奶粉上升的主要因素；中南美和北美對無水奶油的持續(xù)購買也支持了該品種出人意料的漲幅。
主要品種拍賣結(jié)果
9月5日招標(biāo)結(jié)果：2023年10月到2024年3月發(fā)貨：
全脂奶粉大幅度反彈。
未來主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較（元/噸，匯率7.3，到貨月）
全脂奶粉拍賣成本遠(yuǎn)較現(xiàn)貨高，對國內(nèi)市場價(jià)格有拉動(dòng)作用。
主要品種盤后點(diǎn)評
1. 無水奶油：與北美的價(jià)差較大，引發(fā)了美洲市場的持續(xù)購買是本次上漲的主要因素，國內(nèi)則是庫存壓力未解，追高不可取。
2. 黃 油：國內(nèi)黃油現(xiàn)貨價(jià)格在主力品牌催動(dòng)下，引發(fā)對四季度行情預(yù)期，成為國內(nèi)買家本輪力撐的主要因素，考慮到整體下半年到貨不多，貌似可以看高一線。
3. 切達(dá)奶酪：國內(nèi)買家缺席是小跌的主要原因，不過相較于餐類客戶后期的較好市場預(yù)期，繼續(xù)買入風(fēng)險(xiǎn)不大。
4. 脫脂奶粉：雖然頭號(hào)賣家在盤前放出簽大單的信號(hào)，不過考慮到本周整體歐美的跌勢較明顯，對于需求的擔(dān)憂重新成為價(jià)格主導(dǎo)因素；不過整體新西蘭脫脂相較其它區(qū)域?qū)|北亞本地市場優(yōu)勢較明顯，后期可以逐步關(guān)注建倉。
5. 全脂奶粉：國內(nèi)現(xiàn)貨企穩(wěn)，加上東南亞和中東買家的異軍突起，造成本輪大漲；但大陸大型工廠未進(jìn)場采購前提下，很難走出反轉(zhuǎn)行情，追高需謹(jǐn)慎。
綜述
雖然盤前國內(nèi)全脂奶粉買家總體看多本次拍賣，但漲幅劇烈程度還是超出預(yù)期，使得期貨市場的級差失去了操作空間，預(yù)計(jì)該部分玩家在后續(xù)幾輪不會(huì)有主動(dòng)表現(xiàn)。另外，本輪主要?jiǎng)恿|南亞和中東對全脂奶粉的價(jià)格持續(xù)推動(dòng)力按傳統(tǒng)慣例較有限?？傮w上，我們認(rèn)為全脂奶粉的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)依然存在，不宜過早下注單邊上漲行情。
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