拍賣綜述
2月4日第373次拍賣，全部產(chǎn)品競得均價4296美元/噸，上漲3.7%，2025年3月-2025年7月發(fā)貨，投放量總量同環(huán)比均減少，同比乳脂增加，而奶粉減少。拍前多種因素支持SGX新西蘭乳品上行為主，各買家踴躍參與，尤其是中東區(qū)域/中南美表現(xiàn)較佳，成交23854噸，成交量環(huán)比再次大降14%；參與人數(shù)增多。
各品種平均漲跌幅：
第373次GDT主要買家成交比例：
本次拍賣中，東北亞買家恐高，在幾乎所有品種上購買力度減弱，只有脫脂奶粉上勉強占據(jù)半壁江山，并且在全脂奶粉上少見的居于中東之后；東南亞在奶粉上的發(fā)力值得關(guān)注，全脂奶粉獨占鰲頭，脫脂奶粉僅次于東北亞；中東大戶們本次發(fā)力較猛，全脂奶粉上躍居次席，黃油更是穩(wěn)居榜首；中南美無水奶油的占比有所上升，顯示在該價位上已經(jīng)興趣較大。
主要品種拍賣結(jié)果
主要品種各合同期價格結(jié)果：2月4日招標(biāo)結(jié)果：2025年3月到2025年7月發(fā)貨。
除歐洲脫脂奶粉外，其它品種全線上行，奶粉和黃油奶酪百花齊放。
未來主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較（元/噸，匯率7.30，到貨月）
奶粉到掛較多，乳脂維持利潤，其中黃油利潤較豐厚。
主要品種盤后點評
1.無水奶油：拍前已經(jīng)開始逐步有國際貿(mào)易商詢價出貨，減輕了新西蘭的庫存壓力，本次中南美強勢搶籌拉動了該品種上行，考慮到主要廠家仍有出貨壓力，似乎可以逐步進場，不宜發(fā)力過猛。
2.黃油：中東買家轉(zhuǎn)向該品種支撐了本次大漲，而餐飲品牌對于高價格的維持壓力，也使得該品種在本產(chǎn)季難以大幅度回調(diào)，不過如此高的價位確實使得未來風(fēng)險在累積。
3.切達奶酪：中東和東南亞買家由于無法獲得線下供應(yīng)，直接轉(zhuǎn)向線上力挺奶酪價格，由于本產(chǎn)季僅剩線上供應(yīng)為主，后期難以大幅度回調(diào)，宜根據(jù)需求購買。
4.脫脂奶粉：中國大陸前期庫存較少，加上即將進入使用旺季，加大了購買量，而同期由于部分東南亞買家從歐洲轉(zhuǎn)向新西蘭也使得該品種漲幅超預(yù)期，由于國內(nèi)消費壓力較大，持續(xù)追漲不可取。
5.全脂奶粉：雖然中國買家本次恐高，但中東和東南亞強勢崛起，尤其合同1的價格明顯有必買買家力挺，考慮到目前新西蘭主產(chǎn)區(qū)天氣不佳，宜后續(xù)繼續(xù)觀察。
綜述
全脂奶粉漲幅超出國內(nèi)買家預(yù)期，打擊中國貿(mào)易商的參與熱情，而除了兩大飲料企業(yè)外，其它大型用戶前期并沒有跟新西蘭前五大供應(yīng)商鎖定任何長單，使得該品種在本產(chǎn)季的后續(xù)的需求具有較大不確定性，即使感覺目前價位偏高，不過今年做空全脂恐怕要成為雷區(qū)，嚴(yán)格規(guī)避。
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